2026.01. 28 作者 | 第一财经 杜川 随着经济发展进入新旧动能转换的攻坚期，宏观杠杆率结构加快调整。 日前，国家金融与发展实验室（NIFD）发布《2025年四季度宏观杠杆率报告》（下称《报告》），2025年 宏观杠杆率被动攀升至302.4%，且涨幅扩大。其中，居民和企业部门债务分别同比增长0.5%和7.8%，处于 历史较低水平，房贷连续11个季度负增长，消费贷增速创历史新低，拖累居民部门去杠杆幅度扩大。而 2021年至2025年，政府部门杠杆率分别上升0.8、3.6、5.3、6.1和7.6个百分点，财政政策更加积极、持续加 力。 本文字数：2913，阅读时长大约5分钟 中国社科院国家金融与发展实验室国家资产负债表研究中心秘书长刘磊对第一财经表示，展望2026年，如果 物价温和回升、名义GDP增速企稳，宏观杠杆率被动上升的压力有望明显缓解，整体更可能呈现"高位趋 稳、结构调整"的态势，而非持续快速攀升。 宏观杠杆率被动上升 名义经济增长率继续下行，导致2025年宏观杠杆率被动上升。 2025年第四季度，宏观杠杆率上升0.1个百分点，从三季度末的302.3%上升至302.4%。全年来看，宏观杠杆 率共 ...

《报告》指出，全年来看，2025年实际GDP同比增长5.0%，名义GDP增速进一步放缓至4.0%，创改革 开放以来新低（除2020年外）。由于名义GDP增速下降快于实体经济债务增速，2025年宏观杠杆率被动 上升，升幅超过2024年全年（10.1个百分点）。 刘磊表示，从当前情况看，宏观杠杆率仍然存在一定上行压力，但关键不在于债务扩张本身，而在于名 义经济增速的变化。2025年宏观杠杆率上升，主要是名义GDP增速持续偏低、分母收缩所致，而不是信 用过快扩张。 房贷连续11个季度负增长，消费贷增速创历史新低，拖累居民部门去杠杆幅度扩大。 随着经济发展进入新旧动能转换的攻坚期，宏观杠杆率结构加快调整。 日前，国家金融与发展实验室（NIFD）发布《2025年四季度宏观杠杆率报告》（下称《报告》）， 2025年宏观杠杆率被动攀升至302.4%，且涨幅扩大。其中，居民和企业部门债务分别同比增长0.5%和 7.8%，处于历史较低水平，房贷连续11个季度负增长，消费贷增速创历史新低，拖累居民部门去杠杆 幅度扩大。而2021年至2025年，政府部门杠杆率分别上升0.8、3.6、5.3、6.1和7.6个百分点，财政政策 更加积 ...

钛媒体App 1月27日消息，央行发布2025年四季度金融机构贷款投向统计报告。2025年四季度末，本外 币住户贷款余额83.28万亿元，同比增长0.5%，全年增加4412亿元。其中，经营性贷款余额25.11万亿 元，同比增长4.0%，全年增加9378亿元。不含个人住房贷款的消费性贷款余额21.16万亿元，同比增长 0.7%，全年增加1802亿元。（央行网站） ...

人民财讯1月27日电，中国人民银行统计，2025年四季度末，本外币住户贷款余额83.28万亿元，同比增 长0.5%，全年增加4412亿元。其中，经营性贷款余额25.11万亿元，同比增长4.0%，全年增加9378亿 元。不含个人住房贷款的消费性贷款余额21.16万亿元，同比增长0.7%，全年增加1802亿元。 转自：证券时报 ...

以"代购买房"为名实施非法放贷。2019年至2023年，某投资公司及主要成员黄某某等人，以"代购买 房"(又称"垫资买房")等服务的名义出借款项。该公司利用自有资金垫付部分购房款帮助购房人全款买 房，再要求购房人以其全款购买的房产为抵押，协助购房人伪造申贷材料套取银行金融机构的经营性贷 款，并通过相关公司接收和控制银行发放的经营贷资金以完成垫资款回收，同时帮助购房人将本应承担 的房贷置换为利率较低的经营贷。该公司通过收取一定比例的垫资息费、律师见证费、助贷服务费、三 方公司使用费等费用获取收益。2022年至2023年间，黄某某等人通过"代购买房"等业务向14人以超36% 的实际年利率出借款项共计5639万元。金融监管总局相关司局负责人介绍，小微企业、个体工商户、小 微企业主是国家普惠金融政策重点支持的经营主体，经营性贷款是为满足其经营需求而设立的金融产 品，不得用于购房、炒股、投资理财等禁止性领域。 记者日前从金融监管总局获悉：金融监管总局、公安部持续加大工作协同力度，严厉打击金融领域"黑 灰产"突出违法犯罪行为，公布一批典型案例。 此外，两部门还发布了宫某林等人招募"白户"实施贷款诈骗、骗取贷款案，宋某等人 ...

案例一 某投资公司、黄某某等人以"代购买房"为名实施非法放贷型非法经营案 基本案情 2019年至2023年，某投资公司及主要成员黄某某等人，违反国家规定，未经监管部门批准，以营利为目 的，经常性地向社会不特定对象以推广"代购买房"(又称"垫资买房")等服务的名义出借款项。该公司利 用自有资金垫付部分购房款帮助购房人全款买房，再要求购房人以其全款购买的房产为抵押，协助购房 人伪造申贷材料套取银行金融机构的经营性贷款，并通过相关公司接收和控制银行发放的经营贷资金以 完成垫资款回收，同时帮助购房人将本应承担的房贷置换为利率较低的经营贷。在此过程中，该公司通 过收取一定比例的垫资息费、律师见证费、助贷服务费、三方公司使用费等费用获取收益。2022年至 2023年间，黄某某等人通过"代购买房"等业务向14人以超36%的实际年利率出借款项共计5639万元(币 种：人民币，下同)。 查处过程 两部门联合发布第二批金融领域"黑灰产"违法犯罪典型案例 中新网1月23日电 据国家金融监督管理总局网站23日消息，金融监管总局、公安部持续加大工作协同力 度，深化行政执法与刑事司法衔接，重拳出击严厉打击金融领域"黑灰产"突出违法犯罪行 ...

北京商报讯（记者 宋亦桐）1月23日，据金融监管总局官方微信消息，金融监管总局、公安部持续加大 工作协同力度，深化行政执法与刑事司法衔接，重拳出击严厉打击金融领域"黑灰产"突出违法犯罪行 为，取得积极成效。在两部门披露的第二批金融领域"黑灰产"违法犯罪典型案例中，包括三起涉贷案 件。 具体来看，案例一：某投资公司、黄某某等人以"代购买房"为名实施非法放贷型非法经营案。2019年至 2023年，某投资公司及主要成员黄某某等人，违反国家规定，未经监管部门批准，以营利为目的，经常 性地向社会不特定对象以推广"代购买房"（又称"垫资买房"）等服务的名义出借款项。该公司利用自有 资金垫付部分购房款帮助购房人全款买房，再要求购房人以其全款购买的房产为抵押，协助购房人伪造 申贷材料套取银行金融机构的经营性贷款，并通过相关公司接收和控制银行发放的经营贷资金以完成垫 资款回收，同时帮助购房人将本应承担的房贷置换为利率较低的经营贷。在此过程中，该公司通过收取 一定比例的垫资息费、律师见证费、助贷服务费、三方公司使用费等费用获取收益。2022年至2023年 间，黄某某等人通过"代购买房"等业务向14人以超36%的实际年利率出借款项 ...

金融监管总局 公安部联合发布第二批金融领域"黑灰产"违法犯罪典型案例 金融监管总局、公安部持续加大工作协同力度，深化行政执法与刑事司法衔接，重拳出击严厉打击金融 领域"黑灰产"突出违法犯罪行为，取得积极成效。现将第二批典型案例公布如下： 基本案情 2019年至2023年，某投资公司及主要成员黄某某等人，违反国家规定，未经监管部门批准，以营利为目 的，经常性地向社会不特定对象以推广"代购买房"（又称"垫资买房"）等服务的名义出借款项。该公司 利用自有资金垫付部分购房款帮助购房人全款买房，再要求购房人以其全款购买的房产为抵押，协助购 房人伪造申贷材料套取银行金融机构的经营性贷款，并通过相关公司接收和控制银行发放的经营贷资金 以完成垫资款回收，同时帮助购房人将本应承担的房贷置换为利率较低的经营贷。在此过程中，该公司 通过收取一定比例的垫资息费、律师见证费、助贷服务费、三方公司使用费等费用获取收益。2022年至 2023年间，黄某某等人通过"代购买房"等业务向14人以超36%的实际年利率出借款项共计5639万元（币 种：人民币，下同）。 查处过程 2023年6月，公安机关对本案立案侦查。2025年8月，法院对本案作出 ...

Core Viewpoint - The recent changes in bank credit lending rates reflect a strategic shift by banks towards more stable lending options, with operational loans seeing a decline in interest rates while personal consumption loans remain stable at around 3% [1][2]. Group 1: Operational Loans - The decline in operational loan rates is attributed to banks' current asset logic, as lower deposit rates reduce funding costs, allowing banks to offer more competitive rates [1]. - Operational loans are preferred due to their collateral backing, flexible terms, and ability to integrate with business operations, which helps banks maintain customer relationships and overall profitability [1][3]. - Despite lower interest rates, banks are willing to compress margins on operational loans to increase volume, indicating a strategic focus on securing stable lending opportunities [1]. Group 2: Personal Consumption Loans - Personal consumption loans face constraints due to risk and demand factors, with banks being more sensitive to risks in the current economic climate [2]. - The stability of personal consumption loan rates at around 3% is close to the risk pricing floor, making further reductions potentially unwise [2]. - Regulatory scrutiny and previous issues with low-cost consumption loans have led banks to tighten risk controls, making it difficult for consumption loans to become cheaper [2][3]. Group 3: Credit Structure and Market Response - The differentiation in credit lending is a response to policy boundaries, with fiscal subsidies and targeted support for consumption loans not leading to unrestricted lending [2]. - The current credit structure reflects banks' adaptation to economic changes, with operational loans supporting supply-side stability while consumption loans await improved consumer confidence [3]. - The tightening of approval processes for consumption loans, alongside competitive pricing for operational loans, illustrates banks' balancing act between maintaining loan volumes and managing risks [3].

Core Viewpoint - The Ningbo Agricultural Expo serves as a platform for China Bank Ningbo Branch to deliver financial services directly to farmers and agricultural enterprises, enhancing accessibility to financial products and consumer rights protection [1] Group 1: Financial Services Initiatives - China Bank Ningbo Branch utilizes the expo to provide on-site financial services, including detailed introductions to inclusive financial products tailored for farmers and agricultural cooperatives [1] - The bank promotes its online loan product "Zhongyin Sudai" and operational loans aimed at supporting agricultural development, facilitating a seamless online application process for clients [1] Group 2: Consumer Rights Protection - A dedicated "Consumer Rights Protection Promotion Zone" is established, where staff distribute informational brochures and engage in interactive Q&A sessions to educate the public on consumer rights and fraud prevention [1] - Special services are provided for elderly clients, focusing on safeguarding their financial interests and enhancing their understanding of financial security [1] Group 3: Future Collaboration and Commitment - The bank plans to strengthen collaboration with the Ningbo Municipal Bureau of Agriculture and Rural Affairs, focusing on inclusive finance and rural revitalization to support high-quality agricultural development [1]