梅花生物 20250709 摘要 公司近期完成了对协和发酵的收购，收购价格低于市场预期。这一收购补齐了 公司在医药氨基酸领域的短板，并新增了一部分产品业务管线，有助于应对海 外频发贸易壁垒，实现出海布局，从而开拓第二成长曲线。 梅花生物作为氨基酸行业龙头，受益于国内豆粕减量替代政策和动物蛋 白需求增长，尽管行业景气度当前较低，但公司现金流和造血能力依然 强劲，巩固了其市场地位。 公司完成对协和发酵的收购，低于市场预期，补齐了医药氨基酸短板， 新增产品线，有助于应对海外贸易壁垒，实现出海布局，开拓第二增长 曲线，提升盈利能力。 梅花生物重视股东回报，通过分红和持续回购兑现股东权益，过去三年 每年维持 20 亿以上的回购加分红金额，资本开支克制，盈利基础支持 持续回报。 公司业务以氨基酸产品为主，覆盖动物营养、食品味觉优化、人类医用 营养及胶体多糖，广泛应用于油气开采、食品添加、医疗美容等领域， 产品结构多元。 公司去年新增 60 万吨赖氨酸产能预计今年 10 月投产，并计划扩张苏氨 酸产能，但需结合市场情况决定，整体扩产节奏克制，销量持续增长， 强化龙头地位。 Q&A 梅花生物的主要业务和产品有哪些？ 梅花生物 ...

证券研究报告 基础材料/能源 4 月油价显著下行，下游有望率先复苏 华泰研究 2025 年 5 月 09 日│中国内地 行业月报 2025 年 4 月行业整体价差改善，成本减压及需求改善的下游有望率先复苏 25 年 4 月末 CCPI-原油价差约 600，处于 2012 年以来 30%以下分位数。 美国"对等关税"导致油价跌势较快，化工品整体价差较年初以来有所改善。 4 月提价产品主要系三氯乙烯、敌草快母药、H 酸等供应收缩和需求阶段性 补库的品种。我们预计关税政策等影响或加速产业链在 25Q2 加速去库，伴 随行业资本开支增速拐点来临，叠加出口亚非拉及内需改善助力，25H2 或 迎复苏起点，成本减压及需求改善的下游环节或率先复苏。 行业供需错配压力仍存，4 月 PMI 数据为 49 据国家统计局，25 年 1-3 月化学原料与化学制品业固定资产完成额累计同 比+2%，行业资本开支增速延续回落。我们认为，竞争程度的加剧导致 22H2 以来化工多数子行业盈利中枢显著下移，企业资本开支意愿或逐步降低， 行业供给侧有望迎来持续的自我调整和优化阶段。需求侧而言，25 年 4 月 国内 PMI 数据为 49，考虑全球对 ...

证券研究报告 阜丰集团 (546 HK) 港股通 24 年盈利承压，味精景气有望改善 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 28 日│中国香港 | 化学制品 | 阜丰集团 4 月 23 日发布 24 年年报：全年实现营收 278 亿元，同比-1%， 归母净利 23.1 亿元（扣非 23.1 亿元），同比-26%（扣非同比-27%）；其中 24H2 实现归母净利 12.7 亿元，较 24H1 增长 22%。24 年公司现金分红 9.3 亿元，股利支付率为 40%。公司 24 年归母净利润高于我们的预期（19.4 亿元），主要系味精销量较好以及利息收入较高等影响。考虑味精景气有望 改善，以及公司出海有望贡献增量，维持"增持"评级。 24 年苏氨酸等销量持续增长，味精、黄原胶等景气有所下滑拖累全年盈利 24 年食品添加剂板块营收 yoy+6%至 144 亿元，主要系味精及淀粉甜味剂 销量增加，毛利率 yoy-5.2pct 至 10.8%，主要系味精价格下跌；动物营养 板块营收-2%至 87 亿元，主要系 70%氨基酸及玉米提炼产 ...

易主消息一出，华资实业股价强势涨停。 星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 4月16日，包头华资实业股份有限公司（下称"华资实业"，SH600191）披露权益变动报告书，上市公司控制权变更一案有了更多细节。 据此前消息，公司控股股东海南盛泰创发实业有限公司（下称"盛泰创发"）与滨海创发（深圳）贸易有限公司、李延永、张文国、滨州中裕科技投 资发展有限公司（下称"中裕科技"），于2025年4月15日签署了《关于海南盛泰创发实业有限公司之增资协议》。 中裕科技拟以支付现金方式对盛泰创发进行增资，增资价款总计为13亿元，本次增资完成后中裕科技取得盛泰创发55%的股权，并成为盛泰创发的 控股股东。 公司实际控制人将由张文国变更为宋民松。 制图：佘诗婕 业务协同 4月16日，华资实业复牌立即涨停，收于8.21元/股。 据公告，增资事项完成后，华资实业控股股东仍为盛泰创发，中裕科技通过盛泰创发间接持有公司29.90%的股份，因此公司实际控制人将由张文 国变更为宋民松。 公开信息显示，中裕科技的成立时间为2025年4月7日，由滨州中裕食品有限公司（简称"中裕食品"）100%持股，而中裕食品的大股东及实控人为 宋民松。 ...