智通财经APP讯，心动公司(02400)发布公告，于2025年9月3日，由于合资格参与者根据本公司于2021年 6月25日采纳的购股权计划行使购股权，合计发行29.24万股。 ...

第 2 頁 共 8 頁 v 1.3.0 FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 心动有限公司 呈交日期： 2025年9月3日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02400 | 說明 | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | 每股發行/出售價 (註4) | 已發行股份總數 | | 事件 | | 已發行股 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [7]. Core Views - The company reported a significant revenue increase of 38.8% year-on-year, reaching 3.082 billion yuan in the first half of 2025, with a remarkable net profit growth of 268.0% to 755 million yuan [2][4]. - The performance of games such as "Heart Town" and "Ragnarok M: Original Server" has driven revenue growth and significantly improved profit margins [2][7]. - The TapTap platform has shown high revenue growth due to algorithm upgrades and increased user engagement, indicating ongoing commercial potential [2][7]. - The company has a strong pipeline of new games and is expanding its presence in the PC gaming sector, which is expected to enhance community commercialization potential [2][7]. Summary by Sections Financial Performance - In the first half of 2025, the company achieved a revenue of 3.082 billion yuan, a year-on-year increase of 38.8%, and a net profit of 755 million yuan, up 268.0% [2][4]. - Adjusted net profit reached 796 million yuan, reflecting a year-on-year increase of 235.3% [2][4]. Game Business - The game revenue increased by 39.4% year-on-year to 2.071 billion yuan, with a sequential increase of 6.3% compared to the second half of 2024 [7]. - The average monthly active users (MAU) and paying users increased by 19.7% and 21.1% year-on-year, reaching 11.409 million and 1.322 million, respectively [7]. - The gross margin for the game business improved by 8.0 percentage points year-on-year to 68.0% [7]. TapTap Platform - TapTap's revenue grew by 37.6% year-on-year to 1.011 billion yuan, benefiting from improved advertising algorithms and user engagement [7]. - The MAU for TapTap in China increased by 0.9% year-on-year to 43.625 million, while the international version saw a slight decline [7]. Operational Efficiency - The company improved its operational efficiency, with a decrease in sales expense ratio by 7.2 percentage points year-on-year to 24.1% [7]. - The overall gross margin increased by 5.7 percentage points year-on-year to 73.1%, leading to a significant improvement in net profit margin to 25.8% [7]. Future Outlook - The company has several promising new game releases planned, including the overseas version of "Heart Town" and the next-generation title "Ragnarok RO: Guardian of Eternal Love 2" [7]. - TapTap is focusing on increasing the number of PC games, which is expected to drive growth in the community commercialization potential [7].

（yoy+37.6%），中国版MAU 为 4360 万人，同比增长0.9%，收入增长主要得益于广告主收入增长（行 业竞争水位提高）、TapTap 算法提升以及广告展示数量增加（公司并未增加广告位置，曝光数量增长 主要源于DAU、人均观看广告频次或时长的增加）。产品侧，公司推动了更多的游戏接入TapSDK与生 态服务，实现了账号-游戏-数据的互联互通；将用户沉淀的数据反哺社区，推动社区产出差异化的内 容，也在TapTap 中加入了人工智能助手的模块。此外，25 年4 月正式发布TapTap PC 版，聚焦服务PC 端核心玩家。 盈利预测、估值与评级：新游表现亮眼，老游戏更新迭代后表现良好，验证公司游戏长线运营能力， TapTap 收入增长超预期。考虑自研游戏发展带动游戏业务毛利率提升，TapTap 商业化效率提升，以及 营销投放相对克制，上修25-27 年归母净利润预测至16.9/20.7/23.8 亿元（较上次预测 +52.0%/+51.4%/+69.6%）；维持"买入"评级。 风险提示：TapTap 商业化不及预期；新游表现不及预期；广告主预算收紧。 机构：光大证券 研究员：付天姿/杨朋沛 事件：25H1 ...

[Table_Main] 公司研究|传媒行业|游戏行业 证券研究报告 心动公司(2400.HK)点评报告 2025 年 09 月 02 日 [Table_Title] 游戏业务带动业绩大增，TapTap 生态优化 ——心动公司（2400.HK）2025 年半年度业绩点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2025 年半年度业绩。 点评： 上半年利润端大幅增长，毛利率持续提升 2025H1，公司实现营业收入 30.82 亿元，同比+38.8%，实现归母净利润 7.55 亿元，同比+268.0%，毛利润 22.53 亿元，同比+50.5%，毛利率为 73.1%，同比+5.7pct。公司上半年销售/研发费用率分别为 24.14%/17.81%， 同比-7.18/-1.08pct，费用有所改善。 新游《伊瑟》国服上线值得期待，TapTap 平台生态逐步优化 分业务看，公司游戏业务实现营收 20.71 亿元，同比+39.4%；其中，网络 游戏收入 19.82 亿元，同比+39.0%；付费游戏收入 0.63 亿元，同比+14.2%。 上半年，网络游戏平均 MAU 同比+19.7%，平台月均付费用户数同比 ...

智通财经APP讯，心动公司(02400)发布公告，由于合资格参与者根据公司于2021年6月25日采纳的购股 权计划行使购股权，公司于2025年9月2日发行5.56万股普通股。 ...

FF305 | 2). | 就根據股份計劃授予參與人（發行人的董事除外）的股份獎勵或期權 | 1,203 | 0.0002 % | HKD | 13.284 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 而發行新股或轉讓庫存股份 - 涉及新股 | | | | | | | 由於合資格參與者根據本公司於2021年6月25日採納的購股權計劃行 | | | | | | | 使購股權，本公司於2025年9月2日發行普通股 | | | | | | | 變動日期 2025年9月2日 | | | | | | 3). | 就根據股份計劃授予參與人（發行人的董事除外）的股份獎勵或期權 | 3,880 | 0.0008 % | HKD | 16.72 | | | 而發行新股或轉讓庫存股份 - 涉及新股 | | | | | | | 由於合資格參與者根據本公司於2021年6月25日採納的購股權計劃行 | | | | | | | 使購股權，本公司於2025年9月2日發行普通股 | | | | | | | 變動日期 2025年9月2日 | | | | | | 4). | 就根據股份計劃授予參與人（ ...

该行将2025及26财年收入预测分别上调11%及12%，以反映广告技术升级推动的强劲广告业务增长，同 时基于营运杠杆效应上调长期利润率预期。该行将其目标价由60港元上调至90港元，维持"跑赢大市"评 级。 里昂发表研究报告指，心动公司上半年业绩胜该行预期，总收入按年增长39%至31亿元，较该行预期高 2.6%。其中，游戏业务收入符合预期，按年增长39%至21亿元；TapTap广告业务收入按年增长38%至10 亿元，较该行预期高6%，受惠于广告定向算法升级。 ...

里昂发布研报称，将心动公司(02400)2025及26财年收入预测分别上调11%及12%，以反映广告技术升级 推动的强劲广告业务增长，同时基于营运杠杆效应上调长期利润率预期。目标价由60港元上调至90港 元，维持"跑赢大市"评级。 心动公司上半年业绩胜该行预期，总收入同比增长39%至31亿元人民币(下同)，较该行预期高2.6%;其中 游戏业务收入符合预期，达21亿元，同比增39%，而TapTap广告业务收入同比升38%至10亿元，较该行 预期高6%，受惠于广告定向算法升级。 ...

[Table_Main] 行业研究|可选消费|媒体Ⅱ 证券研究报告 媒体Ⅱ行业周报、月报 2025 年 09 月 02 日 [Table_Title] 国务院印发"人工智能+"行动意见，8 月发放 173 款游戏版号 ——传媒行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 市场表现 周度涨跌情况（2025.8.23-2025.8.29，下同）：传媒行业（申万）上涨 1.05%，在一级行业中排名第 12 名，恒生科技指数涨 0.47%。本周， 吉视传媒、文投控股、ST 华通、三七互娱和新媒股份表现较优，恒生 科技成分股中传媒行业网易-S（周涨幅 3.51%）和快手-W（周涨幅 0.60%）表现较好。 行业重点数据及动态更新 政策：8 月 26 日国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意 见》，提出加快实施"人工智能+"科学技术/产业发展/消费提质/民生 福祉/治理能力/全球合作等 6 大重点行动，实现 2027 年新一代智能终 端、智能体应用普及率超 70%；2030 年新一代智能终端、智能体应 用普及率超 90%；2035 年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段。 AI 应用： 本周（8.24-8 ...