2025 年 7 月 7 日 银河观点集萃 责任编辑 每日晨报 周颖 ☎：010-80927635 网:zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 OPEC+同意将 8 月份的石油产量提高约 55 万 桶/日 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 ● 宏观:官方劳动数据与 ADP 就业为何背离?——美国 6 月劳动数据。偏强数 据下,美股、美元和美债收益率回升,7月降息预期消散:CME 数据显示联邦 基金利率期货交易者预期 2025年在 9 月、10月出现 2 次降息, 累计 50BP, 7 月有 94.8%的概率不降息。资产方面,标普 500、纳斯达克和道琼斯指数均 明显上涨；10年期美债收益率大幅上行 6.3BP 至 4.342%，2 年期升 9.92BP 至 3.880%;美元指数上行至 97.1185;伦敦黄金下跌至 3326.085美元/盎司。 资产方面,我们认为美股短期依靠估值修复反弹后虽然创下新高,但三季度如 果硬数据进一步恶化,持续上行的趋势形成可能要等 ...

金元证券近日发布计算机行业月报：本月计算机行业正向催化事件包括英伟达重返全球 市值第一和华为云盘古大模型5.5的重磅发布，另外，本月苹果WWDC2025似乎未达市场预 期。计算机行业指数在本周的强势表现或将归结为特殊的时间节点，从历史上看计算机行业 在7月难有表现，目前判定计算机行业中期趋势性行情的条件尚不充分。 本月计算机行业正向催化事件包括英伟达重返全球市值第一和华为云盘古大模型5.5的 重磅发布，另外，本月苹果WWDC2025似乎未达市场预期。计算机行业指数在本周的强势 表现或将归结为特殊的时间节点，从历史上看计算机行业在7月难有表现，目前判定计算机 行业中期趋势性行情的条件尚不充分。 维持计算机行业增持的投资评级，目前市场多个行业对于资金的争夺并未终结，建议继 续观察行业在7月初的市场表现以确定月末行情性质。 风险因素分析：宏观刺激政策不及预期风险、境外对中出台针对性措施风险、中美关税 战进一步升级等。（金元证券 周强） 【责任编辑：杨梓安 】 以下为研究报告摘要： 我们5月28日报告预测由于计算机行业的投资热度逐步下降，市场热点正向一些传统行 业转移，计算机行业难于在6月走出独立行情。 A股6月内大 ...

[Table_Reportdate] 2025年06月30日 [table_invest] 标配 行 业 周 报 [Table_Authors] 证券分析师 方霁 S0630523060001 fangji@longone.com.cn 联系人 董经纬 djwei@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.博通2025Q2 AI营收大幅增 长，存储市场持续回暖——电 子行业周报2025/6/2-2025/6/8 1. DDR4价格大涨，Marvell释放 ASIC市场乐观预期——电子行业周 报（2025/6/16-2025/6/22） 2. 英伟达拟在欧洲新建多座AI工 厂，华为发布Pura 80系列——电子 行业周报（2025/6/9-2025/6/15） 3. 博通2025Q2 AI营收大幅增长， 存储市场持续回暖——电子行业周 报（2025/6/2-2025/6/8） [Table_NewTitle] 小米发布首款AI眼镜，端侧AI创新热潮 持续 ——电子行业周报2025/6/23-2025/6/29 [table_main] 投资 ...

华为加入开源大军，开源了首个大模型。 最近一段时间以来，华为公开了一系列基于昇腾的大模型技术，让国内AI开发者备感期待。 今年6月20日举办的华为开发者大会2025上，华为重磅发布了盘古大模型5.5。全新升级的盘古大模型5.5包含了五大基础模型，分别面向NLP（自然语言处 理）、多模态、预测、科学计算、计算机视觉领域，推动大模型成为行业数智化转型的核心动力。会上，华为还发布了基于Cloud Matrix384超节点的新一 代昇腾AI云服务，将384颗昇腾NPU和192颗鲲鹏CPU通过高速网络Matrix Link全对等互联，形成一台超级"AI服务器"，单卡推理吞吐量跃升到 2300Tokens/s，可为大模型应用提供"澎湃算力"。 6月30日，华为宣布开源盘古70亿参数的稠密模型和720亿参数的混合专家模型（盘古Pro MoE 72B）。此外，基于昇腾的模型推理技术也同步开源。华为 表示，此举是华为践行昇腾生态战略的又一关键举措，将推动大模型技术的研究与创新发展，加速推进人工智能在千行百业的应用与价值创造。 据了解，华为最新开源的Pro MoE 72B大模型，在参数量仅为720亿，激活160亿参数量的情况下， ...

据了解，华为最新开源的Pro MoE 72B大模型，在参数量仅为720亿，激活160亿参数量的情况下，通过动态激活专家网络的创新设计，实现了以小打大的优异性 能，甚至可以媲美千亿级模型的性能表现。在业界权威大模型榜单Super CLUE最新公布的2025年5月排行榜上，位居千亿参数量以内大模型排行并列国内第一。 华为加入开源大军，开源了首个大模型。 6月30日，华为宣布开源盘古70亿参数的稠密模型和720亿参数的混合专家模型（盘古Pro MoE 72B）。此外，基于昇腾的模型推理技术也同步开源。华为表示，此 举是华为践行昇腾生态战略的又一关键举措，将推动大模型技术的研究与创新发展，加速推进人工智能在千行百业的应用与价值创造。 最近一段时间以来，华为公开了一系列基于昇腾的大模型技术，让国内AI开发者备感期待。 今年6月20日举办的华为开发者大会2025上，华为重磅发布了盘古大模型5.5。全新升级的盘古大模型5.5包含了五大基础模型，分别面向NLP（自然语言处理）、多 模态、预测、科学计算、计算机视觉领域，推动大模型成为行业数智化转型的核心动力。会上，华为还发布了基于Cloud Matrix384超节点的新一代昇 ...

5月底，华为曾披露，盘古Pro MoE大模型，在参数量仅为720亿，激活160亿参数量的情况下，通过动 态激活专家网络的创新设计，实现了以小打大的优异性能，甚至可以媲美千亿级模型的性能表现。在业 界权威大模型榜单SuperCLUE最新公布的2025年5月排行榜上，位居千亿参数量以内大模型排行并列国 内第一。 "盘古72B是兼顾性能与推理成本的黄金尺寸，最适合行业用户用AI改造业务。"华为专家曾表示。 随后在6月，有华为技术专家告诉观察者网，华为初步计划会向外开源，首先是盘古72B MoE模型是最 有可能开源的模型。其次是小模型，有可能会给高校开源。 6月30日早上，华为正式宣布开源盘古70亿参数的稠密模型、盘古Pro MoE 720亿参数的混合专家模型和 基于昇腾的模型推理技术。 华为表示，此举是华为践行昇腾生态战略的又一关键举措，推动大模型技术的研究与创新发展，加速推 进人工智能在千行百业的应用与价值创造。 根据公告，盘古Pro MoE 72B模型权重、基础推理代码，已正式上线开源平台。基于昇腾的超大规模 MoE模型推理代码，已正式上线开源平台。盘古7B相关模型权重与推理代码将于近期上线开源平台。 （文/观 ...

近日，华为常务董事、华为云计算CEO张平安在华为开发者大会上表示，盘古大模型5.5正式发布，自 然语言处理（NLP）、计算机视觉（CV）、多模态、预测、科学计算五大基础模型全面升级。同时， 基于CloudMatrix 384超节点的新一代昇腾AI云服务全面上线，为大模型应用提供澎湃算力。 在过去的一年中，盘古大模型持续深耕行业，已在30多个行业、500多个场景中落地，在政务、金融、 制造、医疗、煤矿、钢铁、铁路、自动驾驶、气象等领域发挥巨大价值。本次大会上，华为云重磅发布 盘古大模型5.5，五大基础模型全面升级，为行业提供全新价值。 盘古自然语言处理NLP大模型：全新的718B 深度思考模型是一个由256个专家组成的MoE大模型，在知 识推理、工具调用、数学等领域大幅增强，实现能力领先。盘古大模型5.5在高效长序列、低幻觉、快 慢思考融合、Agent等特性上进行升级，提升用户体验。例如，盘古提出了自适应快慢思考合一的技 术，通过构建难度感知的快慢思考数据和两阶段渐进训练，实现模型根据问题难易程度自适应地切换快 慢思考，简单问题敏捷回复，复杂问题深度思考，整体模型推理效率提升8倍。 对于万亿、十万亿参数的大模型 ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 27 Jun 2025 电子 Technology HDC 2025（2）华为云发布盘古 5.5 大模型，引领 AI 变革 Huawei Cloud Releases Pangu 5.5 Model, Leading AI Transformation 姚书桥 Barney Yao 吴叡霖 Louis Ng barney.sq.yao@htisec.com louis.yl.ng@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件 2025 年 6 月 20 日，华为在 HDC 2025 开发者大会上重磅发布盘古大模型 5.5，该模型包含 NLP、多模态、预测、科学 计算、CV 五大基础模型，其中 NLP 领域推出准万亿参数的盘古 Ultra MoE 深度思考模型。基于昇腾全栈软硬件协同 创新，华为通过 DSSN 稳定架构、TinyInit 初始化等关键技术，在 CloudMa ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 27 Jun 2025 中国电子 China (Overseas) Technology HDC 2025（3）华为 CloudRobo 平台发布：三模型重构具身智能生态 CloudRobo Platform Unveiled: Reshaping the Embodied Intelligence Ecosystem 姚书桥 Barney Yao 吴叡霖 Louis Ng barney.sq.yao@htisec.com louis.yl.ng@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis 事件 2025 年 6 月 20 日，华为在东莞举行的 HDC 2025 开发者大会上正式发布 CloudRobo 具身智能平台 ，明确"华为云不 做机器人本体，让一切联网设备成为具身智能机器人"的战略定位。该平台以盘古大模型 5.5 为底座，整合数据合 成、仿真验证、云边协同部署等端到端能力，首次提出三大核心模型架构（多模态生成、规划、执行大模型）， 实现技术闭环。其突破性在于：1）数据效率革命：通过多模 ...

Group 1 - The core viewpoint highlights the significant growth and investment interest in the Artificial Intelligence ETF, which has seen a recent increase in trading volume and net inflows [3][7] - As of June 26, the Artificial Intelligence ETF has a total scale of 3.565 billion yuan, with an average daily trading volume of 151 million yuan over the past week [3] - The ETF has experienced a net value increase of 30.13% over the past year, with the highest monthly return reaching 30.38% since its inception [3] Group 2 - The CSI Artificial Intelligence Industry Index, which the ETF closely tracks, comprises 50 representative listed companies selected based on their AI business proportion, growth level, and market capitalization [3] - The top ten weighted stocks in the index account for 49.9% of the total weight, with notable companies including Zhongke Shuguang and Han's Laser [4] - Recent developments in domestic chip technology, such as Huawei Cloud's launch of a large AI computing platform, further enhance the competitiveness of domestic AI technologies [7]