央行将以8项举措，助力上海国际金融中心建设。论坛上，中国人民银行行长潘功胜逐一介绍：设立银 行间市场交易报告库，发展自贸离岸债，在上海"先行先试"结构性货币政策工具创新，会同中国证监会 研究推进人民币外汇期货交易……八箭齐发，既关乎金融市场开放，又助力跨境贸易发展，还涉及金融 基础设施和政策工具的创新。 一套顶层设计、数个制度文件、系列政策规划、多项改革思路……6月18日开幕的2025陆家嘴论坛上， 多个金融管理部门主要负责人发声，释放多重信号，勾勒出创新与开放的金融新图景。 金融监管总局局长李云泽在会上"剧透"，将会同上海市政府联合发布《关于支持上海国际金融中心建设 行动方案》。随后，方案正式出炉，提出推动金融机构集聚、做实"五篇大文章"、扩大制度型开放、提 高监管水平等五方面内容。 ——以深化科创板、创业板改革为抓手，加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态的政策举 措"亮相"。新的政策组合将更好发挥资本市场枢纽功能，推动科技创新和产业创新融合发展。 ——支持上海国际金融中心建设，中央顶层设计安排与金融管理部门新政面世，划定时间表，提供方法 论，释放出增强金融竞争力、推进金融高水平开放的强信号。 中国证 ...

二是进一步强化股债联动服务科技创新的优势。大力发展科创债，优化发行、交易制度安排，推动完善 贴息、担保等配套机制，加快推出科创债ETF，积极发展可交换债、可转债等股债结合产品。证监会批 复全国首批2只数据中心REITs注册，下一步将继续支持科技企业利用知识产权、数据资产等新型资产 开展资产证券化、REITs等融资，进一步盘活科技创新领域存量资产。 三是更大力度培育壮大耐心资本、长期资本。聚焦私募基金"募投管退"各环节卡点堵点，畅通循环。积 极推动社保基金、保险资金、产业资本参与私募股权投资，拓宽资金来源。推动基金份额转让业务试点 转常规，优化实物分配股票试点和"反向挂钩"等机制，畅通多元化退出渠道。支持编制更多科技创新指 数、开发更多科创主题公募基金产品，引导更多中长期资金参与科技企业投资。证监会还将支持在上海 设立专门科技公司，建设新型资产管理服务平台，助力各类投资机构进一步提升投资和风险管理能力。 四是支持科技型上市公司做优做强。证监会将坚持目标导向、问题导向，不断完善上市公司全链条的监 管制度安排，抓好"并购六条"和重大资产重组管理办法落地，推动股份对价分期支付机制、重组简易审 核程序等新举措落实，研究 ...

关注、加星，第一时间接收推送！ 6 . 2 1 - 6 . 2 7 周度研究成果 目录 深度专题 2 0 2 5 申 万 宏 源 宏 观 研 究 团 队 1、深度专题 | 新"三万亿"投资会在哪？ 热点思考 高频跟踪 电话会议 1、 "周见系列" 第36期:《年中问"大势"》 2、 "洞见系列" 第70期:《 美国通胀何时"卷土重来"？—关税"压力测试"系列之十二 》 第71期：《消费困局的"盲点"？》 1、热点思考 | 美国通胀何时"卷土重来"？——关税"压力测试"系列之十二 2、热点思考 | "十五五"前瞻：迈向2035的关键"五年"——"十五五"系列专题一 3、热点思考 | 封锁"霍尔木兹"，不可信的承诺？ 1、国内高频 | 集运价格连续上涨 2、海外高频 | 美债拍卖强于预期，5月美国零售弱于预期 3、政策高频 | 2025陆家嘴论坛召开 4、Top Charts | 地方国补，缘何"暂停"？ 深度专题 1 深度专题 | 新"三万亿"投资会在哪？ 点击看全文 深度专题 2025.6.26 国际经验显示，人均GDP处1-3万美元时，需求加快向服务领域转型。但当前服务供给紧缺，投资缺口有多 大？"投资于人 ...

关注、加星，第一时间接收推送！ 6 . 2 1 - 6 . 2 7 周度研究成果 2 0 2 5 申 万 宏 源 宏 观 研 究 团 队 目录 深度专题 1、深度专题 | 新"三万亿"投资会在哪？ 热点思考 深度专题 2025.6.26 国际经验显示，人均GDP处1-3万美元时，需求加快向服务领域转型。但当前服务供给紧缺，投资缺口有多 大？"投资于人"如何实现？ 高频跟踪 电话会议 1、 "周见系列" 第36期:《年中问"大势"》 2、 "洞见系列" 第70期:《 美国通胀何时"卷土重来"？—关税"压力测试"系列之十二 》 第71期：《消费困局的"盲点"？》 1、热点思考 | 美国通胀何时"卷土重来"？——关税"压力测试"系列之十二 2、热点思考 | "十五五"前瞻：迈向2035的关键"五年"——"十五五"系列专题一 3、热点思考 | 封锁"霍尔木兹"，不可信的承诺？ 1、国内高频 | 集运价格连续上涨 2、海外高频 | 美债拍卖强于预期，5月美国零售弱于预期 3、政策高频 | 2025陆家嘴论坛召开 4、Top Charts | 地方国补，缘何"暂停"？ 深度专题 1 深度专题 | 新"三万亿"投资会在哪？ ...

一方面，证监会明确表示，要构建更加开放包容的资本市场生态，加快落实2025年资本市场对外开放一 揽子重点举措，进一步增强各类外资参与中国资本市场的便利度；另一方面，多家外资机构看好中国市场 结构性机遇，包括摩根士丹利在内的不少机构上调了中国经济增速预期和股指目标。 瑞银全球金融市场交易部主管贺立言认为，去年9月以来，随着中国一系列稳增长和开放政策的陆续出 台，全球资本对中国市场的投资热度持续攀升，欧洲投资者群体中，更多的投资者目前对中国资产从低配 转为中性，一些投资者甚至超配，中国资产相对全球其他投资品种，具有较大的吸引力。 资本市场全方位开放 外资和外资机构是中国资本市场的重要参与力量，构建让外资愿意来、留得住的市场机制，是资本市场全 面深化改革开放的关键举动之一。 近年来，证监会不断完善资本市场对外开放政策，深入推进市场、产品、机构双向开放，推动资本高效流 动、要素合理配置和制度互学共鉴。持续放宽合格境外投资者准入条件，扩大投资范围。优化境外上市备 案制度，完善境内外上市联动机制，有序拓展资本市场跨境互联互通，推动A股纳入明晟、富时罗素、标 普道琼斯等著名国际主要指数。支持更多外资金融机构在中国开展业务。 ...

新华财经北京6月27日电（马萌伟）26日，受美国总统特朗普考虑提前提名下任美联储主席等多重因素 影响，欧洲交易时段早盘，美元指数盘中跌破97关口，为2022年3月以来首次。在岸、离岸人民币兑美 元双双升破7.16关口，创下去年11月中旬以来的新高。 分析称，近期人民币汇率走强是内外部因素共同作用的结果，预计短期或延续低波状态。 美元指数至三年来低点 在美联储独立性受到威胁之际，美元指数延续弱势，盘中跌破97关口，欧元兑美元汇率升至2021年9月 以来最高水平。 此前，据华尔街日报报道，特朗普可能会比平时更早任命鲍威尔主席的继任者，以削弱目前的鹰派立 场。分析称，提前宣布人选可能会让候任主席影响投资者对利率未来走势的预期。 此外，美国经济数据强化了市场对美联储今年至少降息两次的预期。数据显示，美国第一季度实际GDP 终值年化环比下降0.5%，降幅高于预期的下降0.2%，三年来首次出现萎缩。美国5月商品出口环比下降 5.2%，创2020年以来最大降幅。美国上周初请失业金人数为23.6万人，前值由24.5万人修正为24.6万 人。 德国《证券报》网站报道，许多经济学家认为，美元未来可能继续走弱。美国政府政策反复无常 ...

6月18日，在2025陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜宣布了八项重磅金融开放举措，其中一条就 是"会同证监会研究推进人民币外汇期货交易，推动完善外汇市场产品序列，便利金融机构和外贸企业 更好管理汇率风险"。与此同时，证监会主席吴清也在该论坛上明确表示，与中国人民银行共同研究推 出人民币外汇期货，为金融机构和实体企业更好管理汇率风险创造有利条件。这是关于人民币外汇期货 的最新发声，也是最高级别发声。沉寂已久的人民币外汇期货再次回到公众视野。 笔者认为，当前推出人民币外汇期货的时机基本成熟，原因如下： 中金所为上市外汇期货做了大量前期工作，包括开展基础研究、实地调研进出口企业、举办汇率风险管 理专题研修班、深化产品和合约设计、进行各项业务和技术系统准备等，并于2014年启动了欧元兑美元 和澳元兑美元期货仿真交易。经过十余年的筹备，中金所已在外汇期货技术、制度和生态层面取得明显 进展。只要政策层面"一路绿灯"，相信外汇期货可以较快面世。 此时若能正式推出人民币期货，笔者认为意义重大。 首先，现实层面上，可为企业外汇避险新增一大利器。近年来，在国家外汇管理局的支持下，商业银行 大力推广远期、期权等外汇衍生品，但对 ...

中经记者 何莎莎 北京报道 在2025年陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜宣布八项重磅金融举措，从设立银行间市场交易报告 库到推进人民币外汇期货交易，一系列政策组合拳引发市场高度关注。如何准确认识这些政策背后的深 层逻辑以及对未来的影响，《中国经营报》触角"零观财经"节目与浙商证券研究所宏观联席首席分析师 廖博，展开了深度对话。 "在外部环境存在不确定性的大背景下，陆家嘴论坛在金融领域从多个视角给予了决策层的指引，既着 眼于当下金融市场稳定，更致力于中长期金融体系改革与国际竞争力提升。"廖博指出，"'一行一局一 会'主要领导都提供了相应的增量政策信息，在这些政策组合拳的综合施策之下，无论是金融市场层 面，还是基本面层面，都将迎来更加积极的成果。" 筑牢金融防线 打开金融开放新空间 在廖博看来，八项举措出台的宏观背景呈现"双主线"特征：一方面，美国对华加征关税的90天缓冲期临 近结束，中东地缘政治风险升级，外部环境不确定性显著上升；另一方面，国内经济正处于结构转型关 键期，新质生产力培育与传统动能修复需要金融政策精准发力。"本质上，八项措施是为未来可能出现 的外部冲击筑牢了金融防线，同时通过制度创新打开金融开 ...

Group 1 - The core message of the news is the strong commitment of China to financial openness and reform, highlighted by multiple financial policies announced at the Lujiazui Forum [1][2] - Financial regulatory authorities emphasize that foreign investment has significantly improved corporate governance and operational management in Chinese banks, with 80% of national banks introducing foreign strategic investors [1][2] - The total investment of Oaktree Capital in Greater China has surpassed 47 billion RMB since entering the market in the 1990s, showcasing the benefits of China's financial openness [1][2] Group 2 - Eight new financial opening measures were announced, including offshore trade finance services and support for foreign institutions in various financial sectors, indicating China's determination for financial reform [2][5] - The importance of the Chinese market is underscored by foreign financial executives, noting that three-quarters of multinational companies investing in China have partnerships with local firms [2][3] - The introduction of new rules for futures and derivatives is seen as a milestone for China's position as a leading global financial center [3][4] Group 3 - The establishment of the Shanghai-London Stock Connect in 2019 has facilitated mutual market access, enhancing the internationalization of China's capital markets [4][5] - The total assets of foreign banks and insurance institutions in China exceed 7 trillion RMB, with foreign insurance companies' market share increasing from 4% in 2013 to 9% currently [5][6] - The Chinese financial market is expected to expand significantly, driven by rising consumer demand and opportunities in technology and green finance [5][6] Group 4 - The Lujiazui Forum serves as a significant indicator of China's financial reform and global financial governance, promoting a cooperative and open economic environment [6][7] - The People's Bank of China plans to enhance the foreign exchange management system to facilitate cross-border investment and support the internationalization of the RMB [7][8] - As of May 31, the cumulative approved quota for Qualified Domestic Institutional Investors (QDII) reached approximately 167.79 billion USD, with 189 institutions granted investment quotas [8]

证券研究报告 金融行业周报 ——陆家嘴金融论坛聚焦开放与科技，证券公司分类评价修订 证券分析师 王维逸S1060520040001（证券投资咨询） 袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询） 李冰婷S1060520040002（证券投资咨询） 韦霁雯S1060524070004（证券投资咨询） 许 淼S1060525020001（证券投资咨询） 研究助理 2 2 CONTENT 目录 重点聚焦 李灵琇S1060124070021（一般证券业务） 请务必阅读正文后免责条款 2025年6月23日 1 核心观点 | 陆家嘴金融论坛聚焦开放与科技，证券公司分类评价修订 | | --- | | 1、陆家嘴金融论坛开幕，聚焦开放与科技。6月18日，2025年陆家嘴论坛在上海开幕，央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会 | | 主席吴清、外管局局长朱鹤新出席会议并发表主题演讲，论坛主题为"全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展"。货币政策方向上， | | 在上海开展离岸贸易金融服务综合改革试点、发展自贸离岸债、优化升级自由贸易账户功能、研究推进人民币外汇期货交易等措施不仅对内 | | 有助于丰富国内金融产 ...