1月5日，沪深两市震荡上行，电子、医药生物、传媒板块涨幅靠前。截至10点50分，医疗产业 ETF(159877.SZ)涨4.05%，乐普医疗涨19.99%。 江海证券指出，医疗产业具备多维度投资逻辑：在重组 胶原蛋白领域，继锦波生物、巨子生物之后，创健医疗的交联重组胶原蛋白植入剂获批，成为行业新增 的有力参与者，其在XVII型等多型别重组胶原蛋白的量产与研发方面技术领先，推动行业持续扩容； 同时，"以油养肤"赛道表现亮眼，2024年3月至2025年2月期间，四大线上平台面部精华油销售额突破95 亿元，逆势增长36%，国产品牌在成分、技术与配方端持续突破，行业标准不断完善，进一步驱动板块 增长。建议关注医疗产业ETF(159877.SZ)，把握重组胶原蛋白行业扩容及以油养肤赛道成长机遇。（场 外联接基金A类019452，C类019453） 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。 资讯所属栏目还有更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> ...

Investment Rating - Industry rating: "Accumulate" (maintained) [7] Core Insights - The approval of the cross-linked recombinant collagen implant by Chuangjian Medical on December 23, 2025, marks a significant addition to the recombinant collagen industry, which is expected to expand further [7] - Lin Qingxuan has passed the Hong Kong Stock Exchange listing hearing, potentially becoming the first high-end domestic skincare stock in Hong Kong [7] - The "oil-based skincare" brand Afu released the industry's first technical standard for functional skincare products on December 8, 2025, supporting the standardized development of the "oil-based skincare" sector [7] Summary by Sections Industry Performance - Over the past 12 months, the industry has shown a relative return of -21.5% compared to the CSI 300 index, with absolute returns of -4.52% [3] Key Events - Chuangjian Medical's recombinant collagen implant is composed of cross-linked recombinant collagen hydrogel and is approved for facial dermal filling to correct moderate to severe dynamic wrinkles [7] - Lin Qingxuan's core product, camellia oil essence, has seen its revenue share increase from 31.5% in 2022 to an expected 45.5% in the first half of 2025, maintaining its position as the top-selling facial essence oil in China for 11 consecutive years [7] Investment Recommendations - The successful approval of Chuangjian Medical's product is expected to enhance industry growth, with a recommendation to monitor the product's market performance post-launch [7] - The sales of essence oils across major online platforms are projected to exceed 9.5 billion yuan from March 2024 to February 2025, with facial essence oils experiencing a 36% growth, indicating a strong market demand [7]

美容护理 2025 年 12 月 28 日 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 行 业 及 产 业 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 王盼 A0230523120001 wangpan@swsresearch.com 聂霜 A0230524120002 nieshuang@swsresearch.com 联系人 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 林清轩本周港股 IPO，领跑国货高端精华油赛道 看好 ——化妆品医美行业周报 20251228 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 评 - 行 业 研 究 / 行 业 点 ⚫ 本周化妆品医美板块表现弱于市场。2025 年 12 月 19 日至 2025 年 12 月 26 日期间， 申万美容护理指数下滑 1.1%，表现弱于市场。其中，申万化妆品指数下滑 1.3%，弱于 申万 A 指 4.2pct；申万个护用品指数下滑 1.0%，弱于申万 A 指数 3.8pct。 ⚫ 周观点：林清轩本周港股 ...

型及五 2025 年 12 月 28 日 相关研究 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 王盼 A0230523120001 wangpan@swsresearch.com 聂霜 A0230524120002 nieshuang@swsresearch.com 联系人 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 林清轩本周港股 IPO, 领跑国货高端精华油赛道 -化妆品医美行业周报 20251228 日万宏源研究微信服务号 本周化妆品医美板块表现弱于市场。2025 年 12 月 19 日至 2025 年 12 月 26 日期间, ● 申万美容护理指数下滑 1.1%，表现弱于市场。其中，申万化妆品指数下滑 1.3%，弱于 申万 A 指 4.2pct; 申万个护用品指数下滑 1.0%，弱于申万 A 指数 3.8pct｡ 周观点：林清轩本周港股 IPO，领跑国货高端精华油赛道。林清轩通过港交所聆讯 IPO ○ 在即,预期 H 股将于 2025 年 12 月 30 日上午 9 时正式开始在联交所买卖,拟全球发售 1396 ...

智通财经12月27日讯（记者 何凡 武超）随着越来越多厂商的玻尿酸、重组胶原蛋白、"童颜针"等产品 获批，市场竞争愈发白热化，2025年医美行业迎来"冷静期"，上游企业陷入业绩滑坡"困境"，头部生产 商想要继续保持业绩高速增长并非易事。另一方面，价格战成为行业不可回避的话题，面对压力有企业 直言随着竞争者数量的增加，降价在所难免。而围绕产品定价权、代理权多家企业矛盾升级，甚至对簿 公堂。 同时为快速获取技术、品牌或渠道资源，医美上下游并购潮涌现，成为行业洗牌的必然结果。行业专家 在接受智通财经记者采访时认为，市场在经历"洗牌期"，但整体而言受人群消费偏好等影响，未来医美 行业仍将维持可观增速，而行业会朝着"做轻做多"和"做重做精"两条发展路径。 业内仍看好未来行情 晓东分析认为，其一随着城镇化的深入，医美消费人次有非常大比例的上升，男性医美和抗衰医美从大 范围来看均有所提升，其二，在当前环境下人群更偏向于消费包括抗衰在内的"情绪经济"，"在'十五 五'期间医美应该发展还不错。" "童颜针"之争 随着行业内卷的加剧，上游生产商之间、生产商与下游机构之间的纷争逐渐白热化。 其中，爱美客与退市苏吴（以下统称江苏吴中 ...