中金研究 1H25消费需求低位企稳，在整体消费信心偏弱背景下食饮消费不乏结构性亮点，满足年轻人悦己需求及高质价比产品表现突出。展望下半年，在国家 持续出台相关政策拉动内需、提振消费、鼓励生育的背景下，我们认为食饮板块需求有望边际企稳改善。分板块看大众食品基本面自3月起边际改善， 下半年基本面有望稳中改善，我们预计新消费标的延续相对高成长，辣味零食、健康饮品、气泡黄酒等新消费趋势景气度有望保持，带动板块估值抬 升，看好休闲零食、软饮料等子板块下半年表现。白酒受宏观经济及政策影响出现板块性估值回调，基本面处于筑底阶段，虽下半年白酒基本面或仍 有所承压，但估值已基本反映悲观预期，配置价值渐显。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 大众食品：预计新消费趋势延续，关注高景气赛道龙头。 展望2025年下半年，我们预计大众食品板块需求有望稳中向上，并预计具备新消费属性的子赛 道如休闲零食中魔芋等品类、软饮料中无糖茶、电解质水、椰子水等健康品类有望保持创新活力，通过持续抓取新消费趋势延续较高景气度。子板块方面 我们优先推荐软饮料、休闲零食，建议关注估值处于低位的乳制品、啤酒板块。长期看，行业结构性增长机会仍存，悦 ...

封面新闻记者 伏建宇 4月29日，伊利股份发布2024年年报及2025年一季报。剔除商誉减值后净利润115.39亿元，增长12.2%，经营规模与经营质量双领跑；2025年一季度，实现 营业总收入330.18亿元，同比增长1.35%，扣非归母净利46.29亿元，同比增长24.19%。 财报显示：2024年伊利液体乳业务营收达750.03亿元。其中，常温白奶市场份额行业第一、常温酸奶市占率同比提升1.4个百分点、低温酸奶市场份额较上 年提升1.3个百分点，高端低温白奶营收同比增长30%、冷饮业务实现营收87.21亿元。 作为伊利重点培育的第二增长曲线，奶粉及奶制品业务成为公司第二梯队的稳健增长力量。报告期，伊利奶粉及奶制品业务实现营业收入296.75亿元，同 比增长7.53%。 伊利海外市场同步突破。2024年海外冷饮业务营收增长13%，婴幼儿奶粉业务增长68%，印尼生产基地投产后，Joyday冰淇淋出口16国，东南亚市场份额 进入前四。 据了解，伊利股份2025年计划实现营收1190亿元、利润总额126亿元，同比分别增长2.8%和24.4%。战略层面，伊利重磅布局功能性营养与乳深加工领 域：前者聚焦控糖、养胃、 ...