财信证券：期待"反内卷"行情演绎 8月份之前，在宏观层面并无明显风险事件，市场正处于新一轮做多窗口期，叠加投资者情绪改善、增 量资金入场，指数仍有上行动能，虽然面临强压力位的限制，但预计仍以震荡偏强运行为主，投资容错 率将提升。在市场宽基指数并未明显破位时，可保持较高权益市场仓位，顺势而为。虽然宏观经济及政 策未见明显拐点，但"反内卷"政策如落实到位，将缓解"增收不增利"的困境，指数仍可能进入新一轮戴 维斯双击阶段、并向上走出震荡调整区间。 A股三大股指集体高开，沪指涨0.09%，创业板指涨0.02%。盘面上，贵金属、稀土永磁、证券等板块涨 幅居前。 机构看后市 投资建议：(1)反内卷相关方向，如光伏、锂电、汽车、钢铁、建材、煤炭、猪肉；(2)稳定币相关方 向，如金融科技、券商。(3)有色方向，如稀土、贵金属(尤其是白银)；(4)中报预告有望超预期的标的， 如海外算力、风电、航运、创新药、新消费、军工等。 本文转载自"腾讯自选股"，智通财经编辑：徐文强。 华安证券：继续看好银行保险趋势性行情 地产阶段性估值修复仍有较大空间 海外关税风险可能加剧，但A股正在逐步脱敏。二季度经济数据即将发布，预计弱于一季度但可能 ...

海南省委书记冯飞在学习时报刊文称，海南将立足资源禀赋、政策制度和地缘区位优势，加快构建现代 化产业体系。大力推动四大主导产业补链延链、优化升级，加快建设国际旅游消费中心，坚持生产性服 务业和生活性服务业"双轮驱动"，培育壮大海上风电、生物医药、石化新材料、集成电路等高新技术产 业集群，增强天然橡胶稳产保供能力，加快建设国家热带农业科学中心、农业科技创新和农业开放合 作"双高地"。促进科技创新和产业创新深度融合，聚焦种业、深海、商业航天、绿色低碳、生物制造等 新领域新赛道，因地制宜打造新质生产力重要实践地。 ...

风电行业景气度持续攀升 风电业务量利齐升 7月11日，恒润股份(603985.SH)发布2025年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润3500万元至 4500万元，同比实现扭亏为盈；扣非净利润预计3350万元至4350万元。公告显示，业绩改善主要得益于 风电板块业务回暖、大兆瓦法兰及轴承产品产能释放，以及算力子公司润六尺科技业绩显著提升。上半 年，恒润股份风电、算力业务双向发力，公司经营拐点得到进一步确认，有望进入新一轮成长周期。 在AI算力需求爆发的背景下，恒润股份控股子公司润六尺科技表现尤为亮眼。公开信息显示，2025年 一季度，润六尺科技算力业务收入达2.50亿元，已超过2024年全年水平，同比增速超2800%。润六尺构 建了涵盖硬件供应、算力调度、场景化解决方案的全链条服务体系，目前已为互联网、金融、智能制造 等领域企业提供定制化算力支持，并与国内云计算头部企业开展合作。 随着AI大模型对算力需求持续攀升,多模态模型及生成式AI应用的落地进一步加剧供需矛盾。为进一步 支持算力行业发展，各地方政府相继通过"算力券"等补贴政策刺激算力需求,深圳、上海、北京等地单 个企业年度补贴最高达5000万元,直接 ...

硅料价格上涨，看多供给侧改革之后的新能源产业 20250613 摘要 光伏行业供给侧改革加速，政策引导下，通过淘汰落后产能、综合整治 价格竞争等手段，改善市场秩序，多晶硅环节作为主要切入点，有望结 束内卷式恶性竞争。 多晶硅价格显著上涨，本周报价达每吨 4.5 至 5 万元，硅片价格也开始 尝试上涨，反映反内卷效果落地，成本压力或将向下游传递，光伏行业 有望迎来新一轮增长周期。 光伏各环节涨跌存在时间差，多晶硅和玻璃表现突出，硅片、电池组件 等环节可能轮动，但整体趋势一致，政策边际变化减缓时或有调整，中 长期仍处底部区域。 电池组件环节的技术突破是光伏行业发展的重要驱动力，钙钛矿叠层等 新技术竞争白热化，从硅料切入的反内卷效果将扩散至其他环节，新技 术带来的阿尔法值得重点布局。 固态电池领域催化因素增多，新产品发布和装载固态电池车型路试等事 件驱动，设备端（干法电极、叠片机）和材料端（电解质、正极材料） 表现突出，仍有炒作空间。 Q&A 当前光伏行业的供给侧改革对市场有何影响？ 光伏行业的供给侧改革旨在治理内卷现象和低价无序竞争，预计将取得显著效 果。自 2024 年四季度行业协会提出自律机制以来，相关政策力 ...

风电行业中期策略：25 年陆海风需求共振，看好两海成长 空间 20250613 摘要 2024 年风电招标量显著增长，陆上风电虽在 2025 年初略有放缓，但 预计下半年将加速。海上风电受益于项目审批加速，2025 年装机容量 预计翻倍，未来深远海开发将是重点。 欧洲海上风电市场为中国企业提供机遇，2024 年欧洲海上风电竞价同 比增长 46%，预计未来几年新增装机容量持续增长，新兴市场陆上风电 竞价也为中国企业带来机会。 海缆和塔筒行业表现突出，高压海缆毛利率维持高位，中国企业积极开 拓欧洲市场并获得订单，塔筒企业通过进入欧洲市场实现利润显著提升。 风机制造环节盈利能力改善，国内价格企稳反弹，新兴市场出海优势明 显，海外及深远海项目毛利率较高，未来几年盈利能力向好。 2025 年上半年风电装机受 136 号文影响，5 月抢装明显，陆上风电全 年吊装交付量预计同比增长 25-30%，海上风电预计装机量同比翻倍以 上。 海缆市场受益于超高压海缆招标增加，预计 2025-2030 年市场规模保 持 20%的年均复合增速，一线头部企业格局强化，海外订单增长迅速。 塔筒与单桩行业海外单位盈利显著优于国内，大金重工等企 ...

Summary of Conference Call Records Industry or Company Involved - The conference call discusses various sectors including small metals, PCB storage, wind power, insurance, infrastructure, pharmaceuticals, military industry, gaming, communication equipment, and traditional defensive sectors like insurance and electricity. Core Points and Arguments 1. **Industry Recovery Indicators**: The overall industry prosperity index showed a rebound in June after declines in April and May, indicating a potential continuation of fundamental recovery in the second half of the year [1][5][19]. 2. **Focus on Specific Sectors**: Attention is drawn to sectors likely to see improved performance in Q2, including small metals, PCB storage, wind power insurance, and independent-driven cycles like pharmaceuticals and military [1][5]. 3. **Export Challenges**: The export chain faces downward pressure, particularly in appliances, engineering machinery, and consumer electronics [1][5]. 4. **Valuation and Market Strategy**: A focus on sectors with low PE/PB ratios and non-crowded public holdings is recommended, while high valuations may be tolerated in high-prosperity sectors like gaming [1][7]. 5. **Investment Strategy**: A "barbell" strategy is suggested, with offensive investments in wind power, photovoltaics, gaming, communication equipment, and small metals, while defensive investments shift towards insurance, agriculture, and electricity [1][9]. 6. **Wind Power Sector Outlook**: The wind power sector shows significant year-on-year growth in new installations, with expectations for continued growth into 2025, although a potential decline is anticipated in 2026 [1][11]. 7. **Photovoltaic Sector Concerns**: The photovoltaic sector has shown some recovery, but concerns remain regarding overseas exports and supply-side pressures, particularly with high inventory levels [1][12]. 8. **Gaming Industry Growth**: The gaming industry is experiencing an upward product cycle, with a record number of game approvals in June, indicating sustained performance growth [1][13]. 9. **Communication Equipment Performance**: The communication equipment sector is benefiting from increased AI capital expenditure, leading to improved industry conditions [1][14]. 10. **Small Metals and Aerospace**: Small metals like rare earths and tungsten are seeing price increases due to improved demand in military and new energy sectors, while aerospace equipment is also showing signs of recovery [1][15]. 11. **Traditional Defensive Sectors**: The insurance sector is evolving in both liability and investment aspects, while the electricity sector is benefiting from improved electricity consumption growth [1][16][17]. Other Important but Possibly Overlooked Content 1. **Market Sentiment and Global Factors**: Global markets are showing improved risk appetite due to a reduction in tariff concerns, which is positively impacting the A-share market [1][18][22]. 2. **Sector-Specific Trends**: The real estate sector is performing well, driven by urban renewal expectations, while the banking sector has shown volatility [1][19][21]. 3. **Funding and Leverage Trends**: There has been a significant outflow from broad-based ETFs, but leverage financing has rebounded, indicating a mixed funding environment [1][22]. 4. **Future Market Outlook**: Short-term sentiment remains positive, but potential volatility is expected due to upcoming events, with a more optimistic view for Q4 performance [1][24]. 5. **Key Themes to Watch**: The themes of anti-involution and urban renewal are highlighted as significant areas of focus, with potential benefits for related sectors [1][25].

十五五国内海风开发稳步推进，欧洲和日韩海风蓄势待发 20250613 摘要 回顾过去三年全球海上风电的发展情况，有哪些关键因素影响了其进程？ 过去三年，无论是国内还是海外，海上风电的发展进程均低于资本市场预期。 主要原因包括政策协调需求、环境可持续性和技术进步方面的摩擦。在国内， 由于缺乏政策协调框架体系，导致开发节奏向后平移两到三年。海外市场在 2017-2019 年经历了一轮项目招标井喷，但由于疫情、俄乌战争供应链影响 以及加息周期导致财务成本激增，许多项目被放弃或推迟。 当前全球海上风电建设情况如何？ 2024 年的新增拍卖量创纪录地达到了 56 吉瓦，目前处于开工阶段的建设量达 48 吉瓦，使得全球累计海上风电总规模达到 83 吉瓦。这表明行业发展重新回 到高速增长轨道。与 2024 年的新建规模 8 吉瓦相比，新项目和在建项目量远 超每年的实际完成量，接近 5 倍状态，这指向未来几年每年的实际建设量会有 飞跃式增长。 全球海上风电建设提速，2024 年新增拍卖量达 56 吉瓦，在建量 48 吉 瓦，总规模达 83 吉瓦，远超当年新建规模 8 吉瓦的 5 倍，预示未来几 年建设量将飞跃式增长。各国政府 ...

胜率角度，结合中报评估后续景气。胜率方向，7月以来中报披露高增或超预期方向市场均给予及时反 馈，继续关注部分蓝筹白马龙头超预期背后体现的行业整体性改善预期，如船舶、CXO、半导体设 备、养殖、风电设备、军工电子、海外算力等。中期来看，工程师红利释放与自主可控依然是中期趋 势，关注半导体/国产算力与创新药等成长方向，等待产业催化。 "大美丽"法案落地后，特朗普发起新一轮关税冲击。特朗普发起新一轮关税政策冲击，对全球市场与美 联储降息节奏带来新的不确定性。另外近期特朗普宣称与越南达成贸易协议，对相关转口商品加征40% 关税，也值得注意，这可能为其他东南亚国家也制定了协定模板，对相关转口贸易带来较大影响。 结构选择：赔率角度，当高低切遇上反内卷。从行业轮动看，近期市场高低切换明显，"反内卷"进一步 强化了"高低切"趋势，低位布局，等待胜率催化这一策略持续有效。可关注3月20日以来涨幅相对靠 后，且可能受益"反内卷"的细分行业，如锂电池、乘用车、钢铁、建材等。 智通财经APP获悉，东方财富策略陈果团队发布研究报告称，上周上证指数收盘站上3500点，市场流动 性与范式和14-15年疯牛存在一定差异，中期大概率维持震荡慢 ...

Core Viewpoint - The recent sighting of false killer whales near the coastal wind farm in Rudong, Jiangsu, is attributed to the improvement of the local marine environment, driven by the development of offshore wind energy and ecological protection efforts [1][2]. Group 1: Offshore Wind Energy Development - The development of offshore wind energy is crucial for ensuring national energy security and achieving a comprehensive green transformation of economic and social development [1]. - The integration of "wind farms + artificial reefs" has attracted fish populations, indirectly providing abundant food sources for false killer whales [1]. Group 2: Policy and Planning - There is a need for a cohesive policy framework that integrates energy development with ecological protection, moving away from a "develop first, manage later" approach [2]. - The establishment of a unified planning system that includes marine functional zoning, ecological protection red lines, and land spatial planning is essential for optimizing energy project development [2]. Group 3: Technological Innovation - Technological innovation is key to resolving the conflicts between ecological protection and energy development, with a focus on embedding ecological protection concepts into the entire process of technological research and development [2]. - The implementation of over 70 provincial-level basic research projects in marine fields has led to breakthroughs in transformative technologies, such as intelligent control of deep-sea manned equipment [2]. Group 4: Ecological Monitoring - The establishment of a marine ecological monitoring network is necessary for real-time perception and dynamic adjustment of green energy development and marine ecological protection [2]. - The integration of multi-source data and new technologies, such as artificial intelligence and satellite remote sensing, will create a shared marine ecological big data platform, forming a comprehensive ecological perception network [2].

一、本期业绩预计情况 1.业绩预告期间：2025年1月1日- 6月30日。 2.业绩预告情况：亏损 ■ 证券代码：000809 证券简称：和展能源 公告编号：2025-031 辽宁和展能源集团股份有限公司 2025年半年度业绩预告公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告未经注册会计师预审计。 三、业绩变动原因说明 1.公司本报告期亏损主要源于以下两点： 一是混塔项目所在地均位于北方，三月份才开始具备生产条件，同时由于买方机型调整，要求的混塔交 货时间推迟，公司生产的混塔未能按预期实现交付，本报告期未能实现混塔设备销售收入，其收入主要 来自于混塔预应力施工收入。截至6月30日，公司上半年已生产混塔产品25套，三季度将开始陆续交 付。 二是新能源业务尚处于开发核准建设阶段，未能形成收入。 2.本报告期较上年同期减亏25.75%-42.67%，主要源于以下两点： 一是由于公司于2024年末完成控股子公司铁岭财京投资有限公司重大资产出售，持股比例降至 38.68%，剥离了经营状况不佳的土地一级开发业务，按权益法计入 ...