Core Insights - The commercial aerospace industry is entering a "capital year" in 2025, driven by both policy and market forces, with companies like Blue Arrow Aerospace, Tianbing Technology, and Xinghe Power rapidly advancing towards IPOs, indicating a vibrant commercial aerospace ecosystem is forming [1][9][21] - The industry is characterized by a shift from traditional state-led aerospace to market-driven commercial aerospace, focusing on profitability and commercial operations [3][4] Policy Developments - The commercial aerospace sector has been increasingly recognized in government reports, with mentions in the 2024 and 2025 Government Work Reports, highlighting its role as a new growth engine [4][5] - In June 2025, the inclusion of commercial aerospace in the fifth set of listing standards for the Sci-Tech Innovation Board expanded the pathways for unprofitable yet high-potential companies to go public [4][5] - The establishment of a dedicated Commercial Aerospace Department by the National Space Administration in November 2025 marks a significant step towards specialized regulatory oversight [4][9] Market Growth - According to the China Investment Industry Research Institute, the commercial aerospace market in China is expected to reach 2.3 trillion yuan in 2024, with a compound annual growth rate of 22.5% from 2015 to 2024 [6][9] - The market is projected to enter a golden development period from 2025 to 2030, with an estimated market size of 8 trillion yuan by 2030 [9][10] Industry Trends - There is a pressing demand for satellite constellation networking, driven by international competition for low-Earth orbit resources [10] - Cost optimization is crucial for the sustainable development of commercial aerospace, particularly in satellite manufacturing and launch costs [10][11] - The preference for large-capacity, reusable rockets is emerging as a necessity to meet the demands of satellite deployment [10][11] Company Highlights - Blue Arrow Aerospace aims to raise 7.5 billion yuan through its IPO, focusing on developing reusable liquid oxygen-methane rockets and has invested approximately 2.3 billion yuan in R&D from 2022 to mid-2025 [16][18] - Xinghe Power has successfully completed 21 commercial launches and raised 2.4 billion yuan in its D-round financing, focusing on developing reusable liquid rockets [19] - Tianbing Technology is preparing for the maiden flight of its "Tianlong-3" rocket, which boasts a payload capacity exceeding 20 tons, and has raised nearly 2.5 billion yuan in financing [20] Overall Industry Outlook - The commercial aerospace industry is experiencing explosive growth across multiple dimensions, including policy support, capital influx, and market expansion, marking 2025 as a milestone year in its development [21][26] - The industry's future hinges on sustainable market demand and the creation of new economic activities, such as space tourism and data services, which could redefine traditional economic models [23][24][25]

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] 商业航天企业 IPO 加速，商业航天产业有望加 速扩张 报告要点 [Table_Summary] 近日，证监会官网显示，星河动力、星际荣耀、天兵科技三家企业更新了 IPO 辅导进展。继蓝 箭航天拿下科创板 IPO 受理之后，目前国内已有五家主营运载火箭的商业航天企业启动 IPO 进 程。当前，在政策扶持及技术突破的双轮驱动下，我国商业航天产业处于从技术孵化迈向产业 爆发的关键阶段。头部商业航天企业有望迎来密集 IPO，进而通过资本运作助力产业发展。建 议关注产业链各环节的核心供应商，重点关注卫星应用相关标的。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 陈耀文 SAC：S0490520030004 SAC：S0490525070002 SFC：BUX668 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 事件评论 风险提示 1、卫星互联网组网不及预期； 2、产业化进程不及预期。 丨证券研究报告丨 2026-01-30 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看 ...

1月29日，北京第四波科技智库发布《2026商业航天企业IPO前瞻分析》报告。报告指出，十余家企业正加速冲刺资本市场，2026年商业航 天产业将迎来IPO集中爆发期，有望继国产GPU之后，掀起新一轮融资热潮。 从一级市场融资情况看，2025年商业航天融资总额达186亿元，同比增长32%，融资事件共67笔，火箭制造与卫星应用是资金流入的主要领 域，国家与地方引导基金成为"耐心资本"的重要来源。 报告预测，未来商业火箭企业将呈现"3-4家头部企业主导市场"的竞争格局，率先入场者有望与下游卫星运营商形成稳定供应链，抢占发射 市场份额。随着产业进入成熟期，市场对企业的估值逻辑正从"技术突破"转向"业绩兑现"，现金流稳定性、订单可见度将成为核心考核指 标。具备发射服务平台属性、深度绑定低轨星座建设的企业，将获得长期估值溢价；而依赖单一型号火箭、缺乏持续订单的制造型企业， 或将沦为周期资产，概念型公司则面临被淘汰的风险。 第四波科技智库聚焦未来科技产业，以深度资讯和垂类报告为核心业务，在AI、脑机接口、商业航天等领域深入产业一线，洞察市场趋 势。 （文章来源：新华财经） 在此背景下，商业航天企业在卫星端与火箭端双线发力， ...

作为国资控股的综合性证券公司，粤开证券始终将"合规、诚信、专业、稳健"的证券行业文化理念深植 于战略基因之中，以"国家级经开区背景产业投行"为特色，致力于打造粤港澳大湾区精品特色券商。在 产业投资这一核心业务板块上，粤开证券秉持长期主义理念，以"慢投资"为逻辑，在新能源、生物医 药、商业航天、低空经济等前沿领域深耕细作，助力科技型企业的可持续发展，这不仅是业务选择，更 是对行业文化中"专业是特色、稳健是保证"精神的躬行实践。 粤开证券董事长郭川舟近日接受中国证券报记者采访时表示，在中国宏观经济从"要素驱动"向"创新驱 动"跨越的当下，金融支持新质生产力，不能只看短期回报，更要坚守长期价值。粤开证券将依托自身 深厚的产业投资基因，致力于在产业链重点企业、关键环节与核心要素上形成集聚效应，陪伴企业共同 成长，推动硬科技突破，培育新质生产力，以实际行动践行行业文化价值追求。 战略优势："专业研判"与"国资属性"双轮驱动 当前中国经济正处于新旧动能转换的关键攻坚期，以数字经济、绿色能源、高端制造为代表的新动能正 加速集聚，经济运行总体保持回升向好态势，特别是高技术产业投资持续领跑，体现经济结构的优化升 级。 科技创新 ...

最"厉害"的中国工厂正式亮相。 近日，工业和信息化部发布首批15家"2025年度领航级智能工厂培育名单"，上海航天设备制造总厂有限 公司（以下简称"上海航天设备制造总厂"）顺利入选。 领航工厂被视为代表着中国乃至全球智能制造的最高水平。培育领航工厂，是我国抢抓产业智能化发展 机遇、构筑未来制造竞争优势的战略举措。 航天设备的领航工厂什么样？大国重器的生产发生了哪些变革？近日，记者进行了实地探访和采访。 工作人员打开系统，几分钟就能把所有数据追溯到源头——从原材料检测、零件加工、部件装配到整机 试验。 这样的速度，并不来自加班加点的工作，而是来自生产方式的重构。 在这里，每一件产品，大至整枚火箭，小到一颗螺钉，都拥有贯穿始终的唯一"数字身份证"。从原材料 的成分分析、热处理过程的温度曲线，到装配时每一把扭矩枪的实时拧紧数据，乃至该部段经历的所有 测试记录，都被自动汇集、动态关联，形成一个伴随产品终身的"全生命周期质量数据包"。 "我们交付产品的同时，也必须交付一套完整的数据包。"上海航天设备制造总厂研究员程辉告诉记者， 若该螺钉同批次材料出现波动，通过质量追溯图谱和AI技术的融合，系统能够从成千上万个零件中直 ...

最"厉害"的中国工厂正式亮相。 近日，工业和信息化部发布首批15家"2025年度领航级智能工厂培育名单"，上海航天设备制造总厂有限 公司（以下简称"上海航天设备制造总厂"）顺利入选。 领航工厂被视为代表着中国乃至全球智能制造的最高水平。培育领航工厂，是我国抢抓产业智能化发展 机遇、构筑未来制造竞争优势的战略举措。 航天设备的领航工厂什么样？大国重器的生产发生了哪些变革？近日，记者进行了实地探访和采访。 全生命周期的数字化，正在从工厂内延伸到供应链。 当前，航天任务需求正发生深刻变化。一方面，国家航天任务对高密度发射、高可靠性的要求不断提 升；另一方面，商业航天蓬勃发展，对成本控制的敏锐度和供应链的响应速度提出了前所未有的挑战。 "光自己干得快没用，供应链得跟上。"程辉直言，要在商业航天时代保持竞争力，不能只是厂内闭环， 必须实现"全流程链动"。 每颗螺钉都有"身份证" 数字化网络化是智能化的基础 一发运载火箭，零部组件以"数十万计"。传统模式下，为了完成一份整机质量资料的汇总，质量师、工 艺员得在浩如烟海的纸质单据和分散的系统之间来回"搬运"，平均要花上约7天。 而在上海航天设备制造总厂的智能工厂里，这一时间 ...

（文章来源：证券时报） 1月23日，2026北京国际商业航天展在北京亦庄开幕。本届展会集中展示运载火箭、卫星研制、测控服 务、载荷应用、空间探测及地面设备等商业航天全产业链创新成果。 ...

证券日报网讯 1月23日，奥普光电在互动平台回答投资者提问时表示，公司子公司长光宇航的主营业务 是碳纤维复合材料结构设计及成型，其产品主要应用领域为航空航天及军工，目前商业航天业务占比较 低。而根据公开披露信息，蓝箭航天主要从事液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、生产并提供商业航天 火箭发射服务。该公司披露的各生产环节并未涉及碳纤维复合材料结构件研制。 （文章来源：证券日报） ...

重要新闻提示 国务院食安办等部门将对预制菜国家标准等公开征求意见 九部门：鼓励药品零售企业依法开展横向并购与重组 中国人民银行今日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元MLF操作，期限为1年期 财经新闻 1. 国家发展改革委1月22日消息，近日，2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已经下 达，支持工业、能源电力、教育、医疗、粮油加工、海关查验、住宅老旧电梯、节能降碳环保、回收循 环利用等领域约4500个项目，带动总投资超过4600亿元；同时，采取直接向地方下达资金的方式，继续 支持老旧营运货车报废更新、新能源城市公交车更新、老旧农机报废更新。 2. 国家市场监管总局网站1月22日消息，国务院食安办组织国家卫生健康委、市场监管总局等部门起草 了《食品安全国家标准预制菜》《预制菜术语和分类》草案；会同市场监管总局、商务部等部门起草了 关于推广餐饮环节菜品加工制作方式自主明示的公告，将于近日向社会公开征求意见。下一步，相关部 门将在充分吸纳各方意见建议的基础上，进一步修改完善，按程序发布。 3. 1月22日，商务部等九部门联合发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》提出，推 ...

本次冲击上市，蓝箭航天拟募集资金75亿元，扣除发行费用后，将全部用于可重复使用火箭产能提升项 目、可重复使用火箭技术提升项目，拟分别投入27.7亿元、47.3亿元。 北京商报讯（记者 马换换 李佳雪）1月22日晚间，上交所官网显示，蓝箭航天空间科技股份有限公司 （以下简称"蓝箭航天"）科创板IPO进入问询阶段。 据了解，蓝箭航天成立于2015年，主要从事液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、生产并提供商业航天火 箭发射服务，公司IPO于2025年12月31日获得受理。 控制权方面，星瀚信息与张昌武系公司的共同控股股东，张昌武为公司实际控制人，控制公司超七成表 决权。 ...