据美国全国广播公司（NBC）报道，当地时间上周五晚些时候，加拿大对美国实施了报复措施，对部分钢铁进口设置配额，并对超出配额的钢铁 产品征收50%的附加税。加拿大财政部长表示，政府此举是为了保护本国产业免受"不公正的美国关税"影响。 日韩官员访美谈判，但成果有限 作为美国的重要贸易伙伴，日本和韩国近期也在加速推进与美国的贸易谈判。据韩国《每日经济》28日报道，韩国新政府上台后首次高层对美贸 易谈判进入冲刺阶段。韩国产业通商资源部通商交涉本部长吕翰九22日起访问华盛顿，并于当地时间27日在同韩媒座谈时表示，韩国已向美方充 分表达"从现在开始准备加速协商"的立场，并强调此次谈判不仅是关税问题，更是构建"韩美制造业复兴伙伴关系"的战略机会。 吕翰九表示，韩方希望将相互关税、汽车与钢铁等重点产品关税，以及今后可能追加的惩罚性关税全部纳入协商范围。但美方在部分领域仍表现 出保留立场，尤其对韩方提出的"一揽子协商"意向尚未明确表态。 据《环球邮报》报道，当特朗普发出威胁时，加拿大总理卡尼正与加美关系顾问委员会进行磋商。总理办公室在声明中暗示谈判将继续，但未明 确是否调整数字服务税政策。卡尼政府加美关系顾问委员会成员、加拿大 ...

日本首相石破茂与美国总统特朗普（reuters） 双方敲定了日本时间17日在加拿大举行会谈的日程。日美迄今已举行六轮部长级会谈，正在 协商能够由首脑层面达成协议的条件…… 日本首相石破茂与美国总统特朗普敲定了6月16日（日本时间17日）在加拿大举行会谈的日 程。石破将寻求特朗普政权重新调整一系列关税措施。日美双方迄今已举行六轮部长级会 谈，正在协商能够由首脑层面达成协议的条件。 日本经济新闻（中文版：日经中文网）三木理惠子 卡纳纳斯基斯（加拿大西部） 版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。 日经中文网 https://cn.nikkei.com 视频号推荐内容： 这是两国首脑自2月石破访问华盛顿以来的首次会面，也是特朗普在4月提出对等关税措施以 来的首次会面。 日本方面一直在寻求美方重新调整所有与关税相关的措施，包括针对汽车及零部件、钢铁与 铝产品，以及对等关税等问题。双方也一直在展开协调，希望借两国首脑出席在加拿大召开 的七国集团（G7）峰会之机达成一定程度的协议。 日本此前已提出扩大对美投资以及加强应对中国的合作等方案，其中包括在稀土资源方面的 供应保障等合作内容。 ...

据直新闻官方媒体报道，近日，中美双方代表团在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议，会议继续进行。从日内瓦到伦敦，这是美方发动关税战以来， 双方进行的第二次经贸磋商。 分析认为，中美这次在伦敦举行经贸磋商机制首次会议，源自中美元首近期通话的直接推动，让今后中美经贸磋商更具有稳定性和机制性。此次磋商将有助 于进一步厘清日内瓦经贸高层会谈后中美之间存在的认知差异。 特朗普（资料图） 外界也注意到，这次中美贸易磋商有三大核心主题：稀土出口、技术交流以及关税政策。对于美方来说，稀土出口尤为重要。一方面，美国当前的工业生产 离不开中方的稀土资源，如果中方全面禁止稀土资源以及相关商品的出口，美国工业生产必将承受巨大损失，经济也将受到难以想象的冲击。另一方面，除 了美国以外，其他西方国家也非常迫切希望得到中方的稀土资源，如果稀土资源出口始终被限制，美国对于西方国家的影响力也将会被大大削弱。 中美经贸磋商机制首次会议结束。尽管具体表述上略有不同，但中美官员都表示，双方达成"框架协议"。后续，中美高级经济官员有望将新框架提交给两国 领导人，作最终批准。由于"框架协议"全部细节尚未公布，"中美伦敦会谈"具体谈及哪些内容吸引外界高度 ...

环球时报消息，据英国《金融时报》报道，丹麦格陵兰岛的自治政府日前表示，格陵兰岛方面希望与外国 投资人合作开发当地的矿产资源。这其中包括美欧，但也不排除中方。 根据《金融时报》的介绍，做出这一表态的是格陵兰岛自治政府的商业与矿产资源部长纳雅·纳塔尼尔森 （Naaja Nathanielsen）。在接受该报采访时，纳塔尼尔森首先表示当地希望与外国投资人合作对格陵兰岛 的商业进行多元化开发。 而在被《金融时报》的记者问及她是否会与中国合作时，纳塔尼尔森表示尽管当地政府更倾向于来自欧洲 或是美国的合作伙伴，但如果他们迟迟不现身的话，格陵兰岛也会考虑"其他选项"。 不过，《金融时报》指出，尽管格陵兰岛拥有大量的矿产资源储备，但这些资源并不好开采。此前，有其 他西方矿产专家也指出，格陵兰岛虽然拥有美国希望获得的稀土资源，但这些稀土资源的开采难度不小， 而且等级也比较一般。 纳塔尼尔森亦在访谈中称，眼下中国对格陵兰岛的矿产项目兴趣并不大。虽然有两家中国企业涉足了格陵 兰岛的矿业，但这两家企业都是小股东，而且项目目前也处于暂停状态。她还认为中国的投资人可能会对 格陵兰岛的项目持观望态度，以免被卷入不必要的麻烦中。 纳塔尼尔森 ...

从这一点来看，中方对特朗普的反复无常早已心知肚明，甚至习以为常。中方能够始终稳占主动，也是因为背后有一张强有力的底牌——稀土资源。 近期，中美贸易谈判吸引了广泛关注，似乎已经取得了一定的进展。双方都同意将关税回调至特朗普提出的"对等关税"政策实施前的水平。然而，也有消息 称，特朗普似乎有可能改变立场，甚至可能提出新的关税措施。 对于这一变化，虽然白宫尚未确认，但根据特朗普以往的做事风格，变动似乎在情理之中。毕竟，特朗普一直以朝令夕改、言行不一著称。因此，不论他是 否会再次反悔，中方早已为此做好了充分准备。毕竟，中美贸易摩擦由来已久，早在特朗普第一任期时就已悄然启动，到现在已经持续了八年之久。 提到稀土资源，很多人并不陌生，尤其是在近十年中，稀土资源逐渐成为国际贸易中的重要话题。然而，许多人可能并不了解，为什么稀土资源会成为中美 贸易博弈中的一张王牌？ 首先，要明确的是，稀土资源是一种稀缺且不可再生的战略性资源，它长期以来有着"新材料之母"和"工业维生素"的美誉，并且在尖端技术领域被广泛应 用。尽管如此，许多人对稀土的了解依旧停留在表面，觉得它似乎是无形的资源，在日常生活中难以接触到。 实际上，稀土资源就在我们 ...

让美国感到真正压力的，则发生在2025年的一次操作。4月初，商务部发布了一份通知，将钐、钆、铽等七种中重稀土资源"锁"进了保险柜。美国五角大楼 立刻陷入一片骚动，F-35的生产线面临停滞，洛克希德·马丁公司急忙寻找替代材料，却发现没有中国的稀土，美国的战机连发动机叶片都无法制造。马斯 克在社交媒体上发出绝望的呼喊：他的擎天柱机器人恐怕要变成废铁了！这一精准打击，直接锁住了美国军事工业的命脉。 中国之所以敢在稀土问题上如此强硬，源于三大法宝。首先是完全掌控产业链，从采矿到磁铁生产的每一环节都牢牢把控。内蒙古的矿山机械日夜不停地工 作，江西的冶炼厂能将矿石的纯度提升到99.9999%，而广东的磁材厂更占据了全球70%的永磁体制造份额。其次是精准的技术封锁，稀土分离技术的复杂性 甚至超越了芯片制造，中国工程师研发的萃取工艺，即便是美国的实验室也花费二十年仍未能完全掌握。第三个致胜法宝便是环保大棒的挥舞，过去那些随 意开采的小矿场全部被关停，六大稀土集团协同作战，价格不再受外国人操控。 如今，美国的尴尬处境暴露无遗。尽管位于美国的芒廷帕斯矿已经恢复开采，但开采出来的矿石仍需运往中国加工，这就像是在自己种小麦却不得不向 ...

若退一步对外界释放缓和信号，则会让其他国家找到同特朗普打交道的方法论，先不说会不会有效反制美国，但一定会扩大与中国的经贸合作，通过 中国的力量去对抗美国经济霸凌的做法。 特朗普的关税战到头来只有跟中国打得有来有回，但此举并没有影响美国消费市场正以极快速度实现对关税政策的反噬，一部分美国人很快就会清 楚，究竟是谁在为关税买单。然而，最重要的问题是美国消费者可以为关税买单，但货品很快会出现有价无市的现象，届时想买单都找不见地方交 费！ 据CNN报道称，最后一批没有被征收高额关税的货轮正驶入美国港口，而下周货物的进口会大幅减少。美国零售联合会预计在2025年下半年，美国进 口量同比下降20%，摩根大通则预计美国自华进口会下降至75-80%。 美国前任财长一再强调的中美间不会"脱钩断链"，如今在特朗普的"百日新政"内，基本上成为现实。 当然，这与特朗普的起始目标相差甚远，中美之间并没有谈判，甚至博弈都很少出现，直接演变为持久性争端。 白宫被架在火上烤，硬着头皮执行原定的关税战、货币战，很可能会"偷鸡不成蚀把米"，直接把股、债、汇市场搞崩，眼看6月份一大批美债即将到 期，叠加党争与资本因素影响，若"借新还旧"的美债程序 ...

本报记者 李亚男 5月9日，江苏华宏科技股份有限公司（以下简称"华宏科技"）召开2024年度业绩说明会。2024年，华宏科技实现营业收入 55.76亿元，同比下降18.96%；实现归属于上市公司股东的净利润-3.56亿元。进入2025年，华宏科技一季度实现营业收入14.36 亿元，同比增长18.76%；实现归属于上市公司股东的净利润3113.35万元，同比实现扭亏为盈。 业绩说明会上，华宏科技董事长胡品贤，董事、总裁、董事会秘书朱大勇，财务负责人曹吾娟就投资者关心的公司毛利 率、永磁材料项目建设、产能布局等问题进行了解答。 胡品贤在回答《证券日报》记者提问时表示："2024年，公司对收购江苏威尔曼形成的商誉计提减值准备3.34亿元，导致归 母净利润亏损扩大至3.56亿元。剔除商誉计提减值准备影响，公司2024年度经营业绩较2023年已实现大幅减亏。2025年一季度 国内稀土价格止跌回升，叠加公司稀土氧化物产能利用率提升，推动毛利率同比大幅改善；同时，公司把握永磁电机市场发展 机遇，高性能磁材产品产、销量同比实现较大幅度增长，毛利率也明显提升，最终实现2025年一季度扭亏为盈。" 华宏科技主营业务主要分为再生资 ...

据《金融时报》报道，美国前财政部长耶伦，最近在公开场合直接指出，美国现在正被中国"捏着软 肋"，对华发动关税战，就是"自己跟自己过不去"。耶伦可不是随便说说，她是掌管过美国财政大权的 老经济学家，发言是有依据的。美国经济结构本身就有不少弱点，再加上清洁能源转型碰到了难题，还 有全球产业链你中有我、我中有你的现实情况，让这场关税战变成了自己打自己。 耶伦提到的第一个软肋，就是美国对中国稀土资源的依赖。数据表明，美国国防供应链里超过1900种武 器系统的关键矿产，都得靠中国供应。像F - 35战机、核潜艇这些高端装备，稀土元素更是核心原材 料。就拿钐、钆这些中重稀土来说，今年4月上旬中国宣布出口管制之后，美国军工企业就急得团团 转。五角大楼想换掉战机里中国产的磁体，结果发现全球供应链根本绕不开中国。 美国现在这种"自己坑自己"的困境，是因为美国对全球化判断错了。过去几十年，美国通过"离岸外 包"享受到了低成本商品的好处，却没注意到自己产业链有多脆弱。等美国想用关税来振兴制造业的时 候，才发现"脱钩"的代价比想象中大多了。耶伦的警告其实是在给美国经济政策纠错，单边主义只会让 美国越来越孤立，合作共赢才是唯一的出路。 ...

以下文章来源于CFC商品策略研究 ，作者田亚雄 CFC商品策略研究 . 好的研报应该提供打破经验，观念，陈规或惯例的视角，提供自我逻辑审查的意识自觉。阅读体验应该是一次历险，也许是一次漂流，它并不把你带到任 何一个安全的港湾去，但更像是提供一种类似在悬崖边临渊回眸，另做选择的逻辑启发，或自我反讽的邀请。 欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 田亚雄 来源 | CFC商品策略研究 编辑 | 杨兰 身为商品研究员，天然接受了库存周期模型，在过去30年大体经历9次周期往复，与商品的大体走势耦合，但真正的问题是库存的大幅 变化是一种结果。 来源：Wind，中信建投期货整理 审核 | 浦电路交易员 在价格底部，把库存作为商品变动的起因，俨然是本末倒置——涨价通常才是驱动库存重建的原因，CRB价格的低点通常领先于库存 周期见底1-3个月。 本轮中美的制造业产成品库存已经趴在底部近20个月，并非因为产业去库和负反馈不够充分，也在于传统的需求叙事难以获得市场有 持续力的广泛认同，偶发的供给侧扰动难以形成持续有力的多头驱动，反而因为需求价格弹性引致的下游负反馈跌了回去（烧碱，锰 硅，氧化铝），目前整体的商品价格若剔除有色和贵金属 ...