恒指午后跌幅扩大至1%，百度(09888.HK)、联想集团(00992.HK)领跌成分股，恒生科技指数现跌 1.44%。 ...

关税调整对全球市场的影响如何？ 关税调整显著改变了市场预期、基本面和资金流向。以中国市场为例，港股和 美股在关税调整后迅速反弹，仿佛关税事件未曾发生。然而，这种反弹引发了 投资者的纠结情绪，因为虽然市场已经修复，但未来走势仍不确定。短期内缺 乏新的亮点，使得投资者对资产选择方向感到迷茫。此外，美元、黄金和美债 利率也在不断震荡。这种情况导致投资者容易出现追涨杀跌的操作。因此，需 要理性分析关税的实际影响，以帮助投资者更好地选择资产。 当前关税水平及其预期如何？ 当前关税水平比预期要好一些。例如，5 月 12 日调降后的对等关税为 10%， 而之前大家认为可能会回到 4 月 2 日开始时的 34%。这一调降幅度超出预期， 使得市场反应更为积极。然而，从长期来看，这一 10%的对等关税可能是未来 美国基本面稳健，衰退担忧源于增长放缓而非实质性衰退。美联储可能 通过降息缓解压力，但需关注供给侧通胀压力。预计年底美国 PCE 指数 约为 4%，CPI 约为 3.5%。 美国金融市场面临国债到期高峰和债务上限问题，导致国债供给增加， 压制美债利率。建议耐心等待交易机会，关注利率达到前期高点时的技 术性做多操作。 "对等 ...

回顾一季度"东升西落"的叙事，对冲基金资金流向大转向，疯狂减持"科技七巨头"并加仓中国ADR。 中国科技股估值优势明显，美股空头兴趣创新高 一季度的转变凸显了中国科技股日益增长的吸引力。随着中国在开发新技术方面的影响力上升，中国科 技股对外国投资者变得更具吸引力。今年早些时候，中国AI初创公司DeepSeek的进步震动了全球市 场，导致"七巨头"股价暴跌，成为全球投资者看待中国科技行业的转折点。 中国科技公司的额外吸引力在于它们通常以低于美国同行的估值进行交易，阿里巴巴的预期市盈率约为 13倍，而拼多多的市盈率不到10倍。在美股"七巨头"中，只有谷歌母公司Alphabet的市盈率低于20倍。 同时，美股空头仓位飙升已将对冲基金的总杠杆率推升至创纪录水平。报告指出，标普500指数成分股 的空头仓位占流通股本的比例约为2.3%，高于去年12月的1.8%，这是自2021年以来空头仓位首次超过 历史平均水平。尽管净卖出，亚马逊、Meta、微软、英伟达和Alphabet等"科技七巨头"仍然是对冲基金 最受欢迎的多头头寸之一。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投 ...

据美国财政部数据，截至目前，美国联邦政府债务总额已达36.2万亿美元，占GDP比重达124%；2024财年利息支出首次突 破1万亿美元，仅在2025财年上半年就已达5825亿美元，成为第二大支出项。尽管白宫强调"将通过重大法案恢复财政秩 序"，但包括穆迪在内的多方分析认为，美国正陷入赤字长期化、政治失能化的结构性困局。 美东时间周二(20日)，美股大盘指数结束了连续上涨的势头。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌114.83 点，收于42677.24点，跌幅为0.27%；标准普尔500种股票指数下跌23.14点，收于5940.46点，跌幅为0.39%；纳斯达克综合 指数下跌72.75点，收于19142.71点，跌幅为0.38%。大型科技股多数下跌，亚马逊、谷歌跌超1%，苹果、英伟达小幅下 跌。 分析认为，市场的剧烈震荡与上周末穆迪发布最新美国评级关联密切，投资者对美国经济前景悲观情绪升温，导致抛售美 元资产的投资者增多。 上周末，穆迪宣布取消美国政府的最高信用评级，将其从Aaa下调至Aa1。这意味着美国自1994年首次获得三大评级机 构"AAA"评级以来，首次在三大评级机构中全部失守最高信用等级。 ...

金融界5月21日消息，周二港股全天走高三大指数均涨超1%，周三开盘港股集体上涨，盘面上，科网 股、黄金股及机器人概念股普涨。 看好港股行情的投资者还可以通过恒生生物科技ETF（159615）发起联接QDII（A：018078；C： 018979）；恒生指数ETF（513600）联接基金（A：501302；C：005659）布局板块投资机遇。 本文源自：金融界 作者：E播报 国元证券认为，目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不受贸易战影响，有望持续 作为2025年医药板块投资主线。出海领域继续看好在新兴市场布局的企业，市场发展潜力大，且不受贸 易战影响。另外，目前不同医药领域的集采持续加速推进，部分细分赛道的集采影响已经出清，未来有 望迎来新成长。我国医药市场也正处于集中度提升的加速期，并购重组有望加速。 兴业证券张忆东表示，2025年下半年风雨之后见彩虹，港股将震荡向上。第一阶段，中国经济充分消化 关税影响之前，港股或将维持"底部抬升的大箱体震荡"格局。第二阶段，中国经济充分消化了关税影响 之后，随着中国经济政策效果显现，港股行情有望迎来基本面和风险偏好双改善，走出创新高之旅。 截至11：30 ...

根据高盛集团策略师的分析，对冲基金在今年第一季度减持了所谓的"七巨头"科技股，同时增加了对在 美国上市的中国公司（中概股）的投资。 这一转变凸显了中国科技股日益增长的吸引力，随着中国在开发新技术方面的影响力日益增强，这些股 票对外资投资者而言变得更具魅力。今年早些时候，人工智能初创公司DeepSeek的崛起震动了全球市 场，导致"七巨头"股票暴跌，标志着全球投资者看待中国科技行业的转折点。 中国科技公司还拥有额外的吸引力，因为它们的估值较低。阿里巴巴的远期市盈率约为13倍，而拼多多 的市盈率则低于10倍。外媒汇编的数据显示，在"七巨头"科技股中，只有谷歌母公司Alphabet （GOOGL）公司的市盈率低于20倍。 然而，策略师们指出，这次轮换的时机并不理想，第二季度截至目前，"七巨头"股票的回报率已超过 10%。 与此同时，飙升的做空兴趣已将对冲基金的总杠杆率推至历史新高。分析师写道，标普500指数成分股 的空头仓位占流通股本的比例约为2.3%，高于去年12月份的1.8%，并补充说，这是自2021年以来做空 兴趣首次高于历史平均水平。 高盛策略师Ben Snider在5月20日的一份报告中写道，尽管贸易紧张 ...

文 | 大模型之家 AI能生成分镜，"拍"电影还会远吗？ 北京时间5月21日凌晨，在2025年Google I/O开发者大会的主题演讲中，谷歌CEO桑达尔·皮查伊以一句 轻松的"双子座季节"开场白，揭开了这场科技盛宴的序幕。他直言，在谷歌的"Gemini时代"，技术突破 不再受传统发布周期束缚，谷歌正以史无前例的速度将最前沿的AI模型推向全球用户。 皮查伊强调："我们打破了'性能与价格不可兼得'的行业魔咒。"Gemini 2.5 Pro在性能飙升的同时，实现 了成本的大幅优化。数据显示，Gemini模型每秒生成输出令牌数已跻身全球前三，而单位计算成本较前 代下降40%。这一突破得益于谷歌第七代TPU芯片的赋能——这款专为大规模推理设计的芯片，性能较 前代提升10倍，单计算仓算力达42.5 ExaFLOPS，成为支撑谷歌AI基础设施的"超级引擎"。 技术突破正转化为触手可及的产品体验。皮查伊公布了一组数据：过去一年间，谷歌每月通过产品和 API处理的AI Token数量从9.7万亿激增至480万亿，增幅超50倍；开发者生态同样迎来爆发式增长，超 过700万开发者通过Gemini API、Google AI St ...

当地时间5月20日，美国股市三大股指小幅收跌，其中标准普尔500指数终结此前的六连涨。 中概股整体下跌，不过跌幅不算大，其中中通快递跌超8%，领跌中概股。 美国股市三大股指小幅收跌 当地时间5月20日，美国股市三大股指小幅收跌，其中道琼斯工业指数跌0.27%，报42677.24点，标准普 尔500指数跌0.39%，报5940.46点，终结此前的六连涨，纳斯达克综合指数跌0.38%，报19142.71点。 | | | 美洲市场(AM) | | | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 道琼斯工业指数 | 42677.24 | -114.83 | -0.27% | | 纳斯达克指数 | 19142.71 c | -72.75 | -0.38% | | 标普500 | 5940.46 | -23.14 | -0.39% | 美股大型科技股多数下跌。具体科技股方面，谷歌、亚马逊均跌逾1%，苹果跌近1%，英伟达跌 0.88%，Meta跌0.52%，微软跌0.15%，特斯拉涨0.51%。 美股银行股多数下跌，其中摩根士丹利跌超1%，高盛跌近1%，花旗跌0.3%， ...

Market Performance - On Monday, US stock markets experienced a dramatic reversal, initially opening lower due to Moody's downgrade of the US sovereign credit rating, with the S&P 500 index dropping over 1% and the Nasdaq falling more than 1.5% [1] - However, by the end of the trading day, all three major indices closed slightly higher, with the Dow Jones up 0.32% at 42,792.07 points, the S&P 500 up 0.09% at 5,963.6 points, marking six consecutive days of gains, and the Nasdaq up 0.02% at 19,215.46 points [1] ETF Performance - Various ETFs, including the Nasdaq Technology ETF, Nasdaq ETF, Dow Jones ETF, and S&P 500 ETF, saw increases in value [2] - Specific ETFs showed notable daily gains, with the Nasdaq Technology ETF rising by 1.46% and the S&P 500 ETF increasing by 1.20% [3] Retail Investor Activity - Retail investors are driving a record influx of capital into the US stock market, with net purchases reaching a record $4.1 billion as of May 19, marking the first time this figure surpassed $4 billion before noon [4] - Retail trading volume accounted for 36% of total trading, setting a new peak since April [4] Major Stock Movements - Significant net purchases were observed in popular stocks, with Tesla seeing a net buy of $675 million and Palantir receiving $439 million [4] Market Sentiment and Warnings - Jamie Dimon, CEO of JPMorgan Chase, issued a warning about high risks in the credit market, suggesting that optimism may be misplaced and that the market could face significant downturns [5] - Notable investors, including Warren Buffett and Li Lu, have reduced their positions in US stocks during the first quarter [5] Valuation Trends - The valuations of the "Tech Seven" giants have dropped to a seven-year low, with their forward price-to-earnings ratio at 28 times, which is a 43% premium over the S&P 493 index's 20 times [5] - This adjustment has led to the lowest NTM valuation multiples for Apple, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia, and Tesla since 2018 [5] Future Outlook - Goldman Sachs strategists believe that lighter short-term positions and cheaper valuations could lead to a rebound in the stock prices of the Tech Seven, although risks remain due to ongoing antitrust investigations and competitive pressures [6] - Dimon cautioned that earnings growth expectations for S&P 500 constituents are likely to decline from approximately 12% at the beginning of the year to zero growth in six months, which would also impact price-to-earnings ratios [6]

5月19日周一，A股集体低开，三大股指下跌，创业板跌超1%，港口股再度活跃。港股恒指、恒科指双双低开低 走，恒科指跌2%，汽车股、科网股下跌，债市方面，国债期货多数走高。核心市场走势： | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | Now ar | 3361.06 | -6.40 | -0.19% | | 399001 | 深证成指 | | 10117.54 | -62.06 | -0.61% | | 399006 | 创业板指 | | 2022.53 | -16.92 | -0.83% | | 000300 | 沪深300 | | 3871.19 | -17.89 | -0.46% | | 000016 | FiFF50 | | 2704.45 | -12.22 | -0.45% | | 000680 | 科创综指 | | 1164.71 | -5.48 | -0.47% | | 000688 | 완원(20 | | 989.40 | -5.84 | -0.59% | | 8 ...