全球算力投入预计持续增长，短期增速约 40%，随后趋缓至 20%以内， 但每年新增算力体量巨大。2025 年新建算力预计 500 亿 Flops，2028 年或达 1,000 亿 Flops，驱动柴油发动机需求。 市场规模测算显示，2025 年全球柴油发电机组需求约 1.5 万台，2028 年增至 2.7-3 万台。科研机构测算每年新增功率约 38GW，对应 2.44 万台机组，市场规模约 366 亿元人民币。综合来看，远期市场规模可达 500 亿元人民币。 全球主要柴油发动机企业包括康明斯、卡特彼勒、MTU、潍柴、玉柴和 上海铃重，占据较大市场份额。但这些企业产能扩张速度未达 40%的需 求增速，导致供需持续紧张。 潍柴动力在 AIDC 柴油发动机领域增长显著，预计 2025 年出货量超 1,000 台，较 2024 年大幅提升。受益于博杜安技术和 PSI 公司支持， 以及重卡领域的规模效应，业绩弹性较高。 玉柴国际与 MTU 合资，在高端数据中心应用表现突出，盈利能力强。同 时，玉柴本部公司也取得了国内头部互联网企业 AI DC 柴油发电配套资 格，国产替代趋势良好。 Q&A AIDC 柴发产业链近况更新 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 机械设备行业跟踪周报 推荐基本面困境反转&固态电池催化的锂电 设备板块 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏 楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检 测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱 应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【锂电设备】固态电池 0-1 产业化加速，设备商优先受益 政策端来看 2025 年 4 月工信部印发建立全固态电池标准体系，此前投入 60 亿全固态专项研发资 金；应用端来看终端路试&电池龙头中试逐步落地，宝马、奇瑞等车企接连启动路试，商业化进 展超预期，同时宁德时代、清陶等电池厂商全固态中试线搭建。工信部项目预计 2025 年底前进行 中期审查，目前固态电池难点主要在于制造环节，预计 2025-2026 年进入中试线落地关键期，设 备迎来持续迭代优化阶段。与传统液态相比，全固态设备变化集中在前道&中道，全固态特别是 硫化物 ...

活动现场 签约仪式 6月6日，在第17个"世界海洋日"暨第18个"全国海洋宣传日"即将到来之际，为引导广西壮族自治区上下特别是内陆地区提升向海意识、鼓足向海干劲， 2025年"世界海洋日暨全国海洋宣传日"广西主场活动在玉林市举办。自治区人大常委会副主任、党组副书记张晓钦出席活动，自治区海洋局党组书记、局长 谢瑾瑜，玉林市人民政府市长张惠强分别致辞，玉林市人民政府副市长石红艳作向海产业招商推介。北海市人民政府副市长李继昭、防城港市人民政府副市 长廖云、钦州市人民政府副市长王廷智等领导出席活动。 当天活动由广西壮族自治区海洋局、玉林市人民政府主办，玉林市发展和改革委员会、广西海洋研究院共同承办。活动聚焦"陆海统筹、向海图强"主 题，旨在落实党的二十大关于"发展海洋经济，保护海洋生态环境，加快建设海洋强国"战略部署，宣传贯彻习近平生态文明思想，认真贯彻落实习近平总书 记关于海洋强国建设重要论述和关于广西工作论述的重要要求，进一步普及海洋知识、传播海洋文化、保护海洋生态环境，加强山海统筹、陆海联动、江海 贯通，为广西海洋事业发展和海洋强区建设凝聚强大精神合力、营造良好社会氛围。 谢瑾瑜指出，广西牢记习近平总书记嘱托， ...

公司报告 | 首次覆盖报告 科泰电源（300153） 证券研究报告 发电机组龙头，把握数据中心发展机遇 以电力设备业务为核心，形成"一主两翼"的业务格局。公司成立于 2002 年，主要以电力设备板块为核心业务。作为高新技术企业，公司向多领域 投资布局，形成了"以电力设备业务为核心，以节能环保和新能源业务为 两翼"的业务格局。 基本数据 A 股总股本(百万股) 320.00 流通 A 股股本(百万股) 318.33 A 股总市值(百万元) 9,148.80 流通 A 股市值(百万元) 9,101.06 每股净资产(元) 2.77 资产负债率(%) 53.86 作者 电力设备需求增长乐观，数据中心为柴油发动机业务带来增长机遇。 公司发挥供应链与品牌优势，把握市场机遇。 盈利预测与估值：预计 2025-2027 年公司总营收分别为 21.25/27.73/35.73 亿元，同增 67%/30%/29%； 归母净利润分别为 2.76/3.76/4.75 亿元，同比 +689%/+36%/+26%。考虑公司目前在高端柴油发电机行业的龙头地位，给 予公司 2025 年 45X PE，对应公司目标价为 38.81 元，首次 ...

公司报告 | 首次覆盖报告 科泰电源（300153） 证券研究报告 发电机组龙头，把握数据中心发展机遇 以电力设备业务为核心，形成"一主两翼"的业务格局。公司成立于 2002 年，主要以电力设备板块为核心业务。作为高新技术企业，公司向多领域 投资布局，形成了"以电力设备业务为核心，以节能环保和新能源业务为 两翼"的业务格局。 电力设备需求增长乐观，数据中心为柴油发动机业务带来增长机遇。 公司发挥供应链与品牌优势，把握市场机遇。 盈利预测与估值：预计 2025-2027 年公司总营收分别为 21.25/27.73/35.73 亿元，同增 67%/30%/29%； 归母净利润分别为 2.76/3.76/4.75 亿元，同比 +689%/+36%/+26%。考虑公司目前在高端柴油发电机行业的龙头地位，给 予公司 2025 年 45X PE，对应公司目标价为 38.81 元，首次覆盖给予"买入" 评级。 风险提示：下游需求增长不及预期；市场竞争风险；原材料供应稳定性风 险；原材料价格波动风险；产业政策调整风险；股价波动较大风险；信息 披露不准确风险。 | 财务数据和估值 | 2023 | 2024 | 2025E | ...

2025年06月03日 证券研究报告 | AI基建行业专题 AI基建产业梳理：基建加速迎景气周期 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心逻辑 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 Ø 智算需求爆发推动数据中心持续增长，AI基建中供配电和制冷是核心环节 • 需求和政策驱动智算中心（AIDC）基建爆发，资本开支达千亿美元量级：智算需求驱动和顶层政策牵引下，全球政府、互联网企业、运营商均开启巨额 资本开展计划，海外大厂（谷歌、微软、亚马逊、Meta）2025财年资本支出指引达3200亿美元，较2024年增长约39%；国内大厂阿里、字节、腾讯均投 入大量资本开支建设AI基础设施，阿里宣布三年投入3800亿超过去10年总和。 • 技术变化和价值量视角看供配电和制冷是AI基建核心环节:AIDC功率密度提升对AI基建的供电、散热提出高要求，价值量上看AI基础设施建设中制冷占 比超20%、供配电系统超50%。 Ø AI基建之供电电源：主用电源-燃气轮机作为数据中心主用电源迎长景气上行周期拐点，备用电源-柴油发电机组作为数据中心断电 时必要保障跟随AI基建放量，重点关注高价值量、供给稀缺的核心卡位环节 • ...

2025年06月03日 证券研究报告 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 Ø 智算需求爆发推动数据中心持续增长，AI基建中供配电和制冷是核心环节 • 需求和政策驱动智算中心（AIDC）基建爆发，资本开支达千亿美元量级：智算需求驱动和顶层政策牵引下，全球政府、互联网企业、运营商均开启巨额 资本开展计划，海外大厂（谷歌、微软、亚马逊、Meta）2025财年资本支出指引达3200亿美元，较2024年增长约39%；国内大厂阿里、字节、腾讯均投 入大量资本开支建设AI基础设施，阿里宣布三年投入3800亿超过去10年总和。 • 技术变化和价值量视角看供配电和制冷是AI基建核心环节:AIDC功率密度提升对AI基建的供电、散热提出高要求，价值量上看AI基础设施建设中制冷占 比超20%、供配电系统超50%。 Ø AI基建之供电电源：主用电源-燃气轮机作为数据中心主用电源迎长景气上行周期拐点，备用电源-柴油发电机组作为数据中心断电 时必要保障跟随AI基建放量，重点关注高价值量、供给稀缺的核心卡位环节 • 燃气轮机受益AI基建迎来长景气上行周期拐点：燃机发电以建设周期短、建设成本低等优势成为海外AIDC主用电源首选。 ...

国外 1. 花旗：关税抑制效应下半年或全面显现，全球经济增速料放缓至2.3% 三菱日联分析师德里克・哈尔彭尼在一份报告中指出，日元因日本长期国债收益率大幅下跌而贬值的幅 度可能有限。市场猜测日本正考虑调整债券发行计划以支撑超长期债券，这一预期导致收益率走低。哈 尔彭尼表示，鉴于收益率下跌的幅度，日元贬值可能仍有空间。但他同时指出，考虑到美元人气疲软、 特朗普总统不可预测的贸易政策，以及美联储今年晚些时候可能降息的前景，日元买盘可能在汇率走弱 时重新入场。 5. 美国银行：日本央行无意解决超长期国债供需失衡，购债缩减计划将延续 美国银行证券分析师山下智宣和山田修介在一份报告中指出，日本央行不太可能解决导致超长期国债收 益率飙升的供需失衡问题。策略师们在提及日本央行6月中旬的会议时表示："我们判断日本央行不计划 应对超长期国债的供应过剩问题。" 他们预计，日本央行将在2026年3月前继续每季度减少4000亿日元 的购债规模，从2026年4月起进一步缩减至每季度3000亿日元，同时将这一缩减计划再延长一年。 6. 道富环球：日债市场面临的挑战是"技术性的"而非"结构性" 花旗经济学家在一份报告中指出，由于关税的影响 ...

中金研究 近年来，国内外头部云计算厂商持续加码AI基建。大缸径发动机是数据中心备用电源柴油发电机组的核心零部件，技术门槛较高，国产化率较低。 我 们认为，当下AIDC建设需求高增，数据中心用柴油发电机组及大缸径发动机迎来量价齐升机遇，全产业链国产替代已成趋势，建议关注自主品牌大缸 径发动机厂商及其供应链厂商。 点击小程序查看报告原文 Abstract 大缸径发动机高壁垒高价值，市场规模广阔。 围绕核心部件气缸，发动机具备缸径、行程、缸数、排量等物理参数，直接影响发动机的动力性与经济性 表现。一般而言，发动机缸径越大、排量越高、马力越大，对应着结构更加复杂、技术难度越高、价值量越大。大缸径发动机是指排量在16L及以上、功 率在550kW及以上且缸径在150mm及以上的发动机，主要用在发电、船舶、工业领域，系高技术壁垒、高价值量的发动机产品。我们测算得到大缸径发动 机2023年全球规模超千亿元人民币。 乘AIDC基建东风，大缸径柴油发动机需求高增。 大缸径发动机是数据中心备用电源柴油发电机组的核心部件，决定柴油发电机组的核心功率。我们产业 链调研得到大缸径发动机占柴油发电机组BOM成本约70-80%。受AI驱动下 ...

AIDC 景气上行，装备投资还有哪些催化？20250511 摘要 • 英伟达 H20 芯片预计 7 月推出，缓解国内算力供给紧张，叠加阿里云栖大 会蔡崇信强调 AI 驱动业务，以及腾讯、阿里财报预期上修资本开支，国内 算力建设需求强劲，市场悲观情绪修复。 • IDC 设备领域，长期算力需求确定，机柜功率密度提升，柴发供需偏紧格 局不变。国内算力需求增加、卡禁令缓解、大厂资本开支超预期等因素推 动算力需求持续加码。 • 腾讯反馈第三方 IDC 占比或超 50%，CAPEX 和 OPEX 有上修空间。海外 外资原厂柴发机组紧缺，后续招标依赖进口发动机与国产 OEM 厂商，五 六月份大厂招标加剧紧缺程度，释放价格弹性。 • 泰豪公司与互联网大厂对接，拥有 MTU 柴油发动机资源，盈利弹性大。与 玉柴合作全面，覆盖各功率段柴油发电机组。关注东南亚市场出口柴油发 电机组及柴储一体化方案。 • 潍柴公司 3 月份在大厂批量签单或框架协议，一季度柴油发电机组贡献利 润增量，导入大厂节奏加快，国产替代确定性强，未来放量预期可观。 Q&A 近期海外大厂的财报发布对 IDC 设备板块有何影响？ 近期海外大厂陆续发布财报，资本开支 ...