转基因玉米种销量增长快，盈利能力提升显著 丰乐种业(000713) | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | --- | --- | --- | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 9.50 | | | 上次预测: | 9.50 | | Table_CurPrice] [当前价格： | | 7.27 | [Table_Market] 交易数据 | 52 周内股价区间（元） | 5.12-8.33 | | --- | --- | | 总市值（百万元） | 4,464 | | 总股本/流通A股（百万股） | 614/614 | | 流通 B 股/H 股（百万股） | 0/0 | 丰乐种业 2024 年报点评 | [table_Authors] 林逸丹(分析师) | 王艳君(分析师) | | --- | --- | | 021-38038436 | 021-38674633 | | linyidan030085@gtjas.com | wangyanjun022998@gtjas.com | 本报告导读： 转基因玉米种子推动公司种业收入较快增 ...

原料药短期承压，CDMO 发展向好 普洛药业(000739) ——普洛药业 2024 年年报点评 | [table_Authors] 丁丹(分析师) | 吴晗(分析师) | | 上次评级: | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 0755-23976735 | 010-83939773 | [Table_Target] 目标价格： | | 19.55 | | dingdan@gtjas.com | wuhan024878@gtjas.com | | 上次预测: | 19.55 | | 登记编号 S0880514030001 | S0880523080005 | Table_CurPrice] [当前价格： | | 15.27 | 本报告导读： 原料药阶段性承压，CDMO 项目数及客户数持续扩容，一体化增长可期 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 11,474 | ...

策略研究 /[Table_Date] 2025.03.12 | | 021-38031658 | | --- | --- | | | fangyi020833@gtjas.com | | 登记编号 | S0880520120005 | | | 郭佼佼(分析师) | | | 021-38031042 | | | guojiaojiao028588@gtjas.com | | 登记编号 | S0880523070002 | [Table_Report] 相关报告 促进企业温室气体信息自愿披露 [Table_Authors] 方奕(分析师) ——国内"双碳"每周快讯 本报告导读： 《关于促进企业温室气体信息自愿披露的意见》提出到 2027 年，企业温室气体信息 自愿披露政策体系与技术标准基本建立，重点行业和先行地区的企业温室气体信息 自愿披露探索示范稳步推进，披露信息的应用场景更加丰富。 投资要点： 沪深 300ETF 延续流出趋势 2025.03.09 银行业保险业绿色金融高质量发展 2025.03.04 2024 年科创板业绩快报情况跟踪 2025.03.02 被动资金流出略收窄，计算机获资金流入 2025.0 ...

| | 国泰君安证券 | | --- | --- | | | GUOTAI JUNAN SECURITIES | 目 录 | | 每日报告回放（2025-03-11 09:00——2025-03-12 15:00） 2 | | | --- | --- | --- | |  | 行业日报/周报/双周报/月报：基础化工《重点化工品价格每日跟踪数据库》2025-03-12 | 2 | |  | 行业更新：家用电器业《平台费率正优化，小家电利润率有望改善》2025-03-12 | 2 | |  | 行业日报/周报/双周报/月报：石油《石化行业数据跟踪 20250311》2025-03-12 | 3 | |  | 行业日报/周报/双周报/月报：有色金属《有色金属周度数据库》2025-03-12 | 3 | |  | 行业更新：白酒制造《白酒：重视绝对价值机会》2025-03-12 | 4 | |  | 行业事件快评：军工《需求目标指引明确，装备建设有望加速》2025-03-11 | 4 | |  | 行业事件快评：机器人《智元发布首个通用具身基座大模型 GO-1》2025-03-11 | 5 | |  ...

——爱婴室首次覆盖报告 股票研究 /[Table_Date] 2025.03.12 深耕母婴零售，拓展高达基地 爱婴室(603214) 公 司 首 | | | | [Table_Invest] | 首次覆盖 | | --- | --- | | 评级 | 增持 | | 目标价格 | 28.00 | | Table_CurPrice] [当前价格： | 19.10 | [Table_Market] 交易数据 | 52 周内股价区间（元） | 9.95-24.96 | | --- | --- | | 总市值（百万元） | 2,646 | | 总股本/流通A股（百万股） | 139/139 | | 流通 B 股/H 股（百万股） | 0/0 | [Table_Balance] 资产负债表摘要(LF) | 股东权益（百万元） | 1,097 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 7.92 | | 市净率（现价） | 2.4 | | 净负债率 | -2.88% | [Table_PicQuote] 52周股价走势图 -19% 6% 31% 55% 80% 105% 2024-03 2024-07 20 ...

[Table_Title] 宏观研究报告 2025年2月26日 周浩 孙英超 +852 2509 7582 +852 2509 2603 Hao.zhou@gtjas.com.hk billy.sun@gtjas.com.hk [Table_Summary] 美债大涨：Positive carry 带来的市场翻盘 3.5 3.7 3.9 4.1 4.3 4.5 4.7 4.9 5.1 5.3 2年美债收益率 30年美债收益率 （%） Positive carry 驱动长期债券走强 资料来源： Bloomberg ，国泰君安国际 图 1：Positive carry驱动长期债券走强 究 报 告 海 外 宏 观 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Page 1 of 4 宏 观 研 美债收益率在过去的一周内出现了快速下滑，与此同时，美元、比特币以及 美股的表现也不尽人意。总体而言，"特朗普交易"开始出现进一步降温。 与 2017年的"特朗普交易"相比，本轮"特朗普交易"同样以"再通胀"作 为主题，也与 2017年一样，从年头开始，整体交易就显得较为滞涩，直至近 期出现了快速的反向平仓 ...

[Table_Title] 宏观研究报告 2025年3月5日 詹春立 张潇子骄 +852 2509 7745 +852 2509 5317 james.zhan@gtjas.com.hk hunter.zhang@gtjas.com.hk [Table_Summary] FICC 策略：倒挂再现，衰退几何？ 3.6 3.7 3.8 3.9 4.0 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 3个月 1年 2年 3年 5年 7年 10年 % 4/3/2025 3/2/2025 美债收益率曲线逐步变平至倒挂 资料来源： iFind ，国泰君安国际。 海 外 宏 观 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Page 1 of 5 美债二次筑顶已经结束。十年期美债从 1 月中旬接近 4.8%的高位大幅回落至近期 4.2% 左右，完成了特朗普自选举成功后的"二次筑顶"。这印证了我们此前在一月初的判 断，彼时市场"再通胀交易"蔚然成风，加之 1 月经济基本面数据不弱，所以美债利率 水平持续走高。但我们当时认为更可能的情景是，关税力度大致符合或略强于预期，但 美联储政策受到掣肘，降息幅度并不像 ...

[Table_Title] 宏观研究报告 2025年2月19日 | [Table_Summary] FICC | 策略：打破常规叙事，欧元为何上涨？ | | | james.zhan@gtjas.com.hk | 詹春立 +852 2509 7745 | 张潇子骄 +852 2509 5317 hunter.zhang@gtjas.com.hk | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 在"美欧分歧"和"美国通胀再起"叙事逻辑下，欧元逆势走强 | | | | | | | 1.06 | | | | | | | | 1.05 | | | | | | | | 1.04 | | | | | | | | 1.03 | | | | | | | | 1.02 | | | | | | | | 1.01 | | | | | | | | 1.00 25-01 | 25-01 欧元兑美元汇率 | 25-01 | 25-01 | 25-01 | 25-02 | 25-02 | 资料来源： Wind ，国泰君安国际。 海 外 宏 观 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正 ...

Research 股 票 研 究 [Table_BasicInfo] Report: 中文版 Ivan Wu 吴凯翔 行业报告： Chinese version (852) 2509 2649 ivan.wu@gtjas.com.hk 13 February 2025 Heng Seng Index HK-listed Main Auto OEMs 资料来源： Bloomberg 、国泰君安国际。 港股主要车企和恒生指数表现 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 2024/2/7 2024/4/7 2024/6/7 2024/8/7 2024/10/7 2024/12/7 2025/2/7 HSI 00175 00489 01114 01958 02238 02333 01211 09866 09868 02015 09863 资料来源： Bloomberg 、国泰君安国际。 Research Report Equity 证 券 研 究 [Table_MainInfo] 部分购车需求如期在春节前释放；"以旧换新"政策将继续促进2025 年销量 [Table_InvestInfo] ...

Investment Rating - The report assigns a rating of "Buy" to the company with a target price of HKD 5.00 [1][10]. Core Views - The company possesses excellent wind power asset resources, and the profitability of its existing and newly commissioned wind power units is expected to exceed expectations due to favorable policies in the main installation areas [3][10]. - The market perceives that the company's wind power assets lack unique competitive advantages, but the report argues that the company's wind power projects have significant advantages in utilization hours and stable on-grid electricity prices [11][10]. Summary by Sections Financial Summary - The company’s revenue is projected to grow from RMB 219 billion in 2024 to RMB 304 billion in 2026, with a compound annual growth rate (CAGR) of 7.8% to 13.5% [13]. - The expected earnings per share (EPS) for 2024, 2025, and 2026 are RMB 0.48, RMB 0.66, and RMB 0.72 respectively [13][49]. Wind Power Asset Quality - The company’s wind power assets are primarily located in Hebei Province, with a total operational capacity of 636,000 kW, accounting for 98.1% of its total operational capacity [51]. - The average utilization hours for the company’s wind power projects from 2019 to 2023 were 2,459 hours, significantly higher than the provincial and national averages [59][11]. Cash Flow and Dividend Policy - The company has maintained a strong cash flow, with a projected dividend per share (DPS) of RMB 0.26 for 2025, corresponding to a dividend yield of 7.9% based on the current stock price [49][42]. - The company has consistently increased its dividend payout ratio, reaching 40.8% in 2023 [42][48]. Natural Gas Business - The company’s natural gas sales are expected to grow significantly, with projected sales volumes of 51.6 billion cubic meters in 2024, increasing to 74.5 billion cubic meters by 2026 [13]. - The natural gas segment has shown robust growth, contributing to the overall revenue increase [27]. Market Position and Strategy - The company is positioned as a key player in the clean energy sector in Hebei, focusing on wind and natural gas operations while planning to divest its solar assets [25][21]. - The company benefits from the support of the Hebei provincial government and has a strong market presence in the region [23][21].