交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2026-1-7 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂产量高位，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势， 纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1135元/吨，SA2605收盘价为1190元/吨，基差为-55元，期货升 水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存140.83万吨，较前一周减少2.10%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢。 利空： 1、23年以来，纯碱产能大幅扩张，202 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱周报 2025.12.22-12.26 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每周观点 上周纯碱期货震荡上行，主力合约SA2605收盘较前一周上涨2.04%报1200元/吨。现货方 面，河北沙河重碱低端价1135元/吨，较前一周上涨0.89%。 供给方面，下周个别企业检修结束，检修企业少，预计下周周度产量72万吨，开工率 83%，整体供给仍充裕。需求端，下游需求不温不火，按需为主，低价补库，局部下游库存 较高；目前下游装置运行稳定，个别行业后续有预期冷修；市场情绪减弱，驱动不足。周内 浮法日熔量15.45万吨，环比降600吨；光伏日熔量8.85万吨，减少200吨。截止12月25日， 全国纯碱厂内库存143.85万吨，较前一周减少4.06%，库存处于历史同期高位。综合来看， 纯碱基 ...

消息面 截止到2025年12月25日，本周国内纯碱厂家总库存143.85万吨，较周一下降6.19万吨，跌幅4.13%。其中，轻质纯碱73.55万吨，环比增加0.63万 吨，重质纯碱70.30万吨，环比下降6.82万吨。较上周四下降6.08万吨，跌幅4.06%。 12月25日，江苏昆山锦港纯碱装置负荷下降，价格下降，轻质纯碱报价出厂1350-1370元/吨；江苏井神化工纯碱装置恢复，价格稳定，轻质报价 出厂1300元/吨。 12月24日，纯碱前20名期货公司(全月份合约加总)多单持仓75.73万手，空单持仓93.11万手，多空比0.81。净持仓为-17.38万手，相较上日增加7780 手。 正信期货： 短期商品情绪尚可，但纯碱基本面变化有限，短期区间震荡为主，在供大于求格局未有明显改善下，中期趋势仍以逢反弹偏空思路对待。 机构观点 财信期货： 重碱需求受浮法玻璃产量下降拖累，光伏玻璃难放量，全年需求增速或为小幅负增长状态。受益于碳酸锂产能扩张及出口改善，轻碱需求有望继 续增长。但由于纯碱产能基数庞大，氨碱产能成本线将不断受到冲击，价格上涨的驱动将主要来自于供应端的被动减产。观点：纯碱主力合约震 荡区间或在110 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-12-18 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日 熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1135元/吨，SA2605收盘价为1170元/吨，基差为-35元，期货升 水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存149.43万吨，较前一周减少2.88%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡运行为主。 影响因素总结 1、23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。 ...

| 规格 | 市场 | 12月8日 | 12月9日 | 日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 轻质纯碱 | 华北市场 | 1220-1320 | 1220-1320 | 0/0 | | | 华东市场 | 1200-1620 | 1200-1620 | 0/0 | | | 华中市场 | 1160-1370 | 1160-1370 | 0/0 | | | 西北市场 | 930-1120 | -930-1120 | 0/0 | | | 西南市场 | 1220-1310 | 1220-1310 | 0/0 | | | 华南市场 | 1350-1430 | 1350-1430 | 0/0 | | | 东北市场 | 1340-1470 | 1340-1470 | 0/0 | | 重质纯碱 | 华北市场 | 1170-1320 | 1170-1320 | 0/0 | | | 华东市场 | 1260-1320 | 1260-1320 | 0/0 | | | 华中市场 | 1220-1320- | 1220-1320 | 0/0 | | | 西北市场 | 890-1020 | 890- ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-12-11 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日 熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1100元/吨，SA2601收盘价为1094元/吨，基差为6元，期货贴水 现货；中性 3、库存：全国纯碱厂内库存153.86万吨，较前一周减少3.07%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主。 影响因素总结 利多： 利空： 1、23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于 ...

Core Viewpoint - The soda ash industry is facing challenges due to oversupply and weak demand, necessitating a shift from price competition to value competition through technological advancements and green manufacturing practices [1][4][5]. Group 1: Supply and Demand Dynamics - By 2025, the soda ash market is expected to experience a supply surplus and weak demand, with high inventory levels indicating a cyclical adjustment phase [2]. - Domestic soda ash production capacity is projected to exceed 40 million tons by 2024, with a production increase of 493.1 million tons year-on-year in the first three quarters of this year [2]. - The core downstream demand for soda ash comes from float glass, which accounts for 35%-40% of total demand, but new construction in the real estate sector has declined, limiting growth [2]. Group 2: Inventory Trends - Starting from March 2024, soda ash inventory rose from 400,000 tons to a peak of 1.9 million tons, stabilizing above 1.4 million tons [3]. - As of November 27, the total inventory of soda ash manufacturers was 1.409 million tons, with delivery warehouse inventory at 583,800 tons [3]. Group 3: Competitive Landscape - The industry is facing intensified homogenization, with some companies resorting to price competition, which has compressed overall profit margins [4]. - The price of heavy soda ash peaked at 3,681 yuan per ton in October 2021, but has since fluctuated between 1,218.57 and 1,344.29 yuan in the third quarter of this year [4]. - Natural soda ash is gaining market share due to its cost advantages, increasing from 5% in 2022 to 17% in 2025, positioning it favorably against other production methods [4]. Group 4: Path to Value Competition - The industry must transition from price competition to value competition, emphasizing technological and service upgrades to enhance competitiveness [5]. - There is a pressing need to develop high-value products for high-end sectors like renewable energy, which currently lack sufficient production capacity [5]. - Innovations in clean production methods and resource utilization are being prioritized, with companies exploring technologies such as using industrial waste salt for soda ash production [5]. Group 5: Collaborative Ecosystem and Global Expansion - Companies are shifting from independent operations to collaborative ecosystems, with industry leaders like China Salt Group leading initiatives to foster innovation through partnerships [6]. - Chinese soda ash production technology is being exported globally, exemplified by the launch of Indonesia's first soda ash project utilizing Chinese methods, contributing to the diversification of the global soda ash supply chain [6]. - The future of China's soda ash industry lies in enhancing high-end product supply, promoting green processes, and integrating value chains to establish a competitive edge in the global market [6].

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-12-10 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日 熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1120元/吨，SA2601收盘价为1125元/吨，基差为-5元，期货升 水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存153.86万吨，较前一周减少3.07%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主。 影响因素总结 利多： 1、设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢。 利空： 1、23年以来， ...

| 規格 | 市场 | 12月5日 | 12月8日 | 日 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 轻质纯碱 | 华北市场 | 1220-1320 | 1220-1320 | 0/0 | | | 华东市场 | 1200-1620 | 1200-1620 | 0/0 | | | 华中市场 | 1120-1370 | 1160-1370 | 40/0 | | | 西北市场 | 930-1120 | -930-1120 | 0/0 | | | 西南市场 | 1220-1310 | 1220-1310 | 0/0 | | | 华南市场 | 1350-1430 | 1350-1430 | 0/0 | | | 东北市场 | 1340-1470 | 1340-1470 | 0/0 | | 重质纯碱 | 华北市场 | 1170-1320 | 1170-1320 | 0/0 | | | 华东市场 | 1260-1320 | 1260-1320 | 0/0 | | | 华中市场 | 1220-1320- | 1220-1320 | 0/0 | | | 西北市场 | 890-1020 | 89 ...

Core Insights - The domestic soda ash market is stable overall, with slight adjustments in some regions [2] - Supply is expected to fluctuate slightly due to maintenance plans at several production facilities [2] - Downstream demand remains cautious, with new orders performing generally below expectations [2] Price Analysis - In North China, the mainstream price for light soda ash is maintained at 1220-1320 CNY/ton, while heavy soda ash is priced at 1190-1320 CNY/ton [2] - In East China, light soda ash prices range from 1200-1620 CNY/ton, and heavy soda ash is at 1260-1320 CNY/ton [2] - The price index for light soda ash on November 2 was 11195.71, a decrease of 2.86, or -0.24%, while the heavy soda ash index remained stable at 1211.43 [3] Futures Market - On December 2, the main contract for soda ash (SA2601) opened at 1177 CNY/ton and closed at 1183 CNY/ton, with an intraday increase of 1.28% [5] - The market is experiencing low-level consolidation, with insufficient driving forces for price movement [5] - Despite inventory reduction providing slight support, general downstream demand is weak, leading to a heavy market sentiment [5] Market Outlook - There are expectations of contraction in both supply and downstream demand for soda ash, with manufacturers maintaining stable pricing strategies [6] - The market is likely to continue its stable trend in the short term, with ongoing attention needed on production dynamics and downstream purchasing rhythms [6]