Core Viewpoint - The bond financing by securities firms remains robust entering 2026, with significant growth observed in 2025, driven by policy guidance and declining interest rates, making bond financing a key method for firms to supplement operating funds and refinance debts [1][3]. Group 1: Bond Financing Scale and Growth - In 2025, 77 securities firms issued a total of 1,004 domestic bonds, amounting to 1.89 trillion yuan, representing a year-on-year increase of nearly 40% [3]. - Major players in bond issuance included China Galaxy Securities, Guotai Junan, Huatai Securities, CITIC Securities, and others, with each issuing over 100 billion yuan [3]. - The increase in bond financing is attributed to the need for refinancing existing debts and supplementing operating funds amid a favorable policy and market environment [3]. Group 2: Types of Bonds and Financing Costs - In 2025, the issuance of short-term financing bonds totaled 326, amounting to 574.17 billion yuan, while regular corporate bonds accounted for 678 issues totaling 1.32 trillion yuan [4]. - The average coupon rate for outstanding securities company bonds was 1.97%, with some high-rated firms achieving rates as low as 1.54% [4]. - The average financing cost for short-term bonds was 1.76%, with a minimum of 1.52% and a maximum of 2.25% [4]. Group 3: Emerging Trends in Bond Issuance - The demand for perpetual subordinated bonds continued to grow, with 14 securities firms issuing a total of 66.8 billion yuan in 2025, marking an increase of over 40% from 2024 [7]. - The issuance of sci-tech bonds also saw rapid growth, totaling 83.44 billion yuan in 2025, reflecting a rising share of overall bond issuance [7]. - The average spread for bonds issued by securities firms was 43.27 basis points, while sci-tech bonds had a lower spread of 35.18 basis points, indicating a potential advantage for these types of bonds [7]. Group 4: International Financing Activities - In 2025, seven securities firms issued 30 offshore bonds, raising 4.703 billion USD, with growth exceeding 30% compared to 2024 [8]. - Notable examples include Tianfeng Securities planning to issue up to 960 million USD in offshore bonds to refinance existing debts [8]. - The trend of increasing offshore bond issuance is expected to continue as Chinese securities firms expand their international business [9].

2025年度彭博中国债券承销排行榜 2025年年度彭博中国债券承销排行榜新鲜出炉，为您带来最新的市场趋势追踪。如需获取报告，请 在彭博终端加载 LEAG"报告"标签页 ，您可看到所有彭博全球和中国排行榜及排行标准。 2025年度彭博中国债券承销排行榜榜单亮点 2025年度中国境内债券市场回顾 2025年度，截至12月31日， 境外机构在境内发行的熊猫债规模达到 1839亿元 ，发行规模趋于稳 定，与去年同期相比减少5.62%。 熊猫债2020年至2025年季度发行情况 整体来看， 2 025年度中国境内信用债发行量约为19.08万亿元，发行规模与2024年同期相比，增 长约6.85%。 同时，值得注意的是，3月14日，沪深交易所相继发布公告，开始开展债务重组类置 换业务，这将进一步推动信用债市场的信用风险管理，促进通过市场化、法治化、多元化方式化解 公司债券信用风险，保护投资者合法权益。5月21日，上海交易所发布《关于试点公司债券续发行 和资产支持证券扩募业务有关事项的通知》正式开始试点公司债券续发行相关业务，这将进一步丰 富信用债市场债券发行方式，增强融资灵活性，满足市场主体融资需求，提升存量债券流动性，为 ...

财经五月花 . 以下文章来源于财经五月花 ，作者财经五月花 盘面上的反复拉锯也牵动着广大出口企业的心弦。 "由于此前美元坚挺、美元利率较高，国内大量贸易顺差没有结汇。"浙商证券宏观联席首席分析师廖博对《财经》表示，2025年9月，美联储开启降息周 期，美元趋于走弱推动人民币升值，进而引发企业结汇需求上升。 PingPong首席汇率风险管理专家牛纳庆对《财经》表示，过去一周，向他咨询汇率相关问题的客户变得异常密集。"大家希望了解银行金融机构对汇率的 观点，作为企业年末结汇操作的参考。" 《财经》杂志新媒体矩阵成员 · 金融专号，聚焦金融前沿，探知资本真相。 Wind数据显示，截至2025年12月31日，美元指数较年初下跌了9.04%。同期，在岸、离岸人民币兑美元汇率分别升值约4.43%和5.18% 文 ｜ 唐郡 顾欣宇 编辑 ｜ 张威 来源｜ 财经五月花（Caijing-MayFlower） 封面来源 ｜ Unsplash 全球多个金融市场因圣诞休市之际，人民币兑美元汇率时隔 15个月再度升破7.0关口，多空双方在该点位上展开激烈争夺。 2025年12月25日-26日，离岸人民币数次上破7.0关口。26日上午， ...

盘面上的反复拉锯也牵动着广大出口企业的心弦。 "由于此前美元坚挺、美元利率较高，国内大量贸易顺差没有结汇。"浙商证券宏观联席首席分析师廖博 对《财经》表示，2025年9月，美联储开启降息周期，美元趋于走弱推动人民币升值，进而引发企业结 汇需求上升。 Wind数据显示，截至2025年12月31日，美元指数较年初下跌了9.04%。同期，在岸、离岸人 民币兑美元汇率分别升值约4.43%和5.18% 全球多个金融市场因圣诞休市之际，人民币兑美元汇率时隔15个月再度升破7.0关口，多空双方在该点 位上展开激烈争夺。 2025年12月25日-26日，离岸人民币数次上破7.0关口。26日上午，离岸人民币在7.0关口之下盘桓20分钟 左右，一度摸高至6.9988，创2024年9月以来新高。 截至2026年1月5日下午3时，在岸、离岸人民币汇率均已升破7.0关口，在6.98附近浮动。当日，中国人 民银行（下称"央行"）公布的人民币兑美元汇率中间价为7.023，较上一交易日调升58个基点。 PingPong首席汇率风险管理专家牛纳庆对《财经》表示，过去一周，向他咨询汇率相关问题的客户变得 异常密集。"大家希望了解银行金融机构对汇 ...

转自：中国经营网 中经记者 郭婧婷 北京报道 上海经济学会副秘书长邓志超指出，中国离岸金融的需求原动力来自于中国经贸和政治在全球的地位。 当前，毫无疑问的是，中国已经从世界舞台的边缘走到了中央，发展离岸人民币交易成为核心要点。这 两方面对发展中国离岸金融有很明显的支撑作用。未来一定时期跨境人民币的占比可能还会提高，上海 的自贸离岸债未来也将有一个比较新的发展机遇。 在中国首席经济学家论坛理事长连平看来，离岸金融的发展必须要通过制度开放来集聚相关的要素，要 持续扩大高水平的制度开放，同时构建一个既能够有效对接全球，又风险可控的战略平台，在这个平台 上持续推进金融扩大对外开放，由此达到提升人民币国际化水平和我国金融体系全球竞争力的目标。 中国民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬进一步补充，近期人民币升值加快主要受如下几方面因素 支撑：一是美元指数走弱；二是出口保持韧性；三是人民币资产吸引力提升；四是监管引导汇率升值见 成效。 南开大学金融发展研究院院长田利辉向记者表示，人民币升破7，直接增强了离岸人民币资产的估值吸 引力，将显著改善离岸市场的流动性水位。本币升值意味着发行本币债券的实际偿债成本下降，这将极 大激发 ...

| [Table_Authors] | 王一凡(分析师) | | --- | --- | | | 021-38031722 | | | wangyifan4@gtht.com | | 登记编号 | S0880524120001 | | | 唐元懋(分析师) | | | 0755-23976753 | | | tangyuanmao@gtht.com | | 登记编号 | S0880524040002 | [Table_Report] 相关报告 回望 25 年，高弹性强动量占优 2026.01.02 利率互换 IRS 能预测资金松紧甚至降息吗？ 2025.12.31 关注信用债 3Y-1Y 的骑乘机会 2025.12.29 银行二永债周度数据库更新（2025.12.19-12.26） 2025.12.29 冲击趋缓，深跌反弹 2025.12.28 证 券 研 究 报 告 债 券 研 究 曲径分岔：政策分化中把握中久期良机 本报告导读： 日本央行加息 25bp，全球货币政策分化加剧。美债曲线平坦化，短端回落明显。建 议配置 5-7 年中久期资产。 投资要点： 债券研究 /[Table_Date] 2026.01. ...

转自：新华财经 新华财经上海12月31日电（张天源） 2025年中资离岸债市场整体呈现发行规模平稳增长、高收益市场表现较好的特点。据中经社企业外债风险监测系统最 新数据统计，2025年中资离岸债总发行规模约为3122.59亿美元，共发行1448只债券。有机构测算，目前中资美元债市场已成为亚洲最大、全球第二大离岸 美元债市场。 一级市场稳中有升 离岸债发行规模同比增长25% 一级市场方面，据中经社企业外债风险监测系统数据统计，2025年中资离岸债总发行规模约3122.59亿美元，相较2024年发行规模增长约24%。因2025年下 半年存量地产债重组顺利，净融资缺口较半年末有显著好转，由今年二季度末的-348.228亿美元成功转正至2.53亿美元。 业内人士表示，受美国开启降息周期影响，亚洲非美元投资者面临的汇率风险较上半年显著好转，随着投资者重新评估风险，2025年下半年发行情况有所好 转。 按发行方式来看，发行方式为直接发行的债券共917只，担保发行的债券共231只，直接发行+担保共210只，维好协议+担保共23只、维好协议共23只、采用 银行备用信用证（SBLC）方式的共38只、采用SBLC+担保的共6只。 ...

1.深化交易所层面的常态化合作机制：推动香港交易所HKEX与柬埔寨交易所之间建立更紧密沟通与合作框架； 2025年12月18日，为深化中柬金融合作、推动资本市场互联互通，由柬埔寨证券交易监管局（SERC）主席 H.E. Sou Socheat阁下率领的柬埔寨高层代表团 于12月18日访问香港，并分别拜会香港交易所（HKEX）、海通国际与中国银行（香港），代表团成员包括柬埔寨华商投资协会会长 Dr. Heng Vuthy博士 阁下、柬埔寨证券公司董事会主席邓镇岳先生及柬埔寨证监会相关官员与金融机构代表等。访问期间，各方围绕点心债（离岸人民币债券）在柬落地路 径、两地上市（Dual Listing）机制、以及券商协同与双向资本引入等核心议题展开深入交流，并取得多项积极共识，为中国香港与柬埔寨双边资本市场 合作开启更具制度化与可落地的新篇章。 港交所（HKEX）分享点心债发行经验 促进规则衔接与机制对接 在与香港交易所（HKEX）会谈中，香港交易所（HKEX）就点心债市场发展、发行实践、国际投资者参与结构及市场运作流程等进行分享。双方重点围 绕点心债发行规则、发行方式、信息披露、投资者对接与市场操作等政策与技术层面 ...

如今，人民币位列全球第四大支付货币、第三位贸易融资货币。近日，多家外媒关注到，国际投资者正掀起人民币融资热潮，而分析其背后的原因，专业人 士认为"更多是由市场对人民币融资的根本性需求驱动"。 路透社日前的一篇报道称，投资者正大举购进人民币信贷资产，标志人民币正在跻身全球融资货币。银行人士表示，持有和消费人民币的需求不断扩大，标 志着人民币国际化进程取得了实质性突破。 路透社网站报道截图 路透社关注到，哈萨克斯坦开发银行今年9月发行20亿元离岸人民币债券，这也是中亚地区首个公开发行人民币债券的金融机构。10月，印度尼西亚政府也 成功发行离岸人民币债券，规模为人民币60亿元。这是东南亚主权机构首次发行以离岸人民币计价的长期限公募"点心债"。 报道援引德意志银行中国在岸债务资本市场主管塞缪尔・费希尔的观点称，"现阶段的人民币融资热潮，更多是由市场对人民币融资的根本性需求来驱动 的"。他指出，"越来越多的国际投资者不仅仅把这看作套利，而是要真正将其纳入资产配置，并且已经有一些来自中国以外的大额锚定订单"。 路透社报道截图 路透社报道称，评级机构认为，相对于波动剧烈的美元和欧元，人民币相对稳定，这进一步增强了人民币融资 ...

如今，人民币位列全球第四大支付货币、第三位贸易融资货币。近日，多家外媒关注到，国际投资者正掀起人民币融资热潮，而分析其背后的原因，专业人 士认为"更多是由市场对人民币融资的根本性需求驱动"。 路透社日前的一篇报道称，投资者正大举购进人民币信贷资产，标志人民币正在跻身全球融资货币。银行人士表示，持有和消费人民币的需求不断扩大，标 志着人民币国际化进程取得了实质性突破。 路透社关注到，哈萨克斯坦开发银行今年9月发行20亿元离岸人民币债券，这也是中亚地区首个公开发行人民币债券的金融机构。10月，印度尼西亚政府也 成功发行离岸人民币债券，规模为人民币60亿元。这是东南亚主权机构首次发行以离岸人民币计价的长期限公募"点心债"。 报道援引德意志银行中国在岸债务资本市场主管塞缪尔・费希尔的观点称，"现阶段的人民币融资热潮，更多是由市场对人民币融资的根本性需求来驱动 的"。他指出，"越来越多的国际投资者不仅仅把这看作套利，而是要真正将其纳入资产配置，并且已经有一些来自中国以外的大额锚定订单"。 路透社网站报道截图 路透社报道截图 路透社报道称，评级机构认为，相对于波动剧烈的美元和欧元，人民币相对稳定，这进一步增强了人民币融资 ...