随着上证指数近期成功站稳3800点，市场信心逐步修复，公募基金发行市场迎来"金九"开门红。 数据显示，9月第一周（9月1日至9月7日），新成立基金总数达38只，总发行规模达275.73亿元，平均 单只基金发行规模约7.26亿元，呈现量价齐升的回暖态势。值得注意的是，多只基金凭借精准的市场定 位和投资者的高度认可，创下超短募集周期，反映出市场风险偏好回升与资金抢筹热情。 从产品类型来看，股票型基金成为发行主力，单周成立23只，募资116.63亿元，占比42.3%；混合型基 金紧随其后，11只产品募资126.66亿元，占比45.9%。两者合计贡献了超88%的发行规模。其中，招商 均衡优选A以49.55亿元的发行规模位居榜首，广发创业板指数增强A、平安港股通科技精选A分别以 23.93亿元、17.38亿元的规模紧随其后，显示出市场对权益资产的配置需求回升。 从产品主题看，科技、高端制造、消费复苏等方向成为近期新基金发行热点，反映出投资者对高景气赛 道的关注。具体包括：兴业上证科创板人工智能指数A（9.57亿元），跟踪上证科创板人工智能主题指 数，重点布局半导体、软件开发等AI产业链核心环节。国投瑞银上证科创板人工智 ...

Core Viewpoint - Zhao Zhiyue emphasizes that different sectors have distinct "valuation logic" and there is no "universal formula," only "adaptability" in investment strategies [1][5]. Group 1: Investment Strategy - When selecting dividend stocks, two core indicators are considered: a significant yield spread compared to medium- and long-term government bonds, and sustainable earnings [2][5]. - For cyclical stocks, the focus should be on price-to-book (PB) ratios rather than price-to-earnings (PE) ratios, with attention to supply-side dynamics [2][5]. - The investment logic for cyclical stocks requires that demand is not too weak, supply does not experience homogeneous expansion, and investments are made at low PB levels [5]. Group 2: Sector Focus and Trends - AI has emerged as a highlight in the market this year, with investments in hardware stocks like optical modules and PCBs that have performance support [6]. - The selection criteria for AI hardware include whether it is part of an overseas supply chain, if it is a leader in a niche market, and whether the management is not merely "riding the trend" [6]. - The current portfolio maintains a balanced allocation among dividend, cyclical, consumer, and technology sectors, with minor adjustments based on market sentiment [4][7]. Group 3: Market Insights and Historical Context - Zhao's investment career began during a typical "emotion-driven market" in 2015, characterized by loose liquidity and grand narratives [3]. - The transition in Zhao's investment style occurred around 2021, moving from a focus on consumer stocks to a more diversified approach due to diminishing certainty in the consumer sector [3][4]. - Traditional consumer stocks are now viewed as having limited growth potential, with reliance on dividends and macroeconomic options [3]. Group 4: Risk Management and Philosophy - Zhao adheres to two key rules: avoiding overvalued assets driven by economic conditions and not betting on a single position while maintaining flexibility in portfolio structure [7]. - The approach to managing different risk profiles involves a more balanced allocation in certain funds, while others may focus on high-growth areas like AI and robotics, with an emphasis on risk control [7]. - Zhao believes that balanced investment strategies can withstand market volatility better than aggressive, high-risk strategies [7].

《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》）发布，意味着公募 基金费率改革已步入新阶段，公募基金行业高质量发展即将迈向新阶段。 此次费率改革影响深远，接受采访的基金公司以及基金代销机构积极响应，表示坚决践行"金融为民"理 念，切实提升投资者获得感，助力公募基金行业高质量发展。 腾安基金相关负责人表示，《规定》是《推动公募基金高质量发展行动方案》落地举措之一，可以督促 销售机构牢固树立以投资者最佳利益为核心的经营理念，实现从重规模向重投资者回报转型。 多举措大力让利投资者 各方表态积极落实 《规定》发布后，接受采访的基金公司以及基金代销机构纷纷表态，将积极落实相关工作。 易方达基金对证券时报记者表示，公司将严格对照《规定》要求，积极落实销售费率改革各项工作，持 续完善投资者服务体系，增强服务能力，助力投资者获得长期稳健的投资回报，提升投资者获得感，促 进公募基金行业和资本市场高质量发展。 华夏基金称，将以此为契机，进一步聚焦主业，持续加大投研体系建设与技术赋能投入，致力于为投资 者创造长期、稳定、可持续的投资回报，并以更加开放的心态与各销售渠道深化合作，共同探索服务投 资者、赋能财 ...

证券时报基金研究院 宁墨 近日A股高位震荡，投资者既担心潜在风险，又忧虑踏空行情。"固收+"基金作为股债多元配置工具， 一方面通过债券提供稳定票息；另一方面适度配置股票、可转债等权益资产以把握市场机会，在控制回 撤的同时追求高于纯债的收益弹性，恰好满足当前投资者"嫌债基收益低、怕股市波动大"的需求。 "固收+"基金吸金趋势明显 据数据统计，截至今年8月末，在1750多只"固收+"基金（统计口径包括可转债基金、混合一级债基、混 合二级债基以及股票资产配置比例不超过40%的偏债混合基金，份额合并统计）中，1700余只基金年内 取得了正收益，中位数收益率超3%，30多只基金年内收益率更是超20%。 产品业绩向好亦带动资金持续流入。数据显示，"固收+"基金规模在今年一季度环比增长8.19%之后， 二季度继续增长5.77%，总规模接近2万亿元，实现自2022年以来首次连续两个季度正增长。 此前，部分"固收+"产品因权益仓位过高、转债仓位踩雷等问题出现净值回撤，导致"固收+"变成"固 收-"，基金规模持续缩水。当时的核心问题在于，多数投资者将"固收+"等同于"债基增强"，认为其"保 本、波动小"，却忽视了权益资产带来的潜 ...

Core Viewpoint - The recent surge in international gold prices has led to a strong performance in gold stocks and a significant increase in the scale of gold ETFs, driven by heightened global macroeconomic uncertainties and a growing strategic importance of gold as a safe-haven asset [1][2][9]. Gold Price Movement - Gold prices reached new highs, with London spot gold closing at $3,586 per ounce on September 5, marking a weekly increase of 4.04%. In the domestic market, Shanghai Gold Exchange AU9999 rose to 819 yuan per gram, with a weekly increase of 3.81% [2]. Growth of Gold ETFs - As of September 5, major gold ETFs such as those from Huazhang Fund, Bosera Fund, E Fund, and Guotai Fund have seen significant growth, with Huazhang Gold ETF nearing 60 billion yuan in scale. This year, the overall scale of gold ETFs has rapidly expanded, with Huazhang Gold ETF alone increasing by over 30 billion yuan [3][4]. Investment Diversification - The holder structure of gold ETFs has diversified, with foreign institutions like Barclays Bank becoming significant investors. Institutional investors remain the primary holders, with Huazhang Gold ETF having an institutional holding ratio of approximately 65% [5][7]. Future Outlook - The demand for gold ETFs is expected to remain strong due to ongoing risk aversion, with the potential for continued growth driven by both institutional and foreign investments [8]. Structural Support for Gold - The trend of de-dollarization and ongoing central bank purchases of gold provide structural support for gold as a reserve asset. Countries are increasingly diversifying their foreign exchange reserves by increasing gold holdings [9].

[ 销售费率改革主要有四大亮点。其一，主要调降认（申）购费等销售环节费率，降费力度大。其二， 通过优化赎回费制度安排，约束"炒基金"等短期行为。其三，聚焦个人客户服务和权益类基金发展。其 四，建立基金行业机构投资者直销服务平台，解决行业直销运营成本高、效率低、风险大等问题。 ] [ 业内人士分析，以近三年平均数据测算，第三阶段基金销售费率改革将整体降费约300亿元，降幅约 为34%。 ] 时隔12年，公募基金销售费用管理规定再迎修订。 9月5日，证监会发布消息称，对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订，更名为《公开 募集证券投资基金销售费用管理规定》（下称《规定》），并向社会公开征求意见。 《规定》共有六章28条，主要包括合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，优化赎回安 排，部分持有期限超过一年的基金不再计提销售服务费，设置差异化的尾随佣金支付比例上限，建立基 金直销服务平台等六方面内容。 销售费率改革有四大亮点 据了解，此次《规定》的修订是落实《公募基金行业费率改革工作方案》和《推动公募基金高质量发展 行动方案》的重要举措，也是分阶段推进费率改革的"最后关键一步"，主要有四大亮点。 ...

本报记者 彭衍菘 孙珩进一步表示，这一现象更反映出公募行业的转型——从过往单纯追求规模扩张，转向重视投资者回报的精细化运营模 式，长远来看有助于提升行业口碑与投资者信任度。 对于普通投资者而言，面对高波动的绩优基金，如何理性参与？对此，深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品 运营曾方芳对《证券日报》记者表示，第一，采取定期定额的投资方式，例如每月投入固定金额，这样可以在市场下跌时买入 更多份额，从而摊薄成本、平滑波动。同时，在市场上涨时，定投也能发挥显著优势。当市场处于上升趋势时定投，随着时间 的推移，投资者能够持续积累基金份额，分享市场上涨带来的收益。第二，设置合理的目标收益率，一旦达成及时止盈；也可 设定最大回撤阈值，触及即止损。此外，可参考指数估值分位水平，在市场高估时择机退出。第三，通过"核心—卫星策略"进 行组合配置，分散投资以降低整体组合的波动风险。 事实上，上述基金此前已多次提示风险。其2025年中期报告明确提出，产品聚焦新质生产力相关行业，高成长性伴随高波 动，投资者需先厘清三大问题：是否已经通过底层资产了解清楚产品的特性、能否承受历史最大回撤、是否匹配投资期限与收 益预期，越是市场热度 ...

优化赎回费安排方面，《规定》将赎回费全部计入基金财产，并将四档赎回费率安排简化成三档，降低 收费机制复杂性。同时，对于股票型基金、混合型基金、债券型基金和基金中基金（FOF），优化7 日、30日、6个月持有期限的赎回费安排，引导投资者长期投资。 多项费率调降 为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，进一步降低基金投资者成本，规范公募基金销售市场秩 序，保护基金投资者合法权益，推动公募基金行业高质量发展，中国证监会对《开放式证券投资基金销 售费用管理规定》进行了修订，并更名为《规定》，于9月5日向社会公开征求意见。 继管理费率、托管费率、交易佣金费率等调降之后，公募基金降费第三阶段的基金销售费率调降终迎新 进展。9月5日，中国证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》（以下简称 《规定》）公开征求意见。其中提到，合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平。同时， 优化赎回安排、鼓励长期持有等。同日，为提升服务投资者水平，中国证监会同意公募基金行业机构投 资者直销服务平台正式启动运行。有业内人士指出，此次费率改革有助于稳步降低投资者成本，提升投 资者获得感，进一步推动行业高质量发展。 ...

同花顺iFinD数据显示，截至9月5日，博时智选量化多因子股票A/C、工银瑞信丰收回报灵活配置混合 A/C、工银瑞信银和利混合、招商瑞享1年持有期混合A/C的年内收益率为37.67%、37.2%、29.9%、 29.63%、14.48%、5.99%、5.71%。 "限制大额申购的背后，首先是基金管理人考虑到部分基金管理规模较大而进行限制，主要是为了保持 产品原来的投资风格。其次，部分基金在分红前会通过限制大额申购避免大量新资金涌入，从而防止进 一步摊薄原有持有者的权益。另外，当前市场环境比较火热也是造成基金密集限购的主要原因。"财经 评论员郭施亮说道。 从市场走势来看，截至9月5日收盘，A股三大股指自年初以来分别上涨13.75%、20.89%、38.13%。在此 背景下，多数主动权益类基金在年内的表现也相对亮眼。同花顺iFinD数据显示，截至9月5日，在年内 数据可取得的7792只主动权益类基金（份额分开计算，下同）中，有7655只产品在年内取得正收益，占 比高达98.24%。 值得关注的是，年内至今的"冠军基"——永赢科技智选混合也自9月5日起，将大额申购等业务的限额调 整为1万元。此前在8月27日，该基金 ...

| 今年以来申报的ETF-FOF产品 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 基金名称 | 申请材料接收日 | 审查决定日 基金发行日 | | | 平安盈顺3个月持有期混合型基金中基金(ETF-FOF) | 2025-09-04 | | | | 华富淳信稳健3个月持有期混合型基金中基金(ETF-FOF) | 2025-09-04 | | | | 富国恒益3个月持有期混合型基金中基金(ETF-FOF) | 2025-09-03 | | | | 招商智悦优选3个月持有期债券型基金中基金(ETF-FOF) | 2025-09-01 | | | | 平安盈安3个月持有期混合型基金中基金(ETF-FOF) | 2025-09-01 | | | | 鹏扬多元均衡三个月持有期混合型基金中基金(ETF-FOF) | 2025-08-29 | | | | 浦银安盛盈鑫多元配置90天持有期混合型基金中基金(ETF-FOF) | 2025-08-25 | | | | 招商智享优选3个月持有期混合型发起式基金中基金(ETF-FOF) | 2025-08-22 | | | | 鹏扬四季均衡三个月持有期混 ...