2025 年 7 月 7 日 银河观点集萃 责任编辑 每日晨报 周颖 ☎：010-80927635 网:zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 OPEC+同意将 8 月份的石油产量提高约 55 万 桶/日 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 ● 宏观:官方劳动数据与 ADP 就业为何背离?——美国 6 月劳动数据。偏强数 据下,美股、美元和美债收益率回升,7月降息预期消散:CME 数据显示联邦 基金利率期货交易者预期 2025年在 9 月、10月出现 2 次降息, 累计 50BP, 7 月有 94.8%的概率不降息。资产方面,标普 500、纳斯达克和道琼斯指数均 明显上涨；10年期美债收益率大幅上行 6.3BP 至 4.342%，2 年期升 9.92BP 至 3.880%;美元指数上行至 97.1185;伦敦黄金下跌至 3326.085美元/盎司。 资产方面,我们认为美股短期依靠估值修复反弹后虽然创下新高,但三季度如 果硬数据进一步恶化,持续上行的趋势形成可能要等 ...

币界网7月2日讯，设计软件巨头Figma的上市文件揭开一角，企业金库正将比特币储备从边缘策略推向 核心资产配置。 数据对比揭示资本暗流（企业购币）与表面波动（ETF流出）的背离： 杠杆风险如影随形。Citron Research曾做空MicroStrategy，质疑其通过26亿美元债务融资购币，使股东 暴露在"脱离比特币基本面的风险"中。当企业用资产负债表豪赌比特币，一次大幅回调就可能引发连锁 清算。 设计软件公司Figma向SEC提交IPO文件时，一项数据引发市场震动：该公司持有6950万美元的Bitwise 比特币ETF（BITB），占其107亿美元现金储备的4%。更值得关注的是，其董事会已授权将3000万美元 USDC稳定币"用于未来比特币投资"，形成完整的法币-稳定币-比特币转换通道。这笔始于2024年3月的 5500万美元投资，在短短四个月内已增值27%，浮盈近1450万美元。Figma并非孤例。2025年上半年， 上市公司总计购入24.5万枚比特币，较去年同期暴增375%，规模达到比特币现货ETF同期净流入量 （11.8万枚）的2倍以上。企业财务决策正超越ETF的被动配置，转向主动的链上国库管理。 ...

在刘强东说出那句"要在全球所有主权货币国家申请稳定币牌照"不久后，一场数码世界的货币权力暗战早已在中美之间打响。 最近，稳定币不约而同成了中美双方金融市场的当红炸子鸡。国泰君安国际，因为获得了香港虚拟资产牌照，港股暴涨200%，前不久，美国稳定币第一股 Circle公司上市，股价也从69美元一度暴涨到298美元，大量散户开始蜂拥入局。 与此同时，中国有阿里京东下场申请离岸人民币稳定币，美国有高盛贝莱德启动美元稳定币，双方金融与科技巨头摩拳擦掌，连国际清算行都对稳定币趋势 发出警告，担心全球国家货币主权遭到稳定币浪潮的冲击，新一轮全球财富底层规则的重构似乎已经到来。 其实早在2015年8月，京东早期投资人，国内创投大佬熊晓鸽就已经领投如今的美元救星的Circle公司6000万美元，准备"将美国技术引入中国"，可是随着央 行2017年叫停加密货币发行业务，关闭加密货币企业支付牌照通道，Circle的估值从30亿美元暴跌到7.5亿美元，被迫关停了中国的业务。 熊晓鸽在2023年斯坦福演讲中说：区块链投资需敬畏主权边界，资本无法凌驾于铁幕之上。可他万万没想到，当传统美元机制陷在债务泥潭的时候，当初被 拒之门外的Cir ...

疯狂的涨势"根本停不下来"！"稳定币第一股"Circle隔夜又飙升超20%，自IPO以来累计涨幅超650%。尽管已经累计了惊人涨幅，但仍有分析仍首次给予该股 买入评级。 周五（6月20日），"稳定币第一股"Circle延续疯狂涨势，再度飙升逾20%至240.28美元。在美国参议院通过GENIUS法案后，连续第二个交易日大涨。 据华尔街见闻次前文章提及，周三，美国参议院以68-30的票数通过GENIUS法案，为美元支持的稳定币建立联邦监管框架，要求发行商持有国债等安全资产 作为储备。消息出炉之后，当天Circle暴涨近30%。 自6月5日IPO以来，Circle股价累计涨幅超过675%，从IPO时31美元的发行价飙升至周五收盘的240.28美元。尽管涨幅惊人，但是Seaport Research Partners 分析师Jeff Cantwell仍首次给予该股买入评级，目标价235美元。 Cantwell预计，随着监管环境改善和加密货币接受度提升，稳定币市场将迎来爆发式增长。Cantwell认为，Circle作为"顶级加密颠覆者"，有望在这轮增长中 获得巨大收益，实现年化25%-30%的收入增长。 不过，Cir ...

点击蓝字，关注我们 Circle Internet Group(CRCL.US)及其部分股东于美东时间周三扩大其首次公开募股(IPO)规模，募资近 11亿美元， 且定价高于此前市场预期区间，标志着稳定币发行商正获得更广泛的市场认可。根据一 份声明，该公司及其联合创始人兼首席执行官杰里米·阿莱尔(Jeremy Allaire)等支持者以每股31美元的 价格出售了3400万股股票。 文件显示，凯西·伍德(Cathie Wood)创立的科技聚焦型投资公司ARK Investment Management有意在 Circle的IPO中购买至多1.5亿美元的股份。知情人士称，贝莱德计划收购此次IPO约10%的股份。 数据显示，贝莱德代表Circle管理一只政府货币市场基金，该基金持有USDC稳定币90%的储备资产。 Circle官网数据显示，截至5月29日，Circle储备基金规模达533亿美元。 根据数据提供商PitchBook的数据，Circle在2022年一轮融资后估值为77亿美元。该公司曾于2024年初 秘密提交上市申请，而早在一年多前，其放弃了通过与空白支票公司合并上市的计划——当时该交易 对Circle的估 ...

声明显示，Circle在此次IPO中出售了1480万股，而出售股份的股东减持了1920万股。知情人士透露， 此次扩大规模的交易引发强烈需求，截至周二订单截止时，认购量超过可供股份数量的25倍。 Circle早先提交的文件显示，其IPO目标于周一上调至3200万股，定价区间为27至28美元/股，高于最初 计划的2400万股(24至26美元/股)。 文件显示，凯西·伍德(Cathie Wood)创立的科技聚焦型投资公司ARK Investment Management有意在Circle 的IPO中购买至多1.5亿美元的股份。知情人士称，贝莱德计划收购此次IPO约10%的股份。 数据显示，贝莱德代表Circle管理一只政府货币市场基金，该基金持有USDC稳定币90%的储备资产。 Circle官网数据显示，截至5月29日，Circle储备基金规模达533亿美元。 智通财经APP获悉，Circle Internet Group(CRCL.US)及其部分股东于美东时间周三扩大其首次公开募股 (IPO)规模，募资近11亿美元，且定价高于此前市场预期区间，标志着稳定币发行商正获得更广泛的市 场认可。根据一份声明，该公司及其联 ...

｜2025年6月4日 星期三｜ NO.1 商务部等五部门组织开展2025年新能源汽车下乡活动 每经记者｜杨建 每经编辑｜肖芮冬 NO.5 广东：支持发展深潜器、无人船艇、水下机器人等新型海洋装备 6月3日，广东省举行《广东省促进海洋经济高质量发展条例》新闻发布会。《条例》提出，培育发展海 洋新兴产业，激发新动能。引导支持电子信息企业向海洋领域拓展，加快物联网、大数据、人工智能等 技术在海洋领域的融合应用。推动海洋工程装备制造业巩固提升，支持发展深潜器、无人船艇、水下机 器人等新型海洋装备。组织开展海洋生物基因、海洋创新药物等关键技术攻关。 NO.6 银行渠道发力首批浮费基金，5天累计销售约26亿 6月3日，据银行渠道透露，首批浮费基金累计销售额达到26亿元。其中，浦发银行依然领先，代销"东 方红核心价值""天弘品质价值"以及"交银施罗德瑞安"3只基金，累计销售额近12亿；中行代销"易方达 成长进取""嘉实成长共赢"和"广发价值稳进"3只基金，累计销售达到7.6亿。在单只基金方面，"东方红 核心价值"销售规模达到15亿元，距离20亿募集上限仅差5亿元，预计本周内提前结募。在单一渠道销售 上，"易方达成长进取"销 ...

【钛媒体综合】6月3日，工信部、国家发改委、农业农村部、商务部、国家能源局发布通知，组织开展 2025年新能源汽车下乡活动，并公布新能源汽车下乡活动车型目录，涉及124款车型。 据悉，此次活动以"绿色、低碳、智能、安全——赋能新农村，畅享新出行"为主题，将选取一批新能源 汽车推广比例不高、市场潜力较大的典型县域城市，举行若干场专场活动；以此为中心辐射周边乡镇， 结合地区特点开展若干场特色活动。与县域充换电设施补短板试点、智能网联汽车"车路云一体化"试点 等工作形成协同效应，推动优质资源向乡村地区倾斜。 鼓励各类新能源汽车生产、销售、金融、充换电及售后服务等领域市场主体共同参与，结合以旧换新、 县域充换电设施补短板等政策工具，定制"购车优惠+用能支持+服务保障"一体化促销方案，健全覆盖 购车、用车、养车全周期售后服务网络。 另外，活动采取"线上+线下"相结合的方式开展。线下环节，以县域主会场为枢纽，联动周边乡镇开展 专场活动。线上平台，搭建云展销、直播导购、在线咨询等数字化场景，推动"线上下单—线下交付— 售后跟进"服务闭环。 值得注意的是，今年活动车型较2024年增加了25款车型，特别是增加了特斯拉Model ...

2、 美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%， 该关税政策自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效。 美国 从英国进口的钢铝关税仍将维持在25%。 3、当地时间6月4日， 韩国中央选举管理委员会召开全体会议，表决通过了大选投票结果的议案，李在明当选韩国第21届总统，任期自当地时间6月4日6 时21分正式开始。 根据计票结果，共同民主党候选人李在明的得票率为49.42%，国民力量党候选人金文洙得票率为41.15%，改革新党候选人李俊锡得票 率为8.34%。 4、 日本10年期国债拍卖爆了。 据日本财务省发布的数据，在周二2.6万亿日元10年期国债的拍卖中，投标倍数从上月的2.54大幅跃升至3.66，拍卖需求关 键指标升至2024年4月以来最高水平。受此影响， 日本中长期政府债券价格直线拉升，10年期国债收益率一度跌3.5个基点至1.47%。 有分析警告称，虽然 10年期国债拍卖结果超出预期暂时缓解了市场紧张情绪，但市场真正的考验将是周四举行的30年期国债拍卖。 1、 外交部就"白宫称中美元首本周将通话"表示，没有可以提供的消息。 2、国务院总理李强会见日本国际贸易促 ...

Group 1: Market Overview - US stock indices opened mixed on June 3, with the Dow Jones down 0.05%, S&P 500 up 0.03%, and Nasdaq up 0.24% [1] Group 2: Company News - Circle Internet Group has raised its IPO size to $880 million, planning to issue 32 million shares at a price of $27 to $28 each, up from a previous plan of 24 million shares at $24 to $26 [2] - Tesla registered 2,600 new cars in Norway in May, marking a 213% year-over-year increase [3] - Spotify was fined 58 million Swedish Krona for data protection violations as ruled by the Stockholm Court of Appeal [4] - NIO reported Q1 2025 revenue exceeding 12 billion Yuan, a year-over-year increase of over 21%, with R&D expenses of 3.18 billion Yuan and vehicle deliveries of 42,094 units, up over 40% year-over-year [5]