点击 最 下方 关注《材料汇》 ， 点击"❤"和" "并分享 添加 小编微信 ，寻 志同道合 的你 正文 目录 国信证券 政 策 护 航 、 技 术 收 敛 带 动 产 业 链 需 求 爆 发 01 产业链核心赛道：卫星，运载火箭, 地面设备与终端应用 02 竞争格局与产业趋势:中美两极格局确立,产业链加速走向成熟 03 投 资 建 议 04 语各必创造正文之后的争需声明及其IG下所有内容 国信证券 1. 行业概况: 政策护航、科技收敛带动产业链爆发 请务必阅读正文之后的免费声明及其项下所有内容 1.1 从"传统航天"到"商业航天" E (三) = 网: NASA及阿波罗登日 资料来源:NASA,国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免费声明及其项下所有内容 ＞ 传统航天（01d Space）: 通常指由政府主导（如NASA、中国航天科技集团CASC）、主要服务于国家战略（国防、科研、国家声 望）的航天活动。其特点是"高可靠性、高成本、低频次" 》 代表机构/企业：NASA（阿波罗时代）、波音（Boeing）、中国航天科工/科技集团。 ＞ 商业航天（New Space）: 指由私营企业主导（或按照市场规 ...

当卫星在近地轨道完成数据运算并将结果实时传回地球，太空数据中心不再是科幻场景。德意志银行2026年最新研究报 告揭示，这场跨越天地的算力竞赛中，成本追平大约需要十五年以上的时间。 据德银测算，2026年太空数据中心部署成本是地面中心的6.7倍，到2032年将缩小至2.6倍，2030年后有望实现成本追 平。换句话说，大约十五年后，太空数据中心的部署成本才会体现出明显优势。 01 成本对决：四大核心维度的天地差异 (一)发射成本：太空数据中心的"头号门槛" 火箭发射是太空数据中心最核心的成本支出，也是当前最大的经济性障碍。当前可重复使用的猎鹰9号低地轨道发射成 本约为1600美元/千克，而星舰的成熟化将彻底改写这一格局：初期发射成本降至700美元/千克，最终通过完全可重复 使用和规模化运营，有望跌破70美元/千克，降幅超95%。 对比之下，地面数据中心无需承担"上天"成本，但需投入土地征用、基建审批等前期支出，仅发电系统配套建设就可能 面临供应链瓶颈，拉长投资回报周期。 (二)硬件制造成本：卫星迭代vs地面基建刚性 太空数据中心的硬件成本集中在卫星平台，星链的卫星迭代清晰展现了成本下降路径：V3卫星单位功率成本为 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the commercial aerospace industry [1] Core Insights - The commercial aerospace sector in China is transitioning from a "state-led" model to a "private-led, cost-prioritized" model, marking a significant shift in business dynamics [3] - The report identifies 2024-2025 as a pivotal period for the explosion of commercial aerospace in China, driven by the launch of national and commercial satellite constellations [3] - Four key technological convergences are driving a "cost revolution" in the industry, significantly reducing launch costs [4] Summary by Sections 1. Industry Overview - The commercial aerospace industry is experiencing a policy-driven boom, with technological convergence leading to explosive demand across the supply chain [6][8] 2. Core Drivers - The report highlights four technological advancements: 1. Reusable launch vehicles reducing costs from $50,000/kg to $200/kg [4] 2. Liquid oxygen-methane as the next-generation fuel, enhancing reusability [4] 3. Industrialized manufacturing through 3D printing, reducing production time and costs [4] 4. Commercial off-the-shelf (COTS) components replacing expensive aerospace-grade chips, significantly lowering satellite costs [4] 3. Market Demand - The report anticipates a significant increase in launch demand, estimating a need for approximately 8,750 tons of launch capacity in China from 2026 to 2030, translating to a market potential of several hundred billion yuan [4] 4. Investment Opportunities - The report suggests focusing on high-barrier, high-elasticity segments of the industry, including: 1. Engine manufacturing and materials like high-temperature alloys and titanium [4] 2. Satellite manufacturing, particularly in advanced components like phased array T/R modules [4] 3. Downstream applications, including high-performance antennas and baseband chips for consumer electronics [4] 5. Competitive Landscape - The report notes a dual-polarity competitive landscape between China and the U.S., with the industry moving towards maturity [6]

以下文章来源于搜狐财经 ，作者梁昌均 郑松毅 商业航天第一股启动！ 不久前完成朱雀三号发射上天的蓝箭航天，近日获得科创板受理。该公司计划发行不低于4000万股，募资75亿元。按此计算，发行市值将达750亿元。 蓝箭航天正以马斯克旗下航天公司SpaceX为对标，在液氧甲烷可回收火箭赛道上力争实现关键突破。 招股书显示，蓝箭航天自2022年底以来进行了七次发射，其中五次发射成功。 目前商业化回报还不够高，最近三年半合计营收略超4500万元，累亏则近35 亿元。 随着产业和资本政策的支持，中国商业航天有望进入新的加速发展期。蓝箭航天已就可重复回收技术进行尝试，而更多的商业航天企业也在集体冲刺上市。 三年发射7次、成功5次， 朱雀三号刚完成首飞 搜狐财经 . 搜狐财经官方账号。我们致力于提供独家、深度的公司报道。 "国产猎鹰9号"挑战马斯克。 文 ｜ 梁昌均 郑松毅 编辑 ｜ 杨锦 来源｜ 搜狐财经（ID： sohucaijing2016 ） 封面来源 ｜ Unsplash 蓝箭航天成立于2015年，主要从事液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、生产并提供商业航天火箭发射服务，自主研发了"朱雀"系列液氧甲烷运载火箭，主要 ...

中国商业航天正处于类似SpaceX 2015年的关键转折点，随着朱雀三号与长征12号甲的密集试飞，可回收火箭技术正从实验室走向工程化落地的"0 到1"爆发前夜。 国金证券强调，对于投资者而言，这意味着一个万亿级的市场正在打开。驱动这一市场的核心逻辑在于"卫星互联网"建设的刚性需求与"可回收技 术"带来的成本革命。随着GW星座、G60星座等高达4.48万颗卫星的组网计划提速，稳态下每年近9000颗的卫星置换需求将制造巨大的运力缺 口。 与此同时，政策端科创板第五套标准的放开为火箭企业IPO扫清了障碍。分析师建议，投资主线应聚焦产业链中价值量占比最高的环节：在复用 技术成熟前，由于消耗量大，发动机制造和箭体结构将率先受益；而在复用技术成熟后，具备高可靠性、低成本制造能力的头部供应商将享受长 期红利。 可回收技术是商业航天降本增效的唯一解，中国正处于突破前夜 国金证券表示，可回收火箭技术是打破航天运力成本瓶颈的关键，中国商业火箭正在经历SpaceX早期的技术爬坡阶段。 朱雀三号遥一与长征12号甲近期接连首飞并尝试回收，虽然回收未获完全成功，但这标志着中国已正式开启可复用火箭的密集探索期。回顾 SpaceX的历史，猎 ...

行 业 研 华福证券 国防军工 2026 年 01 月 04 日 国防军工 究 军工本周观点：把握火箭核心主线，探寻卫星弹 性空间 投资要点： 本周核心观点： 行 业 定 期 报 告 本周（12.29-12.31）申万军工指数（801740）上升 3.05%，同期沪深 300 指数下降 0.59%，相对超额 3.64pct；当下我们的观点：商业航天核心 投资逻辑为：把握火箭核心主线，探寻卫星弹性空间。 2）中美对标下仍旧较大空间拔升高度。2025 年，中国全年火箭发射 92 次， SpaceX 商业火箭发射 167 次；截止今日，SpaceX 累计发射次数已达到 595 次，猎鹰 9 号单次入轨质量约为 23 吨。SpaceX 在有强大的生产和可收回 能力情况下，仍要将星舰产能提升至 1000 发/年(39000-42000 个发动机)， 华福证券 超大规模生产+可回收技术→单箭 BOM 成本持续下行→火箭成为交通工 具与基础设施→商业航天 x 太空算力 x 月球永居 x 登陆火星催化下，火箭 具备强通胀逻辑。 证 券 研 究 报 告 3）资本闭环逻辑。海外参考 SpaceX，1.5 万亿美金估值下预计融资 ...

Investment Rating - The industry investment rating is maintained as "Recommended" [2] Core Insights - SpaceX's growth trajectory illustrates a clear development path for the commercial space industry, emphasizing the importance of satellite manufacturing, satellite internet, and reusable rocket technology [1][9] - The company has evolved from near bankruptcy to becoming the highest-valued private unicorn globally, with an internal valuation reaching $800 billion [9][12] - SpaceX's vision includes reducing space transportation costs and enabling human colonization of Mars, while also creating a comprehensive "space economy ecosystem" [9][12] Summary by Sections 1. SpaceX's Journey and Valuation Surge - Founded by Elon Musk in 2002, SpaceX has transformed from a struggling startup to a leader in the global space industry, with a valuation of $800 billion [9][12] - The company aims to make humanity a multi-planetary species and has expanded its vision to include transportation, communication, and deep space exploration [9][12] 2. Rocket Launch: Building a Strong Moat with Reusability - The Falcon 9 rocket is the first orbital-class reusable rocket, reducing launch costs by over 60% [28][30] - SpaceX has integrated automotive production logic into aerospace, significantly lowering costs and increasing efficiency [30][33] 3. Starlink: The Core Engine of Growth - Starlink has over 9,000 satellites in orbit and serves more than 9 million users across 155+ countries, establishing itself as a major revenue source for SpaceX [38][44] - The service offers significant advantages over traditional communication methods, including low latency and global coverage [44][45] 4. SpaceX's Potential Valuation - SpaceX's valuation could reach $1.5 trillion, driven by the potential of the Starship program and its ability to reshape the economics of space transportation [65][71] - The Starship represents a key future option for SpaceX, enabling a transition from a launch service provider to a space infrastructure company [71] 5. Investment Recommendations - Focus on key segments such as satellite manufacturing, satellite internet operations, and the reusable rocket supply chain for potential investment opportunities [72]

▲ 戳蓝 色字关注我们！ "地球是人类的摇篮,但人类不可能永远被束缚在摇篮里。"——齐奥尔科夫斯 史上最大IPO要来了——SpaceX可能要在今年上市，估值直奔1.5万亿美元，募资规模超过300亿。 看到这条推送的时候我的第一反应是： 终于来了。 其实圈内很多人前几年在二级市场买了SpaceX的老股份额，现在估值已经从4000亿美元翻到8000亿，这回终于等到兑现了。 但今天我不想讲投资机构怎么暴富的故事。我想跟你聊的是：这个万亿级IPO背后，藏着什么样的商业逻辑？对你我这样的普通人，到底意味着 什么机会？ 拆解SpaceX：1.5万亿估值的底层逻辑 很多人第一反应是凭什么值这个价：一家火箭公司，值1.5万亿？特斯拉现在才1万亿出头啊！ 这就是外行看热闹了。SpaceX现在可不只是个"放火箭的"，它已经构建了一个完整的商业闭环： 说完美国，咱们看看中国。你可能不知道，就在最近，中国有5家"中国版SpaceX"集体冲刺IPO—— 蓝箭航天、天兵科技、星河动力、中科宇 航、星际荣耀 ，总估值加起来850多亿人民币。 扎堆上市的核心原因：国家星网计划启动 第一层赚钱逻辑：火箭发射服务的降维打击 猎鹰9号现在是全球发 ...

作者｜ 姚远 发自北京 编辑｜ 何子维 视觉 | 顾芗 58岁的杨毅强把自己比喻成一块高燃值的炭。 这是一个极具科学家特色的自我比喻。"燃值"，单位质量或体积燃料完全燃烧时释放的热量。 他说，如 果自己无法充分燃烧，燃烧成灰烬，"我会憋死的"。 他满鬓斑白，却神采奕奕，眼底有某种东西在强烈闪烁着。2018年，他就是这么说服了家人，告别航天 一院（即中国运载火箭技术研究院），来到中国科学院力学研究所任职空天飞行科技中心主任，创立国 内首家混合所有制火箭企业中科宇航，进军商业航天。 中科宇航创始人、董事长杨毅强 （受访者供图） 体制内工作的31年里，杨毅强曾任一院科研生产部部长、质量技术部部长、我国首型固体运载火箭长征 十一号首任总指挥等。这份工作如此稳定、体面、受人尊敬、成就斐然，令多少人艳羡——忽然要放弃 这一切，在52岁那一年，从头开始打拼，为什么？ 北京寒风凛冽。在中科宇航的亦庄办公室，杨毅强沏了一壶茶，热气腾腾的。他说，这一切都出自"热 爱与危机感"。 他太热爱航天，对它有太多的想法、规划和心愿。 热爱催生了危机感。 航天领域的竞争，早已告别了国家与国家之间倾注举国之力施行竞争的传统时期， 悄然进入了在 ...

来源：环球网 【环球网科技综合报道】1月1日消息，据Space报道，美国太空探索技术公司（SpaceX）2025年全年完成167次轨道发射任务，约占美国当年轨道发射总数的 85%，连续第六年打破自身保持的年度火箭发射纪录。 近年来，SpaceX的年度轨道发射次数呈现持续攀升态势：2020年完成25次，2021年增至31次，2022年突破60次达到61次，2023年进一步提升至96次，2024 年实现134次发射，2025年则以167次再创新高，按此计算，全年平均每两天便完成一次轨道发射，发射频率位居行业前列。 在高强度发射节奏的同时，SpaceX于2025年达成多项行业里程碑：实现公司第500次火箭着陆、第500次复用发射，单枚猎鹰9号一级助推器的重复使用次数 纪录也多次被刷新，当前最高复用次数已达32次。（纯钧） 发射任务中，星链相关任务占比突出。2025年SpaceX共执行123次星链任务，累计将3000多颗卫星送入轨道，目前星链星座在轨运行卫星数量已超过9300 颗，为全球卫星互联网服务的推进奠定了重要基础。 值得关注的是，2025年SpaceX未执行任何"猎鹰重型火箭"发射任务，167次轨道发射全部由 ...