以下文章来源于capitalwatch ，作者全球宏观策略报告 capitalwatch . 我们是一个聚焦全球资本市场的高影响力财经账号。 内容由华尔街交易员与研究员共同撰写，提供市场深度解读、机构级逻辑与实时判断。 这里没有喊 单，没有套路，只有用数据和常识说话的分析。 我们希望把复杂的金融世界，讲给真正关心自己资产的人听。 导语：实物白银正在成为最稀缺的硬通货。 如果有人告诉你，为了现在立刻拿到一块银条，你需要额外支付比期货价格高出7%的"加急费"，你会怎么想？ 这听起来像是战乱年代才会发生的故事，但这正是2025年12月全球金融市场上演的真实一幕。 这不是一次普通的各种资产价格波动，这是一个刺耳的警报—— 华尔街的"纸面承诺"正在崩塌，实物白银正在成为最稀缺的硬通货。 今天，我们带您穿透噪音，通过五张关键图表，看清这场史诗级逼空背后的真相。 信任的崩塌 一切的起点，在这张图表里。 这意味着，市场上的大买家们为了规避12个月后拿不到货的风险，宁愿现在"倒贴"7%的利息，也要把实物拿到手。 这在金融学上叫"现货溢价"（Backwardation），用通俗的话说就是： 大家不再相信银行"提货单"， 只有手里 ...

Core Viewpoint - The article highlights the short-term risks facing silver, including tax-driven selling, a strong dollar, margin increases, technical overbought conditions, and copper substitution threats, while maintaining a long-term bullish outlook on silver due to structural supply-demand imbalances [4][5][17]. Short-term Risks - The primary risk is tax-driven selling, where investors holding significant unrealized gains may sell before December 31 to benefit from long-term capital gains tax rates, leading to potential profit-taking after January 2, 2026 [7]. - The second risk is a strengthening dollar, driven by strong GDP growth data, which typically pressures dollar-denominated commodities [8]. - The third risk involves increased margin requirements announced by the Chicago Mercantile Exchange, which could reduce leverage and speculative demand; current margin levels are at 17%, significantly higher than the peak of 10% during the 2011 silver price crash [9][10]. - The fourth risk is technical overbought conditions, with analysts suggesting that silver is in an overbought state, potentially triggering technical selling; however, the article argues that the price increase is driven by rigid demand from the solar industry rather than mere technical speculation [11]. - The fifth risk is the threat of copper substitution, as solar manufacturers may consider using copper instead of silver due to rising prices, although this transition would take at least four years [13][14]. Market Dynamics - The Bloomberg Commodity Index is set for annual weight rebalancing in January 2026, which may force passive funds to sell approximately 9% of the open interest in silver futures, exacerbating market volatility [16]. - The current spot market shows structural tightness, with significant price discrepancies between spot and futures markets, indicating a supply-demand imbalance [17]. - Investment demand remains robust, with speculative net long positions in silver at 19% of open interest, compared to 31% in gold, suggesting room for further price increases [19]. - The solar industry is projected to significantly increase its silver demand, with expectations of 290 million ounces in 2025 and 450 million ounces by 2030, fundamentally altering the silver market landscape [20].

Market Overview - On December 29, U.S. stock indices closed lower, with the Dow Jones down 0.51%, the S&P 500 down 0.35%, and the Nasdaq down 0.5% [1] - Major technology stocks mostly declined, with Tesla dropping over 3% and Nvidia falling more than 1% [2] Sector Performance - Gold stocks showed weak performance, with Harmony Gold down over 8%, AngloGold down nearly 7%, Pan American Silver down over 5%, Kinross Gold down over 5%, and Barrick Gold down over 4% [2] - Chinese concept stocks mostly fell, with the Nasdaq China Golden Dragon Index down 0.67%. Notable declines included Dingdong down over 7%, Hilltop down nearly 7%, and Daqo New Energy down over 5%. However, NIO rose over 5%, Baidu increased over 1%, and iQIYI was up over 1% [2] Commodity Market - International oil prices rose significantly, with WTI crude oil futures up $1.05 (1.84%) to $58.08 per barrel, and Brent crude oil futures up $1.30 (over 2.14%) to $61.94 per barrel [3] - Precious metals experienced a sharp decline, with COMEX gold futures down 4.45% to $4,350.2 per ounce, and COMEX silver futures down 7.2% to $71.64 per ounce. Spot silver fell nearly 9%, while palladium and platinum dropped over 15% and 14%, respectively [3] Silver Market Outlook - As of 2025, silver prices have seen an annual increase of over 185%. Despite a generally optimistic outlook for precious metals, there are concerns about short-term market overheating [3] - Analysts from Heraeus warned that silver and other precious metal prices may decline at least until the first half of 2026, citing high prices weakening demand across various industries [3] - TD Securities' commodity analysts forecast that silver prices will slow to around $40 in the coming year [3]

每经AI快讯，周一（12月29日）纽约尾盘，现货白银跌9%，报72.1445美元/盎司，盘中一度跌至70.543 美元。COMEX白银期货跌7.41%，报71.475美元/盎司。 ...

以下文章来源于笔记财经晨会 ，作者笔记小助手 笔记财经晨会 . 有观点的财经晨会 点击上方 蓝字 "笔记财经晨会" 关注我们 今日金曲：非酋-薛明媛 笔友们早上好！点击上方音频收听详细晨会内容，音频末尾放送今日金曲，也可以留言区点歌哦！ 一、上周热点回顾：精准预判，两大板块轮番大涨 上周我们周一周二连讲了两天海南封关， 海南指数两天大涨11.02% ，周三、周四、周五连讲了三天商业航天， 航天指数三天暴涨13.77% ，说 明我们的晨会还是很有含金量的，欢迎大家在评论区积极讨论！ 二、贵金属板块深度解析：黄金避险，白银实干 近期贵金属市场迎来史诗级行情：白银逼近80美元，黄金站稳4500美元高位。一句话总结核心逻辑： 黄金靠避险稳坐王座，白银凭工业 + 金融双 核驱动疯狂上涨。 （一）黄金：定海神针的三大上涨逻辑 黄金的牛市是传统优势的集中体现，核心驱动力有三： （二）白银：工业引擎加持的"疯狂赛车" 白银涨幅碾压黄金，核心是工业属性+金融属性的双核驱动： 1. 降息预期降低持有成本： 美联储2026年降息预期强烈，无息资产黄金的持有机会成本下降；美元走弱也让黄金对全球买家更具吸引力。 2. 全球央行增持成刚 ...

从人气指标上来看，今天跌停板的数量快速放大了25家，下跌的个股达到了3300多家，这也是情绪在退 潮。另外从人气板块上，有色金属白银这里面也能看到今天高位大跳水，也很大程度上打击了人气。另 外锂电池产业链也有一个利空，所以这个板块能源金属碳酸锂跌的也是非常多的，只有商业航天和机器 人还有点持续性。嗯另外中午的时候数字货币也有一个利好的消息，所以下午把数字货币又再一次拉了 起来，所以最后两天大家还是多找一下板块的结构性机会，然后系统性的大机会可能比较难。 大盘勉强练成了九阳神功，不知道大家的账户有没有9连阳，那么最后还有两个交易日还能不能继续 涨，我告诉你今天我看到了一些不太好的信号，一定要注意一下。和讯投顾魏玉根分析，比如说今天是 冲高回落，高位放量滞涨，高位放量滞涨意味着什么？有人要跑路。啊另外券商连续拉三天之后，啊今 天开始休息了，是跌的，那么银行开始接力开始护盘，但是其他的高股息板块没有同步出手开始护盘， 所以今天也就勉强收红。吧还有一点特别重要的就是a500ETF没有持续在净流入大资金，所以所以a500 指数今天是跌的，那同时带动了沪深300、中证500这些大盘股指数都是跌的，小盘股稍微走强了一点， ...

来源：中国能源网 华源证券近日发布贵金属双周报：近两周，伦敦现货黄金上涨2.36%至4449.40美元/盎司，上期所黄金 上涨4.70%至1016.30元/克，沪金持仓量上涨1.03%至35.22万手；伦敦现货白银上涨8.11%至69.74美元/ 盎司，上期所白银上涨23.01%至18319元/千克，沪银持仓量下跌1.71%至77.47万手；伦敦现货钯上涨 19.60%至1837美元/盎司，伦敦现货铂上涨24.46%至2208美元/盎司。 以下为研究报告摘要： 利率，而不是"无缘无故地摧毁市场"。美联储主席热门候选人哈塞特表示，美联储降息节奏明显偏慢， 美国已落后于全球降息进程；即便三季度经济表现超预期，他仍认为应加快降息步伐。与此同时美联储 理事米兰本周指出，支持一次性降息50个基点的必要性正在减弱。 2）美国第三季度GDP年化增速达4.3%，高于预期。美国第三季度实际个人消费支出季率初值录得 3.5%，高于预期的2.7%和前值的2.5%。美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值录得2.9%，符合 预期，较前值2.6%有所上升。美国经济分析局报告显示，因受到有韧性的消费者与企业支出以及更为 稳定的贸易政策 ...

俄方愿继续与也门当局，以及俄罗斯在该地区的伙伴，特别是沙特阿拉伯和阿联酋，开展建设性接触， 以推动阿拉伯半岛南部局势实现持续正常化，推进全面政治解决地区局势进程。 【最新伦敦银行情解析】 伦敦银盘中大跳水，并不能断定多头结束。还是关注近期强调的5和10日线，这是多头的关键。只要银 价保持在30-50美元的积累区间之上，更广泛的看涨观点就不会动摇。支撑74.5-75和5及10日均线，压力 79.5-80美元和81.5及84美元。 今日周一(12月29日)亚盘时段，伦敦银目前交投于76.86一线上方，今日开盘于81.33元/盎司，截至发 稿，伦敦银暂报77.81美元/盎司，下跌1.64%，最高触及83.62美元/盎司，最低下探76.14美元/盎司，目 前来看，伦敦银盘内短线偏向看跌走势。 【要闻速递】 俄外交部网站26日消息，俄外交部发言人扎哈罗娃当日表示，俄罗斯对也门军事和政治局势升级表示关 切，呼吁各方保持克制。 扎哈罗娃表示，俄方呼吁相关各方保持克制，并在也门内部建设性对话框架内寻求各方都能接受的协调 方案，以解决现有问题和分歧。扎哈罗娃说，俄方欢迎沙特阿拉伯和阿联酋为迅速缓解也门南部紧张局 势、稳定局面做 ...

今日周一(12月29日)亚盘时段，国际白银目前交投于76.86一线上方，今日开盘于81.33美元/盎司，截至 发稿，国际白银暂报78.29美元/盎司，下跌1.04%，最高触及83.62美元/盎司，最低下探76.14美元/盎 司，目前来看，国际白银盘内短线偏向看涨走势。 【要闻速递】 白银供给侧继续恶化，而中国处于这一转变的中心。上海期货交易所仓库的白银库存已降至715吨。这 是自2016年7月以来的最低水平。这标志着从2020年峰值下降了86%。 【最新国际白银行情解析】 国际白银在创下历史新高后，正进行必要的技术性整理。只要银价保持在30-50美元的积累区间之上， 更广泛的看涨观点就不会动摇。银价果断跌破30美元将挑战看涨观点。然而，这一背景有利于银价在 2026年继续上涨，目标为100美元。突破100美元将打开通往250-300美元的大门。短期，市场很可能围 绕73至75.6美元的宽幅区间进行震荡整理。 另外，美联储降息和地缘政治风险将继续是2026年贵金属价格的主要驱动力，但高价格可能抑制实物需 求，尤其是在印度等关键市场。 此外，元旦假期可能导致交投清淡，市场波动性加剧。投资者应密切关注美联储政策动向 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights a significant surge in silver prices, with COMEX silver futures rising over 11% and spot silver increasing by more than 10%, reaching a historical high and a year-to-date increase of 175% [1] - China Silver Group (00815) saw its stock price increase by 7.04%, trading at 0.76 HKD with a transaction volume of 63.01 million HKD [1] - The rise in silver prices is attributed to a return of its financial properties and a surge in industrial demand, along with a rapid mean reversion of the gold-silver ratio [1] Group 2 - After reaching a high of 84 USD per ounce, spot silver experienced a pullback, currently trading at 78.78 USD per ounce [1] - Short-term risks include the potential for profit-taking by investors, which could impact silver prices [1]