固 定 收 益 研 提前定价中美会谈，转债重视结构 固定收益研究团队 ——固收专题 陈曦（分析师） 刘伟（分析师） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 liuwei1@kysec.cn 证书编号：S0790524070008 市场回顾 大类资产方面：上证综指、万得全 A 分别上涨 0.76%、0.72%，全市场日均成交 额 1.27 万亿，5 月 12 日中美日内瓦经贸会谈联合声明"大幅降低双边关税"，以 及 4 月社融增速 8.7%再次确认经济回升，提振市场情绪。 2025 年 05 月 18 日 标普 500、纳斯达克上涨 5.27%、7.15%，与中美声明和 4 月非农超预期有关。 其他方面，伦敦金价格下跌 3.75%，与全球地缘缓和以及美元回升有关。 转债市场方面：中证转债上涨 0.32%，截至 5 月 16 日，转债价格、转股和纯债 溢价率中位数分别为 120 元、30.98%、14.74%。 行业上，金融、汽车、银行等表现良好，当前市场风格变化明显，缺乏持续赚钱 效应的板块，本周或受金融数据超预期和自动紧急制动系统征求意见稿有关，此 外高股息开始有所表现。 条 ...

机器人概念再受市场关注。热门ETF中，机器人ETF（159770）昨日（5月13日）成交额超3.7亿元，居 深市同标的产品第一。 消息面上，北京时间5月14日凌晨，特斯拉涨4.93%，创2月24日以来收盘新高。5月13日晚间，特斯拉 官方微博发布人形机器人擎天柱（Optimus）"跳舞"视频，并表示其人形机器人优化"仿真到现 实"（Sim-to-Real）的训练代码，通过强化学习完成训练。 财信证券表示，5月份往后，在国内政策加力、AI产业趋势加持下，指数层面短期或以震荡偏强为主。 风格上，市场大概率重新回归AI产业趋势。方向上，可关注业绩高景气的自主可控方向、AI产业链、 高股息板块、出口产业链的修复机会。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 资金流向来看，Wind金融终端数据显示，机器人ETF（159770）近20个交易日有14日获资金净流入， 累计"吸金"超4.3亿元。 另据2025年一季报披露，机器人ETF（159770）近一年、近三年相对业绩比较基准的超额收益率分别为 1.81%、4.59%，均居同标的ETF产品第一。 深市规模最大的机 ...

机构认为，机器人轻量化趋势较为明确，尤其是PEEK材料应用得到广泛关注，未来有望进一步发展。 二、停止实施《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》（税委 会公告2025年第5号）和《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公 告》（税委会公告2025年第6号）规定的加征关税措施。 ►►5月13日，在中国国家主席习近平和巴西总统卢拉的共同见证下，中国人民银行行长潘功胜与巴西 中央银行行长加利波罗签署了《中国人民银行与巴西中央银行金融战略合作谅解备忘录》和《中国人民 银行与巴西中央银行人民币/雷亚尔双边本币互换协议》。 ►►近日，市场监管总局会同中央社会工作部、中央网信办、人力资源社会保障部、商务部，针对当前 外卖行业竞争中存在的突出问题，约谈京东、美团、饿了么等平台企业。要求相关平台企业严格遵守 《中华人民共和国电子商务法》《中华人民共和国反不正当竞争法》《中华人民共和国食品安全法》等 法律法规规定，严格落实主体责任，主动履行社会责任，加强内部管理，合法规范经营，公平有序竞 争，共同营造良好市场环境，切实维护消费者、平台内经营者和外卖骑手的合法权益，促进平 ...

据智通财经报道，5月13日晚间，特斯拉官方微博发布人形机器人擎天柱（Optimus）"跳舞"视频，并表 示其人形机器人优化"仿真到现实"（Sim-to-Real）的训练代码，通过强化学习完成训练。 山西证券表示，行业2025年进入量产元年，随着数据积累、大模型迭代以及硬件成本下降人形机器人大 规模走向工业以及家用场景值得期待。另外，在硬件层面，为以下几个维度以及值得重点关注： 1）以特斯拉为代表的主机厂采用旋转以及线性执行器并行的方案，线性执行器方案基于承载力以及寿 命等优势国内主机厂渗透率有望逐步提升。 另外，据媒体12日报道，企查查APP显示，近日，特斯拉有限公司申请注册"TESLAOPTIMUS"商标， 国际分类为服装鞋帽、健身器材、厨房洁具，当前商标状态均为注册申请中。 公司方面，据上市公司互动平台表示， 在特斯拉第一季度财报电话会议上，马斯克分享了Optimus项目的最新进展：我们在Optimus项目上取得 了良好进展。预计到今年年底，将有数千台Optimus机器人在特斯拉工厂中投入使用。我们还计划以比 历史上任何产品都更快的速度扩大Optimus的生产规模，目标是在尽可能短的时间内达到每年生产数百 ...

来源|每日经济新闻 、 央视新闻、证券时报、财联社 近期，全美多地频繁发生针对特斯拉经销店、特斯拉汽车及充电桩的蓄意破坏事件，一些地区还发生了抵制购买特斯拉汽车的抗议活动。 据CCTV国际时讯3月21日报道，美国东部时间3月20日深夜，美国总统特朗普在其创建的"真实社交"平台上发帖说，"那些破坏特斯拉汽车的人有很大可能 会被判入狱长达20年，包括（破坏行动的）资助者。"按美国媒体说法，特斯拉之所以成为打砸、纵火、抗议的对象，是因为马斯克在特朗普政府中扮演重 要角色，他操刀联邦政府大裁员，并支持欧洲极右翼政党和政治理念，这在美国和欧洲都引发一些民众的不满。 在回应一个关于"要求加强特斯拉美国和加拿大展厅和服务中心安保"的帖子下面，特斯拉CEO马斯克3月21日发文回应称，特斯拉线下门店已全面提升安保 级别，所有车辆均激活"哨兵模式"（Sentry Mode）。 3月20日，马斯克也曾在转发特斯拉帖子的时候表示，"特斯拉哨兵模式可以捕捉任何试图伤害它的人的视频。" 01 特朗普称破坏特斯拉汽车 的人可能面临20年监禁 当地时间3月20日，美国总统特朗普表示，那些破坏特斯拉汽车的人可能面临长达20年的监禁。 特朗普在 ...