1月10日，在"2026年中国首席经济学家论坛"上，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，近期人民 币升值主要受美元贬值及春节前出口和消费季节性因素推动。人民币今年仍有升值空间，短期内一季 度、二季度可能在6.8左右，但年底仍存在不确定性。他强调，中国要解决经济内卷、地方政府激励及 财税体系问题，不可能仅依赖人民币升值实现经济平衡。 （文章来源：第一财经） ...

以降准为主、降息为辅，货币政策应协同积极财政政策发力。 在1月10日举行的"2026年中国首席经济学家论坛"上，中国首席经济学家论坛研究院院长、中欧国际工 商学院教授盛松成表示，当前外部环境和国内经济仍存在较大不确定性，货币政策更可能采取"小步 走"的操作方式，通过以降准为主、降息为辅的组合，配合更加积极的财政政策，共同稳定经济运行。 盛松成指出，与财政政策直接作用于经济活动不同，货币政策主要通过金融体系间接传导，实施效果高 度依赖银行和市场主体的行为反馈，政策传导路径长、时滞明显。在不确定性较高的环境下，央行难以 精准调控各个环节，因此不宜采取"激进"操作。 相比之下，盛松成对大幅降息持谨慎态度。他指出，近年来商业银行净息差持续收窄。截至2025年三季 度末，商业银行整体净息差已降至约1.42%，较历史高位明显回落。若实施大幅降息，可能进一步压缩 银行盈利空间，削弱金融体系的风险抵御能力。 "我国以间接融资为主，对银行体系稳定性的依赖程度较高。"盛松成表示，若金融体系承压叠加房地产 风险，宏观经济稳定性将面临更大挑战。 尽管如此，盛松成并未否认降息空间的存在。他指出，当前国内物价水平偏低，实际利率仍为正，同 ...

Core Viewpoint - The Chinese financial structure is undergoing a historic transformation, shifting from indirect financing to direct financing, which is increasingly important for supporting emerging industries and high-tech development [1][3]. Group 1: Financing Trends - Direct financing's share in China's social financing structure has significantly increased, with its proportion rising to 47.4% by August 2025, marking the first time indirect financing fell below 50% [1]. - In terms of stock, while indirect financing still exceeds 65%, the rapid growth trend of direct financing is evident [1]. - The short-term credit for the household sector remains stable, but medium- to long-term credit growth has notably declined [2]. Group 2: Impact of Direct Financing - Direct financing provides a stable source of medium- to long-term funds, supporting the growth and innovation of high-tech and strategic emerging industries [3]. - The reduction in financing costs will enhance investment capabilities for both the government and enterprises, thereby promoting employment and consumption growth [3]. - Direct financing alleviates corporate debt pressure, improves capital allocation efficiency, and strengthens economic resilience [3]. - The development of direct financing will foster capital market growth, offering diversified investment products for domestic and foreign investors, which aids in the construction of Shanghai as an international financial center [3]. - Direct financing contributes to financial reform and the internationalization of the Renminbi, supporting the strategy for a strong financial nation [3].

1月8日，AGI-Next前沿峰会上，刚入职腾讯担任首席AI科学家的姚顺雨以线上形式参会并表示：最近 忙着做模型、产品、AI。腾讯是一家2C基因很强的公司，从B端与C端差异来讲，C端不仅需要强大的 模型能力，还需要较长context（上下文 / 语境）；在中国做2B市场非常难，团队会思考如何先将自身服 务好，且大公司做2B业务较创业公司已具备场景优势。 （文章来源：第一财经） ...

Group 1 - The core viewpoint of the article indicates that in December 2025, the Consumer Price Index (CPI) for Guangdong residents increased by 0.4% year-on-year, maintaining the same growth rate as the previous month [1] - Food prices changed from a 0.3% increase in the previous month to flat, with fresh vegetables and seawater fish prices rising, while prices for pork, other livestock products, eggs, and milk powder decreased [1] - The price of industrial consumer goods rose by 0.5%, with significant year-on-year increases in the prices of platinum, gold, and silver jewelry [1] Group 2 - On a month-on-month basis, the CPI decreased by 0.1%, with the decline narrowing by 0.3 percentage points compared to the previous month [1]

国家统计局广东调查总队发布的数据显示，2025年12月份，广东工业生产者出厂价格指数(PPI)环比继 续上涨，同比降幅收窄。从环比看，受供需关系调整、国际输入性因素、国内政策及上游原材料价格波 动传导影响，12月份广东PPI上涨0.1%。从同比看，12月份广东PPI下降1.5%，降幅比上月收窄0.1个百 分点。 （文章来源：第一财经） ...

其他热点还有：外卖平台迎来反垄断调查，一周之内三家AI企业港交所上市。 光伏产品增值税出口退税取消 继2024年底中国将光伏、电池出口退税率由13%下调至9%后，1月9日财政部、税务总局发布公告，决 定自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税；自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池 产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。 当前，光伏产业存在供需错配和无序低价竞争等问题。去年7月初，工业和信息化部召开光伏行业制造 业企业座谈会，提出依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产 能有序退出，实现健康、可持续发展。 根据中国光伏行业协会数据，光伏主产业链31家企业2025年前三季度营业收入同比下降16.9%，合计亏 损310.39亿元。受全球光伏产业链价格整体下行影响，我国光伏产品出口额已连续两年同比下降。 【点评】经过多年出口退税支持，我国光伏和电池产业在国际上已经具备竞争优势，但也出现了无序低 价竞争以及其他一些国家反补贴调查等问题。业内人士认为，取消出口退税可看作"反内卷"的另一举 措，意在逼迫企业放弃 ...

监管动作背后更深层的逻辑在于政策导向的纠偏。 对外经济贸易大学国际经贸学院国际贸易系教授崔凡认为，这是一场在复杂地缘政治背景下特殊的商业 交易。 虽然收购标的位于中国境外，但关键问题是过程中是否存在中国法律法规禁止或限制出口的技术未经许 可出口，即在现行《技术进出口管理条例》下，中国监管者需要考察的主要不是Manus在新加坡或开曼 群岛的实体拥有的技术向美国实体转移的问题，而是在什么时候以什么方式，Manus在中国境内的实体 ——包括自然人和法人，将什么技术向境外转移的问题。 在技术出口管制方面，主要依据《中华人民共和国技术进出口管理条例》和不断更新的《中国禁止出口 限制出口技术目录》。该目录将技术分成三类：禁止出口、限制出口（需要许可证）和自由出口。 从法律层面来看，德恒律师事务所合伙人刘安邦对第一财经记者分析称，关键是要看Manus的核心AI技 术是否属于这个目录，特别是2025年7月修订版中关于"信息处理技术"的控制要点。技术出口方面风险 在于在中国研发的核心技术（比如AI智能体组件、算法），如果没有拿到出口许可证，是否通过人员 调动、代码共享或业务迁移等方式，实际上把限制或禁止类技术交给了境外的公司（ ...

(本文来自第一财经) 中信证券指出，展望2026年，我们认为AI依然是板块估值上行的核心催化，核心关注：1）模型迭代、 应用落地以及业绩兑现带来的叙事强化；2）模型公司上市后带来的估值对标，有望进一步驱动互联网 公司AI业务价值重估。对于短期AI相关性较低的公司，业绩能见度和估值性价比将是选股核心要素， 建议关注竞争格局相对稳定、业绩韧性较强的垂类龙头、以供给创新带动的高景气赛道以及低估值下的 绝对收益标的。 ...

Core Viewpoint - The profitability of chemical companies is expected to gradually bottom out and recover, driven by a backdrop of weakening industry capital expenditure and the domestic push against "involution" [1] Group 1: Investment Opportunities - Focus on high-energy-consuming products such as calcium carbide, caustic soda, and yellow phosphorus, which may become effective tools against "involution" [1] - Attention to segments where self-discipline is steadily advancing and initial results of the "involution" countermeasures are visible [1] - Certain products have fallen below or are close to the industry cash cost line, with leading companies having significant cost advantages [1] - Chemical products with strong demand or new demand drivers that have the potential for sustained price increases [1] - Chemical products related to new materials and new applications [1]