[Table_Title] 整车管家系列：寻找整车估值的锚 行业研究丨深度报告丨汽车与汽车零部件 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 本文旨在量化得出整车企业的估值，在我们的估值框架中：1）对于理论 PE 估值，其解析解的 参数分别为预测期内净利润复合增长率 g、预测期 n 和折现率 r，一定折现率下，PE 随增速定 价，如果折现率改变，整体估值曲线会上下移动。2）对于理论 PS 估值，其是对于成长期未盈 利企业无法直接使用 PE 估值的一种让步，隐含了 PS = PE*净利率，净利率预期很大程度上影 响了 PS 估值。在成长期车企从亏损转向盈利，从 PS 估值转向 PE 估值的过程中，若采用动 态估值，则当企业预期实现盈利时应转向 PE 估值。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 麦贻智 SAC：S0490517060001 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 24 %% %% %% %% research.95579.com 2 汽车与汽车零部件 cjzqdt11111 [T ...

市场分析认为，美国就业数据加快走弱，支持美联储9月重启降息，降息预期是近期金价上涨的关键动力 。 高盛集团在9月4日表示，如果 美联储公信力受损，而投资者将一小部分美债持仓转换为黄金，金价可能会飙升至每盎司近5000美元。 美联储本年度 9 月利率决策会议在当地时间 9 月 16 日到 17 日举办。 北京时间 9 月 18 日凌晨 2 点，美联储 FOMC 将公布利率决议结 果和经济预期。凌晨 2 点 30 分鲍威尔将召开新闻发布会。 CME"美联储观察工具"数据显示，市场预计美联储有95.8%的概率将在9月17日的议息会议上降息25个基点，有4.2%的概率降息50个基 点，维持现状的概率为0%。市场押注美国降息已成定局。 值得一提的是，当地时间 9 月 15 日，美联储议息名单发生两大变动：其一，特朗普提名的米兰获参议院批准出任美联储理事，将在本次会 议中拥有 12 张表决票中的一票；其二，美国一上诉法院驳回特朗普解雇库克的请求，若最高法院未裁决，库克将参与此次议息会议并投 票。 参考资料： 美东时间周二，美股三大指数集体收跌，截至收盘，道琼斯指数跌0.27%，标普500指数跌0.13%，纳斯达克综合指数 ...

Core Viewpoint - Delage Automobiles, a legendary French luxury car brand, is making a high-profile comeback with significant investments from top billionaires, aiming to revive its historical prestige and appeal to ultra-wealthy collectors [3][4]. Investment and Ownership - The current owner, Laurent Tapie, is collaborating with Natixis Partners for larger-scale financing while opening investment opportunities for smaller investors to reignite brand recognition [3]. - Notable investors include François Pinault, Xavier Niel, and Christian Boyer, among others, indicating a strong interest from the elite wealth circle [3]. Historical Significance - Founded in 1905 by Louis Delage, the brand was renowned for producing high-end cars and racing vehicles, achieving significant accolades in the early 20th century [5][7]. - Delage was a prominent name in the luxury car market during the 1930s and 1940s, competing with brands like Ferrari and Bugatti, and winning numerous prestigious racing events [7][11]. Revival Strategy - Tapie believes reviving a historic brand is more meaningful than creating a new one, focusing on the allure of its storied past [4]. - The strategy includes targeting ultra-wealthy clients who view luxury cars as "moving works of art" and status symbols, rather than mere transportation [16]. Product Innovation - The D12 Hypercar, a hybrid supercar, is set to be the flagship model, featuring a 6.6-liter V12 engine capable of producing 850 horsepower, with a combined output of 1000 horsepower [18]. - The D12 will be produced in a limited run of only 30 units, each priced at €2 million (approximately $2.4 million), showcasing Delage's ambition to enter the global supercar market [18]. Market Outlook - Despite economic downturns, the supercar segment remains resilient, with record sales figures reported outside the Middle East [21]. - Delage plans to diversify its offerings with the upcoming Torpille 100A, a luxury touring supercar with a projected output of 1500 horsepower and a top speed of 500 km/h [21]. - The competitive landscape is evolving, with advancements in technology pushing supercar performance standards, making it crucial for Delage to achieve significant technical breakthroughs to compete effectively [22].

据中国农业银行官微9月16日消息，16日，中国农业银行与中国长安汽车签署战略合作协议。中国农业 银行行长王志恒、中国长安汽车董事长朱华荣在长安汽车全球研发中心出席签约仪式。农业银行大客户 部总裁张君儒和中国长安汽车总会计师王锟分别代表双方签署战略合作协议。 王志恒对中国长安汽车的成立表示祝贺，对长安汽车在服务汽车强国战略、改革创新发展上所取得的突 出成就表示敬佩。王志恒介绍了农业银行战略定位、经营成效及综合服务优势。王志恒表示，长安汽车 是我国汽车产业的国家队和主力军，新集团的成立对我国汽车工业高质量发展具有重大意义，希望双方 以此次协议签署为契机，推动银企全方位、多层次深度战略合作，助力中国长安汽车打造具有全球竞争 力、拥有自主核心技术的世界一流汽车集团。 朱华荣对王志恒一行到访表示欢迎，对农业银行长期以来的支持表示感谢。朱华荣表示，农业银行作为 国有大型商业银行，多年来为乡村振兴和实体经济发展做出了重要的金融支撑。此次双方战略合作，不 仅是两家大型国有企业的强强联合，更是推动制造业高端化、智能化、绿色化发展的生动实践。中国长 安汽车正处于创新突破、全球化发展的关键阶段，期待与农业银行进一步拓展合作的广度、 ...

Group 1 - The company, Chery Automobile, plans to conduct a global offering of 297 million shares from September 17 to September 22, 2025, with a share price range of HKD 27.75 to HKD 30.75 [1] - The company is headquartered in Wuhu, China, and has been a significant player in the passenger vehicle market since its establishment in 1997, being the second largest independent passenger vehicle brand in China and the eleventh largest globally based on 2024 sales [1] - The company reported a revenue increase from RMB 926.18 billion in 2022 to RMB 1,632.05 billion in 2023, with a projected revenue of RMB 2,698.97 billion in 2024 [2] Group 2 - The company's net profit rose from RMB 58.06 billion in 2022 to RMB 104.44 billion in 2023, with an expected increase to RMB 143.34 billion in 2024 [2] - The company has entered cornerstone investment agreements with several investors, agreeing to raise approximately USD 587 million under certain conditions [2] - The estimated net proceeds from the global offering, assuming a share price of HKD 29.25 and no exercise of the over-allotment option, is approximately HKD 8.441 billion, with allocations for R&D, advanced technology, market expansion, production facility upgrades, and working capital [3]

NO.1 禾赛科技登陆港交所 9月16日，禾赛科技（HSAI.US；02525.HK）正式在香港交易所主板上市，实现港股美股双重上市，成 为全球激光雷达行业规模最大的IPO（首次公开募股）。禾赛科技表示，募资约41.6亿港元，将用于研 发、产能扩张等。上半年，禾赛科技激光雷达总交付量达54.79万台，已超过2024年全年。 点评：禾赛科技实现港股美股双重上市，标志其在全球激光雷达行业的领先地位，也反映出市场对智能 驾驶技术的强烈关注。禾赛科技的募资计划主要用于研发和产能扩张，预示其未来产品的竞争力或将进 一步增强，有利于促进相关板块的活跃度。 NO.2 岚图汽车注册资本增至36.8亿元 人民财讯9月16日消息，近日，原岚图汽车科技有限公司完成工商变更，企业名称变更为岚图汽车科技 股份有限公司，企业类型转为"其他股份有限公司（非上市）"，注册资本大幅提升至36.8亿元。该公司 成立于2021年，由东风集团股份（00489.HK）控股。 每经记者｜董天意 实习生 张艺彤 每经编辑｜余婷婷 | 2025年9月17日 星期三 | 点评：岚图汽车的注册资本增至36.8亿元，并完成企业名称及类型的工商变更，标志着其在企业 ...

| 2025年9月17日星期三 | NO.1 禾赛科技登陆港交所 9月16日，禾赛科技（HSAI.US；02525.HK）正式在香港交易所主板上市，实现港股美股双重上市，成 为全球激光雷达行业规模最大的IPO（首次公开募股）。禾赛科技表示，募资约41.6亿港元，将用于研 发、产能扩张等。上半年，禾赛科技激光雷达总交付量达54.79万台，已超过2024年全年。 点评：禾赛科技实现港股美股双重上市，标志其在全球激光雷达行业的领先地位，也反映出市场对智能 驾驶技术的强烈关注。禾赛科技的募资计划主要用于研发和产能扩张，预示其未来产品的竞争力或将进 一步增强，有利于促进相关板块的活跃度。 NO.2 岚图汽车注册资本增至36.8亿元 人民财讯9月16日消息，近日，原岚图汽车科技有限公司完成工商变更，企业名称变更为岚图汽车科技 股份有限公司，企业类型转为"其他股份有限公司（非上市）"，注册资本大幅提升至36.8亿元。该公司 成立于2021年，由东风集团股份（00489.HK）控股。 点评：岚图汽车的注册资本增至36.8亿元，并完成企业名称及类型的工商变更，标志着其在企业结构上 的重要升级。这一举措可能为岚图在未来的生产与研 ...

（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 全球發售 股份代號 :9973 聯席保薦人、保薦人兼整體協調人、整體協調人、 聯席全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 整體協調人、聯席全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 重要提示 重要提示：如 閣下對本招股章程的任何內容有任何疑問， 閣下應尋求獨立專業意見。 Chery Automobile Co., Ltd. 香港交易及結算所有限公司、香港聯合交易所有限公司以及香港中央結算有限公司對本招股章程的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本招股章程全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失 承擔任何責任。 本招股章程副本連同本招股章程附錄七「送呈公司註冊處處長及展示文件」一節所指定文件，已根據香港法例第32章公司（清盤 及雜項條文）條例第342C條的規定送呈香港公司註冊處處長登記。香港證券及期貨事務監察委員會及香港公司註冊處處長對本 招股章程或上述任何其他文件的內容概不負責。 預期發售價將由整體協調人（代表包銷商）與我們於定價日通過協議釐定。定價日預期為2025年9月23日（星 ...

市场资讯：中金公司、华泰证券和中银国际等银行担任奇瑞汽车IPO顾问。 ...

图片来源：受访者供图 北京市大兴区人民法院的一纸判决书，再次让四年前上海车展中站在特斯拉"车顶维权"的女车主张亚周被业内关注。 9月16日，北京市大兴区人民法院就张亚周诉特斯拉汽车销售服务（北京）有限公司等买卖合同纠纷一案作出判决。张亚周提供的判决书显示，法院责令 特斯拉汽车销售服务(北京)有限公司、特斯拉(上海)有限公司共同于判决生效之日起十日内，向其提供车辆识别代号为5YJ3E7EA7LF550391的特斯拉 Model3车辆于2021年2月21日发生交通事故前三十分钟的完整行车数据。 2021年2月，张亚周的父亲驾驶一辆特斯拉Model 3发生追尾事故。同年4月，张亚周身穿"刹车失灵"字样T恤，在2021上海车展首日站在特斯拉车顶高 喊"特斯拉刹车失灵"，引发广泛关注。 张亚周自2021年2月其父亲驾驶特斯拉发生追尾事故后，持续要求特斯拉提供完整行车数据却屡遭拒绝。"四年了，真的是太难了。"9月16日晚间，张亚周 接受《每日经济新闻》记者独家专访时感叹，"这四年来，我与特斯拉打官司，一直在输、一直在输，今天终于赢了特斯拉一次"。 张亚周的特斯拉 图片来源：每经记者 李星 摄 在接受记者采访过程中，张亚周 ...