一艘挂着"零食自由"横幅的巨轮，正拉响汽笛，驶向创始人晏周与赵定心中的应许之地。 2026年1月1日，"鸣鸣很忙"通过了港交所的上市聆讯，离"港股量贩零食第一股"的称号，仅有一步之遥。招股书里写满了惊叹号：截至去年9月底，公司 GMV突破661亿元，同比增长超74%；全国门店数逼近两万家，一张密布下沉市场的零售网络已然织就。 数字讲述着光鲜的崛起故事。故事的起点，是两位85后创始人朴素的初心：营销出身的晏周，想"把好吃不贵的零食扎扎实实做好"；从炒货店起家的赵 定，怀揣着"帮月薪三千的人实现零食自由"的情怀。二人联手，将"便宜"做成了一门庞大的生意。通过极致的供应链压缩与低廉的加盟门槛，一个以"价 值回归"为名的万店帝国轮廓，被清晰地投射在市场幕布上。 然而，幕布越辉煌，支撑它的骨架所承受的压力便越是沉重。 截至2025年底，黑猫投诉平台上关于鸣鸣旗下品牌的累计投诉已超过2000条，发霉、异物等问题屡见不鲜。与此同时，曾被"1.5年回本"故事吸引的加盟 商，开始体会现实的骨感。据DoNews消息，有湖南加盟商坦言，与伙伴合开的十余家新店普遍亏损，已关停三家，损失高达一百数十万元。宏观数据显 示，鸣鸣闭店率也从 ...

2026年零售行业的开篇，被京东折扣超市的火爆势头点燃。作为硬折扣赛道的标杆玩家，京东折扣超市 自去年8月落地以来稳步推进，全国9家门店在元旦小长假期间创下三天客流近百万的佳绩，烟酒饮料、 水产海鲜等品类销量环比大幅增长，其中自有品牌京鲜舫酒饮类销量增幅超120%，海白虾、带鱼段等 成为消费者热抢爆款，用实力印证了"天天低价"的市场号召力。 京东折扣超市的爆发并非偶然，从河北涿州首店开业两日超10万人打卡，到宿迁四店同开当日客流破30 万，再到北京首店9.9元30枚鸡蛋日销5万枚，每一组数据背后，都是供应链、性价比与消费体验的三重 赋能。 供应链革新：打破传统零售低效生态 传统零售长期受困于多层分销体系，商品从工厂到消费者手中需经过多级经销商加价，最终售价往往高 出成本30%-40%，品质却难以保障。京东折扣超市依托京东沉淀多年的供应链优势，通过源头直采、工 厂直供与自有品牌布局，彻底砍掉中间加价环节，将流通成本压至最低。 这种模式下，生鲜产品从产地到门店最快仅需一小时，日用品直接对接工厂生产，自有品牌则通过规模 化采购和精简包装进一步控本，最终实现"天天低价"的可持续优势，而非依赖临期品或尾货的短期促 销。 ...

傍晚，北京国贸的写字楼像被同时拔掉电源的机箱，白领乌泱涌出，却没人再像往年那样冲进便利店扫 货。他们低头划手机，三分钟后继续赶路。与此同时，一杯生椰拿铁、一份三文鱼寿司正被骑手小心放 入保温箱，沿着电梯、行人、红绿灯的缝隙追上自己。写字楼大堂的灯光亮起第二档时，电话响起，外 卖与晚高峰的疲惫同时抵达。 这是2025年最普通的黄昏，却藏着今年消费领域最大的变化。 今年的消费市场像一部多线并行的狂想曲，有人在这里寻找情绪解药，有人在这里重构商业规则，有人 在这里定义全球潮流。而这些故事背后，是一个正在裂变与新生的消费市场。 即时零售 把30分钟时空折叠。 2025年被业界冠以"即时零售爆发元年"的称号，这一年里，即时零售从餐饮外卖的狭窄赛道狂奔而出， 冲向万物皆可到家。 年初，京东高调入场，于2月在主平台上线外卖服务，以全年免佣招募品质餐饮商家，并率先提出为全 职骑手全额缴纳五险一金。该举措不仅让行业为之震动，更倒逼美团、饿了么相继跟进骑手保障措施， 长期被诟病的骑手权益问题被拉到公众视野。 阿里方面迅速跟进，将淘天旗下"小时达"升级为"淘宝闪购"，与京东、美团形成三足鼎立的竞争格局。 竞争很快进入了白热化阶段， ...

深圳商报•读创客户端记者 陈姝 此次华南首秀，超盒算NB在东莞与深圳双城同步推进。深圳首店选址于宝安区，东莞则将同时开出两 家新店。 在盒马之前，沃尔玛已在深圳开出社区超市。业内专家称，深圳作为即时零售渗透率较高的城市， 在"硬折扣"领域有独特优势。可以与即时零售平台合作，通过"线上下单+门店自提/配送"提升客流与坪 效，或可成为深圳的差异化优势。 超盒算NB于2025年8月由"盒马NB"升级而来。其定位于平价社区超市，主要服务于务实家庭人群，门 店通过自有品牌占比超60%、源头直采和极简运营。在商品结构上，超盒算NB主打"精而全"，600～ 800平方米的门店内，精选约1500款高频刚需商品。截至2025年底，超盒算NB全国门店数量已突破400 家。 （受访企业供图） 据业内人士介绍，相较"软折扣"以外部品牌尾货为核心，依赖上游库存状况，通过临期、过季或微瑕商 品降价清货，"硬折扣"通过重构供应链实现自主控价。以奥乐齐为例，其通过中央仓直配模式将物流成 本占比降至4.7%，SKU控制在2000个以内，生鲜占比60%，2024年加速自有品牌布局，目标占比提升至 80%—90%。尼尔森IQ数据显示，2024年全 ...

Core Insights - The report highlights the resilience and vitality of the Chinese consumer market amidst global economic slowdown and uncertainty, indicating a shift from being the "world's factory" to a global leader in innovation and trends [1][5] - The concept of "new consumption" is redefined, driven by digital technology, online-offline integration, and new consumer relationships based on social networks, emphasizing digitalization, personalization, socialization, and quality [2][5] Market Overview - China's consumption structure is transitioning from material-based to service-oriented, with rapid growth in service consumption expenditures becoming a new engine for market growth [1][5] - Government policies are aimed at boosting consumption and expanding domestic demand through income distribution reforms and enhanced social security [1][5] Industry Insights - The restaurant industry is experiencing structural adjustments with increased chain rates and the rise of "satellite stores" due to the importance of delivery channels [3] - In the food and beverage sector, health and emotional value are key themes, with consumers becoming more rational about ingredient research and emotional value driving purchasing decisions [3] - The retail sector is facing disruption from "hard discount" models, while immersive experiences and business model integration are crucial for attracting foot traffic [3] - The consumer electronics industry is leveraging AI advancements, with rapid growth in AI smartphone penetration and the AI toy market driven by lower technology costs and educational upgrades [3] Brand Strategy - New consumption brands must focus on "adaptability" and "community" to enhance operational resilience and build deep relationships with consumers based on shared values [2][5] - The report introduces the "VIG Compass" brand strength evaluation model, assessing brands across three dimensions: brand voice, core strength, and growth potential [4][30] Future Outlook - The Chinese new consumption market is characterized by a continuous reshaping of rules, with growth logic shifting from external dividends to internal innovation and value creation [5] - Future winners will be those brands that deeply understand and integrate into local cultural dynamics while optimizing operational efficiency and establishing emotional connections with users [5]

硬折扣业态热度又起 今年下半年，硬折扣超市被互联网大厂推到台前，成了线下零售最热的赛道之一。 8月末，盒马NB战略升级并更名为"超盒算NB"，全国17家门店集中开业，年底还将开放多城加盟；京东折扣超市全国已开9家门店；美团"快乐猴"两个月 落地5家门店，并与京东几乎同时向北方市场推进；物美也把"物美超值"在北京多区域铺开。 作者/十里 ID/lingshouke 1 ▲这是灵兽第1733篇原创文章 一方面，传统零售企业在调改、创新、转型；另一方面，互联网大厂重回线下开店。 外资玩家奥乐齐同样在加速，自2019年进入中国后，今年3月启动"出沪入苏"，在苏州、无锡、常州新增7店；截至9月底，其在中国已开出79家门店，节 奏不快，但扩张持续。 大厂为何在这个节点集体下场？原因很现实：消费更理性、价格更敏感，谁能把蔬果、粮油米面等日常刚需"卖得更便宜、更稳定"，谁就更容易拿到增 量。更关键的是，硬折扣天然适合做线下高频入口，能反哺线上流量，也更方便和到家业务打通。 这恰好解释了大厂的优势：供应链整合能力强、规模议价更有力，直采也更容易做深做广；同时，数字化能把选品、定价、补货、损耗控制做成系统， 把"高周转"变成可复 ...

观点指数 各省市出台十五五规划建议，市内、离岛免税双向提速期内，多省市十五五规划建议聚焦提升消费能级、扩大内 需，支持头部城市争创或做强国际消费中心。同时免税经济双向提速，天津、西安新增市内免税店补短板并辐射周边，海 南全岛封关，扩大零关税商品范围、拓展消费客群。 恒隆连签两大拓展项目，轻资产从增量扩张转向存量盘活领展房托内地物业组合收益下滑，但剔除部分不佳项目后多数优 质资产租金收益稳定，部分项目品牌焕新与经营表现良好。恒隆签约无锡、上海两大项目，通过连片运营提升核心商圈竞 争力。 聚合型业态空间打造成趋势，社区商业探索民生化样本购物中心打造美食类市集等聚合型业态成为趋势，越秀、华润、领 展等企业纷纷布局。社区商业方面，深圳安居集团依托保障房发展邻里商业，契合政策导向但面临盈利增长瓶颈。 餐饮品牌加速上市、拓店，盒马进入硬折扣规模化阶段餐饮领域，遇见小面登陆港交所成为"中式面馆第一股"，但上市首 日跌幅较大，反映资本市场对连锁餐饮盈利质量的关注。商超领域，盒马超盒算NB开放加盟开启硬折扣规模化扩张，线上 即时零售平台朴朴超市、美团小象超市纷纷布局线下门店，实现线上线下资源协同。 美团三季度亏损扩大，京东收购 ...

好特卖官方对媒体回应称，闭店是加盟商或直营店正常的经营选择，目前好特卖全年整体闭店率不超过 5%。"主动放缓"是好特卖稳步的发展策略，不是叫停加盟。 近日，折扣零售品牌"好特卖"被曝陆续关闭在广州、长沙、杭州、北京等核心城市的门店，并且放缓了 开店节奏，部分城市暂停开放加盟。 这则消息，让好特卖模式的困境，再次被放置在聚光灯下。 01 好特卖的"千店"门槛 在社交媒体平台上，的确有不少用户发帖表示附近商圈的好特卖门店关闭，不过同时也有好特卖门店闭 店是与搬迁有关。根据极海品牌监测，好特卖近90天新关25家，近90天新开49家。 不过从整体数据来看，好特卖门店增长的确已陷入停滞。根据极海品牌监测，好特卖营业中的门店为 954家。好特卖联合创始人张宁曾公开透露，截至2024年6月，好特卖门店数为960家，2024年7月已"逼 近千家"。 也有好特卖招商加盟人员对媒体表示，确实有部分城市关闭了加盟门店，主要因下沉市场反应不好，加 盟商回本不理想。 好特卖的发展路径，可谓国内"软折扣"零售行业的一个缩影。所谓"软折扣"，是指零售商通过销售临期 商品、包装瑕疵品、库存尾货、渠道专供品等特殊货源，来实现比正常市场价格更低 ...

Core Viewpoint - The discount retail brand "Hao Te Mai" is facing challenges as it closes stores in major cities and slows down its expansion, with the official response indicating that the closure rate is below 5% and is part of a strategic decision for steady development [1][2]. Group 1: Store Operations and Growth - "Hao Te Mai" has closed 25 stores and opened 49 stores in the last 90 days, indicating a stagnation in overall store growth, with 954 operational stores currently [3]. - The company aims to reach 960 stores by June 2024 and is approaching the milestone of 1,000 stores [3]. - Some franchise stores have closed due to poor performance in lower-tier markets, affecting the return on investment for franchisees [4]. Group 2: Business Model and Financial Performance - The "soft discount" model relies on selling near-expiry goods and excess inventory, achieving higher gross margins of 25%-30% compared to 15% for "hard discount" models [5][4]. - "Hao Te Mai" reported a revenue of 3.64 billion yuan in 2023, a 51.5% year-on-year increase, with a store count growth of 63% to 815 stores [9]. - The projected revenue for 2024 is 4.85 billion yuan, reflecting a slower growth rate of 33.4%, with a store count increase of 15.3% [9]. Group 3: Supply Chain and Quality Control Issues - The supply chain for "Hao Te Mai" heavily relies on low-cost near-expiry goods, with 60% of inventory being excess stock from brand partners [11]. - The reduction in available excess inventory due to improved stock management by brands and increased competition in the "soft discount" sector poses a risk to the business model [12][13]. - Quality control issues have arisen, including complaints about expired products and counterfeit goods, which have led to negative consumer experiences and raised concerns about the company's supply chain management [15][18][20].

开栏语：2025年，电商行业迈入速度与效率的深水区：京东、美团与阿里火拼"分钟级履约"，感受硬折 扣的深浅；抖音、小红书深挖本地生活增量；AI规模化试验电商场景，优化"无人"服务……步入存量博 弈周期，电商行业的增长逻辑正从过去的规模扩张，转向效率与可持续性。 大厂在线下短兵相接。12月17日，京东折扣超市北京首店在门头沟西山荟购物中心正式开业，与此同 时，美团快乐猴超市在北京的第三家门店箭在弦上。为了招揽更多家庭、通勤客群，电商巨头在物流效 率、品类结构、业态协同等维度精打细算，贯彻低价心智。 今年以来，巨头企业争相竞逐硬折扣赛道，多方玩家以高频日用、自有品牌切入市场占领社区商业高 地。这场速度与效率的战役，才刚刚拉开序幕。 对手兵临城下 美团迎来一位强劲对手。离快乐猴超市所在的商投广场车程仅5分钟，京东在西山荟购物中心落子北京 首家京东折扣超市，开业首日吸引了不少居民前来排队消费。这家超5000平方米的超市内，京东上架了 超过5000个SKU，主打米面粮油、熟食烘焙、肉品水产、家居百货等品类。 为了迎合京西消费者，京东折扣超市西山荟店在商品侧进行了本地化调整，除了引入红糖焙子、老北京 排叉等京味现制小吃， ...