新京报贝壳财经讯（记者胡萌）日前，贝壳财经记者从中证协官网发现，保荐代表人分类名单已进行更 新，其中，D类（暂停业务类）名单更新至15人，相比首批公示名单减少了1人。值得注意的是，此次D 类名单新增了8名保代，涉及申万宏源、国元证券、财信证券、广发证券、东吴证券、中金公司6家券 商。 近年来，证监会持续压严压实中介机构"看门人"责任。截至目前，中证协公示了8552位（A类名单）保 荐代表人的相关信息，相比去年九月下旬的公示名单减少了168人，整体来看，约300位保荐代表人存在 违反自律规则或违反监管规定的行为。 中证协更新保代分类名单，8名保代遭遇"资格罚" 中证协官网显示，此次D类名单新增的8名保代来自6家券商，包括申万宏源证券承销保荐公司吴杏辉， 国元证券马志涛、徐明，财信证券蒋序全，广发证券李佳佳，东吴证券王新、张琦和中金公司赵善军。 据了解，D类名单主要源于监管处罚，即，最近三年内受过证监会行政处罚的，以及被证监会采取认定 为不适当人选、被行业自律组织采取认定不适合从事相关业务或暂不接受签字的文件或暂不受理出具的 相关业务文件等纪律处分且在执行期的时任保荐代表人。 截至目前，中证协公示了8552位（A ...

"心系投资者，携手共行动。"在2025年"5.15全国投资者保护宣传日"期间，在深圳证券交易所、重庆上市公司协会的指导下，由国泰海通证券、华夏基金联 合承办，智飞生物、全景网投资者教育上海基地协办的"理性投资伴我行"——走进ETF成分股.智飞生物(300122)节目于5月22日在全景网播出。 本次活动旨在通过实地走访和专家解读，帮助投资者深入了解创50成分股企业的核心竞争力与投资价值，提升投资者的理性投资意识。 智飞生物：生物制药行业的领军者 智飞生物自2002年成立以来，始终专注于疫苗的研发、生产和销售，凭借领先的技术和丰富的产品线，已成为中国生物制药行业的佼佼者。公司秉持"社会 效益第一、企业效益第二"的经营宗旨，致力于守护人类健康，推动疫苗技术的创新与发展。 智飞生物拥有5家全资子公司，其中多家为高新技术企业，持续在细菌类、病毒类疫苗等领域推陈出新。公司通过智锐投资平台，孵化和培育了众多有发展 潜力的生物技术企业，如重庆志祥金泰等。此外，智飞生物还积极拓展国际合作，与美国默沙东等跨国企业保持长期合作关系，推动疫苗在全球范围内的应 用与推广。 2024年，智飞生物实现营业收入260.70亿元，实现归属于上 ...

日本超长债：为何利率明显上行？近期日本超长债利率明显上升，收益率曲线也明显变陡。 背后或主要存 在以下几方面的原因：首先，在关税影响下日本财政扩张倾向增加了市场对债券供给冲击的担忧。其次， 2025 年以来日本国内机构对超长债需求较为疲弱。此外，日本国债拍卖遇冷或也催化了市场对超长债供 需失衡的悲观情绪。不过，此次日元套息交易规模或相对较小，套息交易逆转对全球流动性带来的外溢冲 击或相对可控。未来来看，仍需关注后续日本政府债券拍卖情况是否会进一步冲击市场情绪、日央行是否 会释放鸽派信号缓解市场恐慌、以及 7 月的日本国会参议院选举结果。 美国经济： 4 月美国新建住房及成屋销售同比增速有所回升； 5 月美国 Markit 制造业与服务业 PMI 均 超预期回升。截至 5 月 23 日，市场交易层面通胀预期维持稳定。 欧洲经济： 5 月受服务业景气度走弱影响，欧元区 PMI 回落至荣枯线之下； 5 月欧元区 27 国消费者信 心指数小幅回升，但总体仍处相对低位。 报告导读： 近期日本超长债利率明显上升，或主要受日本财政宽松倾向加剧市场对长债 供给冲击和财政可持续性担忧、日本国内机构超长债配置需求偏弱、以及20年 ...

行 业 及 产 业 非银金融 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 冉兆邦 A0230524090003 ranzb@swsresearch.com 研究支持 金黎丹 A0230123060002 jinld@swsresearch.com 联系人 罗钻辉 (8621)23297818× luozh@swsresearch.com 2025 年 05 月 25 日 险资入市稳步推进，保险板块兼具 基本面及资金面催化 看好 ——非银金融行业周报（2025/5/19-2025/5/23） 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证 券 研 究 报 告 ⚫ 保险：本周申万保险 II 指数收跌 0.45%，跑输沪深 300 指数 0.28pct。 险资入市稳步 推进，国寿、新华获批第三批长期股票试点资格。金管局局长李云泽 5 月 7 日在国新办 新闻发布会上宣布，将进一步扩大保险 ...

北京商报讯（记者 李海媛）5月23日，深交所发布关于对国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"）及相 关当事人给予纪律处分的决定。 深交所指出，2023年5月8日，受理了中鼎恒盛气体设备（芜湖）股份有限公司（以下简称"发行人"）首次公开发行 股票并在创业板上市的申请。项目保荐人原为国泰君安证券股份有限公司（以下简称"国泰君安"），因国泰君安吸 收合并海通证券股份有限公司，更名为国泰海通，贾超、陈金科为项目保荐代表人。经查明，国泰海通、贾超、陈 金科在执业过程中存在违规行为。 深交所提到，国泰海通、贾超、陈金科在执业过程中存在未充分关注发行人存在的重大内部控制缺陷，未对发行人 财务信息的可靠性予以审慎核查，发表的核查意见不准；未充分核查发行人研发费用内部控制的有效性，发表的核 查意见不准确；未充分关注发行人收入确认存在的不规范情形，发表的核查意见不准确；对发行人实际控制人资金 占用流向以及关键岗位人员的资金流水核查不到位；未督促发行人及时披露对赌协议的特殊权利条款。 深交所表示，内部控制健全有效是首次公开发行股票的发行条件，发行人未披露其在报告期内进行理账且理账前后 财务数据差异较大，会计基础薄弱、内部控 ...

新华财经上海5月23日电 自"并购六条"发布以来，在政策驱动与产业转型的双重背景下，沪市上市公司 并购重组市场发生深刻变革，从简单的规模扩张转向价值创造。 制度升级优化与市场活力释放形成共振，"并购六条"发布后，沪市已新增披露重大资产重组78单，注册 生效8单，市场整体稳定有序。从并购项目的行业、主体、方案等来看，产业整合和升级并购成为主导 逻辑，更聚焦新质生产力布局，一批具有较大市场影响力的重量级项目也不断涌现。 重组市场更加活跃：从"消除制度障碍"到"激发市场自驱力" 并购重组是资本市场的大事，是提高上市公司质量的关键一招。去年以来，从新"国九条"明确提出加大 并购重组改革力度，到"科八条""并购六条"等政策相继推出，再到日前《上市公司重大资产重组管理办 法》修订，已在制度规则层面打消了市场的交易疑虑，精准回应了此前市场对于并购重组的不实传闻和 误解。 "此次修订的《重组办法》是'并购六条'政策的落地，保证了监管对并购重组支持态度的延续性。与 2023年的《重组办法》相比，本次修订的《重组办法》在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容 度等多方面作出优化，创多个'首次'：首次建立简易审核程序，首次调整发 ...

智通财经5月23日电，国泰海通证券研报指出，2024年以来黄金珠宝行业进入了出清与升级并行阶段， 龙头逐步由开店策略走向单店提效，品牌方与加盟商形成推广高毛利率产品的"合力"；差异化产品推动 黄金珠宝公司由"渠道品牌"走向"消费品品牌"，全年看黄金珠宝行业的估值提升逻辑仍将持续演绎，看 好产品力突出&消费者需求捕捉能力强的公司。 国泰海通证券：黄金珠宝行业估值提升逻辑仍将持续演绎 ...

更多国泰海通研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 我们预计此轮存款利率调降对资金出表的扰动有限，资金面再度回到一季度的紧张状态概率不大。 今年一 季度资金面的异常收紧是同业负债提价、比价效应、政策调控等多因素共振的结果。就此轮存款利率调降 而言，一方面，近两轮大行存款利率调降后的次月，存款同比涨幅最多只是少增了五千亿元左右。 考虑到 今年 4 月大行个人和单位存款同比涨幅已回升到 5.9 万亿元，而一季度各月整体低于 4.5 万亿元，即使 出现相同程度的存款流失，资金面也难以重现一季度的紧张局面。 另一方面，当前理财产品恰逢业绩比较 基准密集下调期，叠加理财净值化整改逐步推进，预计理财相对存款的吸引力将有所下降。在当前行情 下，我们认为票息策略继续占优， 考虑到部分资金或从存款流向理财，高等级短久期信用债或受益。 风险提示： 流动性超预期收紧；经济修复大幅加速；债券供给放量。 文章来源 本文摘自：2025年5月22日发布的 存款利率调降，资金未必出表 唐元懋 ，资格证书编号： S0880524040002 藏 多 ，资格证书编号： S0880525040116 报告导读： 低利率趋势下，存款规模对存款利 ...

国泰海通证券股份有限公司 关于无锡芯朋微电子股份有限公司 关于差异化权益分派特殊除权除息的核查意见 国泰海通证券股份有限公司（以下简称"保荐人"、"国泰海通"）作为正在 履行无锡芯朋微电子股份有限公司（以下简称"芯朋微"、"公司"）持续督导工 作的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板 股票上市规则》 根据《上市公司股份回购规则》等有关规定，上市公司回购专用证券账户中 的股份，不享有利润分配、公积金转增股本的权利。因此，公司回购专用证券账 户中的股份将不参与公司本次利润分配、公积金转增股本，故申请 2024 年度权 益分配实施差异化权益分派。具体情况如下： 一、差异化分红的原因 以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司以超募资金通过上海 证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股 股票。回购的股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励，回购价 格不超过 151.70 元/股（含），回购资金总额不低于人民币 5,500 万元（含），不 超过人民币 11,000 万元（含），回购期限自公司董事会审议通过本次回购方案之 日起 6 个月内。截至 ...

本文来自格隆汇专栏：国泰海通证券研究 作者：唐元懋 藏多 导读 低利率趋势下，存款规模对存款利率调降的敏感度整体不高。 摘要 存款规模对非同业存款挂牌利率调降并不敏感。存款由银行体系流失到资管产品主要由24年4月手工补息整改所致，其影响短期内快速释放，同年7月已开 始维稳修复。国泰海通证券使用"M2+理财+基金-非银存款"来近似衡量社会广义货币量，观察"个人存款+单位存款"在其中的占比及相对增速。国泰海通 证券发现，尽管自2022年起银行存款利率经历了数轮下调，但从个人与单位存款规模来看，自2022年理财净值化元年开启，其同比增速就在向社会广义货 币量增速靠拢，年底理财破净之后更是迎来强势增长，在社会广义货币量中的占比由48%附近持续上升至24年3月52%的高点。占比的明显回落是在24年4 月手工补息整改时才出现，即便如此，国泰海通证券看到在24年下半年存款规模同比增幅已经维稳，占比持续回升，到25年3月已重回52%的高点，显示 个人和单位对银行存款依然有较强的配置意愿、对存款利率适应性较高。国泰海通证券进一步用"个人和单位存款+R1R2理财+货基债基"来衡量低风险偏 好资金规模，存款在其中的占比在23年3月 ...