浦银国际 利润优于预期，销售费用仍处高位：公司 4Q23 收入为人民币 737 亿 元，同比增长 22.6%，高于市场预期 1.2%；毛利率同比提升 5.7 个百分 点至 33.9%，主要得益于收入结构变动、单均配送成本下降、商品零售 毛利率改善；研发和管理费用率有所下降，但由于竞争激烈，销售费 用率同比提升 4.8 个百分点至 22.7%；调整后净利润 44 亿元，高于市 场预期的29 亿元，调整后净利润率为5.9%（4Q22为1.4%，3Q23 为7.5%）。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | 人民币百万元 | FY22 | FY23 | FY24E | FY25E | FY25E | | 营业收入 | 219,955 | 276,745 | 312,702 | 363,356 | 411,478 | | 经营利润 | (5,820) | 13,415 | 21,419 | 33,478 | ...

美团-W（3690） 更新报告 收入和利润超市场预 期，交易笔数增长强劲 23Q4 收入达 737 亿元人民币（YoY+22.6%），经营利润 17 亿元，经营利润率 2.4%，净 利润 22 亿元，净利润率 3.0%，收入和利润均超市场预期，这得益于本地商业的快速恢 复 以 及 核 心 本 地 商 业 和 新 业 务 的 强 劲 表 现 。 全 年 看 ， 23 年收入 2767 亿 元 （YoY+25.8%），经营利润 134 亿元，经营利润率 4.8%，净利润为 139 亿元，净利润率 5.0%。 图表 1：公司营业收入（百万元） 第一上海证券有限公司 2024 年 3 月 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------|------------------------ ...

来源：公司年报、国金证券研究所 美团-W（03690.HK） 到店竞争趋稳，关注 24 年减亏进展 风险提示 市价（港币）：88.250 元 0 5,000 62.00 77.00 92.00 107.00 122.00 137.00 152.00 230324230624230924231224 港币(元) 成交金额(百万元) 成交金额 美团-W 恒生指数 10,000 15,000 20,000 25,000 港股公司点评 港股公司点评 特别声明： 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供 投资建议，国金证券不为此承担任何责任。 2024 年 03 月 24 日 买入（维持评级） 港股公司点评 证券研究报告 2024 年 3 月 22 日，公司披露 2023 第四季度及全年业绩公告， 2023Q4 公司实现营收 737 亿元，同比+23%，Non-IFRS 归母净利润 44 亿元，同比+428%；2023 全年公司实现营收 2767 亿元，同比 +26%，全年 Non-IFRS 归母净利润 233 亿元，同比 ...

美团-W（03690.HK） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 220,076 | 276,850 | 329,724 | 366,755 | 400,274 | | 同比 | 22.86% | 25.80% | 19.10% | 11.23% | 9.14% | | 归母净利润（百万元） | -6,686 | 13,856 | 26,064 | 40,697 | 54,029 | | 同比 | - | - | 88.11% | 56.14% | 32.76% | | Non-GAAP 净利润（百万元） | 2,826 | 23,284 | 33,741 | 47,189 | 59,709 | | 同比 | - | 723.99% | 44.91% ...

2024 年 03 月 25 日 公司研究 评级：买入(维持) 最近一年走势 相对恒生指数表现 2024/03/22 新业务及其他：2023Q4 新业务营收同比增长 11%至 186 亿元，经 营溢利-48 亿元（2022Q4 亏损 64 亿元），经营溢利率-26% （YoY+12pct），经营亏损率改善主要得益于业务经营效率提高。1） 美团优选业务：2023 年美团优选业务规模增长低于预期、行业竞争 证券研究报告 风险提示：宏观经济增长不及预期；消费复苏不及预期；本地生活 和零售行业竞争加剧，行业增长不及预期；美团优选等新业务 UE 改 善不及预期等。 请务必阅读正文后免责条款部分 2 2024年3月22日公司发布2023Q4财报，2023Q4实现营收737亿元（YoY+23%， QoQ-4%），营业利润 18 亿元（对应 2022Q4 亏损 7 亿元），净利润 22 亿元 （对应 2022Q4 亏损 11 亿元），Non-GAAP EBITDA 37 亿元（YoY+26%， QoQ-40%），Non-GAAP 归母净利润 44 亿元（YoY+428%，QoQ-24%）。 （1）业绩总览：2023Q4 实现 ...

you Thank you operator. Good evening and good morning, everyone. Welcome to our fourth quarter and fiscal year 2023 earnings conference call. Joining us today are Mr. Xin Wang, Chairman and CEO, and Mr. Xiaohui Chen, Senior Vice President and CFO of Meiquan. For today's call, management will first provide a review of our fourth quarter and fiscal year 2023 results and then conduct a Q&A session. Before we start, We would like to remind you that our presentation contains four looking statements which include ...

核心本地商業分部的經營溢利由2022年第四季度的人民幣72億元增長至2023年同 期的人民幣80億元，經營利潤率由16.6%同比減少2.1個百分點至14.5%。經營溢 利的增加主要由於：(i)核心本地商業分部交易筆數增長，(ii)我們餐飲外賣及美團 閃購業務的單均配送相關成本下降，部分被(i)餐飲外賣及美團閃購業務的平均客 單價下降；及(ii)交易用戶激勵、推廣及廣告開支增加所抵銷。經營利潤率下降主 要是由於餐飲外賣及美團閃購業務的平均客單價下降，以及交易用戶補貼率及推 廣及廣告開支增加。 新業務分部的經營虧損由2022年第四季度的人民幣64億元收窄至2023年同期的人 民幣48億元，該分部的經營虧損率由38.2%同比收窄12.2個百分點至26.0%。經營 虧損及經營虧損率均有所改善乃主要由於我們努力改善運營效率。 應佔採用權益法列賬的投資之溢利╱（虧損） 應佔採用權益法列賬的投資之溢利╱（虧損）由2022年第四季度的虧損人民幣95.9 百萬元變為2023年同期的溢利人民幣705.5百萬元，主要由於我們的被投資方的財 務業績變動。 非國際財務報告會計準則計量： 經調整EBITDA 3,744,406 6,18 ...

公开数据显示，中国拥有近4亿年龄在20-60岁的女性消费者，每年掌控高达10万亿的消费支出，“她经济”催生蓬勃消费力。作为女性消费重要爆发节点，38节日营销是助攻品牌商业增长的有力锚点。今年38节之际，美团外卖以“宠爱及时达，一宠一整年”为主题携手38家头部品牌为女性送出全年宠爱。通过内容玩法的创新升级，美团外卖赋能品牌38节日营销，满足女性用户“悦己”消费体验，帮助品牌实现销售、口碑的双重增长。      主会场集结38家大牌商家，“宠爱”不止38节 今年38节，美团外卖携手尤妮佳、金佰利、费列罗、RIO锐澳、汉高、亿滋、格力高、玛氏、冈本、嘉士伯、联合利华、元气森林、可口可乐、花王、立白、纳爱斯、蓝月亮、百事食品、雀巢、和路雪、舒适达、青岛啤酒、强生、百威、伊利低温、伊利冰品、海天、惠氏、景兴、卡士、君乐宝低温、上海家化、好来牙膏、瑞士莲、蒙牛低温、维达、太太乐、杰士邦，共38家知名品牌，共同守护女性全年悦己消费。 38大促参与品牌为美团外卖用户带来了最低五折的巨大优惠，品类覆盖个护、日化、计生、饮品、零食等各个领域，全面满足女性用户消费需求。美团外卖实时下单、及时送达的业务属性给与女性及时宠爱自己的 ...

3月1日，由移动支付网发起的第十届“金松奖”金融科技行业评选结果正式揭晓。美团企业版凭借数字化+新场景在银行行业的最新应用成果，首次参选即在超过100份参评项目中突出重围，荣获本届“金松奖”方案/案例类重磅奖项“技术创新成果奖”。  “金松奖”是移动支付网主办的金融科技行业线上评选活动，旨在从企业、产品、方案和案例等多维度，全面展示过去一年金融科技产业创新成果。2023年度第十届“金松奖”金融科技行业评选，聚焦金融科技创新、数字人民币、支付数字化、合规科技、产业金融等领域，呈现最新应用成果。      美团企业版是适用于银行员工、银行对公/对私客户多场景的通用综合解决方案。基于美团外卖、到店、酒店、机票、买菜等优质供给，结合企业版线上管控能力，支付结算服务，提供内外部餐补福利、24小时线上餐厅，积分商城兑换、App会员体系、优惠券等多种形式，帮助内部员工、外部客户全面实现数字化用餐及管理服务。结合美团“食住行游娱购”等丰富场景、线上化管理能力、集中支付对账等一体化解决方案，打通银行内外部系统，帮助银行及背后服务客户全面实现线上、数字化订餐服务及用餐管理，充分满足银行智慧食堂及客户场景营销和活跃经营需求。 ...

证券研究报告·海外公司点评·软件服务(HS) 美团-W（03690.HK） 23Q4 业绩前瞻：预计业绩符合预期，期待 24 年柳暗花明 2024 年 02 月 25 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2021A | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | 营业总收入（百万元） | 179,128 | 220,076 | 275,477 | 327,598 | 385,759 | | 同比 | 56.04% | 22.86% | 25.17% | 18.92% | 17.75% | | 经调整归母净利润（百万元） | -15,574 | 2,826 | 21,724 | 30,037 | 43,737 | | 同比 | - | - | 668.58% | 38.27% | 45.61% | | EPS- 最新 ...