2025年7月2日 行业专题 行业评级：领先大市-A 涅槃——两个中周期间的机遇与风险 国投证券军工及新材料团队 杨雨南 S1450525060003 证券研究报告 核心结论 当下时间点处于两个五年之交，但受制于此前行业若干扰动，节点更接近与第四年与第五年之交；预计 2025年后续行业EPS将出现结构性边际向上，PE端受"十五五"规划结构性提振。 供给端：23年底-26年底为行业供给扩张期也是内卷及出清期。 需求端： 25-26年为【补缺】需求扩张期，由于所需装备更多为消耗性装备及对"十四五"的查漏补缺，预计更 多呈现脉冲型而非成长型机会； 27年附近【民用】需求预计将迎来产业格局的平衡点，其规模效应能够支撑价格降幅，而"十四五"期 间主要放量装备将迎来退坡期； 我们预计"十五五"期间将是全球格局发展的关键性五年，国际地缘战略版图变动带来的【军贸】需求 将成为行业重大变量。 综上，预计2024-2030军工行业可能出现"N"型走势，第一个顶部预计出现于2025Q3-Q4，底部估测位于 26年底至27年上半年区间。 策略层面，【"十四五"已完成装备】关注后市场增量，存量部分等待事件扰动带来的布局时点；"【十 四 ...

Core Viewpoint - Chengdu Zhimingda Electronics Co., Ltd. has convened the sixth special meeting of the third board of directors to approve the proposal for a simplified procedure for issuing shares to specific investors, confirming compliance with relevant laws and regulations [1][2][8]. Summary by Sections Meeting Overview - The meeting was held on June 30, 2025, with all three independent directors present, and the procedures followed legal requirements [1]. Approval of Stock Issuance - The independent directors approved the proposal confirming the company's eligibility to issue shares through a simplified procedure to specific investors [2][8]. - The stock to be issued is ordinary shares (A-shares) with a par value of RMB [2]. Issuance Details - The issuance will occur within ten working days after the China Securities Regulatory Commission (CSRC) registration decision [2]. - The target investors include up to 35 specific institutional and individual investors, including qualified foreign institutional investors [2][3]. Pricing and Quantity - The pricing will be based on the average trading price over the 20 trading days prior to the pricing date, with a minimum price set at 80% of this average [3][4]. - The total number of shares issued will not exceed 30% of the company's total shares before the issuance, with a fundraising cap of RMB 300 million [5][6]. Fundraising Purpose - The total amount to be raised is RMB 21,340,000, which will be used for projects including embedded computer research and development for unmanned equipment and commercial aerospace [6][7]. Lock-up Period - Shares acquired by investors will have a lock-up period of six months post-issuance, in compliance with regulatory requirements [5][6]. Future Plans and Reports - The company has prepared various reports, including feasibility studies and analyses related to the stock issuance, confirming alignment with legal and regulatory standards [9][10][11]. - A three-year dividend return plan for shareholders from 2025 to 2027 has also been established to enhance transparency and investor returns [12][13]. Previous Fund Usage - The company has reported on the usage of previously raised funds, ensuring compliance with relevant regulations [14].

6月9日晚间，三一集团有限公司（以下简称"三一集团"）在官方微信公众号上发文称，公司旗下的无人 装备参与徐淮阜高速公路建设工作，预计工程将于7月份正式通车。三一集团旗下的无人装备在本次建 设中证明其性能可靠、效率较高，有望重构路面施工行业的质量标准与作业范式。《证券日报》记者采 访了解到，无人装备具有效率高、成本低、昼夜施工、安全性好等诸多优点，已成为多家行业龙头企业 的布局重点。 据了解，自2024年高速公路建设项目启动以来，三一集团的多个无人装备组成无人机群，已在徐淮阜高 速公路持续奋战200余天，总里程超200公里。无人机群由摊铺机、双钢轮压路机、胶轮压路机组成，机 群融合感知定位、高精度路径跟踪、群控安全等技术。 无人机群通过智能调度系统严格执行施工工艺，实现标准化作业，路面成品平整度和压实度均达到行业 高标准。 三一集团工作人员对《证券日报》记者表示："无人装备能极大提升生产效率，可实现24小时不间断作 业。同时，无人装备还可提升工程质量，将工程缺陷率控制在较低水平，保证工程质量的稳定性和一致 性。对于企业而言，无人装备能帮助企业直接增加经营效益。对于员工而言，无人装备能降低劳动投 入，同时提升作业 ...

| 投资者关系活动 | ☑特定对象调研□分析师会议 | | | --- | --- | --- | | 类别 | □媒体采访□业绩说明会 | | | | □新闻发布会□路演活动 | | | | □现场参观 | | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | | 活动参与人员 | 东财证券马行川 | | | | 东信和平 卓义伟、黄少芬、龚楚瑶 | | | 时间 | 年 月 日 2025 6 (周五) 16:30 | 6 | | 地点 | 公司会议室 | | | 形式 | 线上调研 | | | | 1.请问公司在低空经济领域的战略布局及发展规划是怎样的？ | | | | 答：基于公司在物联网领域的技术积累，结合低空经济领域 | | | | 的数字身份识别和安全连接需求，公司已研发"无人装备数字身 | | | | 份安全解决方案"，在原有物联网安全平台的基础上增加全时空 | | | | 全域的数字身份安全解决方案，实现"人-机"身份绑定与空域 | | | | 行为监管。此外，公司联合中国联通、香港 CSL、云洹网联、香 | | | | 港科技大学（广州）、中山大学等多家机构共同研发的"无人机 | | | 交 ...

乌克兰和俄罗斯之间的无人机特种作战行动的具体情况如何？ 在上周末，乌克兰国防部和安全局宣称对俄罗斯实施了一次无人机特种作战行 动，出动了 117 架无人机对俄方 5 个机场进行了打击。乌克兰方面声称摧毁了 包括图-95、图-22M3 以及俄制 A50 预警机在内的 41 架主要战略空军力量， 并公布了跑道上战略轰炸机被逐一点燃的视频。俄罗斯方面仅确认伊尔库茨克 州的机场遇袭，社交媒体上的 SAR 卫星图像显示梁赞州加杰列夫基地有四架 图-95 的残骸。 无人机产业投资分析 20250603 摘要 乌克兰宣称历时 18 个月策划无人机特种作战，通过秘密渠道向俄境内 输送 FPV 无人机，对俄战略空军力量造成打击，社交媒体 SAR 卫星图 像显示梁赞州加杰列夫基地有四架图-95 残骸，突显小型无人机在现代 战争中的潜力。 远程激活无人机可能通过 4G/5G 基站设施实现，但实时操控和图像回传 存在挑战。AI 自主识别目标并攻击技术上可行但尚未成熟，表明当前更 多依赖人工遥控进行打击，未来星链全球覆盖或将改变无人机控制模式。 FPV 无人机单价 500 至 4,000 美元不等，对战略预警机或轰炸机构成 威胁，改变 ...

| 1414.94 -64.87 -4.38% | | | | | 北证50 899050 | ポ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | BSE 11:30:14 交易中 | | | | | | 1 . . + | | 金额 264.27亿 关键比率 | | | | | | | | 成交量 | | 12.07 Z | | 2023 | | 2024 2025Q | | 开盘 | | 1468.26 | 手利率 | 20.42 | 23.78 | 22.78 | | 最高 | | 1468.26 | 净利率 | 5.90 | 5.79 | 6.19 | | 最低 | | 1391.62 | | | | | | 市盈率中M | 74.2 市净率 4.81 | | EPS | 0.42 | 0.35 | 0.08 | | 5日 | -0.04% 20日 | 3.75% | ROA | 4.12 | 3.18 | 0.72 | | 60日 5.18% 今年 ROE | | 36.34% | | 8.74 | 6.72 | 1.49 | | 52周高 1500. ...

军工股再度暴涨背后两大原因 金十数据5月12日讯，今天早盘，军工板块再度大涨。中国船舶盘中触及涨停，昆船智能、航天南湖、 中航成飞、华如科技、雷科防务、七一二、成飞集成、天箭科技、贵航股份等超30股封板或涨幅超 10%，军工ETF大涨近6%。在印巴冲突局势缓和的背景之下，军工板块再度强势着实超出预期。那么， 究竟发生了什么？首先，《人民日报》昨日发表《加快解放和发展新质战斗力》一文提出，当前，新一 轮科技革命和产业变革蓬勃发展，大量高新技术武器用于实战，智能技术、无人装备、大数据应用等成 为战斗力新的增长点。其次，2024年全球军贸销售额1116亿美元，潜力比较大。 （券商中国） ...

军工再现超预期事件驱动！ 今天早盘，军工板块再度大涨。中国船舶盘中触及涨停，昆船智能、航天南湖、中航成飞、华如科技、雷科防务、七一二、成飞集成、天箭科技、贵航股份等超30 股封板或涨幅超10%，军工ETF大涨近6%。 在印巴冲突局势缓和的背景之下，军工板块再度强势着实超出预期。那么，究竟发生了什么？首先，《人民日报》昨日发表《加快解放和发展新质战斗力》一文提 出，当前，新一轮科技革命和产业变革蓬勃发展，大量高新技术武器用于实战，智能技术、无人装备、大数据应用等成为战斗力新的增长点。其次，2024年全球军 贸销售额1116亿美元，潜力比较大。 军工再度暴涨 今天早盘让人意外的还是军工的暴涨，在印巴冲突局势缓和的背景之下，军工板块依然迎来了大反攻，军工ETF一度涨近6%，超30只股票封板或涨幅超10%。 从部分企业年报公告经营计划来看，亦凸显2025年经营信心。部分企业业绩指引增速明显，如远火领域北方导航年报计划2025年计划实现营业收入50亿元（2024年 实现27.48亿元）、利润总额3亿元（2024年实现0.83亿元）、中兵红箭公告2025年计划实现营业收入87亿元（2024年实现45.69亿元）。 中航证 ...

Group 1 - The core viewpoint emphasizes the urgent need for military forces to innovate and develop new combat capabilities in response to modern warfare demands [1][2] - The integration of advanced technologies such as intelligent systems, unmanned equipment, and big data applications is identified as a new growth point for combat effectiveness [1][2] - The military is focusing on self-reliance and independent innovation to overcome challenges in developing core technologies and enhancing new combat capabilities [2] Group 2 - The development of new combat capabilities requires high-quality, specialized military personnel to support innovation efforts [3] - Initiatives like the "Kunpeng Wings" software development group demonstrate how military personnel are actively contributing to enhancing operational effectiveness through innovative solutions [3] - The military is accelerating the construction of a high-quality new type of military talent pool to ensure strong support for future warfare [3]

随着A股上市公司一季报披露完毕，社保基金等长线资金的持仓情况也逐渐浮出水面，现身多家A股上市公司前十 大流通股东名单中。 7651.23万元，同比增长80.52%。方正证券文姬在4月26日发布的研报中表示，3月末，中通客车完成智利895辆电 动大巴首批300台交付，剩余近600辆预计于二季度集中交付，二季度盈利环比向上表现有望延续。当前看，中通 客车新能源出口持续突破，成功中标迪拜40辆高端新能源订单，海外高端订单排产已至6月份，在手订单充沛保障 全年盈利高增。 蓝思科技一季度获社保基金新增持仓市值达10.88亿元。从蓝思科技披露的一季报来看，全国社保基金一零八组 合、全国社保基金六零一组合分别位列前十大流通股东第九和第十席位。蓝思科技4月17日公告称，2025年第一季 度实现营业收入170.63亿元，同比增长10.10%；归属于上市公司股东的净利润为4.29亿元，同比增长38.71%。公 司主要业务智能手机与电脑类业务增加，导致收入增长。浦银国际证券沈岱等人在4月22日发布的研报中表示，今 年下半年大客户新机型结构件、外观件等改款将带动蓝思科技相关业务向上受益。国内安卓客户在组装、新能源 车以及IoT等业务 ...