近日，中国银行间市场交易商协会发布接受注册通知书，深圳市财付通网络金融小额贷款有限公司（下称"财付通小贷"）获批注册100亿元额度ABN 产品。 财付通小贷成立于2013年10月，是腾讯控股旗下的小贷公司，由深圳市腾讯网域计算机网络有限公司持股95%、深圳市腾讯计算机系统有限公司持 股5%。 今年11月份，财付通大幅增资，注册资本由105亿元增加至150亿元，行业第二，仅次于抖音旗下中融小贷的190亿。 目前，腾讯旗下主要产品为"分付"，于2020年开始小范围上线，但目前仍采用邀请制，未对所有用户开放。资金由财付通小贷及合作金融机构提 供。 据知情人士透露，截至2025年6月末，分付贷款余额约1200亿元。 今年，分付还更新功能——小范围测试取现功能，用户可凭历史大额交易记录，借款至银行卡用于微信支付外的消费用途，满足用户不同场景的需 求。 | | | 财付通小贷业绩（亿元） | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2025上半年 | 2024年 | 2023年 | 2022年 | 2021年 | | 总资产 (亿元) | 153.55 | 162. ...

点击上方"光大证券研究"可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明 : 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 光大研究一周热榜，精选"光溯" 小程序本周阅读量前十研报。 医药 龄听光的声音/洞悉光的观察/了解光的态度 解码大脑交互密码，开启人机协同纪元一一脑机接 口行业深度报告 黎一江 行业深度 2025-12-26 政策与技术双轮驱动,百亿级蓝海市场加速开启;临床 产品自学 加速落地，医疗+消费打造行业双增长曲线.建议夫汪医疗场景整 合者: 翔宇医疗、伟思医疗、诚益通、麦澜德、爱朋医疗、创 新医疗等,有望受益医保支付落地和康复需求增长;建议关注 侵入式半侵入式技术领军者: 心玮医疗、脑虎科技、阶梯医疗 、博睿康等，脑机接口技术壁垒高、商业化确定性强。 长按识别小程序码进入 光大证券小程序 阅读全文 洞悉 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 市场观点纷繁芜杂，光大研究荟萃本周重点报告，涵盖总量、行业、公司研究，为您筛选有价值的 声音。 每周六早8点，"研选"助您快速厘清投资"点线面"！ 总量研究 A股牛市见顶三重预警框架——解密牛市系列之五 从历史市场运行规律来看，牛市见顶绝非单一因素偶然触发的结果，而是多重 因素长期积累、相互交织并形成合力后的必然趋势。具体而言，导致牛市见顶 的核心因素可归纳为三大类，分别是政策与外部环境类因素、基本面类因素以 及市场交易类因素。本轮A股市场并未出现明显的牛市见顶预警信号，未来A股 市场的表现仍值得期待。 摘自： A股牛市见顶三重预警框架——解密牛市系列之五 （点击阅读原文） 发布日期： 2 0 2 5 / 1 2 / 2 6 分析师： ...

Core Viewpoint - The recently issued guidelines by the People's Bank of China and the Financial Regulatory Administration aim to lower the comprehensive financing costs for small loan companies, mandating that new loans should not exceed four times the one-year Loan Prime Rate (LPR) by the end of 2027, effectively targeting a cap of around 12% [1][3][4]. Group 1: Guidelines and Implementation - The guidelines require small loan companies to clearly disclose the comprehensive financing costs of loans, which include interest, guarantee fees, and insurance fees, and must be presented in an annualized format [3][16]. - New loans with comprehensive financing costs exceeding 24% must be immediately halted, and short-term loans (up to one month) are allowed a maximum cost of 24% [3][5]. - By the end of 2026, the proportion of new loans exceeding four times the LPR should significantly decrease, with a complete reduction to this cap by the end of 2027 [4][17]. Group 2: Industry Impact and Trends - The issuance of these guidelines is expected to accelerate the "clearing out" of the small loan industry, particularly affecting those companies involved in self-operated and joint lending businesses [2][15]. - The guidelines signal a shift in the value of small loan licenses, likely reducing the scale of new business and making these licenses less attractive to lending platforms [11][23]. - The regulatory environment is tightening, with a focus on ensuring that small loan companies operate within defined risk parameters, leading to a potential reduction in the number of such companies [12][24][25]. Group 3: Financing Cost Dynamics - The average issuance rates for asset-backed notes (ABN) among leading small loan companies show significant variation, with Tencent's small loan company having the lowest average rate at 1.94% and others like Chongqing Zhonghe Agricultural Credit at 3.41% [8][21]. - The pressure to meet the new 12% cap on financing costs poses challenges for many small loan companies, especially those that rely on self-operated loans or joint loans [19][20]. - The competitive landscape is shifting, with larger financial institutions like banks and consumer finance companies expected to play a more dominant role in the market, potentially sidelining smaller players [11][23].

21世纪经济报道记者李览青 《指引》要求小贷公司明示贷款综合融资成本，引导小贷公司综合融资成本下降，并要求地方金融管理机构加强对辖内小贷公 司放贷情况的日常监测。 在地方金融管理机构收到《指引》文件后，辖内小贷公司将立刻停止新发综合融资成本超过24%的贷款，指导小贷公司逐步将 每笔贷款综合融资成本均降至1年期LPR的4倍（以下简称"4倍LPR"）以内，到2027年底前全部新发贷款综合融资成本完成压 降。对于期限不超过1个月的超短期贷款综合融资成本不得高于24%。 按12月最新LPR报价数据，1年期品种报3.0%，这也意味着到2027年底前，小贷公司每笔贷款综合融资成本将压降至12%左右水 平。 《指引》是近年来贷款降息潮的延续，在各类提供信贷产品的金融机构中，整改后的产品利率分层已出现：各类贷款综合利率 上限为24%，消费金融机构利率上限20%，信用卡分期贷款利率约18%，小额贷款公司利率上限12%，商业银行优质客群贷款 利率在8%以下。 多位业内人士向记者表示，本次《指引》将进一步加速小贷行业出清，特别是对承接助贷平台自营业务与联合贷业务的小贷牌 照来说，由于客户信用资质相对下沉，或面临更大的合规压力。而小 ...

2025 年 12 月 24 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 | | A 股市场 | | | --- | --- | --- | | | 收盘 | 涨跌% | | 上证综指 | 3919.98 | 0.07 | | 沪深 300 | 4620.73 | 0.20 | | 深证成指 | 13368.99 | 0.27 | | 中小板指 | 8111.91 | 0.35 | | 创业板指 | 3205.01 | 0.41 | | | 股指期货 | | | --- | --- | --- | | | 收盘 | 涨跌% | | IF2601 | 4591.20 | 0.89 | | IF2602 | 4575.60 | 0.55 | | IF2603 | 4564.80 | 0.88 | | IF2606 | 4515.20 | 0.88 | | | 商品市场 | | | --- | --- | --- | | | 收盘 | 涨跌% | | SHFESHFE 黄金 | 1014.24 | 1.34 | | SHFESHFE 燃油 | 2483 | 1.02 | | SHFESHFE 铜 | 93930 ...

2025 年 12 月 24 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【债券】识微知著：ABN 产品要点与市场观察——信用债品种研究系列之一 在当前市场环境下， ABN 产品与其他资产证券化产品（企业 ABS 和信贷 ABS）相比， 其品种溢价已不显著。然而，相对部分普通信用债，ABN 产品仍存在一定品种利差 优势。在优质高票息资产稀缺的背景下，ABN 产品可作为增厚收益的投资方向。除 品种利差外，ABN 产品的估值波动一般会低于普通信用债，使其在面对行业整体冲 击时拥有一定抵御能力，有助于优化投资组合的稳定性。 【金工】基本面驱动或为当前主要交易方向——金融工程市场跟踪周报 20251222 上周 A 股整体先抑后扬，主要宽基指数量能指标环比上周有所收缩。资金面方面，股 票型 ETF 资金净流入 553.53 亿元，大盘主题 ETF 为净流入主要方向。从近期市场表 现来看，12 月中央经济工作会议召开之后市场交易情绪有所提振，资金面表现持续 改善，为市场进一步上行奠定基础。 | | A 股市场 | | | --- | --- | --- | | | 收盘 | 涨跌% | | 上证综指 | 3919.9 ...

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 【固收】识微知著：ABN产品要点与市场观察——信用债品种研究系列之一 在当前市场环境下， ABN产品与其他资产证券化产品（企业ABS和信贷ABS）相比，其品种溢价已不显著。 然而，相对部分普通信用债，ABN产品仍存在一定品种利差优势。在优质高票息资产稀缺的背景下，ABN产 品可作为增厚收益的投资方向。除品种利差外，ABN产品的估值波动一般会低于普通信用债，使其在面对行 业整体冲击时拥有一定抵御能力，有助于优化投资组合的稳定性。 您可点击今日推送内容的第2条查看 【金工】基本面驱动或为当前主要交易方向——金融工程市场跟踪周报20251222 上周A股整体先抑后扬，主要宽基指数量能指标环比上周有所收缩。资金面方面，股票型ET ...

中经记者 郑瑜 北京报道 公开信息显示，腾讯通过两个主体对财付通小贷增资，其中深圳市腾讯网域计算机网络有限公司（腾讯 网域）出资42.5亿元，深圳市腾讯计算机系统有限公司（腾讯计算机）出资约2.24亿元。增资后，腾讯 网域出资142.5亿元，持股比例95%；腾讯计算机出资7.5亿元，持股比例为5%。 根据天眼查，财付通小贷近期出现包括地址、高级管理人员在内的多项变更，11月17日更新的变更包括 王鹏飞接任张钧担任总经理、取消监事会、注册地址从此前的入驻深圳市前海商务秘书有限公司，迁至 腾讯数码大厦等。履历显示，王鹏飞任职企业为重庆市微恒科技有限公司（以下简称"微恒科技"）。 据记者了解，目前，微信分付业务由财付通小贷提供信贷服务，由微恒科技提供运营服务。 随着小贷行业监管日趋严格，百亿元级注册资本逐渐成为头部机构的竞争筹码，行业内分化格局持续加 剧。日前，腾讯旗下深圳市财付通网络金融小额贷款有限公司（以下简称"财付通小贷"）大手笔增资44 亿元至150亿元。 本次增资，财付通小贷注册资本规模仍排名行业第二位。中国人民银行最新数据显示，截至2025年9月 末，全国小贷公司总量已降至4863家，巨头增资与出清并存 ...