随着欧盟 CBAM 落地，拥有绿电的企业将具备定价权及市场准入权，中 孚实业深度布局绿电铝，展现出强大的资源与成本优势，有望实现跨越 式增长。 Q&A 为什么在当前时点看好中孚实业？ 中孚实业 20250611 从行业层面来看，今年铝价在进入淡季后仍然坚挺，价格维持在 2 万元以上， 并且随着近期铝价的下行，整个行业的盈利水平逐步扩张。尽管市场担心光伏 排产下修对铝价的影响，但从 5 月底以来，铝价依然稳定，库存保持极低位， 这表明压力测试已经经历过。尤其是在旺季转淡季期间，这种压力测试矫正了 之前的预期，使得整个铝板块被低估，包括中孚实业。 从公司层面来看，中孚 实业自 1993 年成立以来，通过破局重启和收购少数股东电解铝股权，目前已 达到绿电 50 万吨、火电 25 万吨的布局。四川水电铝布局具有成本优势，下游 配套加工有望受益于欧盟碳边境调节机制落地后的绿色认证。此外，公司经营 获利显著提升，员工持股计划激发管理和经营活力，以及分红比例大幅提升， 都为公司价值重估提供了良好基础。因此，我们非常看好中孚实业未来的发展 前景及上涨空间。 摘要 铝价稳定且库存低位表明市场已通过压力测试，旺季转淡季期间的调整 ...

证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 05 月 11 日 钨价持续上涨，稀土开启涨价 金属行业周报 周期/金属及材料 英美就关税贸易协议条款达成一致，美方保留 10%基准关税，钢铝关税降至 零。中美开始进入谈判阶段。近期关税问题干扰市场情绪。本周美元和美债反 弹对黄金价格略有压力。继续推荐金铜的投资机会。此外关注，稀土、钨等反 制品种和自主可控相关，以及时间友好的科技和机器人相关材料标的。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 235 | 4.6 | | 总市值（十亿元） | 3997.6 | 4.7 | | 流通市值（十亿元） | 3716.4 | 4.8 | 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 11.5 -1.3 11.8 相对表现 7.2 5.0 6.8 资料来源：公司数据、招商证券 -30 -20 -10 0 10 20 30 May/24 Aug/24 Dec/24 Apr/25 (%) 金属及材料 沪深300 相关报告 1、《金属行业周报—美国非农略超 预期，降息预期降温施压金价》 2025-05-05 2、 ...