日本央行审议委员高田创：应注意超长期国债的风险溢价上升以及收益率曲线波动性增加，可能无意中 引发货币紧缩效应在市场上的广泛传导风险。 ...

周四美国金融市场休市，美股期货和欧股齐跌，纳斯达克100期货跌超1%，布油盘中涨超3%。 中国商务部：将依法依规不断加快对稀土相关出口许可申请的审查。 中国国家禁毒办决定将尼秦类物质和12种新精神活性物质纳入管制。 白宫发言人称特朗普将在两周内决定是否打击伊朗。 特朗普连续两日要求美联储降息2.5个百分点，又骂鲍威尔愚蠢。 媒体：欧盟推动与美国达成"英国式"贸易协议，越来越接受以10%关税水平作为贸易协议基准。 加拿大考虑提高反制美国钢铝关税，保护国内行业。 英国央行如期按兵不动但释放鸽派信号，支持降息投票官员人数超预期，年内两次降息25基点预 期升温。 日本调整发债计划，大幅削减10%超长期国债发行，增发短债。 提醒：周五将公布中国6月LPR。 ...

美国商品期货交易委员会（CFTC）：投机者在6月10日当周将美国2年期国债期货的净空头头寸增加 36,591手，达到1,180,516手；将芝加哥交易所（CBOT）美国5年期国债期货的净空头头寸增加74,384 手，达到2,470,920手；将美国10年期国债期货的净空头头寸增加18,845手，达到724,101手；将超长期国 债期货净空头头寸减少了24,696手，达到203,747手。 ...

Group 1 - The Ministry of Finance in Japan stated that starting the repurchase of ultra-long-term government bonds from July is unrealistic and unimaginable [1] - The claim regarding the formulation of a repurchase policy for ultra-long-term government bonds is inaccurate [1]

新华财经北京6月9日电（王姝睿）据路透报道，两位知情人士透露，日本计划回购过去以低利率发行的 超长期国债，以遏制国债收益率的急剧上升。 日本政策制定者显然对近期日本国债收益率的飙升感到担忧。中信证券研报称，继美债收益率直逼高点 后，日本长期国债也屡屡"遇冷"，日本超长期国债利率触达历史高位。后续来看，日债利率短期可能维 持高位，而中期则取决于日本央行的态度与行动。 在市场对政府将采取行动缓解超长期国债供应过剩的消息后，日本国债收益率出现下跌。 日本财政部将在6月20日和23日与债券市场参与者会面后做出最终决定。回购超长期国债需要预算批 准，可能需要较长时间。 野村证券执行利率策略师岩下麻理表示，仅减少超长期国债的新发行量可能无法解决供应过剩问题，回 购计划是朝着正确方向迈出的一步。 在日本，超长期国债的抛售还受到日本首相石破茂面临的政治压力影响，他因7月参议院选举前的减税 和大规模支出政策而受到批评，这些政策可能会进一步增加日本庞大的公共债务。 也有机构对政府措施保持乐观。道富环球分析师Masahiko Loo表示，日本国债市场面临的挑战是"技术 性的"，而不是"结构性的"。"这些问题基本上可以通过调整发行量 ...

交银国际研究 宏观策略 2025 年 6 月 9 日 全球宏观 从日债到美债：全球期限溢价的涟漪 2025年5月中旬以来，日本超长期国债收益率快速攀升，引发全球债券市场震 荡。作为全球第二大债券市场，日本超长债收益率的快速上涨，也折射出全球 债券市场在财政扩张与央行政策分化背景下的结构性变化。在关税贸易政策不 确定性持续的当下，市场对各国财政政策进一步宽松的预期正推高风险溢价， 或预示着全球长端利率重估周期的来临。 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。 下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 李少金 Evan.Li@bocomgroup.com (852) 3766 1849 日本超长债利率上涨的双重驱动——货币政策正常化与供需失衡。1）本 轮超长债利率上行的根本驱动力，是日本央行渐进式、滞后性的货币政策 正常化。日本货币正常化为超长期国债利率重新定价创造了条件，体现了 "价格发现"过程的回归。2）同时，供需结构性失衡成市场震荡的核心 机制：供给端，日本央行这一"超级买家"的缺位，使原本依赖央行托 ...

Group 1 - The Bank of Japan is increasingly concerned about the significant fluctuations in ultra-long-term bond yields and their potential impact on short-term borrowing costs and the economy [1] - Bank of Japan Governor Ueda Kazuo emphasized that medium and short-term interest rates have a greater impact on the Japanese economy compared to ultra-long-term yields [1] - The recent surge in ultra-long-term government bond yields to historical highs reflects growing market concerns over the deteriorating fiscal conditions of developed economies [1] Group 2 - Market participants are focused on the Bank of Japan's upcoming policy meeting on June 16-17, where the current bond purchase reduction plan will be evaluated [1] - A majority of surveyed bond market participants advocate for maintaining or slightly slowing the pace of reduction starting from the fiscal year 2026 [2] - Some analysts suggest that the current market turmoil may influence the central bank's discussions regarding future reduction strategies [2]

Core Viewpoint - The Bank of America analysts indicate that the Bank of Japan is unlikely to address the supply-demand imbalance causing the surge in ultra-long-term government bond yields [1] Group 1 - Analysts predict that the Bank of Japan will continue to reduce its bond purchases by 400 billion yen per quarter until March 2026 [1] - Starting from April 2026, the bond purchase reduction is expected to further decrease to 300 billion yen per quarter, with the plan extended for another year [1] - The analysts express that the Bank of Japan does not plan to respond to the oversupply issue of ultra-long-term bonds [1]

不对日本国债收益率趋势置评，收益率由多重因素决定，收益率上升不会损坏国债拍卖的稳定性。 将关注包括超长期国债收益率在内的市场趋势。 日本财务大臣加藤胜信：批准了3000亿日元的储备基金用于支持经济，其中2880亿日元将被用于燃气、 电力补贴。 ...

当全球投资者还在为美债收益率飙升而头疼时，日本债市正上演着一场更为深层的危机。 周一，日本超长期国债迎来技术性喘息，30年期和40年期收益率双双下跌7个基点，30年期收益率现至3.029%。这一技术性反弹主要受益于上周 末美国国债的走势以及避险资金的涌入。 "除非日本央行或财务省提供支持以解决供需失衡，否则这对投资者来说仍是一个充满挑战的区域。" 面对市场动荡，日本央行行长植田和男迄今拒绝释放任何准备在债券市场采取行动的信号。这种政策不确定性正在放大市场波动性。 周三的40年期国债拍卖将成为检验市场真实需求的关键时刻。如果拍卖结果不佳，可能会引发新一轮抛售潮，进一步加剧日本债市的动荡。投资 者现在只能屏息等待，看这场供需博弈的最终结果。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责 任自负。 然而，这种表面的平静难以掩盖背后的结构性危机——上周的剧烈抛售已将这两个品种的收益率推至首次发行以来的历史最高水平。 所有目光现在都聚焦在周三的40年期国债拍卖上。如果拍卖需求疲 ...