房地产 证券研究报告/行业定期报告 2025 年 07 月 12 日 | 评级： | 增持（维持） | 重点公司基本状况 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 简称 | 股价 | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | 分析师：由子沛 | | | （元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | | 执业证书编号：S0740523020005 | | 保利发展 | 8.26 | 1.01 | 0.42 | 0.46 | 0.51 | 0.54 | 8.2 | 19.7 | 18.0 | 16.2 | 15.3 | 买入 | | Email：youzp@zts.com.cn | | 招商蛇口 | 9.17 | 0.65 | 0.37 | 0.48 | 0 ...

预售制度、98年的房改、2002年的招拍挂，三大制度开启了中国房地产20多年繁荣发展的盛景。2017年到2021年，行业火热的这五年里，新房销售在17亿 ㎡的台阶上往上走，现房销售的占比在往下走。 2021年，这一年，全国新房的成交量接近18亿㎡，达到历史的峰值，现房成交量是2.2亿㎡，占比也只有13%。行业快跑的年代，现房速度明显跟不上， 期房的存在感更强。 上个世纪50年代，霍英东创造出了"卖楼花"模式，也就是预售制。这一制度让香港的楼市繁荣了许久。 资料来源：国家统计局，亿翰智库 行情越不好，很多负面的内容越容易出现，矛盾越容易激化，预售制再度成为众矢之的，现房销售的呼声更高。 2022年，市场行情开始往下走，期房占比开始往上扬，根据最新的数据，2025年的前5个月，全国新房销售面积是3.53亿㎡，现房销售面积是1.26亿㎡，占 比回到35.6%，这是自2007年以来近20年的最高点。 图表：全国商品房销售面积期房与现房占比 5月上旬，关于现房销售的小作文又一次出现（外媒又一次作妖，扰乱中国市场的预期，给市场带来恐慌情绪）。说的是现房销售或将在全国范围内推 广，得，大家都能未卜先知！ 5月7日，国新办举 ...

7月10日，北京市人民政府网站发布《北京市深化改革提振消费专项行动方案》（以下简称《方案》），其中提到将"优化住房消费新供给"，研究制定住房 公积金个人住房贷款"带押过户"政策。 来源：北京市人民政府网站 中指研究院政策研究总监陈文静向《每日经济新闻》记者表示，此次政策再次强调优先向轨道交通站点和就业密集地区供应住宅用地，有利于更好满足购房 者职住需求，也有助于开发企业打造符合市场需求的"好房子"。 住房公积金方面，《方案》指出，将进一步发挥住房公积金的促进作用，支持缴存人在提取住房公积金支付购房首付款的同时申请住房公积金个人住房贷 款。研究制定住房公积金个人住房贷款"带押过户"政策，并开展相关业务。 住宅用地供应方面，《方案》表示，将优先向轨道交通站点和就业密集地区供应住宅用地，完善"保障+市场"住房供应体系。 此外，《方案》还提到，鼓励提供房屋改造设计、定制化整装、智能化家居等产品和服务，推进室内全智能装配一体化和全屋智能物联。鼓励建设智慧社 区，探索"物业服务+生活服务"模式，发展社区嵌入式服务设施，实现"一刻钟便民生活圈"全覆盖。 （文章来源：每日经济新闻） 陈文静表示，今年以来，各地优化住房公积金政 ...

如今，一个年收入相同的家庭需要9.23年才能负担得起2025年3月912300元的房屋 中位价。 RealEstate网站7月10日报道，澳洲下一轮降息预计将结束一个奇特的房市趋势， 这一趋势使墨尔本比 大多数首府城市更可负担，甚至比5年前的自己还要可负担。 Real Estate Institute of Victoria周二发布的数据显示，疫情初期墨尔本 849900万澳元的房屋中位价相当于 当地98852万澳元的平均年收入的8.6年，这一数 据基于2021年人口普查。 但是，如果一个家庭的年收入比2020年3月的疫情初期增加了1万澳元，现在只需要 8.38年就能买得起 房。 （图片来源：RealEstate） AMP Capital的首席经济学家Shane Oliver表示，由于墨尔本房价在过去5年落后于 全澳其它地区，工资 增长可能已经足以让许多家庭重新进入墨尔本房市。 西太平洋银行（Westpac）的首席经济学家Luci Ellis表示，虽然该行预计2025年 墨尔本的增长将很温 和，但明年该市房价将上涨8%，高于全国7%的平均水平。 "相比之下，墨尔本已经显然更可负担了。" Oliver和Elli ...

基础设施业务纵深推进：融合建造，提档升级 中国能建建筑集团依托科研、人才、管理等优势，推进传统能源业务升级，在节能减排、环境保护等方 面发挥突出作用。截至目前，中国能建建筑集团装机总容量突破1.65亿千瓦，承建百万千瓦机组36台、 66万千瓦机组近70台，9H、9F等燃机30多台，运检百万千瓦机组及66万千瓦机组420余台。"疆电入 渝"配套工程——新疆重能石头梅电厂1号机组，仅用19个月28天即实现投产目标，甘肃正宁百万煤电项 目投产，助力"陇电入鲁"特高压线路安全稳定运行。 新能源业务开拓创新：抢抓机遇，快速发展 中国能建建筑集团抢抓新能源发展机遇，承建风电、光伏、光热、氢能及储能电站装机容量已经突破 5000万千瓦，新能源业务占比从2020年的12.85%大幅提升至2025年上半年的38.47%，订单增长了7.4 倍。承揽"沙戈荒"基地鄂尔多斯200万千瓦光伏、新疆天山410万千瓦新能源基地等一系列大型新能源项 目，为实现"双碳"目标作出重要贡献。 中国能建建筑集团布局房屋建筑等基础设施业务，以长三角地区、粤港澳大湾区为重点，承建建筑面积 超8000万平方米。在广州机场建投集团同批次开工的28家央国企单 ...

Core Viewpoint - The launch of the first batch housing safety insurance product in Shenzhen aims to provide comprehensive coverage for aging buildings, addressing risks such as structural collapse and personal injury from falling objects [1][2]. Group 1: Insurance Product Details - The insurance covers 990 aging buildings in the Luohu district, primarily those over 30 years old, with specific focus on the Huangbei and Donghu streets [1]. - The insurance service is a collaboration between the Luohu District Financial Services Office and China People's Property Insurance Shenzhen Branch, utilizing market mechanisms for regular inspections and assessments [1]. Group 2: "Fee Reform and Insurance" Model - The insurance initiative is part of the "Fee Reform and Insurance" model proposed by Luohu, which aims to shift from traditional government subsidies to direct insurance or premium subsidies for risk management [2]. - The model is designed to transform passive compensation into proactive monitoring, early warning, and remediation of potential hazards [2]. Group 3: Responsibilities of the Insurance Company - The insurance company will establish a professional inspection team and employ smart monitoring tools for comprehensive safety checks of insured properties [3]. - A dedicated insurance fund will be created to provide coverage for structural damage, third-party property loss, and personal injury due to accidents [3]. - An information management platform will be developed for online classification and management of properties, generating risk assessment reports to support government decision-making [3]. Group 4: Project Implementation and Scope - Luohu has identified 28 application scenarios and over 40 projects in the "Fee Reform and Insurance" domain, with nine projects already implemented [3]. - The district has a strong foundation for innovation in property insurance, with seven of the top ten property insurance companies in Shenzhen located in Luohu [2].

Core Viewpoint - The company received a regulatory letter from the Shanghai Stock Exchange regarding its 2024 annual report, prompting a detailed response concerning its small loan business and related financial disclosures [1][2]. Group 1: Small Loan Business and Debt Transfer - The company’s subsidiary, Shanghai Angli Jiuding Pawn Co., transferred a debt of 57 million yuan to its joint venture, Shanghai Xuhui Angli Small Loan Co., which has paid 40 million yuan, leaving a balance of 17 million yuan [1][2]. - The company reversed a loan impairment loss of 39.25 million yuan, significantly impacting its net profit attributable to shareholders [1][2]. - The debt transfer agreement was signed to fulfill obligations under a previous cooperation agreement, which aimed to mitigate risks associated with uncollectible loans [6][14]. Group 2: Financial Data and Impairment Losses - The company reported a total loan issuance and advance balance of 425,000 yuan at the end of 2024, with a loan loss provision of 2.0599 million yuan [16][18]. - The impairment loss for the loans to Shanghai Xuhui Angli Small Loan Co. was calculated at 1.275 million yuan, reflecting a 75% provision rate due to the company's financial difficulties [12][16]. - The company’s financial statements indicated a net profit loss of 23.14 million yuan for the year, with significant asset impairment losses recorded [16][18]. Group 3: Legal and Regulatory Compliance - The company’s audit firm confirmed that the accounting treatment for the impairment reversals and provisions complied with accounting standards [19]. - The company faced legal challenges regarding the collection of loans, which were complicated by ongoing litigation involving the borrowers [9][14]. - The Shanghai First Intermediate People's Court ruled in favor of the company in a related lawsuit, clarifying the debt relationship with the small loan company [15][16].

当前，国家对建筑业企业实行严格的资质管理，建筑业企业的资质在很大程度上反映企业的综合竞争实 力。公司是全国第二家获得公路工程施工总承包特级资质的民营企业，是河北省第一家获得工程设计公 路行业甲级资质的民营企业；此外，公司还具有市政公用工程施工总承包一级资质、建筑工程施工总承 包二级资质等多项资质。 "现在行业已进入'资质+技术'双轮驱动阶段。"苑德江分析称，资质等级就是企业参与重大工程的"入场 券"，也直接决定企业承接项目的体量和利润空间。 7月7日晚间，汇通建设集团股份有限公司（以下简称"汇通集团"）公告称，近日公司与河北世元工程咨 询集团有限公司组成的联合体收到招标人高碑店市教育和体育局发来的《中标通知书》，确定为"高碑 店市职教中心新建项目工程总承包一标段"项目中标单位，公司中标金额为4.26亿元（建安工程费）。 公告显示，该项目一标段建筑面积5.3万平方米，建设内容包括基坑围护、地下室、体育馆、图书行政 楼、教学楼、门卫、看台、田径场及其他室外运动场地、室外及附属工程等。计划竣工日期2026年12月 31日。 "职业教育类基建是当前地方政府专项债重点支持领域，此类项目回款保障性较高。"财达证券 （60 ...

根据上述政策规定，夫妻因离婚分割 共 同 财 产 发 生 土 地 、 房 屋 权 属 变 更 的，免征契税,但如果夫妻之间在婚 姻存续期间发生的土地、房屋权属变 更,正常缴纳契税。 案例分析 甲、乙于2020年1月结婚。2021年5 月,甲将自己名下的房屋A赠送给 乙。2022年2月，二人购置共同所有 的房屋B。2023年甲、乙离婚，离婚 协议约定、其婚后购入的共有房屋B 归甲所有。该业务中,是否涉及契缴 纳？ 欢迎扫描下方二维码关注： 根据《契税法》第一条规定，在中华人民共 和国境内转移土地、房屋权属,承受的单位 和个人为契税的纳税人,应当依照规定缴纳 契税。因而，2022年2月，二人购置共同所 有的房屋B时，甲、乙均需要缴纳契税。 根据《财政部 国家税务总局关于契税法实施 后有关优惠政策衔接问题的公告》(财政部 国家税务总局公告2021年第29号）第一条规 定,夫妻因离婚分割共同财产发生土地、房 屋权属变更的,免征契税。因而,2023年 甲、乙离婚，离婚协议约定，其婚后购入的 共有房屋B归甲所有的行为中,甲免征契 税。 编辑 丨鲸鱼 校审丨一休、华正菊 审核丨王博 来源陕西税务 欢迎扫描下方二维码关注： ...

上海神开石油化工装备股份有限公司的主营业务是石油勘探、钻采及炼化领域的设备研发、制造与销 售。公司的主要产品是石油钻采设备、录井设备及服务、随钻设备及服务、石油分析仪器、测井仪器及 服务、房屋租赁及物业管理。 从行业市盈率排名来看，公司所处的专用设备行业市盈率平均62.85倍，行业中值51.09倍，神开股份排 名第186位。 股东方面，截至2025年4月30日，神开股份股东户数60721户，较上次减少13650户，户均持股市值35.28 万元，户均持股数量2.76万股。 7月8日，神开股份今日收盘9.68元，上涨4.31%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到65.07倍，总市值35.23亿元。 来源：金融界 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入2.02亿元，同比41.78%；净利润1846.02万元， 同比434.81%，销售毛利率33.79%。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)13神开股份65.07116.783.0835.23亿行业平均 62.8572.524.4263.39亿行业中值51.0950.953.2140.94亿1天地科技7.52 ...