截至1月27日，市场最新融资余额为27059.04亿元，较上个交易日环比减少21.18亿元，分行业统计，申 万所属一级行业有17个行业融资余额增加，通信行业融资余额增加最多，较上一日增加11.10亿元；融 资余额增加居前的行业还有医药生物、有色金属、公用事业等，融资余额分别增加4.43亿元、4.09亿 元、2.90亿元；融资余额减少的行业有14个，机械设备、汽车、国防军工等行业融资余额减少较多，分 别减少17.02亿元、9.58亿元、6.80亿元。 以幅度进行统计，煤炭行业融资余额增幅最高，最新融资余额为149.82亿元，环比增长1.09%，其次是 通信、钢铁、农林牧渔行业，环比增幅分别为0.84%、0.79%、0.59%；融资余额环比降幅居前的行业有 机械设备、综合、石油石化等，最新融资余额分别有1418.93亿元、49.17亿元、230.11亿元，分别下降 1.19%、1.10%、0.89%。（数据宝） 1月27日各行业融资余额环比变动 | 代码 | 最新融资 | 较上一日增减（亿元） | 环比增幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | | 余额（亿元） | | | | 通信 ...

证券研究报告：基础化工|行业周报 研究所 分析师:刘海荣 SAC 登记编号:S1340525120006 Email:liuhairong@cnpsec.com 分析师:李家豪 SAC 登记编号:S1340525120005 Email:lijiahao@cnpsec.com 分析师:刘隆基 SAC 登记编号:S1340525120002 Email:liulongji@cnpsec.com 分析师:费晨洪 SAC 登记编号:S1340525120003 Email:feichenhong@cnpsec.com 分析师:曾佳晨 SAC 登记编号:S1340525120007 Email:cengjiachen@cnpsec.com 近期研究报告 《化工板块维持景气度，锰酸锂、电解 液（磷酸铁锂）等产品涨幅居前》 - 2026.01.20 发布时间：2026-01-28 行业投资评级 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | | | --- | --- | --- | | 收盘点位 | | 4948.85 | | 52 | 周最高 | 4971.22 | | 52 | 周最低 | 3081.91 | 行业相对指 ...

2025Q4 化工行业基金持仓分析 化工持仓触底反弹，龙头配置价值凸显 glmszqdatemark 2026 年 01 月 27 日 推荐 维持评级 [Table_Author] | 分析师 | 许隽逸 | | --- | --- | | 执业证书： S0590524060003 | | | 邮箱： | xujy@glms.com.cn | | 分析师 | 张玮航 | | 执业证书： S0590524090003 | | | 邮箱： | whzhang@glms.com.cn | | 分析师 | 陈律楼 | | 执业证书： S0590524080002 | | | 邮箱： | llchen@glms.com.cn | | 分析师 | 刘天其 | | 执业证书： S0590525120013 | | | 邮箱： | liutianqi@glms.com.cn | | 分析师 | 黄楷 | | 执业证书： S0590522090001 | | | 邮箱： | huangk@glms.com.cn | | 分析师 | 赵嘉卉 | | 执业证书： S0590525080001 | | | 邮箱： | jhzhao@ ...

Group 1 - The report indicates a slight decrease in the total share of active equity funds, with a total of 26,662.1 billion, reflecting a reduction of 727.8 billion from the previous quarter, although the rate of decline has narrowed [7][8] - The performance of active equity funds in Q4 showed a slight retreat, with the active stock index down by 3.04% and underperforming the CSI 300 by nearly 3 percentage points [12][13] - The allocation to cyclical sectors has increased, with significant additions in materials, chemicals, and oil sectors, while technology and consumer sectors have seen a reduction in allocation [24][20] Group 2 - Fund managers are optimistic about the market outlook for Q1 2026, expecting a continuation of a "slow bull" market supported by economic recovery, liquidity easing, and policy support [28][24] - The report highlights a focus on sectors such as AI, semiconductors, and renewable energy, indicating a shift towards balanced growth and value stocks complementing growth stocks [28][24] - The top holdings in active equity funds include Zhongji Xuchuang, with significant increases in positions in China Ping An, Meituan, and Dongshan Precision [28][24]

证券研究报告 | 金融工程专题 金融工程专题 报告日期：2026 年 01 月 27 日 永赢基金王乾：逆向价值底仓，注重安全边际 核心观点 市场定价逻辑正从短期情绪博弈回归长期产业周期。永赢基金王乾摒弃对拥挤赛道的 追逐，以深度安全边际为锚，逆向构建化工/大金融/传统周期组合。在当前估值分化极 致的市场环境下，策略并非单纯具备防御属性：深度价值防守+困境反转进攻的哑铃型 持仓，本质上是做多中国经济复苏、做多 A 股风格高低切换的高胜率看涨期权。 ❑ 策略定位：牛市高位时的反脆弱底仓 牛市步入中期、市场情绪火热且估值分化较为极致，王乾不追逐热门赛道泡沫。 通过深度基本面研究，在行业逆风时刻进行左侧定价。其组合与存储/卫星等相关 性极低，属于资金牛市中期、平滑组合净值波动、对冲高位主题风险的配置工具。 数据表明其代表产品任职以来最大回撤仅 10.8%，优于同期沪深 300 指数的 15.7%。开年以来代表产品阶段性跑输主题概念，源于基金经理拒绝参与市场泡沫， 坚守均衡价值策略本源，这在赛道 Beta 极高、日内波动显著加剧的市场更为少见。 ❑ 投资框架：左侧定价博弈高胜率均值回归 均衡价值风格的传统印象是把握确 ...

三友化工实际控制人为唐山市国资委，属于地方国有企业。公司主要从事纯碱、粘胶短纤维、烧碱、聚 氯乙烯、混合甲基环硅氧烷等系列产品的生产、销售。2025年半年报显示，公司当前纯碱、粘胶短纤维 年产能分别达到340万吨、80万吨，是国内纯碱、化纤知名企业。公司PVC、烧碱、有机硅单体年产能 分别达到52.5万吨、53万吨、40万吨，行业内均有较大影响力。 实际上，从2022年起，三友化工经营业绩呈现增速放缓的局面。2022年、2023年、2024年净利润增速分 别同比下滑40.83%、42.79%、11.78%。按照业绩预告计算，2025年公司净利润下滑幅度将创下上市以 来新高，反映出公司经营压力正在进一步加剧。 二级市场表现方面，数据宝统计，截至1月26日收盘，三友化工年内累计上涨17.93%，A股市值达到 150.7亿元。但公司滚动市盈率水平已达到66.69倍，远超同期基础化工行业市盈率水平。另外，从资金 层面来看，今年以来三友化工遭融资净卖出0.53亿元。 在宏观经济波动与行业周期调整的双重影响下，部分传统化工企业正面临严峻的经营考验。近期，老牌 化工企业三友化工交出了一份大幅下滑的年度业绩预告，引发市场关注 ...

1月27日，A股市场整体上涨。 截至收盘，上证指数收报4139.9点，上涨0.18%；深证成指收报14329.91点，上涨0.09%；创业板指收报3342.6点，上涨0.71%。两市合计成交 28949.81亿元，较上一交易日减少3532.21亿元。 1. 两市主力资金净流出超410亿元 今日沪深两市主力资金开盘净流出373.34亿元，尾盘净流入41.39亿元，两市全天主力资金净流出414.34亿元。 | | | 沪深两市最近五个交易日主力资金流向情况 (亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | 尾盘净流入 | 超大单净买入 | | 2026- 1- 27 | - 414. 34 | -373. 34 | 41. 39 | - 173. 55 | | 2026- 1- 26 | - 757. 10 | -324. 59 | - 15. 61 | - 496. 92 | | 2026- 1-23 | - 41. 67 | - 83. 56 | 58. 37 | 119. 93 | | 2026- 1- 22 | - 104. ...

（文章来源：每日经济新闻） 华西证券指出，考虑到有色金属趋势进入加速状态，若行情转为震荡，或将导致资金边际流出，可以考 虑提前布局资金切换的方向。化工处于上涨趋势，且行情尚未加速，有望承接从贵金属&小金属流出的 资金。 截至1月27日13点15分，石化ETF（159731）跌1.26%，持仓股中复神鹰、光威复材、彤程新材等涨幅居 前。从资金净流入方面来看，石化ETF连续14个交易日获得资金净流入，合计"吸金"7.04亿元。石化 ETF最新份额达9.78亿份，最新规模10.11亿元，均创成立以来新高。 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数，从申万一级行业分 布来看，基础化工行业占比为59.23%，石油石化行业占比为32.60%，"十五五"开局之年，行业将进一 步从"量"的扩张转向"质"的提升，成长主线明确。 ...

证券研究报告 负债端压力缓解 ——2025 年四季度基金持仓分析 2026 年 1 月 26 日│中国内地 专题研究 核心观点 相比 25Q3，25Q4 基金持仓或有以下三点值得关注：1）资产端聚焦主线， 业绩成核心：消费（白酒、医药）筹码拥挤度持续回落（白酒配置系数回至 2019 年水平），资金加速向周期与 AI 集中，AI 内部"缩圈"至通信算力等 业绩可验证方向，周期加仓从有色金属扩散至基础化工、煤炭等，本质是追 逐"涨价有支撑、业绩能兑现"的标的；2）负债端压力显著缓释： 25Q4 主动偏股基金净赎回环比收窄超 50%，叠加目前股票型基金净值回升至 2020-2021 年中枢，市场赚钱效应延续，赎回压力有望进一步减轻；3）筹 码拥挤度低位资产主要集中在顺周期及科技方向，如 TMT（半导体）、周 期（化学原料、化学制品等）、出口链（纺织制造、工程机械等）。 25Q4 总体配置概览 25Q4，主动偏股型基金持有股票规模占资产总值比重环比回落至 84%，方 向上，资金加仓 A 股、港股的周期、金融方向，在 AI 科技内部进一步缩圈。 具体来看，主动偏股型基金加仓 A 股，减仓港股。行业中，A 股通信、有色 ...

数据显示，截至2025年12月31日，中证细分化工产业主题指数前十大权重股分别为万华化学、盐湖股 份、藏格矿业、天赐材料、巨化股份、恒力石化、华鲁恒升、宝丰能源、云天化、金发科技，前十大权 重股合计占比45.31%。 化工ETF嘉实(159129)紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，聚焦行业"反内卷"背景下新一轮景气周 期。 场外投资者还可以通过化工ETF联接基金（013527）关注化工板块投资机遇。 截至2026年1月27日午间收盘，中证细分化工产业主题指数下跌1.87%。成分股方面涨跌互现，中简科 技领涨4.59%，光威复材上涨2.31%，巨化股份上涨1.77%；多氟多领跌，星源材质、鲁西化工跟跌。 近期，基础化工行业呈现价格偏强运行态势，多类化工品价格显著上涨。银河证券指出，本周在重点跟 踪的170个化工产品中，45.3%实现价格上涨，其中碳酸锂、纯苯、苯乙烯、R125等涨幅居前；纯苯华 东价格周环比上涨7.96%至5965元/吨，苯乙烯上涨7.92%至7900元/吨，工业级碳酸锂四川报价周涨15% 至13800元/吨。当前化工品价格走强主要受下游需求预期回暖、部分厂商检修导致供应阶段性收紧，以 及出口退 ...