| 报 告 摘 要 | | --- | | 一、国信金工主动量化策略表现跟踪 | | 本周， 优秀基金业绩增强组合 绝对收益1.87%，相对偏股混合型基金指数超额收 | | 益-0.06%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益2.62%，相对偏股混合型基金指 | | 数超额收益-2.75%。 今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名51.60% | | 分位点（1790/3469）。 | | 绝对收益5.01%，相对偏股混合型基金指数超额收益 本周， 超预期精选组合 | | 3.07%。本年，超预期精选组合绝对收益14.85%，相对偏股混合型基金指数超额 | | 收益9.48%。 今年以来，超预期精选组合在主动股基中排名10.93%分位点 | | （379/3469）。 | | 本周， 券商金股业绩增强组合 绝对收益3.14%，相对偏股混合型基金指数超额收 | | 益1.20%。本年，券商金股业绩增强组合绝对收益8.27%，相对偏股混合型基金指 | | 数超额收益2.90%。 今年以来，券商金股业绩增强组合在主动股基中排名25.02% | | 分位点（868/3469）。 | | 本周， 成长稳健组合 绝 ...

报 告 摘 要 乘势而起：市场新高趋势追踪 触及新高的个股、行业和板块可被视为市场的风向标。越来越多的研究表明动量、趋势跟踪策略的有效性。本报告旨在定期跟踪市场中创新高的个股及其 分布，以追踪市场趋势、把握市场热点。 截至2025年6月6日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50指数250日新高距离分别为2.99%、 11.41%、8.98%、8.98%、6.94%、4.25%、20.03%、12.00%。中信一级行业指数中银行、医药、轻工制造、电力及公用事业、农林牧渔行业指数距 离250日新高较近，煤炭、石油石化、房地产、食品饮料、电力设备及新能源行业指数距离250日新高较远。概念指数中，万得微盘股日频等权、数字货 币、银行、银行精选、万得全A等权、创新药等概念指数距离250日新高较近。 见微知著：利用创新高个股进行市场监测 截至2025年6月6日，共777只股票在过去20个交易日间创出250日新高。其中创新高个股数量最多的是基础化工、机械、医药行业，创新高个股数量占比 最高的是银行、纺织服装、轻工制造行业。按照板块分布来看，本周制造、周期板块创新高股票数 ...

报 告 摘 要 逆向投资作为投资领域中独具特色的流派，一直备受市场关注，尽管常被简化为 " 在低位买入，在高位卖出 " ，但其内涵远比这复杂。历史上巴菲特、邓普顿等 投资大师凭借敏锐的市场洞察力，通过逆向操作取得了成功，然而这些案例多依 赖于个人经验和特定情景，难以精准量化。 鉴于此，本文尝试对逆向投资进行量 化 刻画 ，通过引入情绪 Beta ，定量构建了基金经理逆向投资能力因子。实证 结果表明如果基金经理的超额收益更多来自于市场投资者观点趋于一致时，其未 来业绩表现会更好。 一、情绪 Beta 与资产收益 " 逆向 " 是指与大多数投资者不同的投资方向。我们用换手率来代表投资者观点 分歧度，当 投资者分歧度减小、观点趋于一致时 ，逆向投资者更善于在这种环 境下获取超额收益。进一步，我们在资本资产定价模型下构建了情绪 Beta ，以 衡量基金经理的逆向投资能力。实证结果表明在股票、行业和基金等不同资产类 别中，低情绪 Beta 的资产在未来往往有更好的业绩表现。 二、逆向投资能力的量化表达 逆向投资作为投资领域中独具特色的流派，一直备受市场关注。行为金融学的研究发现，市场非理性波动中往往蕴含着丰厚的超额收益 ...

报 告 摘 要 一、 事件快评 一 指数化投资迎来大发展 近几年，随着投资者对指数化投资接受程度的不断提高，指数基金规模不断提升。图1展示了2010Q1至2025Q1期间股票型ETF和普通股票型指数基金（不包含ETF）的规 模变动情况。可以看到股票型ETF规模整体呈上升趋势，2025Q1股票型ETF规模达到2.99万亿元；普通股票型指数基金（不包含ETF）受分级基金退出等因素影响规模增 速相对较低，2021Q3之后基金规模波动下行。截至2025年3月31日，股票型被动指数基金共计1305只，合计规模高达3.26万亿元。 由于指数成分股调整是根据编制规则进行的被动操作，因此若成分股的调整规模较大，则可能带来交易性的投资机会。我们对跟踪不同指数的被动产品的规模进行了统 计，仅考虑ETF、普通场外指数基金以及LOF，ETF联接不纳入考虑，其中，ETF规模截至2025年5月30日，场外基金以及LOF规模截至2025年3月31日。截至2025年5月 30日，被动产品跟踪规模超过100亿元的A股股票指数共38只，其中跟踪规模前三的指数分别为沪深300、中证A500、科创50，跟踪规模分别为10569.93、2076.83 ...

一、券商金股股票池上月回顾 2025年5月，曼卡龙、潮宏基、科兴制药等券商金股股票的月度上涨幅度靠前。 2025年5月，国元证券、华西证券、华创证券收益排名前三，月度收益分别为 10.78%、7.30%、5.70%，同期偏股混合型基金指数收益1.06%，沪深300指数收益 1.85%。 2025年以来，东北证券、华鑫证券、东兴证券收益排名前三，年度收益分别为 45.28%、40.52%、39.15%，同期偏股混合型基金指数收益3.37%，沪深300指数收 益-2.41%。 二、券商金股股票池中选股因子表现 最近一个月，EPTTM、盈余公告后跳空超额、剥离涨停动量表现较好，单季度营 收增速、单季度净利润增速、SUE表现较差； 今年以来，总市值、剥离涨停动量、SUE表现较好，预期股息率、波动率、BP表 现较差。 三、券商金股股票池本月特征 截至2025年6月3日，共有43家券商发布本月金股。在对券商金股股票池进行去重 后，总共有286只A股。 从绝对占比来看，本期券商金股在机械(9.56%)、医药(9.04%)、电子(8.01%)、基 础化工(7.75%)、食品饮料(6.46%)行业配置较高。 从相对变化来看，本 ...

报 告 摘 要 一、上周市场回顾 二、开放式公募基金表现 三、基金产品发行情况 上周新成立基金 30 只，合计发行规模为 189.87 亿元，较前一周有所增 加。此外，上周有 38 只基金首次进入发行阶段，本周将有 35 只基金开始 发行。 一 上周市场回顾 1.1 相关热点回顾 一、基金申报发行动态 上周共上报 40 只基金， 较 上上周申报数量 有所增加。 申报的产品包括 2 只 FOF ， 1 只 QDII ，富国中证港股通科技 ETF 、鹏华国证港股通创新药 ETF 、易方达中证卫星产业 ETF 、汇添富国证自由现金流 ETF 、天弘中证港股通央企红利 ETF 等。 二、沪深交易所与巴西交易所首批 ETF 互通产品上市 上周 A 股市场主要宽基指数走势出现分化，中证 1000 、中证 500 、上 证综指指数收益靠前，收益分别为 0.62% 、 0.32% 、 -0.03% ，中小 板指、创业板指、沪深 300 指数收益靠后，收益分别为 -1.55% 、 -1.40% 、 -1.08% 。 从成交额来看，上周主要宽基指数成交额均有所下降。行业方面，上周综合 金 融 、 国 防 军 工 、 医 药 收 ...

一、本周指数增强组合表现 沪深300指数增强组合本周超额收益1.06%，本年超额收益4.21%。 中证500指数增强组合本周超额收益-0.05%，本年超额收益6.45%。 中证1000指数增强组合本周超额收益0.72%，本年超额收益9.41%。 中证A500指数增强组合本周超额收益0.36%，本年超额收益6.44%。 二、本周选股因子表现跟踪 沪深300成分股中三个月波动、一个月波动、标准化预期外盈利等因子表现 较好。 中证500成分股中单季营收同比增速、标准化预期外收入、非流动性冲击等 因子表现较好。 中证1000成分股中EPTTM一年分位点、SPTTM、BP等因子表现较好。 中证A500指数成分股中BP、单季EP、三个月波动等因子表现较好。 公募基金重仓股中单季超预期幅度、标准化预期外盈利、标准化预期外收入 等因子表现较好。 三、本周公募基金指数增强产品表现跟踪 沪深300指数增强产品本周超额收益最高1.37%，最低-0.21%，中位数 0.32%。 中证500指数增强产品本周超额收益最高0.92%，最低-0.09%，中位数 0.35%。 中证1000指数增强产品本周超额收益最高0.98%，最低-0.21 ...

| 报 告 摘 要 | | | --- | --- | | 一、国信金工主动量化策略表现跟踪 | | | 本周， 优秀基金业绩增强组合 绝对收益-0.63%，相对偏股混合型基金指数超额收 | | | 益-0.26%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益0.73%，相对偏股混合型基金指 | | | 数超额收益-2.63%。 今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名54.34% | | | 分位点（1885/3469）。 | | | 本周， 超预期精选组合 绝对收益0.12%，相对偏股混合型基金指数超额收益 | | | 0.49%。本年，超预期精选组合绝对收益9.36%，相对偏股混合型基金指数超额收 | | | 益 6.00% 。 今 年 以 来 ， 超 预 期 精 选 组 合 在 主 动 股 基 中 排 名 15.71% 分 | 位 点 | | （545/3469）。 | | | 本周， 券商金股业绩增强组合 绝对收益-0.28%，相对偏股混合型基金指数超额收 益0.09%。本年，券商金股业绩增强组合绝对收益4.97%，相对偏股混合型基金指 | | | 数超额收益1.61%。 今年以来，券商金股业绩增强组合 ...

报 告 摘 要 乘势而起：市场新高趋势追踪 触及新高的个股、行业和板块可被视为市场的风向标。越来越多的研究表明动量、趋势跟踪策略的有效性。本报告旨在定期跟踪市场中创新高的个股及其 分布，以追踪市场趋势、把握市场热点。 截至2025年5月30日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50指数250日新高距离分别为4.08%、 12.65%、9.77%、10.42%、8.85%、6.39%、21.84%、13.29%。中信一级行业指数中银行、电力及公用事业、医药、家电、农林牧渔行业指数距离 250日新高较近，煤炭、石油石化、房地产、消费者服务、电子行业指数距离250日新高较远。概念指数中，数字货币、银行精选、制药、创新药、万得微 盘股日频等权、银行等概念指数距离250日新高较近。 见微知著：利用创新高个股进行市场监测 截至2025年5月30日，共697只股票在过去20个交易日间创出250日新高。其中创新高个股数量最多的是基础化工、机械、医药行业，创新高个股数量占 比最高的是银行、汽车、纺织服装行业。按照板块分布来看，本周制造、周期板块创新高股票数量最多；按照指数分布 ...

一 、成分股分红进度 截至2025年5月27日： 上证50指数中，有26家公司处于预案阶段，11家公司处于决案阶段，1家公司进入 实施阶段，7家公司已分红，4家公司不分红； 沪深300指数中，有127家公司处于预案阶段，91家公司处于决案阶段，12家公司 进入实施阶段，42家公司已分红，27家公司不分红； 中证500指数中，有104家公司处于预案阶段，192家公司处于决案阶段，52家公 司进入实施阶段，61家公司已分红，91家公司不分红； 中证1000指数中，有139家公司处于预案阶段，378家公司处于决案阶段，111家 公司进入实施阶段，147家公司已分红，224家公司不分红。 二、行业成分股股息率比较 我们对当前已披露分红预案的个股股息率进行了统计，其中，煤炭、银行和钢铁行业的股 息率排名前三。 三、已实现及剩余股息率 截至2025年5月27日： 上证50指数已实现股息率为0.17%，剩余股息率2.18%； 沪深300指数已实现股息率为0.28%，剩余股息率1.73%； 中证500指数已实现股息率为0.23%，剩余股息率1.14%； 中证1000指数已实现股息率为0.23%，剩余股息率0.82%。 四、股 ...