在人形机器人迈出产业化的第一步时，一些关键问题也浮出水 面：谁在买，买来做什么；谁在卖，如何真正卖得出去？ 作者： 周悦 封图：受访者供图 例如，10月初，智元机器人与龙旗科技（603341.SH）签下数亿元合作协议，计划部署近千台机 器人。9月以来，优必选中标2.5亿元项目；星尘智能披露与仙工智能的千台级合作；智平方与惠 科签署5亿元协议，3年交付超1000台；众擎机器人与多伦科技（603528.SH）签署合作协议， 多伦科技计划3年内采购不低于2000台。更早的时候，松延动力宣布获得超2500台订单，合同金 额突破1亿元。 这轮"签单潮"是多重因素叠加的结果。自今年春晚亮相以来，人形机器人频繁出现在公众视野， 迅速建立起认知基础。同时，制造业、教育、文旅等行业的实际需求正在浮现，创造了一批可批量 落地的场景。而在融资趋紧的背景下，不少企业急需"真实销量"撬动下一轮融资和估值。 千台级订单，正在成为人形机器人产业化的分水岭。 它意味着，机器人不再只是实验室里的演示 样机，而是开始进入真实的产业场景。 这个阶段，或可类比十年前新能源车刚被引入物流、网约车和政府示范项目时的情形——先验证能 用，再考虑普及。而人 ...

2025年11月5日，赛力斯（9927.HK）正式登陆港交所，这 是2025年全球汽车行业与资本市场瞩目的大事件。其创纪录 的IPO规模，不仅是一家企业的胜利，更被视为中国新能源汽 车产业整体升级的强烈信号。 作者： 薛致以 封图：图片资料室 11 月 5 日，赛力斯（股票代码： 9927.HK ）在香港联合交易所主板正式挂牌上市，按最高发售价计算且假设未行使发售量调整权及超额配售权， 赛力斯募资净额达 140.16 亿港元。这一募资规模使赛力斯成为迄今为止规模最大的中国车企 IPO ，也是 2025 年以来全球规模最大的车企 IPO 。 从 A 股到港股，赛力斯作为中国高端新能源车企的代表，正通过" A+H "双平台战略加速其全球化布局，向世界展示"中国智造"在高端新能源汽车领 域的核心竞争力。 这意味着，赛力斯成为首家 A+H 上市的豪华新能源车企，开创中国汽车品牌在资本国际化与品牌高端化双重赛道上的新里程碑。 双资本平台驱动全球发展 赛力斯此次港股 IPO 基础发行规模达 1.002 亿股 H 股，其中香港公开发售 1002 万股，国际发售约 9018 万股。发售价不高于每股 131.50 港 元，每手 ...

Core Viewpoint - Huayin Securities is experiencing a performance harvest period driven by its technology finance strategy, showcasing significant growth in both revenue and net profit in the first three quarters of 2025 [2][4]. Financial Performance - In the first three quarters of 2025, Huayin Securities achieved an operating income of 1.2 billion yuan, representing a year-on-year growth of 18.08%. The net profit attributable to shareholders reached 440 million yuan, a substantial increase of 45.66% year-on-year [2][4][5]. - The net profit growth rate significantly outpaced the revenue growth rate, indicating enhanced profitability under the technology finance transformation strategy [2]. Industry Comparison - Among 42 listed securities firms, Huayin Securities' revenue growth rate of 18.08% surpassed the industry average growth of 17.02% in the same period [4]. - The operating income of 1.2 billion yuan set a record for the highest revenue in the same period since the company's listing in 2019 [4]. Strategic Transformation - The impressive performance is attributed to the multi-dimensional strategic layout, with the deep implementation of the technology finance transformation serving as the core growth engine. The company initiated this transformation in 2021, aiming to become a new generation of youthful technology finance company [8]. - The online business coverage capability has significantly improved, leading to explosive growth in wealth management services. The net income from brokerage fees reached 569 million yuan, with a year-on-year increase of 79.76%, becoming a key pillar for revenue and profit growth [8]. Operational Enhancements - In addition to technological empowerment, the wealth management regional reform and nationwide talent recruitment have injected important momentum into performance growth. The regional reform optimized the layout and resource allocation of wealth management services, enhancing frontline service efficiency [11]. - The nationwide talent pool further strengthened the team's professional capabilities, providing better asset allocation and investment consulting services, which contributed to the steady expansion of client and asset scales [11]. Future Outlook - With the continuous deepening of the technology finance transformation and further expansion of wealth management services, the company is expected to achieve sustained performance breakthroughs. The focus on standardized operations and high-quality services aims to gradually improve market image and provide a practical model for high-quality industry development [11].

作者： 罗文利 封图：东方IC 11月3日，在参加第八届中国国际进口博览会之前，雅诗兰黛集团全球供应链高级副总裁贾迈勒·查马里克来到海南，与政府高层会面。他表达了未来与 海口在旅游零售、物流供应链等领域达成合作的期待。 财报显示，雅诗兰黛有机销售额同比增长的原因，一方面是中 国大陆市场恢复增长，贡献显著；另一方面是旅游零售业务在 去年较低基数的基础上实现了增长。 对雅诗兰黛而言，中国大陆市场及旅游零售业务既是业绩的重要组成部分，也是过去多个季度业绩承压的原因之一。但从雅诗兰黛10月30日发布的 2026财年一季度财报来看，这两个业务已逐步回暖。 雅诗兰黛最新财报显示，该公司终于结束连续五个季度的净销售额下滑。该季度，其净销售额达到34.8亿美元，有机净销售额增长3%；净利润为4700 万美元，较去年同期的亏损1.56亿美元，实现扭亏为盈。 财报显示，雅诗兰黛有机销售额同比增长的原因，一方面是中国大陆市场恢复增长，贡献显著；另一方面是旅游零售业务在去年较低基数的基础上实现 了增长。 在该季度的财报电话会上，雅诗兰黛集团总裁兼首席执行官司泰峰针对中国大陆市场的销售表现说："我们对自身的市场份额增长感到非常满意。" ...

猪价短期内的强劲反弹势头，会带来生猪养殖业的困境反转 吗？ 作者： 邹永勤 封图：本报资料室 "10月以来，猪价快速下跌，全行业面临阶段性亏损。"2025年11月4日，全国生猪养殖龙头企业温氏股份（300498.SZ）在其发布的公告中如是称。 根据中国农业信息网数据，今年以来全国瘦肉型白条猪肉出厂价格指数（下称"猪价"）持续下跌，并于10月13日创下了近七年新低，报14.55元/公斤。 但也正是从14.55元/公斤起，猪价开始企稳回升，至11月4日报收于16.17元/公斤，三周时间上涨了11.13%。 那么，猪价短期内的强劲反弹势头，会带来生猪养殖业的困境反转吗？ 国信期货农产品分析师覃多贵在接受经济观察报记者采访时表示，从消费端来看，虽然每年11月至次年1月是消费逐步增加的时间段，但消费旺季并不 意味着猪价便会上涨，"考虑到前期仔猪出生情况及二次育肥带来的供应压力后移，预计本轮猪价反弹的持续性有限"。 全行业面临阶段性亏损 Wind平台信息显示，包括温氏股份、牧原股份（002714.SZ）等在内，当前生猪养殖业的上市公司共有7家（不包括新三板）。根据刚刚披露的2025年第三季报， 上述7家猪企第三季度的业绩 ...

时间：2025年9月3、4日 《日掛中天》片名出自粤剧《紫钗记》（1957）中最有名的 《剑合钗圆 》 段落：夫妻久别重逢，李益向霍小玉歌颂真爱 的"日掛中天格外红，月缺终须有弥缝"，寓意与磨难和解、破 镜重圆，并将电影意蕴根植于拍摄地广东。自片头开始，辛芷 蕾饰演的36岁女主角美云牵引观众情绪直到片尾，表演幅度广 阔、情绪细腻，荣获威尼斯影后实至名归。 作者： 陈智廷 封图：受访者供图 威尼斯当地时间2025年9月1日下午2点，我有幸在威尼斯丽都岛 Palazzo del Casinò 中、149座位的沃尔皮厅（Sala Volpi），一睹为快蔡尚君导演入围 威尼斯主竞赛的《日掛中天》。值得一提的是，5天之后，当地时间9月6日，该片女主辛芷蕾在第82届威尼斯国际电影节荣获沃尔皮杯最佳女演员奖。 《日掛中天》片名出自粤剧《紫钗记》（1957）中最有名的《剑合钗圆 》 段落 ：夫妻久别重逢，李益向霍小玉歌颂真爱的"日掛中天格外红，月缺终 须有弥缝"，寓意与磨难和解、破镜重圆，并将电影意蕴根植于拍摄地广东。自片头开始，辛芷蕾饰演的36岁女主角美云牵引观众情绪直到片尾，表演 幅度广阔、情绪细腻，荣获威尼斯影后实至名 ...

热闹之外，关键信号来自我们构建的"归母净利润与NBV（新 业务价值=正在创造的未来）的剪刀差（SG）观察指标"，其 计算公式为"SG=归母净利润同比增幅-NBV同比增幅"：它告 诉我们，谁在创造未来，谁在兑现利润。 作者： 欧阳晓红 封图：图虫创意 时间悄然来到2025年最后两个月。上市险企过得怎么样？财报说了算。市场也在用脚投票：三季 报发布后，4260亿元的净利润足以体现行业实力，但并非股价上涨的保证。 11月3日，A股上市保险公司在资本市场呈现出"业绩向左、股价向右"的分化格局。其中，中国人 寿（601628.SH）下跌2.02%，新华保险（601336.SH）下跌1.86%，中国太保（601601.SH）下跌 1.04%，中国平安（601318.SH）上涨0.83%，中国人保（601319.SH）上涨0.36%。 次日上午，中国人寿上涨1.18%，新华保险上涨1.11%，中国太保上涨0.97%，中国平安上涨 0.82%，中国人保上涨0.35%。 拆解五家上市险企三季报，利润高增，投资端是主引擎。当利率走低、负债端定价调整缓慢，资产 端就更依赖权益投资来对冲利差压力。2025年前三季度，五家A股上市险企 ...

比亚迪前三季度研发费用437.5亿元，同比大增31%，以持续 技术创新筑牢护城河，重塑全球汽车竞争格局。 作者： 薛致以 封图：图片资料室 中国新能源汽车巨头比亚迪再次用一份硬核成绩单，向市场展示了何为"技术驱动"的真正内涵。 今年前三季度 ，比亚迪营收达 5662.7 亿元，同比增长 13% ， 核心经营指标向好趋势明显。 值得一提的是，这家新能源巨头在保持平稳增速的同 时， 前三季度研发费用高达 437.5 亿元，同比大增 31% ，这一数字甚至比同期净利润高出 205 亿元。 若 把视野放大到整个 A 股市场，比亚迪在 5400 多家上市公司中依然稳坐"研发之王"宝座，且较第二名的领先优势扩大至近 200 亿元。这一数据不 仅超越了国内多家头部车企研发投入之和，更较特斯拉同期研发投入高出 109 亿元，展现了中国企业在全球技术竞争中的战略野心。在资本市场追求 短期利润的喧嚣中，比亚迪用真金白银诠释了"研发优先"的长期主义。 在汽车产业这场百年未有之大变革中，比亚迪选择了一条最为艰难却也最为坚实的道路 ——用持续不断的研发投入构筑核心竞争力。纵观国内主流车 企，比亚迪一家的研发投入超过了三家头部车企之和。 ...

当前出海企业对跨境差旅管理的诉求，主要集中在三个方面： 一是有效遏制浪费、低效、虚构、不合理的跨境差旅报销费 用；二是在跨境差旅报销费用相对可控的情况下，实现海外业 务拓展目标；三是通过跨境差旅费控管理推动管理转型，令海 外业务实现可持续发展。 作者： 陈植 封图：图虫创意 "实在看不懂。"11月3日，负责海外业务财务管理的国内大型家居用品企业财务总监刘颖向记者感 慨道。 去年底，这家家居用品企业计划在东盟地区设立新生产基地后，她每个月都会收到一沓格式各异、 使用东盟国家当地语言书写的出租车、酒店住宿、餐饮等跨境差旅报销票据。 然而，她看不懂这些国家当地语言，也不熟悉这些票据格式，导致她难以核查票据背后的真实差旅 背景，时常还会算错报销额度。 这个困扰，同样发生在其他出海企业身上。 截至去年底，中国境内投资者在全球190个国家和地区设立境外企业5.2万家。其中，中资企业在共 建"一带一路"国家设立境外企业1.9万家。 面对不同国家格式不一、使用当地语言书写的各类跨境差旅报销票据，如何有效实现控费与减轻业 务出海财务负担，成为众多出海企业面临的共同挑战。 多位出海企业财务负责人向记者透露，由于对跨境差旅报销票据 ...

虽然这笔并购价格并不贵，但星巴克中国的业务处于竞争劣 势，过去讲的空间叙事不被商业地产买单，产品定价过高，同 时还面临本土咖啡品牌的竞争，过去的红利已变成当前的掣 肘。 作者：郑淯心 封图： 东方IC 出售传闻历时一年， 11月4 日，星巴克公司（SBUX.US）宣布，将其中国业务至多60%的股权售给了博裕投资 （下称"博裕"）。星巴克中国的估值 为40亿 美元。 这笔交易的具体合作方式是由星巴克公司即全球总部（Starbucks Coffee Company）和博裕成立合资公司，共同运营星巴克在中国市场的零售业 务。其中， 博裕至多占股60%，星巴克全球总部占股40%。 星巴克仍然是星巴克中国的品牌与知识产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进 行授权，合资公司将支付授权费用。 合资公司将继续以上海为总部，管理运营中国内地超8000家星巴克门店。 首问股东结构 值得注意的是， 星巴克全球总部是合资方的直接主体，而非星巴克中国。 星巴克咖啡公司成立于1971年，由杰瑞·鲍德温（Jerry Baldwin）、戈登·鲍克（Gordon Bowker）和泽夫·西格尔（Zev Siegel）共同创立，并在 美国华盛 ...