如今市值稳居A股宠物行业首位的乖宝宠物，过去一年实现了股价翻倍。 2025年上半年，乖宝宠物继上年实现21%增速后继续保持强劲增长，实现营收32.2亿元，同比增长 32.72%；归母净利润3.78亿元，同比增长22.55%。 其中主粮销售同比增长57%至18.9亿元，零食销售同比增长11.4%至13亿元。 高端自主品牌的强劲表现是乖宝宠物获得市场认可的主要原因。 国内传统宠物企业大多由出口代工业务起家，乖宝宠物直到2013年推出首个自有品牌"麦富迪"。 近年来国内宠物渗透率不断提高，宠物食品行业迎来一轮明显的国产替代趋势。 此背景下，乖宝宠物积极拓展中高端市场，先后于2018年和2024年推出中高端猫粮品牌"弗列加特"与高 端狗粮品牌"汪臻醇"。 电商渠道的发展提供了"弯道超车"的关键机遇。乖宝将营销与渠道资源重点投向抖音、小红书等内容平 台，快速建立起品牌认知。 "麦富迪"已连续第四年蝉联天猫双十一猫狗食品类目销量榜首。 上半年，乖宝宠物线上渠道增速达到50%，其中"麦富迪"增幅为26%，"弗列加特"同比大幅增长146%。 线上直销渠道实现收入12.1亿元，同比增长40%，占总收入比重小幅提升至37.7%。 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 汪静 宠物口粮"麦富迪"母公司乖宝宠物（301498.SZ）业绩稳定增长。 8月25日晚间，乖宝宠物发布2025年半年度报告，公司上半年实现营业收入32.21亿元，同比增长 32.72%；净利润3.78亿元，同比增长22.55%。 当晚，乖宝宠物还发布第二期限制性股票激励计划（草案），其中，2025年度的业绩考核目标为，以 2024年为基数，营业收入增长率不低于25%、净利润增长率不低于16%。也就是说，2025年度，公司的 营业收入、净利润分别要达到65.56亿元、7.25亿元。 长江商报记者粗略计算，目前，乖宝宠物2025年度的营收目标完成率达49.13%，净利润目标完成率达 52.14%。 乖宝宠物业绩增长主要由于自主品牌持续增长。根据Euromonitor，2015—2024年公司主力品牌麦富迪 的国内市占率从2.4%提升至6.2%，位列国产品牌市占率第一。 营收净利连增五年半 财报显示，2025年上半年，乖宝宠物实现营业收入32.21亿元，同比增长32.72%；净利润3.78亿元，同 比增长22.55%；经营活动产生的现金流量净额3.5亿元，同比大增42.97%。 半年 ...

乖宝宠物（ [Table_StockNameRptType] 301498） 公司点评 国内自有品牌高速增长，直销收入占比稳步提升 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025-08-26 | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | | 95.73 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 125.6/41.27 | | | 总股本（百万股） | | 400 | | 流通股本（百万股） | | 179 | | 流通股比例（%） | | 44.75 | | 总市值（亿元） | | 383 | | 流通市值（亿元） | | 171 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com 分析师：万定宇 执业证书号：S0010524040003 邮箱：wandy@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.乖宝宠物（301498）年报&一 ...

上 市 公 司 农林牧渔 2025 年 08 月 26 日 乖宝宠物 (301498) ——自有品牌提速带动营收高增 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 08 月 26 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 95.73 | | 一年内最高/最低（元） | 125.88/42.37 | | 市净率 | 8.6 | | 股息率%（分红/股价） | 0.52 | | 流通 A 股市值（百万元） | 17,138 | | 上证指数/深证成指 | 3,868.38/12,473.17 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 06 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 11.11 | | 资产负债率% | 14.94 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 400/179 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 08-26 09-26 10-26 11-26 12-26 01-26 02-26 03-26 04-26 05-26 06 ...

不断推新领跑行业，股权激励落地护航成长。公司高端品牌战略继续深化，弗列加特完成2.0 升级，创 新推出分阶精准养护的0 压乳鲜乳源猫粮系列。2025 年麦富迪及弗列加特品牌荣登"全球品牌中国线上 500 强榜单"，品牌认可度再上台阶。此外公司今年发布二期股权激励计划，激励机制的完善有助于提 升团队积极性，推动公司长期发展。 盈利预测与投资评级：考虑到激励费用的影响，我们略下调盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润分 别为7.5/9.8/12.3 亿元（此前预期为8.2/10.2/12.4 亿元），对应PE 分别为54/41/33X，维持"买入"评级。 风险提示：市场竞争加剧，贸易摩擦，汇率波动，原材料价格波动等。 事件：2025H1 公司实现营收32.21 亿元，同比+32.72%；实现归母净利润3.78 亿元，同比+22.55%。 2025Q2 实现营收17.41 亿元，同比+30.99%；实现归母净利润1.74 亿元，同比+8.54%。 自有品牌&线上主力渠道保持高增势头。2025H1 主粮/零食分别实现营收18.8/12.9 亿元，同比 +57%/+8%。我们预计2025H1 自有品牌业务营收实 ...

00后养宠占比提升，单只宠物支出增长 据《中国宠物行业白皮书》，当前我国90后仍然是养宠主力军，占比41.2%；00后宠主占比显著提升， 从2023年的10.1%增长到了2024年的25.6%。宠物能够以较低的成本，为年轻人提供较强的情感支持。 00后有望成为新一阶段宠物行业的增长动力。同时，2024年单只犬/猫年均消费分别同比+3%/4.9%。我 国宠物支出近些年保持增长，但是相比美日，仍处于较低水平(美日宠物养育支出是我国的4-6倍)，宠物 支出的类型也不及美日。随着科学养育意识持续建立、宠物各类商品和服务逐步完善，我国宠物单只支 出仍有提升空间。 格局仍处于分散阶段，预计未来趋于集中 我国宠物食品行业起步较晚，目前竞争仍白热化，市场高度分散。乖宝宠物的麦富迪、玛氏的皇家是 2024年我国宠物食品市场前2品牌，但是市占率均为个位数。但是宠物食品容易出现大品牌，因为购买 者和使用者分离，购买者需要品牌来获得对产品的认知；且宠物食品黏性较强(猫狗不能轻易换主粮)。 对比美日市场头部品牌高达20%+，我国宠物食品品牌的格局未来有望倾向于集中。 宠物健康引发关注，宠物医疗需求快速提升 国泰海通主要观点如下： 亚宠 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is not explicitly stated in the provided documents, but the overall sentiment appears positive based on the growth metrics and brand performance. Core Insights - The company achieved a revenue of 3.221 billion yuan in H1 2025, representing a year-on-year increase of 32.7%, with a net profit of 378 million yuan, up 22.5% year-on-year [1][2] - The company's self-owned brands are driving significant growth, with sales through third-party platforms exceeding 1.2 billion yuan, a growth rate of approximately 40% [2] - The main product categories, staple food and snacks, generated revenues of 1.883 billion yuan and 1.294 billion yuan respectively, with year-on-year growth rates of 57.1% and 8.3% [2] - The gross margin for staple food products is 46.2%, an increase of 1.5 percentage points year-on-year, while snack products have a gross margin of 37.5%, a decrease of 1.7 percentage points [2] - The company is leveraging a data empowerment system to enhance product advantages, including a digital life database for pets and collaboration with Nanjing Agricultural University for recipe research [3] - The company is expanding its overseas OEM business, with a new factory in Thailand expected to double production capacity [3] Financial Performance Summary - In H1 2025, the company achieved a gross margin of 42.8%, an increase of 0.7 percentage points year-on-year [4] - The operating cash flow for H1 2025 was 350 million yuan, indicating strong cash generation capabilities [4] - The company forecasts net profits of 740 million yuan, 1.051 billion yuan, and 1.343 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding P/E ratios of 52.4X, 36.9X, and 28.9X [4][6]

盈利预测与投资评级：公司宠物食品生产、制造、研发优势领先，伴随国内宠物经济红利延续，公司头 部效应持续释放，自主品牌新业务有望加速放量，龙头地位持续夯实，市场份额加速扩张。我们预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为7.6/9.6/12.8 亿元，对应PE 分别为51X/40X/30X，维持"买入"评级。 风险提示：国内市场竞争加剧，原材料价格、汇率波动，海外市场拓展不利，贸易摩擦等风险。 公司发布2025 年半年报。2025 年上半年，公司实现营收32.21 亿元，同比增长32.72%，实现归母净利 润3.78 亿元，同比增长22.55%。其中，单二季度公司实现营收17.41 亿元，同比增长30.99%，实现归属 净利润1.74 亿元，同比增长8.54%。 2025 年上半年收入同比+32.72%，主要系境内自有品牌业务增长所致；1）从品类看，公司2025 年上半 年主粮18.83 亿元，同比+57.09%，占比58.69%（（+9.3pcts），零食业务收入12.94 亿元，同比 +8.34%。2）直销渠道销售情况看，核心平台直销收入增速仍较快，第三方平台（阿里系、抖音平台、 京东、拼多多等）20 ...

利润分配方面，公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），彰显长期回报股东的决心。 海外市场方面，公司通过OEM/ODM模式与沃尔玛、品谱等国际企业保持稳定合作，产品远销北美、欧 洲、日韩等地。 研发与供应链建设同步发力。报告期内研发投入4863.49万元，同比增长27.06%，已获境内授权专利341 项，公司在国内的聊城、上海以及海外的泰国均建有研发中心，它们实现协同创新，聚焦宠物营养基础 研究与高端产品开发。生产端，公司引入国际先进设备，打造智能柔性生产线，同时依托山东农畜产品 区位优势与全球采购战略，实现高效成本控制。 本报讯 （记者王僖）8月25日晚，乖宝宠物食品集团股份有限公司（以下简称"乖宝宠物"）发布2025年 半年度报告。报告期内，公司凭借自主品牌强劲增长与全球化供应链布局，实现营收、净利双增长，其 中公司上半年营业收入为32.21亿元，同比增长32.72%；归属于上市公司股东的净利润3.78亿元，同比 增长22.55%，经营活动产生的现金流量净额3.5亿元，同比大增42.97%，营收增长与现金流改善形成良 性循环。 分业务看，公司境内自有品牌业务成为核心增长引擎。主力品牌"麦富迪" ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2025 08 26 年 月 日 乖宝宠物（301498.SZ） 国内自主品牌持续高增，高端品牌战略持续深化 公司发布 2025 年半年报。2025 年上半年，公司实现营收 32.21 亿元， 同比增长 32.72%，实现归母净利润 3.78 亿元，同比增长 22.55%。其中， 单二季度公司实现营收 17.41 亿元，同比增长 30.99%，实现归属净利润 1.74 亿元，同比增长 8.54%。 2025 年上半年收入同比+32.72%，主要系境内自有品牌业务增长所致； 1）从品类看，公司 2025 年上半年主粮 18.83 亿元，同比+57.09%，占比 58.69%（（+9.3pcts），零食业务收入 12.94 亿元，同比+8.34%。2）直销 渠道销售情况看，核心平台直销收入增速仍较快，第三方平台（阿里系、 抖音平台、京东、拼多多等）2025 年上半年收入 12.1 亿元，占比 37.73%， 同增 39.72%；其中阿里系/抖音平台收入 8.85 亿元，占比 27.58%，同比 增长 45.85%。3）费用端看，销售费用率为 21.12%（（ ...