智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，东南亚正成为黄金珠宝行业增量蓝海，中国品牌出海迎来战 略机遇期。东南亚主要国家经济与人口红利共振，消费升级机遇显现。东南亚黄金珠宝行业需求结构与 中国品牌高度契合，文化亲近性+工艺迭代催化金饰需求释放。中国品牌出海已进入加速通道，头部品 牌多年海外运营经验战略卡位，直营、加盟两步走打开海外成长空间。维持黄金珠宝子行业"强于大 市"评级。 综合梳理两条投资主线：1）优选业绩高成长，东南亚市场已经落地门店，伴随单店盈利模型跑通，未 来拓店空间潜力大。2）聚焦行业龙头，在海外布局较早、运营经验丰富，未来规划加速海外布局，进 一步打开成长空间。 ②东南亚各国黄金珠宝市场规模增长尤为突出：2024年东南亚核心六国市场规模达116亿美元/同比 +7%，2021-2024年CAGR为7.6%。分国家来看，东南亚六国黄金珠宝市场规模增速远超中美日韩等较 成熟市场，印度尼西亚/新加坡/马来西亚/越南/泰国2024年行业规模同比增长11.4%/ 7.6%/ 4.8%/ 3.9%/3.5%。 传统文化+情绪价值催化金饰消费释放，避险情绪驱动投资金需求增长 ①新加坡：国际高端珠宝消费枢纽，高端 ...

Core Viewpoint - The current gold price is experiencing significant fluctuations, prompting investors to consider purchasing gold bars as a stable asset amidst market volatility [1] Gold Price Trends - As of July 8, 2025, the investment gold bar prices from various banks range between 783.40 CNY/gram and 790.30 CNY/gram, reflecting an increase of nearly 23% since the beginning of the year [3] Factors Influencing Gold Prices - Gold bar prices are influenced by multiple factors beyond international gold prices, including exchange rate fluctuations, bank fee structures, brand premiums, and market supply-demand dynamics. The ongoing high international gold prices are driven by strong global market risk aversion, central banks increasing gold reserves, and a tight gold supply-demand structure [4] Bank Price Comparisons - Currently, Citic Bank offers the lowest investment gold bar price at 783.40 CNY/gram, while Agricultural Bank's price is at 790.30 CNY/gram. Purchasing 500 grams from Citic Bank could save up to 3,500 CNY compared to Agricultural Bank. Other banks like Bank of Communications and Minsheng Bank have prices above 789 CNY/gram, while Ping An Bank and China Construction Bank are around 787-788 CNY/gram [5] Investment Timing and Strategy - Short-term gold prices are expected to remain volatile with a low probability of significant declines. The demand for gold remains strong globally, and geopolitical tensions enhance gold's appeal as a safe-haven asset. However, the rate of price increase may slow down, suggesting that investors should consider gradual purchases rather than bulk buying. Long-term, gold remains a stable option for asset allocation and inflation hedging [6] Key Considerations Before Purchase - Investors should distinguish between investment gold bars and decorative gold bars, as the latter has higher premiums and lower repurchase value. Understanding the fee structure of banks, including whether fees are fixed or variable, is crucial. Additionally, it is important to clarify repurchase policies and ensure purchases are made through reputable bank channels to avoid issues with gold quality and repurchase difficulties [9][11]

黄金价格回调：是抄底良机还是谨慎观望？ 昨夜邻里间的一句"黄金又跌了"，引发了不小的关注。其实，黄金价格波动频繁，涨跌乃常态。关键在于投资者如何根据市场变化，理性决策，避免盲目跟 风。本文将详细解读近期金价走势，并提供黄金投资的实用建议。 国际及人民币金价同步回调：机会还是风险？ 国际现货黄金价格昨日收于3336.93美元/盎司，盘整于3323.49美元/盎司至3344.92美元/盎司区间。同期，上海黄金交易所基础金价报772.50元/克，投资金条 均价约786元/克。与前段时间800多元/克的高点相比，价格出现一定程度的回调。这种回调并非意外，通常与美联储货币政策预期、全球资本流动以及市场 避险情绪变化密切相关。目前市场正处于回调阶段，这对于投资者来说既是风险，也可能蕴含着机会。 品牌金店金价差异分析：货比三家不吃亏 不同品牌金店的黄金价格存在显著差异。以今日价格为例：周大福黄金1005元/克，老凤祥黄金1006元/克，周六福黄金985元/克，周生生黄金1006元/克，六 福珠宝黄金1005元/克，菜百黄金978元/克，中国黄金零售价788.50元/克。 铂金和金条价格也存在类似差异。同一克重的黄金，不同品 ...

黄金破千，是入手良机还是观望待时？ 近期金价持续攀升，不少消费者面临着是否购入黄金的难题。尤其对于计划购买金饰、金条或为孩子置办黄金饰品的家庭而言，面对不断上涨的金价，犹豫 与观望成为普遍心态。本文将深入探讨当前金价走势，并为您的购金决策提供参考。 金价逼近千元，涨势何来？ 各大金店报价已普遍逼近千元大关。以周大福、六福、周生生为代表的知名品牌，报价均在1003-1005元/克之间浮动，较前几日的998-999元/克上涨了5-7 元。而中国黄金的报价相对较低，为969元/克，与最高价相比每克相差36元，购买50克即可节省1800元。 这波金价上涨主要源于国际金价持续高位震荡， 市场降息预期以及避险情绪共同作用，导致金价持续"高位盘整"。 饰品金与投资金，价格差异何在？ 同为黄金，为何饰品金价远高于投资金条？ 这主要是因为饰品金价包含了工艺费、品牌溢价以及门店运营成本。品牌知名度越高，溢价越高。以周大福为 例，一条10克的小金链售价约10050元，而同等重量的投资金条价格则仅为7850元左右，两者差价高达2200元。 这200多元/克的差价并非虚报，而是品牌价 值与人工成本的真实体现。如果您注重佩戴、送礼或收藏 ...

二、银行及品牌金价：分化显著 2025年7月5日黄金市场深度报告：价格波动与铂金市场展望 一、上海黄金交易所金价：震荡调整 上海黄金交易所今日金价呈现小幅下跌态势，其中黄金9999价格收于776.14元/克，较昨日下跌0.53%，全日波动区间为768元/克至772.4元/克。其他规格黄 金，如黄金9995、黄金100g、mAuT D和黄金T D，均出现不同程度的下跌，跌幅介于0.32%至0.70%之间。 价格波动主要受国际市场影响，整体走势相对平 稳。 值得注意的是，尽管今日价格下跌，但收盘价仍维持在相对较高的水平，暗示市场信心未被完全动摇。 铂金市场则呈现出复杂的局面。全球新能源汽车的快速发展对传统汽车催化剂需求造成冲击，WPIC预计2025年汽车领域铂金需求将下调5万盎司。然而，氢 燃料电池汽车的兴起有望成为新的增长点，其对铂金的需求量远超传统燃油车。 此外，关税政策调整也影响了铂金的国际贸易格局，使得中国成为主要的 铂金加工中心，但玻璃行业需求的周期性低迷也对铂金工业需求构成压力，WPIC预计2025年工业领域铂金需求将同比下降8%。 因此，铂金市场未来发展 将取决于新能源汽车、氢燃料电池汽车发展速度以 ...

投资者关系活动 类别 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及 人员姓名 天风证券何富丽女士 博时基金付伟先生 新华基金成斐昳女士 胤胜投资谭佩佩女士 华夏基金张盈女士 时间 2025 年 7 月 4 日（星期五） 地点 公司会议室 上市公司接待人 员姓名 公司董事长王晓峰先生 公司董事兼总经理 王晓丹女士 公司证券事务代表 张雅女士 投资者关系活动 主要内容介绍 1、关于越王珠宝、越王古法黄金的历史情况及品牌情况？ 回复：公司旗下越王珠宝品牌起始于 1901 年，前身为"陈氏银楼"，是 "中华老字号"品牌。公司于 2015 年收购越王珠宝，"越王古法金"是公司 2019 年开发的古法黄金品类。 2、2024 年度公司黄金珠宝主要产品分类及占比情况？ 回复：公司黄金珠宝产品体系主要为珠宝首饰、投资金条等。其中，珠 宝首饰占营业收入比例在 90.87%，投资金条占营业收入比例为 8.66%。 3、公司黄金珠宝板块各个品类产品的毛利率水平如何？ 回复：古法黄金的毛利率约为 28%，镶嵌类产品的毛利率约为 32% ...

黄金价格震荡：是抄底良机还是谨慎观望？ 近期金价持续下跌，引发市场广泛关注。7月1日，现货黄金跌破3250美元/盎司，创下近一个月新低。国内市场亦受到波及，各大金店零售价纷纷下调。例 如，部分金条价格已降至770-780元/克左右，较近期高点便宜数十元，甚至上百元。这给众多潜在买家带来一个关键问题：现在是否应该出手购买黄金？ 价格深度剖析：金价跌至何方？ 7月1日，国内主要银行的金条价格如下：工商银行774.09元/克，建设银行775元/克，中国银行773.71元/克，农业银行778.4元/克。与一些大型金店相比，价 格存在差异。例如，水贝黄金当日报价仅为772元/克，而周大福、六福、金至尊等品牌则维持在989元/克左右的高价位，部分品牌如周六福和中国黄金，当 日价格则降至969元/克。 这种价格差异主要源于首饰金和投资金条不同的定价逻辑。投资金条价格更贴近国际金价波动，受国际市场影响较大；而首饰金则包含了加工费、品牌溢价 等成本，因此价格通常高于投资金条。 投资策略：是抄底还是观望？ 购买首饰： 如果你有购买黄金首饰的需求，例如结婚、节日送礼等，那么现在无疑是省钱的好时机。年轻宝妈趁低价购买小金豆，为孩子未 ...

珠宝美妆&纺服轻工行业 2025 年中期投资策略 20250701 摘要 黄金珠宝行业终端销售快速增长，但消费需求分化，投资金条和金币需 求显著增加，而黄金饰品消费量同比下滑。高端古法金和低克重饰品满 足中产及年轻客群悦己需求，成为市场热点。 预计 2025 年下半年金价维持高位，受地缘冲突、避险因素、央行购金 及美元信用问题支撑。美国降息预期亦有影响，但上半年已显著上涨， 下半年进一步突破需更强驱动。投资金需求或降温，高端古法和低克重 饰品将持续增长。 化妆品行业整体增速放缓，国产替代和渗透率提升逻辑未变，但竞争加 剧，电商红利消退。应关注国货美妆公司在单品打造、多品牌多品类拓 展方面的能力。 卫生巾行业受舆情扰动和 618 大促影响，格局短期波动，但百亚股份积 极应对，全国化步伐坚定，高端自由点系列增长。口腔护理需求刚性， 细分赛道发展驱动单价提升，登康口腔线上渠道爆发式成长。 Q&A 2025 年上半年黄金珠宝市场的表现如何？ 2025 年上半年，黄金珠宝市场表现强劲。1 月至 5 月，金银珠宝类累计社会 消费品零售总额增速超过 12%，显著跑赢整体社零增速。尤其在 4 月至 5 月期 间，这一增速更加 ...

证券研究报告 | 行业策略报告 2025 年 06 月 28 日 逢低布局产品结构化升级&运营提效的细分赛道龙头 ❑ 个护：长期成长逻辑不改，国货龙头引领行业。 1）卫生巾：Q2 舆情扰动仍短期存在，优质国货份额提升长期逻辑不改。315 舆情影响仍在 Q2 短期存在，我们认为主要是小品牌借机营销造势引流短期扰 动格局、消费者大促囤货倾向减弱、对主流品牌囤货型消费量下降两个方面 产生影响，长期看影响将逐步削弱，行业份额仍有望向线上营销积极、产品 积极创新且具备线下渠道沉淀的品牌集中，重点关注百亚股份、豪悦护理； 2）需求稳定，功效护理驱动单价提升。口腔护理需求量刚性且相对稳，消费 者在基础清洁的基础提出功效护理的进阶需求，催生细分赛道发展机会，国 产龙头品牌凭借线下较为完善的经销渠道布局、长期积累的品牌口碑，积极 顺应牙膏品类线上化趋势，有望实现份额提升，重点关注登康口腔。 ❑ 品牌服饰：终端零售稳中有升，户外表现突出。从社零数据来看，鞋服针纺 织品 25 年 1-5 月同比增速为 3.3%（24 年 1-5 月为 2.0%），25H1 终端鞋服 零售在正常基数下稳中有增。从不同品类服饰的收入（或零售）增速表现 ...

受中东局势骤然紧张等因素影响，纽约COMEX黄金期货主力合约报价再度站上3400美元/盎司，较前一 周回升逾100美元/盎司。 对金饰加工企业而言，这未必是好消息。 世界黄金协会发布的数据显示，今年一季度，由于迭创新高的黄金价格抑制国内金饰消费需求和零售商 补货量，加之零售金店数量缩减，今年一季度金饰需求持续承压，同比减少32%，达到125吨。 水贝地区一家大型金饰加工企业负责人王挺称，为了熬过高金价带来的金饰消费低迷期，近期他已对部 分员工执行"做三休四"的弹性工作制度。但此举能否帮助企业"过冬"，他心里也没底。 相比金价高企，王挺认为，当前国内金饰加工产业更严峻的长期挑战是结婚人数与出生率双双趋降带来 的金饰刚性需求的不断萎缩。 "我们测算过，婚庆与生娃所带来的金饰刚性需求，约占到国内整体金属需求的逾30%，若这部分金饰 需求持续下滑，将令金饰加工产业产能过剩。"王挺说他目前的重点工作是采取各种办法去产能。 "活下来"不容易 "原以为5月全球黄金价格回调能激活金饰消费需求，但6月以来持续紧张的中东局势推高了黄金上涨预 期，令下游金店又收紧了采购力度。"在赵立荣看来，对金价继续走高的预期，正迅速影响下游金店 ...