Investment Rating - The investment rating for Weichai Power is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The report highlights that despite profit pressure in Q4 2025, the transformation prospects for Weichai Power remain bright, driven by robust growth in the heavy truck sector and new business opportunities [2][5] - The company reported a revenue of 231.81 billion yuan for 2025, a year-on-year increase of 7.5%, while the net profit attributable to shareholders was 10.93 billion yuan, a decrease of 4.15% year-on-year [4][5] - The report emphasizes the company's strategic shift from traditional power systems to high-end power and energy solutions, with significant growth expected in the newly established electric power energy business segment [8] Financial Performance Summary - In Q4 2025, Weichai Power's revenue was 61.24 billion yuan, up 14.0% year-on-year, but the net profit attributable to shareholders fell by 31.6% to 2.05 billion yuan [4][5] - The company sold 153,000 heavy trucks in 2025, representing a year-on-year increase of 29.4%, with heavy truck revenue reaching 52.6 billion yuan, up 19% [5] - The gross margin for Q4 2025 was 20.27%, down 3.88 percentage points year-on-year, primarily due to increased rebates to OEMs [5][6] Future Projections - The report forecasts that Weichai Power will achieve revenues of 259.49 billion yuan in 2026, with a growth rate of 12%, and a net profit of 14.42 billion yuan, reflecting a growth rate of 32% [7][8] - By 2028, the company is expected to reach revenues of 283.74 billion yuan and a net profit of 21.95 billion yuan, with corresponding growth rates of 3% and 29% respectively [7][8] - The report indicates that the company's EPS is projected to increase from 1.25 yuan in 2025 to 2.52 yuan by 2028, suggesting a positive outlook for shareholder returns [7][8]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" with a target price of 35.08 CNY [5]. Core Insights - The company has made significant progress in its electric power energy business, particularly in AIDC power generation equipment. The core of its power system business remains solid while rapidly transitioning to new energy [2]. - The company reported a total revenue of 231.81 billion CNY in 2025, representing a year-on-year increase of 7.5%. However, the net profit attributable to shareholders decreased by 4.1% to 10.93 billion CNY [10]. - The AIDC power generation equipment sector is expected to see high growth, with a projected EPS of 1.67 CNY for 2026, 1.93 CNY for 2027, and 2.23 CNY for 2028 [10]. Financial Summary - Total revenue for 2025 was 231,809 million CNY, with a growth rate of 7.5% compared to 2024 [4]. - The net profit attributable to shareholders for 2025 was 10,931 million CNY, reflecting a decrease of 4.1% year-on-year [4]. - The gross profit margin for 2025 was 21.5%, down by 1.0 percentage points from the previous year, while the net profit margin was 5.9%, down by 0.7 percentage points [10]. - The return on equity (ROE) for 2025 was 11.7%, a decline of 1.4 percentage points year-on-year [10]. Business Performance - The AIDC power generation equipment sales increased by 259% year-on-year in 2025, with the M series large-bore engine sales surpassing 10,000 units, marking a 32% increase in sales volume and a 65% increase in revenue [10]. - The SOFC power generation system achieved EU CE certification, with a maximum power generation efficiency exceeding 65%, reaching international leading performance levels [10]. - The company is actively expanding its presence in the new energy heavy truck industry, with developments in battery, motor, and electronic control sectors [10].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Weichai Power (000338.SZ) [3] Core Views - Weichai Power's revenue for 2025 is projected to be CNY 231.81 billion, representing a year-on-year growth of 7.47%. However, the net profit attributable to shareholders is expected to decline by 4.15% to CNY 10.93 billion [1][3] - The company is transitioning from a heavy-duty engine provider to an AIDC solution provider, which is expected to reshape its overall valuation [9] - The report highlights a significant increase in sales of data center backup power sources, with a year-on-year growth of 259% [9] Financial Forecasts - Revenue projections for 2026, 2027, and 2028 are CNY 246.99 billion, CNY 261.82 billion, and CNY 280.15 billion, respectively, with growth rates of 6.6%, 6.0%, and 7.0% [3][10] - The net profit attributable to shareholders is forecasted to be CNY 14.23 billion in 2026, CNY 16.36 billion in 2027, and CNY 18.20 billion in 2028, with growth rates of 30.2%, 15.0%, and 11.2% respectively [3][10] - Earnings per share (EPS) are expected to increase from CNY 1.25 in 2025 to CNY 2.09 in 2028 [3][10] Operational Performance - In Q4 2025, the company achieved a revenue of CNY 61.24 billion, a year-on-year increase of 13.96% [9] - The sales volume of engines reached 743,000 units in 2025, reflecting a growth of 1.30% [9] - The report notes that the company's gross profit margin for Q4 2025 was 20.27%, down from previous periods due to increased market competition [9]

Core Viewpoint - Weichai Power reported a revenue of 231.8 billion yuan for 2025, a year-on-year increase of 7.5%, with a net profit of 10.9 billion yuan, and proposed a cash dividend of 3.74 yuan per 10 shares, resulting in a total cash dividend ratio of 65% [1]. Group 1: Performance Overview - The company's mature business segments, including power systems and smart logistics, have collaborated effectively, solidifying the performance foundation [4]. - In 2025, traditional core segments operated steadily, with engine sales reaching 743,000 units, including 75,000 units exported, a growth of 8% [6]. - The commercial vehicle segment performed well, with heavy truck sales of 153,000 units and a significant increase in new energy heavy truck sales by 262% [6]. Group 2: Business Development - The company is advancing high-end power upgrades and transitioning to new energy, optimizing its business structure [8]. - The agricultural equipment segment achieved a revenue of 18.02 billion yuan and a net profit of 900 million yuan, while the smart logistics segment, through its subsidiary KION Group, generated 11.3 billion euros in revenue [10]. - The power energy business is rapidly emerging as a second growth curve, with revenue from M-series large-bore engines increasing by 65% to 5.81 billion yuan [12]. Group 3: Strategic Initiatives - Weichai Power is strategically investing in SOFC technology, which has shown high efficiency and low carbon emissions, and has successfully passed EU CE certification [13]. - The company aims to solidify its industry-leading position by focusing on innovation, enhancing traditional business foundations, and accelerating the development of the power energy segment [14]. - The company is committed to four major transformations: greening, globalization, digitalization, and ecologicalization, to foster new growth momentum and achieve dual breakthroughs in operational quality and scale [14].

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部份內容而產生或因依賴該等內容而引起的任何損失承擔任何責任。 濰柴動力股份有限公司 WEICHAI POWER CO., LTD. （於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司） （股 份 代 號：2338） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）證券上市規則第13.10B條 而 作 出。 於本公告刊發之日，本公司執行董事為馬常海先生、王德成先生、袁宏明先生及 馬 旭 耀 先 生；本 公 司 職 工 代 表 董 事 為 黃 維 彪 先 生；本 公 司 非 執 行 董 事 為 王 延 磊 先生、張良富先生、Richard Robinson Smith先生及Michael Martin Macht先生；本公司 獨 立 非 執 行 董 事 為 蔣 彥 女 士、遲 德 強 先 生、徐 兵 先 生、陶 化 安 先 生 及 張 偉 麗 女 士。 潍柴动力股份有限公司 ...

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香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部份內容而產生或因依賴該等內容而引起的任何損失承擔任何責任。 濰柴動力股份有限公司 WEICHAI POWER CO., LTD. （於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司） （股 份 代 號：2338） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）證券上市規則第13.10B條 而 作 出。 茲載列濰柴動力股份有限公司（「本公司」）在 深 圳 證 券 交 易 所 網 站 刊 登 的 公 告， 僅 供 參 閱。中 文 公 告 的 全 文 刊 登 於 聯 交 所 及 本 公 司 網 站。 承董事會命 董事長 馬常海 中國山東濰坊 二零二六年三月二十六日 於本公告刊發之日，本公司執行董事為馬常海先生、王德成先生、袁宏明先生及 馬 旭 耀 先 生；本 公 司 職 工 代 表 董 事 為 黃 維 彪 先 生；本 公 司 非 執 行 董 事 為 王 延 磊 先生、張良 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部份內容而產生或因依賴該等內容而引起的任何損失承擔任何責任。 濰柴動力股份有限公司 WEICHAI POWER CO., LTD. （於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司） （股 份 代 號：2338） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）證券上市規則第13.10B條 而 作 出。 茲載列濰柴動力股份有限公司（「本公司」）在 深 圳 證 券 交 易 所 網 站 刊 登 的 公 告， 僅 供 參 閱。中 文 公 告 的 全 文 刊 登 於 聯 交 所 及 本 公 司 網 站。 承董事會命 董事長 馬常海 中國山東濰坊 二零二六年三月二十六日 於本公告刊發之日，本公司執行董事為馬常海先生、王德成先生、袁宏明先生及 馬 旭 耀 先 生；本 公 司 職 工 代 表 董 事 為 黃 維 彪 先 生；本 公 司 非 執 行 董 事 為 王 延 磊 先生、張良 ...

於本公告刊發之日，本公司執行董事為馬常海先生、王德成先生、袁宏明先生及 馬 旭 耀 先 生；本 公 司 職 工 代 表 董 事 為 黃 維 彪 先 生；本 公 司 非 執 行 董 事 為 王 延 磊 先生、張良富先生、Richard Robinson Smith先生及Michael Martin Macht先生；本公司 獨 立 非 執 行 董 事 為 蔣 彥 女 士、遲 德 強 先 生、徐 兵 先 生、陶 化 安 先 生 及 張 偉 麗 女 士。 证券代码：000338 证券简称：潍柴动力 公告编号：2026-015 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部份內容而產生或因依賴該等內容而引起的任何損失承擔任何責任。 濰柴動力股份有限公司 WEICHAI POWER CO., LTD. （於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司） （股 份 代 號：2338） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司（「聯 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部份內容而產生或因依賴該等內容而引起的任何損失承擔任何責任。 濰柴動力股份有限公司 WEICHAI POWER CO., LTD. （於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司） （股 份 代 號：2338） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）證券上市規則第13.10B條 而 作 出。 茲載列濰柴動力股份有限公司（「本公司」）在 深 圳 證 券 交 易 所 網 站 刊 登 的 公 告， 僅 供 參 閱。中 文 公 告 的 全 文 刊 登 於 聯 交 所 及 本 公 司 網 站。 承董事會命 董事長 馬常海 中國山東濰坊 二零二六年三月二十六日 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表 审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 於本公告刊發之日，本公司執行董事為馬常海先生、王德成先生、袁宏明先生及 馬 旭 ...