证券研究报告|宏观专题报告 [Table_Date] 2025 年 11 月 9 日 [Table_Title] 整固蓄势，窄幅波动 [Table_Title2] ——经济分析与资产展望 11,03 -11,09 [Table_Summary] 投资要点: ► 复盘：大类资产表现 海外：受美联储降息预期降温、美国政府停摆导致经济数据缺失、科技 板块估值回调等多重因素共同驱动，本周全球主要股指多数下跌，日韩 股指获利回吐压力集中释放，领跌 4.07%、3.74%。美股在空头助推下科 技重估，三大指数收跌，AI 科技股泡沫担忧叠加政府停摆带来的流动性 压力，纳指周跌 3.04%，创 4 月以来最差单周表现。债市方面，全球主要 国家国债收益率多数上行。美债收益率震荡上行，市场在政府停摆带来的 流动性紧缩与政策预期博弈中呈现"短降长稳"格局。商品方面，国际商 品多下跌，金银震荡收涨，仍处整理态势，受美国政府停摆、美联储政策 预期波动影响，市场避险情绪与流动性压力交织。汇市上，美元指数下行 0.18%，收 99.55。 国内：中美经贸磋商释放利好，央行维持流动性宽松，叠加 10 月 CPI 同 比转涨、PPI 降幅收窄 ...