香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 China International Capital Corporation Limited 中 國 國 際 金 融 股 份 有 限 公 司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：03908） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲載列中國國際金融股份有限公司（「本公司」）在上海證券交易所網站刊登的本公司2023 年面向專業機構投資者公開發行公司債券（第四期）（品種二）2025年付息公告，僅供參閱。 承董事會命 中國國際金融股份有限公司 董事會秘書 孫男 中國，北京 2025年12月15日 於本公告日期，本公司執行董事為陳亮先生及王曙光先生；非執行董事為張薇女士、 孔令岩先生及田汀女士；以及獨立非執行董事為吳港平先生、陸正飛先生、彼得 • 諾蘭先 生及周禹先生。 (第四期) (品种二) 2025年付息公告 本公司全体董事或具有同等职责 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 China International Capital Corporation Limited 中 國 國 際 金 融 股 份 有 限 公 司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：03908） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲載列中國國際金融股份有限公司（「本公司」）在上海證券交易所網站刊登的本公司2023 年面向專業機構投資者公開發行公司債券（第四期）（品種一）2025年付息公告，僅供參閱。 承董事會命 中國國際金融股份有限公司 董事會秘書 孫男 中國，北京 2025年12月15日 於本公告日期，本公司執行董事為陳亮先生及王曙光先生；非執行董事為張薇女士、 孔令岩先生及田汀女士；以及獨立非執行董事為吳港平先生、陸正飛先生、彼得 • 諾蘭先 生及周禹先生。 债券代码:240416 债券简称:23 中金G7 中国国际金融股份有限公 ...

11月非银存款再度同比少增，"存款搬家"偃旗息鼓了吗？ 央行披露的最新金融数据显示，11月人民币存款增速显著放缓，居民、企业、财政及非银存款全面同比少增。其 中，非银存款仅增加800亿元，同比少增1000亿元，继9月之后再度出现同比少增。 在受访人士看来，在存款向股市"搬家"这一趋势假设下，非银存款的波动是资本市场波动的结果，预计后续还将 延续高波动趋势。另有机构数据显示，明年居民存款到期规模超过170万亿元，较今年又将多出近20万亿元。其 中，2年期以上定存的到期规模在32万亿元左右。 据中金公司测算，今年前10个月，居民定期存款规模累计增长10.5万亿元，比2023年少增了3.9万亿元；年初以 来，居民活期存款、银行理财、非货币基金分别增长了0.9万亿元、3.6万亿元、2.7万亿元，较2023年同期分别多 增1.6万亿元、4万亿元、2.6万亿元。相比2023年，今年前10个月非银存款多增了6万亿元。 "如果非银存款增速较居民存款抬升，意味着居民在资产配置上将存款转化为金融资产，对应其风险偏好有所抬 升；从历史经验来看，非银居民存款剪刀差同步于A股成交金额占A股总市值的比重，且非银存款增长规模与A股 的成交 ...

Group 1 - China International Capital Corporation Limited increased its stake in Naxin Microelectronics (02676) by 105,200 shares at a price of HKD 115.737 per share, totaling approximately HKD 12.1755 million [1] - After the increase, the total number of shares held by China International Capital Corporation Limited is approximately 2.9433 million, representing a holding percentage of 15.43% [1]

格隆汇12月15日｜中金公司研究部分析称，2024年以来，可以观测到居民定期存款增量明显放缓，同时 居民活期存款、银行理财、非货基金规模增长提速，呈现资金跷跷板特征。根据中金公司研究部数据， 可以反映出居民资金入市的趋势。展望后市，随着居民资产配置切换，理财产品能给股市带来多少增量 资金？据中金公司研究部测算，受益于含权产品发力，2026年理财机构有望提升权益资产仓位（股票 +股混基金）0.8个百分点至2.3%；2027年伴随着理财权益投研资源的持续投入，仓位有望进一步提升至 3.5%，以上合计有望为资本市场带来潜在近1万亿元的增量资金。 ...

政策和现实需求的"同频共振"，让沪市公司重大资产重组的"产业逻辑"和"提质增效"被不断强化和激 活，产业并购和股东注资型交易成为最主要方向。2025年，沪市新增的重大资产重组案例中，产业并购 超五成、大股东注资占两成。同时，六成标的属于新质生产力行业、硬科技属性较强，集中在半导体行 业、汽车产业链等行业。 业内人士指出，此轮并购重组的"深度激活"不仅体现在数量，更体现并购动机正朝着产业并购、高质量 发展的方向演进，从前一轮的注重规模扩张，变为注重质量提升，逐步形成政策－市场－产业的正向循 环。 2025年，"并购六条"走过第一个完整自然年度。 这一年，以沪市为观测窗口，全年新增各类资产并购超800单，同比增加11%，其中重大资产重组90 单，同比增长55%。 在重组数据"井喷"的背后，折射出的是"并购六条"对2025年资本市场的深远改变：各类标志性案例交织 呈现，成为市场信心的"助推器"；并购的产业整合和转型升级逻辑被不断强化，成为高质量发展的"硬 抓手"；价值聚焦重于规模优先的市场共识不断凝聚，成为良好并购生态的"催化剂"。 站在2025年尾声回望，发端于资本市场2024年"924新政"的新一轮并购重组实现 ...

Core Insights - The article highlights the significant increase in merger and acquisition (M&A) activities in the A-share market, particularly driven by the "Six Merger Rules" implemented in 2024, which have led to a more active and innovative M&A environment [2][4][5]. Group 1: M&A Activity Overview - In 2025, the Shanghai Stock Exchange recorded over 800 new asset mergers, marking an 11% year-on-year increase, with 90 major asset restructurings, a 55% increase from the previous year [2][4]. - More than 50% of the new major asset restructurings in 2025 were industry mergers, while 20% involved large shareholder injections [3][4]. - The focus of M&A activities has shifted towards high-quality development, with a notable emphasis on long-term value and quality enhancement rather than mere scale expansion [3][8]. Group 2: Policy and Regulatory Impact - The implementation of the "Six Merger Rules" has transformed the regulatory landscape, shifting from an approval-oriented approach to one focused on efficiency and industry guidance [4][5]. - The China Securities Regulatory Commission's revisions to the Major Asset Restructuring Management Measures have further stimulated M&A market activity by simplifying review processes and enhancing regulatory inclusivity [4][5]. Group 3: Notable Transactions and Trends - Significant transactions include the cross-border mergers and innovative payment structures, such as the first cross-border merger that achieved consolidation and the first acquisition of unprofitable assets [5][6][7]. - Major mergers like Guotai Junan's acquisition of Haitong Securities and China Shipbuilding's merger with China Shipbuilding Industry Corporation highlight the trend of large-scale consolidations in the financial and industrial sectors [6][7]. - The emergence of innovative cross-border M&A transactions, such as cash privatizations and share swaps, reflects a growing trend towards international integration and strategic asset acquisition [7][8]. Group 4: Sector-Specific Insights - The semiconductor, automotive, and hard technology sectors have seen a concentration of M&A activities, with 60% of the targets belonging to new productivity industries [3][10]. - Central state-owned enterprises are increasingly participating in industry consolidation, focusing on long-term value creation and the cultivation of new growth drivers [8][10]. - The trend of "stock optimization" is evident, with a significant number of IPO companies becoming M&A targets, indicating a shift towards resource optimization and industry upgrading [8][9].

智通财经APP获悉，中金公司发布研报称，2025年初以来，美A港三地市场呈现以季度维度的切换脉络。流动性上港股对美国宽松更敏感，但跑赢需两地 资金认为本地机会都有限；美国信用周期修复，中国信用周期震荡，盈利方面美股好于A股好于港股。AI主线下短期硬件可见性好于应用，强周期A股更 多，红利港股更优。 近期港股为何在三地中走得更弱?市场对流动性更敏感，结构对基本面更敏感 港股近期在三地中走得更弱，与港股市场对流动性更为敏感的特点和结构上的差异有直接关系。港股作为离岸市场，对流动性的变化更敏感，近期资金面 偏弱，扰动较多。 该行建议以红利(港股居多)和AI作为底仓(A股硬件短期确定性更高，港股应用还需催化剂)，短期表现需要产业催化或流动性改善；一季度重点关注强周 期的交易催化(有色、铝、化工、机械与工具等，A股多于港股)，消费板块整体缺乏基本面支撑。美股方面，如果财政和货币发力兑现，周期有望追赶科 技，同时受益于降本增效和经济改善的小盘股，以及信贷增加和金融去监管的金融股也值得关注。 中金公司主要观点如下： 2025年初以来，美A港三地市场呈现以季度维度的切换脉络，既有此消彼长的"跷跷板"效应，也有跨市场间的映射联 ...

Core Viewpoint - The A-share market is expected to outperform the Hong Kong stock market in the medium term, driven by factors such as liquidity advantages, international monetary order restructuring, and the revaluation of RMB assets [1][6]. Market Performance - From August 18 to December 12, the A-share market showed strong performance with the Shanghai Composite Index rising by 5.2%, the CSI 300 by 9.0%, and the ChiNext Index and STAR 50 increasing by 26.0% and 22.5% respectively. In contrast, the Hong Kong market saw the Hang Seng Index rise by 2.8% and the Hang Seng Tech Index by 1.7% [1][2]. Fundamental Analysis - The A-share market benefits from high-growth sectors such as hard technology and new energy, which are expected to see improved performance in the second half of the year. The hardware sector, particularly semiconductors and electronics, is a strong point for A-shares, while Hong Kong's strengths lie in large internet companies [3][4]. Liquidity Factors - The A-share market is experiencing increased liquidity due to active participation from individual investors, with margin trading balances rising from 2.1 trillion yuan in mid-August to 2.5 trillion yuan by mid-December. Additionally, the trend of "deposit migration" and the activation of bank wealth management products are contributing to this liquidity [4][5]. Overseas Influences - The Hong Kong market is more susceptible to overseas factors, including international liquidity and trade policies. Recent fluctuations in U.S. monetary policy and trade relations have had a more pronounced impact on Hong Kong compared to A-shares, which have shown greater resilience [5][6]. Future Outlook - Looking ahead, the A-share market is expected to maintain its relative advantages, particularly as AI technology begins to see industrial application in 2024. Key areas of focus include computing power, optical modules, and cloud computing, with a continued emphasis on domestic production [6].

01 中金研究｜宏观策略周论：降息与经济工作会议之后 核心看点： 1、港股为何跑输？港股何时跑赢？2、中央经济工作会议的信号；3、如何判断市场是否见 顶？4、日本央行加息、套息交易、日本财政。 嘉宾： 刘刚 Kevin丨中金公司研究部董事总经理、海外与港股策略首席分析师 黄文静丨中金公司研究部执行总经理、宏观分析师 黄凯松丨中金公司副总经理、国内策略分析师 丁瑞丨中金公司总监、日本研究负责人 扫码预约 02 商贸零售丨东吴吴劲草：消费商社行业的四大方向-出海/资源/服务/改革【首席 开麦2025】 10:00-11:00 核心看点： 09:30-10:30 核心看点： 1、美国的需求前置的逻辑将演绎到什么程度、持续多久？2、在2026年下半年美国铜关税进 入兑现期后，全球市场又将如何消化供给的后置？ 嘉宾： 郭朝辉丨中金公司研究部执行总经理，大宗商品首席分析师 赵烜丨中金公司研究部大宗商品分析师 扫码预约 04 长期看好消费出海方向，重视全球定价的资源商贸，同时重视百货&景区等服务消费改革。 嘉宾： 吴劲草丨东吴证券商贸零售首席分析师 扫码预约 03 中金公司 | 大宗半小时——新高之后，更上层楼？ 15:1 ...