大家好欢迎参加中泰农业国庆期间全球农产品表现两架反弹受益标的目前所有参会者均处于精英状态下面开始播报名字声明声明播报完毕后主题方式好嗯各位投资者大家上午好啊中泰农业王家博 呃我想呢敢在这个火热的开盘前啊向投资者简单汇报一下国庆期间全球农产品市场的表现同时呢预报一下本周呢我还会对之前两轮不同景气都位置的细分赛道的表现做一个案例的回顾啊首先呢我们说一下国庆期间全球农产品市场的一个表现 那么我们把全球农产品分为三个细分领域分别是油脂油料板块粮食板块和软生品板块其中油脂油料板块在国庆期间的涨跌是表现涨跌不一的其中油脂的价格表现最为抢眼其中马来西亚的棕榈油价格上涨了8.98%领涨所有的农产品另外来说CBOT的豆油价格同步也上涨了5.16%而大豆和豆粕的价格分别下跌了 2.29和4.82%那么油脂价格上涨的核心驱动呢其实还是来自于原油价格的一个上涨原油价格大家表现可能已经看到了这个市场的一个表现那么它的背后的主要原因呢还是一个区域冲突所导致的这个价格的上涨 而大豆豆粕市场来说呢,则蔓延了一些利空的因素。那么长假期间来说,最重要的新闻呢,就是USDA的季度库存报告。那么数据显示,截止9月1号,美国大豆的库存是3.42亿普什 ...

特别声明本会议为光大证券专业机构投资者设计任何情形下会议内容不构成对任何人的投资建议 参会者应当充分了解各类投资风险根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险嘉宾发言内容仅代表嘉宾的个人观点和立场研究人员发言内容来自于以外发报告或对原报的跟踪解读观点仅代表报告发布当日的判断本会议内容的知识产权仅归光大证券所有 北京书面许可任何机构和客人不得以任何形式任何目的进行转发翻版复制刷补或沿用会议全部或部分内容亦不得擅自录音制作会议纪要对外传播好的各位主持人大家下午好我是光大建材和英雄宋伟峰今天的会议的话是我和我的同事吕俊义一起为大家主持 那么我相信投资人大家也应该能够注意到就是从节后第一天的走势来看的话就是第一个就是整体的市场还是非常的火热这个成交量也是再上了一个历史的一个新高但是从最后的一个谈判走势上来讲的话各股方面已经出现了一个分化我相信后期这个大家可能会更多侧重于各股标记的这样选择 那么也是基于这样的判断我们团队这个召开这个系列的这个优质公司对话的这样的一个活动请这个请一些比较有特色并且比较优质的企业来给大家更新这个公司的近期的一些经营情况以及这个更长期的一个看点那我们今天的话也是非常荣幸啊这个邀请到了这个 ...

中航西飞 20241007 摘要 • 中航西飞作为国内军民大中型飞机的生产和维修承制单位，在国产大飞机 赛道中占据重要地位，其两大主业为大型军用运输机和轰炸机整机以及大 型民机结构件。 • 公司近年来通过内部提质增效工作和股权激励，推动业绩步入高质量增长 通道，2023 年中报显示净利率达到 3.23%，创下近 10 年来的新高。 • 国产大飞机产业正处于产业化提速的拐点，C919 的常态化商业运营标志 着我国具备自主研制世界一流大型客机的能力，未来 5 年内总装端将以消 化国东南三大行订单为主。 • 未来 5-10 年内，国内机队存量更新需求比新增需求更为确定，到 2030 年前后将迎来换机高峰，而波音和空客在全球交付能力有限，中国窄体客 机需求存在较大缺口，是 C919 长期增量需求来源。 • 中航西飞在 C919 项目上负责 50%以上份额，到 2027 年放量将给公司贡献 超过 20%的利润弹性，此外还参与了 ARJ21 支线飞机及新舟系列民用平台 研发制造任务，在国际转包业务方面与空客、波音保持长期合作关系，未 来 3-5 年内该业务将继续为公司提供显著增量。 • 中航西飞在军用运输机领域具有显著优 ...

中航重机 20241007 摘要 • 中航重机作为国产大飞机锻件、铸件及液压环控主要供应商之一，受益于 国产大飞机赛道长期增长潜力和更高确定性。短期内，产业化提速，业绩 弹性较大；长期来看，C919 国产化替代和 C929 产品迭代将提供持续增长 保障。 • 中航重机近期经营情况受老型号价格调整、增值税问题以及新并表子公司 亏损影响，收入和利润同比有所下降。 • 国产大飞机赛道处于产业拐点，C919 商业运营逐步成熟，性能优势明显， 交付节奏加快，总装端产能提升。未来 5-10 年国内机队存量更新需求高 于新增需求，波音和空客交付能力不足将带来 C919 长期增量需求。 • 中航重机与商飞合作紧密，已获得 C919 项目供应资质，并深化合作推进 新支线飞机和大型客机项目。公司依托子公司布局大型模锻产能，并计划 打造专业化生产基地与研发基地，提升配套份额。 • 中航重机将通过深化合作、释放产能、加强研发等措施应对市场需求，提 升竞争力。随着 C919 产能释放和配套业务范围扩大，公司单机价值量预 计将进一步提升，到 2027 年，国产大飞机将为公司带来超过 10%的利润 弹性。 • 国际转包业务格局调整，国内企 ...

立讯精密 20241006 摘要 • 立讯精密收购莱尼公司打开了其海外业务的大门，特别是在汽车业务方面。 通过莱尼的海外基地和客户资源，立讯精密预计在未来 5 到 10 年内实现 显著增长，目标是保持汽车业务 50%以上的复合增长率。 • 立讯精密过去十年的成长逻辑是围绕消费电子领域发展，从连接器起家， 到声学、天线、马达和无线充电等零部件及模组业务，并通过自身延展和 并购实现了多项新业务，包括近期收购的利凯公司。 • 立讯精密去年完成了约 4,000 万至 6,000 万部苹果手机的组装，并计划每 年增加 2000 万部左右。印度市场的发展将是关键因素，但由于塔塔工厂 火灾等问题，其进展可能较为缓慢。 • 在非苹果消费者电子产品领域，公司每年收入增量接近 100 亿元，由于客 户议价权较低，该部分利润率高于苹果相关产品，每年可带来七八亿元利 润增量。 • 通信和汽车是公司的第二成长曲线。在通信方面，公司主要从事电连接及 射频器件，并通过并购库尔封装工厂扩展相关业务。预计通信板块今年利 润增量三四亿元，明年可能更快。 • 公司在汽车领域除了限速业务，还涉足智能座舱及三电系统产品，包括预 控、雷达、屏幕以及 A ...

寒武纪 20241006 摘要 • 全球智能算力计算领域正经历爆发式发展，AI 算力需求呈现爆发式增长， 需要海量计算资源支撑更大规模的模型训练。 • 航空技术公司是国产人工智能芯片的领军企业，专注于 AI 芯片产品研发 与创新，拥有成熟的研发团队，并通过持续研发投入保持行业领先地位。 • 公司围绕云边端三种场景打造了一系列智能芯片产品，包括云端智能硬件 加速卡、边端设备以及终端 IP 授权和软件平台等，核心产品已实现全面 覆盖，并不断迭代升级。 • 公司预计 2024 年营收不低于 10 亿元，相较 2023 年的 7 亿元有显著增长 潜力，并预计 2025 年收入将达到 15 亿元人民币左右，保持每年高速增长 的态势。 • 公司所处的国产计算行业正迎来历史性的机遇，全球算力市场呈现持续高 速增长态势，中国 AI 芯片市场也在快速扩展，预计到 2025 年将达到 1,780 亿人民币。 • 公司掌握了 AI 芯片系统软件领域的关键核心技术，包括微储气架构和升 级两大底层核心技术，并提供系列智能芯片及相关处理器产品，具备 7 纳米以下复杂设计芯片经验。 • 公司以软件平台为核心打造统一 AI 开发生态，通过推 ...

天奈科技 20241007 摘要 • 天奈科技在海外市场取得显著进展，与 LG、三星和松下等客户合作密切。 其中，与 LG 的合作已取得突破，3D 管、多壁管和浆料等产品已通过认证 并开始放量。LG 为特斯拉代加工电池，而特斯拉指定使用天奈科技的浆 料，因此无论哪个工厂为特斯拉代工，都需要使用天奈科技的产品。根据 合同，从 2023 年 10 月到 2026 年 10 月，LG 每个月都会有一定量的需求。 • 与三星的合作进展相对较慢，目前仍处于最后导入阶段，尚未完全通过所 有认证。松下方面，天奈科技一直有供货给其消费电子产品，但量不大。 预计到 2026 年，松下对天奈科技的需求会显著增加，但具体数量仍存在 不确定性，尤其是取决于其 4,680 电池是否会大规模生产。 • 如果松下决定大规模生产 4,680 电池，对天奈科技碳管材料的需求将会显 著增加。目前尚未确定其是否会采用 4,680 型号，这一决定预计将在今年 年底做出。如果最终选择 4,680 型号，那么相应的新工厂将主要使用天奈 科技的碳管材料。此外，即便不上马 4,680 型号，而继续生产 21,700 型 号，这些新工厂也将使用天奈科技的碳管 ...

华纳药厂 20241007 摘要 | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

策略报告 | 投资策略 赛点 2.0，国庆节后更精彩 十一假期大事与大类资产梳理 证券研究报告 2024 年 10 月 06 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 叶慧超 联系人 yehuichao@tfzq.com 海内外政策要闻 政治局会议强化逆周期调节力度。中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究 当前经济形势，部署下一步经济工作。关于目前形势，会议认为当前经济运行出 现一些新的情况和问题。但提出要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、 坚定信心。会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支 出，切实做好基层"三保"工作。货币政策方面，罕见提出"要降低存款准备金 率，实施有力度的降息"。 多数发达国家货币政策转向。继9月17日美联储超预期降息50bp以后，多数发达 国家也逐步转向。9月25日瑞典央行宣布降息25bp，也是瑞典央行今年第三次降 息，符合市场预期。无独有偶，9月26日瑞士央行也下调25个基点，以遏制瑞郎 强势。瑞士央行表示"未来几个季度可能有必要进一步下调政策利率，以确保中 期物价稳定。" 国内外政 ...

好的各位投资朋友大家好我是方证一号的分析师周超泽 那今天是我们那个15分钟就是牛市医药大反攻的一个15分钟快速拆解的这个军事生物片那么军事生物也是我们深度覆盖的公司那么今年我们对它的基本面的主要看点在几个方面第一个就是特尔普利丹康就是有军事的PD-1那么在海外在去年已经在美国正式的去获批开始销售然后同时呢今年9月份刚刚在欧盟获批 那么预期未来峰值可能会达到两亿美金的一个海外销售额那么今年马上到来的国家医保谈判那军事的这个10项获批的试验证预计今年都会全部纳入到医保所以今年是特首苦力单抗放量的这样一个关键的年份那么第二呢就是从这个四季度到明年的 基本面的催化剂来看重点的催化就在于今年的土耳其普利丹康进入到欧盟地区以及10月份的新增4项试验证进入医保 那还有就是2025年的话还会新增黑色素瘤和肝癌的两个试验证获批那同时就是今年的四季度的话军事生物的这个PCSK9长效降脂的这个单抗也有望在今年四季度左右获批那么明年的话军事生物这个全球最快的BTLA的这个单抗治疗后期 获契金08流的这款创效呢有望在2025年正式申请上市以及那个他的这个IL17A的这个单抗也有望在2025年申请上市所以这是基本面在接下来的五个季度期间 ...