投资人黄海 . 剖析商业世界的重要变化。 本文来自微信公众号： 投资人黄海 （ID：haivcconsumer） ，作者：投资人黄海，题图来自：AI生 成 年轻人的夜间消费一直被认为有很大商业潜力，因此小酒馆这个赛道曾经是资本市场的宠儿。 大家都觉得年轻人晚饭后社交聚会，总需要一个餐厅以外的空间。年轻人愿意花钱，社交需求旺盛， 而酒馆显然比咖啡馆、ktv更加适合年轻人的夜间消费。 往前三四年，小酒馆一度是一个大火的创业赛道。但是在过去两年，小酒馆行业惨遭滑铁卢，被资本 市场无情抛弃了。 我们来分析一下小酒馆这个行业究竟发生了什么，未来这个行业还有更多的商业机会吗？ 之所以说小酒馆被资本市场抛弃，在于有"小酒馆第一股"以及"夜间星巴克"之称的一个头部企业，在 港股上市之后，这几年的业绩可以称得上惨不忍睹。现在的市值比刚上市时跌去了超过90%。 以下文章来源于投资人黄海 ，作者投资人黄海 大家知道这个酒馆品牌是哪一家吗？应该有不少朋友猜对，这个品牌就是海伦司。 海伦司的财报显示，他2024年的收入只有7.5亿元，比2023年的12.1亿元同比下滑超过35%。 而且这还是连续第三年的收入下滑。海伦司不仅收入下降，经 ...

本文来自微信公众号：投资人黄海 （ID：haivcconsumer），作者：投资人黄海，题图来自：AI生成 年轻人的夜间消费一直被认为有很大商业潜力，因此小酒馆这个赛道曾经是资本市场的宠儿。 大家都觉得年轻人晚饭后社交聚会，总需要一个餐厅以外的空间。年轻人愿意花钱，社交需求旺盛，而 酒馆显然比咖啡馆、ktv更加适合年轻人的夜间消费。 往前三四年，小酒馆一度是一个大火的创业赛道。但是在过去两年，小酒馆行业惨遭滑铁卢，被资本市 场无情抛弃了。 我们来分析一下小酒馆这个行业究竟发生了什么，未来这个行业还有更多的商业机会吗？ 之所以说小酒馆被资本市场抛弃，在于有"小酒馆第一股"以及"夜间星巴克"之称的一个头部企业，在港 股上市之后，这几年的业绩可以称得上惨不忍睹。现在的市值比刚上市时跌去了超过90%。 大家知道这个酒馆品牌是哪一家吗？应该有不少朋友猜对，这个品牌就是海伦司。 海伦司的财报显示，他2024年的收入只有7.5亿元，比2023年的12.1亿元同比下滑超过35%。 而且这还是连续第三年的收入下滑。海伦司不仅收入下降，经营利润也变成亏损。2023年，它还有接近 2亿元的净利润，到了2024年就变成了亏损接近1亿 ...

2025年3月，深圳证券交易所一纸公告将海伦司剔除出港股通名单，资本市场为这家"小酒馆第一股"敲响警钟。曾经顶着"酒馆界蜜雪冰城"光环上市的海伦 司，市值从2021年的302亿港元暴跌至如今的18亿港元，跌幅超94%。 同样是低价策略瞄准年轻消费群体，蜜雪冰城2024年营收增长22.29%至248.3亿元，净利润增长41.41%至44.37亿元。而海伦司却迎来连续三年营收下滑， 2024年营收仅7.52亿元，同比大降37.8%，净亏损7797.6万元。 当蜜雪冰城在港股市场高歌猛进之时，低价小酒馆的商业神话为何突然破灭？ 断臂求生，两年关掉500多家直营店 更大的门店面积、更高的人员配置要求，让海伦司背负着蜜雪冰城无需面对的运营重担。2022年，海伦司人力成本大涨72.5%达10.04亿元。 时间效率局限。蜜雪冰城通过"爆品+高周转"实现成本优势，生意全天轮转，即买即走。而海伦司的酒水消费集中在晚上8点后，需要极高的客流量和翻台率 才能盈利。 北京五道口，2009年徐炳忠在此开设第一家海伦司小酒馆。凭借"人均50元喝一晚"的极致性价比，海伦司迅速在高校学生和初入职场的年轻人中打开市场。 彼时的海伦司，是年轻人 ...

近年来，泡泡玛特、奈雪的茶、完美日记、海伦司等新消费企业被冠以"港股新消费F4"之名，股价与话 题热度齐飞。它们的集体爆发，并非单纯业绩推动的结果，而是多重时代红利、资本叙事与消费变革共 振下的必然产物。这场资本盛宴背后，藏着代际更替、流量裂变与金融创新的深层逻辑。 代际消费革命：从"功能满足"到"情绪货币" "F4"的崛起本质是Z世代消费权力的接管。与传统消费品牌不同，它们的核心卖点不再是产品功能，而 是为年轻人制造情绪刚需： 泡泡玛特将盲盒塑造成"精神彩票"，用不确定性刺激多巴胺分泌，Molly系列年销百万件背后是孤独经 济的具象化； 流量造神运动：从"人找货"到"货造神" 新消费F4的爆发，离不开社交媒体的流量炼金术。它们摒弃传统广告投放逻辑，转而打造内容-流量-转 化的自循环系统： 完美日记借小红书"素人种草+明星带货"矩阵，用200万篇笔记教育市场，单月GMV破亿仅耗时2年； 泡泡玛特通过潮玩展、艺术家联名制造社交裂变，限量款盲盒二手溢价百倍，催生黄牛经济； 奈雪则用"霸气芝士草莓""虚拟偶像NAYUKI"等爆款IP攻占抖音，单条短视频点赞破百万带动门店排长 队。 这套打法重新定义了消费品增长路径： ...

以下文章来源于投资界 ，作者杨文静 投资界 . 清科创业旗下创业与投资资讯平台 本文来自微信公众号： 投资界 （ID：pedaily2012） ，作者：杨文静，题图来源：AI生成 "半年，亏光50万。" 小酒馆的市场体量或许还算不上庞大，奶茶店、咖啡馆两大热门赛道更是承包了一批又一批"开店破 产"的年轻人。 两年前，刘彤从北京一家互联网大厂离职，和即将结婚的男友拿出部分积蓄，在家乡省会城市开了一 家精品咖啡店。 然而就在刘彤憧憬着"两人一店"的惬意生活时，咖啡店开始入不敷出，有时一整天甚至没有一个客 人。日子从一开始难得悠闲变为被房租水电困扰的焦虑，最终两人决定及时止损，关停这家小店，刘 彤也回归了职场。 和刘彤一样，不少从"小店梦"里跌落的年轻人都有着相似标签——享受过互联网的黄金时代，早早攒 下一笔资金，多年后不愿在格子间浪费人生的他们，决定下场创业开店。最终大多数被现实给了重重 一击。 最近，目睹新茶饮排队IPO狂欢，投资人朋友的一句开玩笑让我记忆深刻： "奶茶店、咖啡馆、小酒 馆，堪称中产返贫新三件套。" 这也是继民宿、露营、剧本杀后成为年轻人开店的"倒闭三件套"。 我，开小酒馆，关门了 今年4月底， ...

以下文章来源于投资界 ，作者杨文静 投资界 . 我，开小酒馆，关门了 今年4月底，江云的小酒馆再也无法坚持下去了。 清科创业旗下创业与投资资讯平台 从今年茶饮IPO想到这一幕。 文 ｜ 杨文静 来源｜ 投资界（ID：pedaily2012） 封面来源 ｜ Unsplash "半年，亏光50万。" 两年前，刘彤从北京一家互联网大厂离职，和即将结婚的男友拿出部分积蓄，在家乡省会城市开了一家精品咖啡店。 然而就在刘彤憧憬着"两人一店"的惬意生活时，咖啡店开始入不敷出，有时一整天甚至没有一个客人。日子从一开始难得悠闲变为被房租水电困扰的焦 虑，最终两人决定及时止损，关停这家小店，刘彤也回归了职场。 和刘彤一样，不少从"小店梦"里跌落的年轻人都有着相似标签——享受过互联网的黄金时代，早早攒下一笔资金，多年后不愿在格子间浪费人生的他们， 决定下场创业开店。最终大多数被现实给了重重一击。 最近，目睹新茶饮排队IPO狂欢，投资人朋友的一句开玩笑让我记忆深刻： "奶茶店、咖啡馆、小酒馆，堪称中产返贫新三件套。" 这也是继民宿、露 营、剧本杀后成为年轻人开店的"倒闭三件套"。 这家以音乐为主题的小酒馆去年10月开张，位于一线城市 ...

从今年茶饮IPO想到这一幕。 作者 I 杨文静 报道 I 投资界PEdaily "半年，亏光50万。" 两年前，刘彤从北京一家互联网大厂离职，和即将结婚的男友拿出部分积蓄，在家乡省会 城市开了一家精品咖啡店。 然而就在刘彤憧憬着"两人一店"的惬意生活时，咖啡店开始入不敷出，有时一整天甚至 没有一个客人。日子从一开始难得悠闲变为被房租水电困扰的焦虑，最终两人决定及时止 损，关停这家小店， 刘彤也 回归了职场。 和刘彤一样，不少从"小店梦"里跌落的年轻人都有着相似标签——享受过互联网的黄金 时代，早早攒下一笔资金，多年后不愿在格子间浪费人生的他们，决定下场创业开店。最 终大多数被现实给了重重一击。 最近，目睹新茶饮排队IPO狂欢，投资人朋友的一句开玩笑让我记忆深刻： "奶茶店、咖 啡馆、小酒馆，堪称中产返贫新三件套。" 这也是继民宿、露营、剧本杀后成为年轻人开 店的"倒闭三件套"。 我，开小酒馆，关门了 今年4月底，江云的小酒馆再也无法坚持下去了。 这家以音乐为主题的小酒馆去年10月开张，位于一线城市几栋写字楼周边。江云告诉投 资 界 ， 算 上 租 金 、 人 力 等 日 均 成 本 ， 酒 馆 每 天 的 盈 ...

2 0 2 1年，海伦司拿下"小酒馆第一股"，一度让外界以为，这个赛道的繁花时代来了。 殊不知，这还只是刚刚开始。 收缩规模的海伦司 以下文章来源于伯虎财经 ，作者伯虎团队 伯虎财经 . 超100万人关注的财经媒体。伯虎团队聚焦消费互联网，以深度原创为特色，为你发掘精彩的商业价 值。 这是新消费智库第 2 6 3 5 期文章 新消费导读 小酒馆生意的探索。 作者 ： 灵灵 编辑：竺天 审核： Single 来源： 伯虎财经 酒精消费市场越来越热闹，除了原来的白酒、啤酒等选手，轻度酒、小酒馆等业态也在不断 丰富酒业赛道的发展。 海伦司主营连锁小酒馆，第一家酒馆于2 0 0 9年在北京开业，凭借" 1 0元一瓶啤酒"的低价策 略，深受年轻人的喜欢。2 0 2 1年，海伦司在港股上市，成为"港股小酒馆第一股"。 就当外界以为，小酒馆的辉煌时代要来了，事情的走向却越来越不如预期。 2 0 2 3年，海伦司的门店数量为4 7 9家，相较2 0 2 2年的7 6 7家，同比下降3 7 . 5 5%。这和海伦司 的规划显然是相背而行的，上市招股书中，海伦司曾计划到2 0 2 3年总计拥有2 2 0 0家酒馆。 门店缩减的背 ...

网红经济学家吴晓波及其团队曾花了6年时间、调研50万中产人士，整理出一份《新中产白皮书》。报告提到，中国近40%新中产阶层谋求职业转型，创 业人数占比在2021年以来持续上升，短短两年内便激增64%。 而热衷于开咖啡馆、酒馆和茶馆的中产创业者，则有截然不同的心态和经营理念。 一方面，大部分中产进入餐饮创业赛道并不是为了"谋生"：有的人是为了兴趣爱好，有的是为追求理想生活状态而来，也有的单纯只是想打发时间或者证 明自己能"做点有价值的事"。 这也可以解释为什么中产喜欢选择咖啡馆、中式茶馆、小酒馆这些创业项目：和品质生活挂钩，日常工作环境舒适；节奏相对缓慢，可以治愈被职场内 卷、996折磨得疲惫不堪的身心，也能提供实现自我价值的获得感。 比如小余。他选择创业开咖啡馆，就是为了逃离职场。2021年下半年，任职某科技大厂的小余感知到了公司环境的变化，公司内部的推进流程越来越慢， 项目落地遥遥无期，这往往是收紧项目审批的信号。因为不想陷入无意义的内耗之中，他萌生了创业的念头，第一时间想到的就是开一家咖啡馆——原因 很简单，他自己本来就是个咖啡迷。打定主意后，自带学霸属性的小余认真学起了冲咖啡，还在次年的中国咖啡冲煮大赛 ...

"小酒馆第一股"海伦司交出的这份2024年成绩单不算理想，营收同比大幅下滑近四成，这已是公司连续 第三年营收下滑；公司拥有人应占年内利润由盈转亏。 海伦司也在通过转型改善业绩状况。2023年开始大批量关闭直营门店的同时，也重启加盟，两年时间关 闭500多家直营店，开了400多家"嗨啤合伙人酒馆"的加盟模式门店。尽管特许经营业务收入在2024年实 现了八成的增长至1.95亿元，但从单店效益看存在下滑。其中，单个嗨啤合伙人酒馆日均销售额同比下 降近三成；同店单店日均销售额下滑超两成。 自称小啤酒不超过10元的海伦司以低价路线被称为"酒馆界的蜜雪冰城"，但其这一模式为何在注重性价 比的消费趋势下仍未走出盈利困境，在业内人士看来，海伦司存在的主要问题不在于是直营还是加盟， 而在于自身商业模式是否适合当下消费趋势和社交需求以及人们的生活方式，尤其是随着低成本社交场 所和类型的不断丰富，像小酒馆这类能否从尝试性消费转化为长期消费习惯，都值得探讨。 两年砍掉500多家直营店 日前，海伦司发布2024年业绩报告，录得营业收入7.52亿元，较2023年的12.09亿元大幅下滑37.8%，公 司股东应占溢利由盈转亏，亏损约0.7 ...