全球贸易风云再起：一场"精准卡脖"的较量，谁执牛耳？ 六月的国际贸易圈，再次掀起波澜。美国商务部突然出手，矛头直指半导体设备出口，一纸通知，三 星、台积电、SK海力士三大巨头赫然在列：今后，凡是向中国大陆运送美国制造的芯片设备，自动豁 免不再，取而代之的是逐单审批。此举看似"精打细算"，实则暗藏玄机。细细品味，这所谓的"精准卡 脖子"，不禁让人联想起中国对稀土出口的管控。然而，东施效颦，邯郸学步，其结果却显得不伦不 类，徒有其表。 一、美国"逐单审批"：雷声大雨点小，实为"钝刀割肉" 让我们先聚焦美国的新规——"逐单审批"。表面上看，它颇具威慑力：设备照常出口，但每一次都需要 提交详尽的报告，接受严格的审查，最终是否发放许可证，完全取决于美方的裁决。这一模式的初衷， 无疑是延缓中国芯片制造业的升级步伐。然而，它本质上是一种"钝刀割肉"的策略，效果恐怕并不如预 期。 原因何在？因为禁运的是设备，而设备的替代方案并非无解。日本、荷兰等国早已虎视眈眈，急于填补 市场空白。尽管价格可能略高，但绕道而行，终究可行。与之形成鲜明对比的是中国稀土的地位——其 资源的不可替代性，才是真正的杀手锏。尤其是镝、铽等永磁材料，对于 ...

无需50万，A股账户就能直接买科创板>> ETF午间收盘涨跌不一，半导体设备ETF基金(159327)领涨2.87%，半导体设备ETF易方达(159558)涨 2.65%，芯片设备ETF(560780)涨2.54%，东南亚科技ETF(513730)领跌1.56%，消费30ETF(510630)跌 1.3%，通信ETF(515880)跌1.27%。 ...

恭喜！T+0全球交易权限现已为您开通>> ETF午间收盘涨跌不一，标普消费ETF(159529)领涨5.01%，标普500ETF(159612)涨2.82%，芯片设备 ETF(560780)涨0.83%，香港证券ETF(513090)领跌3.47%，港股创新药50ETF(513780)跌3.39%，恒生创 新药ETF(520500)跌3.37%。 ...

证券研究报告：宏观报告 发布时间：2025-06-03 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《费用下行支撑盈利改善，关税分担 恐倒压上游价格》 - 2025.05.28 宏观研究 5 月制造业生产活力提升，稳需求政策发力空间打 开 投资要点 （1）5 月制造业生产活力提升，稳需求政策发力空间打开 从 5 月 PMI 指数来看，中美日内瓦经贸会谈之后，市场信心修 正，经济景气度环比改善，生产重回扩张区间，内需小幅改善，仍存 在改善空间，生产修复好于需求，供需缺口有所扩大，有效需求不足 仍是制约当前经济的主要矛盾，短期 PPI 同比增速或仍会承压，符合 我们前期基准假设，即基于未来不确定性，短期市场微观主体采取谨 慎策略，以订单驱动生产，短期生产、投资和消费或趋于收缩。 在非政策环境方面，美国关税政策冲击，全球经济下行压力增大， 滞胀特点增大。一是美国经济不确定性进一步上升，关税政策对通胀 影响尚未 ...

马斯克领导的脑芯片公司Neuralink Corp.表示，计划在中东启动其首个临床试验。该公司在社交媒体上 表示，将研究"运动和言语障碍人士如何利用意念控制设备和进行交流"。该公司表示，该试验将与阿布 扎比卫生部合作，在克利夫兰诊所阿布扎比分部进行。Neuralink表示，目前已在三名患者体内植入了该 设备，并正在全球寻找患者以进一步扩展试验范围。 ...

Group 1 - The Japanese semiconductor equipment industry reported impressive sales figures, with March 2025 sales reaching 432.4 billion yen (approximately 22 billion RMB), a year-on-year increase of 18.2%, marking the fifth consecutive month of sales exceeding 400 billion yen [1] - In the first quarter of this year, Japanese chip equipment sales surged by 26.4% year-on-year, totaling 1.26 trillion yen (approximately 64 billion RMB), equating to daily earnings of 14 billion yen (approximately 700 million RMB) [1] Group 2 - The significant demand for semiconductor equipment is largely driven by the rise of AI technologies, which require high-end GPU chips and HBM memory, both of which depend on substantial semiconductor equipment [3] - Japan ranks second globally in the semiconductor equipment market, capturing 30% of the market share, while the United States holds 35%-40%, and ASML from the Netherlands commands 15% [5] Group 3 - Japanese semiconductor equipment companies previously relied on China for nearly 40% of their sales, but the rapid advancement of China's semiconductor equipment industry has led to a decrease in purchases from Japan [7] - Despite the current strong performance, there are concerns that Japanese semiconductor equipment companies may be experiencing their last significant growth phase due to increasing self-sufficiency in China's semiconductor sector [5][7]

数据显示，2024年，因为全球造芯热，所以在这一年，全球的芯片设备销售总规模，高达1171.4亿美元，增长了10%。 而在这1171.4亿美元的总销售额中，中国大陆占比最高，达到了495.5亿美元，占到全球总销量的42%，增长了35%。 众所周知，制造芯片是非常复杂，且成本非常高的，比如建设一条5nm的芯片生产线，其成本超过100亿美元，其中仅购买芯片设备，可能就要超过50亿美 元。 所以，当全球的芯片企业在造芯时，芯片设备厂商，自然就会赚的盆满钵满，设备会大卖。 不过，虽然中国购买了全球42%的芯片设备，但比较郁闷的是，中国的芯片设备自给率，可能不到15%。 按照机构的数据，2023年时，中国半导体体设备的自给率，约为11.7%，而2024年时，约为13.6%，也就是说，可能有高达86%以上靠进口。 这样一计算，这495.5亿美元的半导体设备中，从国外进口的金额可能高达428亿美元，折算成人民币就是3100多亿元。 当然，这个数据未必非常准确，有人说实际自给率可能达到了20%左右，但就算我们的自给率为20%，那么进口的金额也高达2900亿元左右，所以形势还是 相当严峻的。 这意味着全球的芯片设备企业中， 有 ...

沪铜报告 假期避险情绪上升，铜多单止盈兑现 研究员：肖艳丽 投资咨询号：Z0016612 日期：2025-04-25 目录 Contents 观点摘要 宏观经济 盘面情况 供应和需求 总结和展望 工作计划安排 WORK SCHEDULE 观点摘要 【核心观点】五一假期临近，市场避险情绪上升，特朗普关税政策陷入僵局，海内外降息预期 落空，建议短期铜多单止盈兑现，落袋为安 【策略展望】 本周特朗普上演"川剧变脸"，释放关税缓和信号，美联储官员放鸽，6月降息概率回升。国内LPR利率连续六个 月按兵不动，政治局会议保持定力，稳字当先。下周五一长假临近，且仅有3个交易日，市场避险情绪将上 升。基本面上，海外铜矿供应扰动不断，铜精矿加工费续创新低，需求展现韧性，但随着金三银四旺季逐渐进 入尾声，需要关注后续供需再平衡，库存去化可能放缓，此外也要警惕关税实质性落地对需求的抑制和海外隐 性库存释放，美国铜过剩库存回流亚洲的风险。 短期建议铜前期多单逐渐止盈兑现，落袋为安，轻仓或者空仓过节。中长期看，中美博弈进入新阶段，全球铜 矿紧张难以缓解，铜作为重要战略资源，我们对铜长期看涨仍旧有信心。 短期沪铜关注区间【75500，79 ...