Financial Data and Key Metrics Changes - Adjusted EBITDA for Q4 2025 was $28.5 million, down from $41.7 million in Q3 2025 [8] - Total tons shipped in Q4 2025 were 3.8 million, a decrease from 3.9 million tons in Q3 2025 [8] - Cash provided by operating activities was $19 million in Q4, down from $50.6 million in Q3 [11] - Total liquidity at the end of Q4 was $524.3 million, down from $568.5 million at the end of Q3 [11] Business Line Data and Key Metrics Changes - Metallurgical segment realizations increased to an average of $115.31 per ton in Q4, up from $114.94 in Q3 [8] - Realizations for metallurgical sales in Q4 were a total weighted average of $118.10 per ton, up from $117.62 per ton in Q3 [9] - Incidental thermal portion realizations decreased to $77.80 per ton in Q4, down from $81.64 per ton in Q3 [9] Market Data and Key Metrics Changes - The Australian Premium Low-Vol Index increased by 14.6% from $190.20 per metric ton on October 1 to $218 per metric ton on December 31 [17] - The U.S. East Coast low-vol index rose from $177 to $185 per metric ton, an increase of 4.5% [18] - The U.S. East Coast High-Vol A index dropped slightly to $150.50 per metric ton by the end of the year [19] Company Strategy and Development Direction - The company aims to maintain a strong balance sheet and focus on safe, efficient operations amid persistent market weakness [6] - Development at the Kingston Wildcat Low-Vol Mine is ongoing, with expectations to produce roughly 500,000 tons in the current calendar year [14] - The company is exploring opportunities for share buybacks and potential M&A activities while ensuring minimal risk [36] Management's Comments on Operating Environment and Future Outlook - Management noted that the recent upward movement in coal markets is largely temporary and concentrated within the Australian Premium Low-Vol Index [4] - There is a focus on durable improvements in global steel demand as a catalyst for improving metallurgical markets [5] - The steel market remains weak globally, with some optimism in Europe and South America, but competition in Asia is challenging [30] Other Important Information - The company has committed 37% of its metallurgical tonnage for 2026 at an average price of $134.02, with 53% committed but not yet priced [12] - CapEx for Q4 was $29 million, up from $25.1 million in Q3 [11] Q&A Session Summary Question: Clarification on domestic vs. seaborne tonnage mix - Management indicated that approximately half of domestic volume is high-vol, with the other half being low and medium-vol [24] Question: Cost cadence over the year - Management noted that Q1 typically sees elevated costs due to lower productivity, while Q2 and Q3 are usually stronger [27] Question: Broader market conditions in Europe and South America - Management expressed cautious optimism for recovery in Europe and South America, but noted that Asia remains competitive [30] Question: Best uses for cash at this stage - Management emphasized maintaining liquidity for balance sheet strength and potential share buybacks, while exploring M&A opportunities [36] Question: Pricing guidance and impact of the 45X tax credit - Management stated that guidance is based on the forward curve, with an estimated benefit of around $2 per ton from the 45X tax credit [40] Question: U.S. supply perspective and potential impacts - Management noted that some smaller operations are going offline, but it may not significantly impact the overall market [50] Question: Transparency in pricing indices - Management discussed the challenges of pricing coal based on various indices and the need for better clarity in how prices are derived [62]

来源：市场资讯 摘要标题 产地价格更是涨得欢。陕西榆林Q5500坑口价650元一吨，一周涨了70块；山西大同577元，涨12块；内 蒙古东胜519元，涨12块。港口跟着涨，秦皇岛港山西产动力末煤平仓价718元，涨23块。国际煤价也在 涨，纽卡斯尔Q5500涨了4个多美元一吨。 港口库存下降，电厂却在囤煤 有意思的是，北港库存下降的同时，电厂库存反而在增加。北港日均动力煤库存2431万吨，周环比降了 16.6万吨；调入量165万吨，涨了7万吨；调出量173万吨，涨了21万吨。这说明下游在集中拉运，担心 节后买不到便宜煤。 （来源：煤炭视界） 春节刚过，煤炭市场传来不同信号。动力煤这边，港口产地价格双双上扬，秦皇岛Q5500已经涨到730 元一吨，比上周贵了35块。炼焦煤就没这么好运了，虽然主焦煤报价还算坚挺，但配焦煤已经开始松 動，安徽1/3焦精煤跌了15块，柳林低硫主焦也跌了48块。整个市场呈现出明显的分化走势。 背景 动力煤淡季不淡，供给收缩成主因 港口：贸易商报价继续上涨，优质低硫煤涨幅尤为明显；下游多持观望态度，少量需求以化工用煤及贸 易商投机性采购为主，对高价接受能力有限；整体成交价重心继续上移。港口 ...

| 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 4 > | 总市值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 800700 | 恒生科技指数 | 5137.84 | +28.51 | +0.56% | 0 | | 09999 | 网易-S | 179.200 | +4.200 | +2.40% | 5673.5亿 | | 09626 | 哔哩哔哩-W | 221.200 | +3.000 | +1.37% | 917.36亿 | | 00992 | 联想集团 | 9.730 | +0.120 | +1.25% | 1207亿 | | 00700 | 腾讯控股 | 518.000 | +6.000 | | +1.17% 4.717万亿 | | 03690 | 美团-W | 81.150 | +0.700 | +0.87% | 4959.9亿 | | 09618 | 京东集团-SW | 104.400 | +0.400 | +0.38% | 2962.9亿 | | 09888 | 百度集团-SW | 123.700 | +0.300 | +0.24% | 3402 ...

"持续巩固拓展工作成效，深化捆绑招商模式，推动招商项目全周期保障、无缝衔接落地；持续紧盯消 费节点，优化消费环境、丰富消费供给，守牢民生保障底线；持续补齐外贸短板，强化口岸赋能，抓实 外资外经，深化对俄合作。"双鸭山市商务局相关负责人表示，下一步双鸭山全市商务战线将继续以攻 坚突破的劲头、实干笃行的作风，推动招商、消费、外贸三大板块深度融合、协同发展，为为实现"十 五五"时期商务工作高水平开局筑牢坚实基础。 中国发展网讯 杨军记者袁小峰报道 双鸭山市自全面掀起冬季招商热潮以来，多元举措激发消费活力， 创新突破推动外贸提质。今年一季度，双鸭山市商务系统锚定"十五五"开局之年首季"开门红"目标，围 绕招商引资、内贸消费、外贸开放拉满弓弦"三箭齐发"，用实打实的举措和硬碰硬的手段实现"多点开 花"，为全市高质量发展注入强劲商务力量。 全域联动燃旺市场烟火，双节消费市场活力十足。今年，双鸭山市以"政府引导、企业为主、市县联 动、电商赋能"为抓手，深耕"购、游、娱、赏"全消费场景，推动线上线下（300959）融合、县区全域 联动，节日消费工作成效显著。全市一季度计划布局促消费活动38场，统筹落实政府促消费资金945万 ...

近年来，中国出台一系列政策，支持经济转型，推动经济社会发展绿色化、低碳化。无论能源结构、减 污控排效应，还是交通运输结构，成效都较为明显。其中，新能源车产业从无到有、由小到大，产销量 连续10年居全球首位。 (责任编辑：朱赫) 在制造业大省江苏，税务部门强化税收征管，发挥绿色税收杠杆效应，推动企业加强污水治理。镇江一 家大型造纸企业的税务处处长顾跃进介绍，企业在环保上的总投入已超过20亿元，环保税、资源税等绿 色税种引导企业花大力气投入绿色减污技术研发，企业生产用水循环率已经超过90%，每吨纸的耗水量 在10吨左右，仅为行业平均水平的一半。苏州工业园区税务局财产和行为税科科长余菁介绍，在绿色税 制引导下，园区创建各级绿色制造体系企业超160家，新能源及绿色产业产值近900亿元，能耗和碳排放 强度约为全国平均水平的三分之一。 在煤炭主产区，内蒙古自治区税务部门及时向煤炭企业宣介绿色税收政策。鄂尔多斯市一家煤炭企业依 托独特的采煤沉陷区地貌，将矿山复垦与生态旅游深度融合，打造出国家矿山公园，直接带动辐射上万 人就业，实现了经济发展与生态保护的双赢。这家企业财务人员沈光江介绍，按照环保税减征和免税政 策，公司从20 ...

格隆汇2月27日丨中国秦发(00866.HK)宣布，SDE(公司的非全资附属公司)与浙江能源亚太订立供煤协 议，内容有关浙江能源亚太向SDE购买煤炭。 ...

3 月金股报告 ——指数震荡，风格再平衡 证券研究报告/策略定期报告 2026 年 02 月 27 日 分析师：王永健 执业证书编号：S0740522050001 （2）国内政策流动性宽松，筑牢市场底部。2 月 25 日央行开展 6000 亿元 MLF 操作 并净投放 3000 亿元，连续第 12 个月加量续作，确保春节前后的流动性合理充裕；人 民币汇率持续走强稳定了跨境资金流动预期。 科技大类中，高端制造领涨；周期品中，建材钢铁走强。 （1）科技类资产内部，中游高端制造领涨。国防军工、机械设备、电力设备等中游 高端制造表现突出。其中，地缘政治动荡推动国防军工的走强，产业突破亦为其注入 了新的增长动力；海外制造业回暖、国内设备更新周期为机械设备提供支撑；电力设 备受益于 AI 产业海外缺电叙事与两会前的产业政策预期。 （2）周期大类中，建筑材料、钢铁、煤炭占优，有色金属回调。建筑材料中以玻璃 纤维主题领涨，主要受益于供给端优化、AI 算力和新能源需求预期的外溢。此外，在 地产政策托底预期与高股息属性共振下，钢铁与煤炭板块亦有突出表现。相反，受美 联储降息预期反复、海外地缘扰动与商品震荡走势传导，前期涨幅过大的 ...

(机遇香港)港交所今年来新受理IPO申请177宗 香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇26日表示，当前香港股市持续向好，市场总市值已升至50万 亿港元，新股上市活跃度提升，资金持续流入并带动资产及财富管理行业发展。 广告等商务合作，请点击这里 中新社香港2月27日电 (记者 戴小橦)港股市场2月行情27日正式收官，截至当日收盘，三大指数集体收 涨，恒生指数报26630.54点，上涨249.52点，涨0.95%，恒生科技指数涨0.56%，国企指数涨0.51%。 2月27日，香港恒生指数收市报26630.54点，上涨249.52点，升幅为0.95%，全日成交金额为2884.2亿港 元。 中新社记者 陈永诺 摄 当日，香港交易及结算所有限公司(简称"港交所")公布，截至2月27日，港交所今年以来新增上市公司 24家；2026年以来，港交所新受理首次公开招股(IPO)申请共计177宗。 板块方面，27日市场呈现结构性行情。科网股多数上涨，商汤涨4.92%，网易涨2.4%，腾讯控股涨 1.17%，美团涨0.87%，百度集团涨0.24%。煤炭股走高，中国秦发涨8.09%，中煤能源涨6.82%，兖矿能 源涨4.09%，首 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 2月27日，电投能源发布公告称，电投能源2025年中期利润分配方案：以总股本约22.42亿 股为基数，每10股派3.00元（含税），合计派现约6.72亿元，股权登记日2026年3月9日，除权除息日3月 10日。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 2月27日，华阳股份在互动平台回答投资者提问时表示，目前，于家庄煤矿正在按计划推 进精勘工作。 ...