| ————————————————01 | 油品——————————————— 2 | | | --- | --- | --- | | 【原油】 | | 2 | | 【燃料油】 | | 2 | | 【LPG】 | | 2 | | ———————————————02 | 芳烃-聚酯—————————————— 4 | | | 【PTA】 | | 4 | | ————————————————03 | 煤化工—————————————— 4 | | | 【尿素】 | | 4 | | 【甲醇】 | | 4 | | ———————————————04 | 盐化工——————————————— 5 | | | 【纯碱】 | | 5 | | 【玻璃】 | | 5 | | 【烧碱】 | | 6 | | ———————————————05 | 有色金属—————————————— 6 | | | 【铜】 | | 6 | | 【黄金】 | | 6 | | 【白银】 | | 7 | | 附录：各版块日度数据监测 | | 8 | ————————————————01 油品———————————————— 【原油】 逻辑：地缘消息主 ...

恒力期货研究院|数据周报 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338 号 作者：周云 F03089066 Z0016657 美国原油连续累库，加工需求保持韧性 2026.3.27 一、数据点评 根据最新的 EIA 数据，上周美国原油库存+692.6 万桶，超预期持续累库。美国原油出口 -157.6 万桶/日，美国原油出口本周回落，净出口量回升推升原油库存上升。目前美国原油位于 季节性累库周期当中，持续关注供应紧张背景下美国原油库存变动。美国炼厂产能利用率+1.5% 至 92.9%，开工率小幅上升且高于历史同期水平，原油加工量+36.6 万桶/日，原油加工需求端 表现具有韧性。 成品油方面，美国汽油/柴油库存分别-259.3 万桶/+303.2 万桶。本周柴油库存回升，目前 成品油持续去库，预计后续成品油库存将进一步下滑。 二、数据监控 www.hengliqihuo.com 市场有风险，投资需谨慎 1 恒力期货研究院|数据周报 2 恒力期货研究院|数据周报 分析师承诺： 本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具 本报告。本报告清晰准确地反映了本人的观点 ...

| ————————————————01 | 油品——————————————— 2 | | | --- | --- | --- | | 【原油】 | | 2 | | 【燃料油】 | | 2 | | 【LPG】 | | 2 | | ———————————————02 | 芳烃-聚酯—————————————— 4 | | | 【PTA】 | | 4 | | ————————————————03 | 煤化工—————————————— 4 | | | 【尿素】 | | 4 | | 【甲醇】 | | 4 | | ———————————————04 | 盐化工——————————————— 5 | | | 【纯碱】 | | 5 | | 【玻璃】 | | 5 | | 【烧碱】 | | 6 | | ———————————————05 | 有色金属—————————————— 6 | | | 【铜】 | | 6 | | 【黄金】 | | 6 | | 【白银】 | | 7 | | 附录：各版块日度数据监测 | | 8 | ————————————————01 油品———————————————— 【原油】 逻辑：伊朗提出五 ...

投资咨询业务资格：证监许可[2012]338 号 EIA ——美国 C3 高库存遇上中东缺口 2026.3.26 一、数据点评 根据 EIA 于 3 月 25 日发布的数据，截至 3 月 20 日当周，美国丙烷及丙烯库存增加 47.8 万桶至 7296.3 万桶，连续第二周录得增长。从供需表现来看，当周国内需求虽小幅提振，但出 口量略有下滑，叠加国内产量在前一周下降后出现反弹，共同推动库存水平环比上升约 1%。当 前美国库存仍远高于往年同期水平，为后续出口放量提供了充足的货源基础。 与此同时，中东战事持续发酵。霍尔木兹海峡通行受阻，叠加多处生产及出口设施受损， 已对中东多国的 LPG 生产及出口造成严重影响，形成实质性的全球供应缺口。 在此背景下，中国、印度等对中东货源依赖度较高的需求国，短期内被迫紧急寻找替代供 应来源。美国凭借其庞大的库存规模、灵活的贸易流向以及相对完善的出口设施，有望成为填 补这一缺口的首选供应方。3 月下旬，美国 LPG 出口量预计将提升至 250 万桶/日，逼近其码 头处理能力上限。这种由地缘冲突驱动的贸易流向重构，预计将迅速提振美国丙烷的出口需求， 在 3 月末至 4 月期间加速其 ...

恒力期货研究院|数据周报 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338 号 作者：周云 F03089066 Z0016657 原油运费偏强，跨大西洋套利打开 2026.3.26 一、数据点评 二、数据监控 www.hengliqihuo.com 市场有风险，投资需谨慎 1 恒力期货研究院|数据周报 www.hengliqihuo.com 市场有风险，投资需谨慎 2 根据最新的运价数据，上周波罗的海原油运价指数+722 点，涨幅 25.33%。地缘冲突紧张 叠加霍尔木兹海峡持续关闭对市场情绪形成高位支撑。TD3C 中东至中国/TD15 西非至中国 /TD22 美湾至中国运费分别-20.60%/+25.06%/-3.73%。中东航线方面，延布港 4 月货物进场， 中东原油紧张格局有所缓解，中东 VLCC 运价整体下行。本周 TD25 美湾至 ARA 运费+184.71%， 受原油价格欧美区域分化影响，跨大西洋套利窗口打开，推动美湾至欧洲航线运价显著上行。 免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、 准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本 ...

————————————————01 油品———————————————— 【原油】 逻辑：能源设施或遭打击，原油价格回升冲高 基本面：上周美国 API 原油库存+655.6 万桶，EIA 原油库存+615.6 万桶。伊拉克基尔库克油 田已通过输油管道恢复向土耳其杰伊汉港出口原油，在一定程度上缓解了供应担忧，油价小幅 回落。不过目前霍尔木兹海峡仍未恢复通航，多国已表示不会向霍尔木兹海峡派遣军舰参与护 航，海峡运输中断局面短期内难以结束。原油供应整体仍趋紧，预计油价持续维持在高位。当 前市场焦点高度集中在海峡通航进展上，若航道受阻不见好转，油价或将维持高位运行。后续 走势将更多取决于冲突持续时间。 宏观：美联储维持利率在 3.5%-3.75%不变。中东地缘局势持续紧张，油价大幅上涨对全球通 胀与经济增长形成冲击。宏观情绪整体偏弱，短期市场避险倾向明显。 地缘政治：中东局势依然紧张，伊朗警告沙特阿拉伯、阿联酋和卡塔尔三国石油设施成为合法 打击目标，此前伊朗石油化工设施遭美国和以色列袭击。以色列国防部长表示伊朗最高国家安 全委员会秘书拉里贾尼已被成功击毙，霍尔木兹海峡周边的危机尚未显现出平息的迹象。当前 油价对地缘 ...

1. Report Industry Investment Rating - No information provided in the report. 2. Core Views of the Report - **Energy Sector**: The Middle East situation is tense, leading to high oil prices. The release of strategic oil reserves and temporary permits for Russian oil purchases cannot fundamentally resolve the supply crisis. The situation in the Strait of Hormuz is the key factor affecting oil prices [3]. - **Fuel Oil**: High - sulfur fuel oil is in short supply due to reduced Middle East supply and limited Russian export capacity. Low - sulfur fuel oil has upward potential due to the attack on the Fujairah port [6][8]. - **LPG**: The blockage of the Strait of Hormuz provides cost support for LPG. The domestic LPG futures and spot markets show some differentiation, and the market is expected to be relatively strong in the short term [9]. - **Aromatics - Polyester**: Geopolitical conflicts drive the cost of PTA. The supply and demand of PTA and its downstream products show different trends, and attention should be paid to the progress of geopolitical conflicts [10]. - **Coal Chemical Industry**: For urea, international sentiment drives the market, with reduced inventory and a short - term supply - demand balance. For methanol, geopolitical disturbances support the valuation, but the near - end basis is weakening [12][14]. - **Salt Chemical Industry**: For soda ash, speculative demand supports the spot price, but the overall supply - demand situation is under pressure. For glass, low supply and speculative demand interact, and the future demand may improve. For caustic soda, export demand and domestic passive production cuts support the price [15][16][18]. - **Non - ferrous Metals**: For copper, the macro and fundamental factors may lead to a price decline. For gold, inflation expectations and the Middle East situation affect the price. For silver, the CFTC position and macro data suggest a possible downward trend [19][21][22]. 3. Summary by Directory 3.1 Energy 3.1.1 Crude Oil - **Logic**: Tense Middle East situation makes oil prices prone to rise and difficult to fall [3]. - **Fundamentals**: The US issued a 30 - day temporary permit for Russian oil purchases. The IEA released 400 million barrels of strategic oil reserves. The Strait of Hormuz is blocked, and oil supply is tight [3]. - **Macro**: Tense Middle East geopolitics affects global inflation and economic growth, and the market has a strong risk - aversion sentiment [3]. 3.1.2 Fuel Oil - **Logic**: The attack on the Fujairah port gives low - sulfur fuel oil upward potential [6]. - **Fundamentals**: High - sulfur fuel oil supply is tight due to reduced Middle East supply and limited Russian export. Low - sulfur fuel oil supply is also tight due to the port attack, and the price is expected to rise [6][8]. 3.1.3 LPG - **Logic**: Geopolitical disturbances continue to affect the market [9]. - **Fundamentals**: The blockage of the Strait of Hormuz provides cost support. The domestic futures and spot markets show differentiation, and the market is expected to be relatively strong in the short term [9]. 3.2 Aromatics - Polyester 3.2.1 PTA - **Logic**: Geopolitical conflicts drive the cost, and attention should be paid to their progress [10]. - **Fundamentals**: The PTA futures price rose, the supply load decreased, and the downstream demand showed different trends [10][11]. 3.3 Coal Chemical Industry 3.3.1 Urea - **Logic**: International sentiment drives the market, and the support continues [12]. - **Fundamentals**: International sentiment boosts the market, inventory decreases, and the short - term supply - demand is in a good situation [12]. 3.3.2 Methanol - **Logic**: Geopolitical disturbances support the valuation, but the near - end basis is weakening [14]. - **Fundamentals**: The futures price fluctuates, the port inventory is high, and the inland market shows different trends [14]. 3.4 Salt Chemical Industry 3.4.1 Soda Ash - **Logic**: Speculative demand supports the spot price [15]. - **Fundamentals**: Speculative demand drives spot buying, but the overall supply - demand is under pressure [15]. 3.4.2 Glass - **Logic**: Low supply and speculative demand interact [16]. - **Fundamentals**: Speculative demand drives the market, the supply is decreasing, and the future demand may improve [16][17]. 3.4.3 Caustic Soda - **Logic**: Export demand and domestic passive production cuts resonate [18]. - **Fundamentals**: Export demand and domestic production cuts support the price, and attention should be paid to the development of the situation [18]. 3.5 Non - ferrous Metals 3.5.1 Copper - **Logic**: The price may break through the integer - level support [19]. - **Fundamentals**: Macro factors and supply - demand fundamentals may lead to a price decline [19]. 3.5.2 Gold - **Logic**: Inflation expectations strengthen, and the price fluctuates weakly [21]. - **Fundamentals**: The Middle East situation and inflation affect the price, and the Fed's interest - rate decision may impact the market [21]. 3.5.3 Silver - **Logic**: The CFTC position warns of a potential downward trend [22]. - **Fundamentals**: The CFTC long - position of silver decreases, and macro data suggest a possible downward trend [22].

恒力期货研究院|专题报告 投资咨询业务资格：证监许可【2012】338 号 作者：周云 Z0016657 F3089066 美军空袭伊朗石油出口枢纽"哈尔克岛" 2026/3/14 3 月 13 日晚，美国总统特朗普称美军已对伊朗石油出口枢纽哈尔克岛的军事目标发动"猛烈空袭"，但 刻意避开石油基础设施，仅针对军事目标。同时，特朗普表示，如果伊朗或任何其他方面采取任何行动干扰 船只自由安全地通过霍尔木兹海峡，他将立即重新考虑这一决定。 哈尔克岛地处波斯湾北部、靠近霍尔木兹海峡，是伊朗石油工业的战略核心。过去半年，该枢纽日均出 口 145.3 万桶，占伊朗总出口的 93.16%，占据霍尔木兹海峡运输量的 7%-9%。由于中国是伊朗石油的最大买 家，该岛出口的原油约有 98%运往中国，这意味着中国从伊朗进口的石油几乎全部依赖哈尔克岛装运，一旦该 岛因军事袭扰陷入瘫痪，中国约 13%的原油进口将面临直接冲击。 数据来源：根据新闻整理 恒力期货研究院 www.hengliqihuo.com 市场有风险，投资需谨慎 1 石油收入占伊朗政府预算的重要部分，更是伊斯兰革命卫队海外行动和导弹研发的关键资金来源。特朗 普以"占领 ...

恒力期货研究院|专题报告 投资咨询业务资格：证监许可【2012】338 号 作者：周云 Z0016657 F3089066 全球原油持续累库，中东海上库存飙升 ——2026 年 2 月原油库存数据汇总 2026/3/12 截至 2026 年 2 月，全球原油库存约 35.7 亿桶，环比增加约 2779 万桶，2 月库存持续上升，2026 年全球 原油库存处于历史高位。全球在途原油库存约为 12.8 亿桶，较上月增加 1979 万桶；全球原油浮仓库存约为 2.0 亿桶，较上月下降约 468 万桶，同比上升约 7200 万桶。2 月船货供应增加，推动在途原油及浮仓库存同 步上升。2 月 OECD 库存 16.4 亿桶，环比增加 289 万桶左右，维持增长趋势。 3 月以来，中东局势升级，霍尔木兹海峡封锁，原油供应中断压力加剧，已倒逼部分产油国停产。受贸易 流受阻影响，原油浮仓呈现上升趋势，预计后续原油于海上积压时间将进一步拉长，3 月浮仓将明显攀升。 恒力期货研究院|专题报告 30 32 34 36 38 40 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/112/1 全 ...

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