大会发布了《2026年张家港市推进新型工业化"520"行动方案》。方案聚焦传统产业转型升级和新 质生产力培育发展两大主线，系统部署现代化产业体系提升行动、制造业强基固本提质行动、人工智能 +制造业提速行动、绿色低碳转型提效行动、人才赋能产业升级提档行动，以及分门别类的20项具体举 措，进一步推动制造业高质量发展。 昨天（1月5日），张家港市召开新型工业化推进会暨"人工智能+"创新发展大会，提出今年力争规 上工业总产值突破6000亿元。 "人工智能+"是大会的另一大焦点。会上解读了《2026年张家港市人工智能"1+10"重点工作任务以 及人工智能产业发展扶持政策》。"1"即构建一个"一体化"发展规划与空间布局。张家港将整合人工智 能资源要素，依托集成电路材料创新中心、沙洲湖科创园、劢迪医疗器械产业创新港、东渡人才港等载 体，打造"智汇港湾"，构建"一核多元、全域协同"空间规划布局。10项具体任务更是细致入微，从出台 《张家港市"人工智能+"创新应用城市行动计划（2026-2027）》到构筑要素齐全的人工智能赋能中心， 再到全力支持人工智能OPC培育发展，张家港抢抓人工智能重大机遇，为推进新型工业化添动能、增活 ...

Core Viewpoint - Industrial innovation is crucial for transforming technological innovation into productive forces, as emphasized in the "14th Five-Year Plan" which aims to build a modern industrial system and strengthen the real economy [1] Group 1: Understanding Industrial Innovation - Industrial innovation is a complex system involving the construction of a modern industrial system and the development of new productive forces [2] - It encompasses various forms, including creating new industries through technological revolutions, upgrading traditional industries with high-tech, and optimizing local industrial structures through resource transfer [2] - Innovative cooperation models, policy optimization, and international collaboration are also key aspects of industrial innovation [2] Group 2: Drivers of Industrial Innovation - Market demand is a primary driver, as changes in demand lead to the birth or elimination of industries [3] - Technological innovation significantly enhances production efficiency and creates new products and services [3] - Competition within and between industries, as well as policy support, are essential for accelerating innovation [3] Group 3: Integration of Technology and Industry - Technological innovation serves as the internal driving force for industrial innovation, and their deep integration is vital for building a modern industrial system [4] - Recent breakthroughs in fields like big data and artificial intelligence provide strong technical support for emerging industries [4] - There remains a gap in key technologies compared to international standards, indicating a need for enhanced technological leadership [4] Group 4: Regional Development and Innovation - Regional development is influenced by industrial factors, and leveraging local advantages is crucial for innovation [6] - Avoiding homogeneous development and focusing on comparative advantages can enhance regional industrial innovation [7] - The "14th Five-Year Plan" emphasizes optimizing regional economic layouts and promoting coordinated development [7] Group 5: International Integration - A key task for industrial innovation is to build a secure and controllable supply chain, integrating domestic chains with global ones [8] - The global supply chain is undergoing significant changes due to geopolitical conflicts and technological revolutions [9] - Active participation in international cooperation and optimizing foreign investment management are essential for enhancing competitiveness [9] Group 6: Development Environment Optimization - Industrial innovation requires substantial investment and long cycles, necessitating a supportive environment for research and technology breakthroughs [10] - A unified and open market environment is essential for fostering innovation, as outlined in the "14th Five-Year Plan" [11] - Strengthening intellectual property protection and optimizing industrial policies are critical for promoting innovation and avoiding excessive competition [11]

科技引领，股指后继有力 浙商期货：研究中心股指团队 期货交易咨询号：Z0019474 日期：2025年12月 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 投资有风险，入市需谨慎 1. 中期选举前，中美摩擦会持续，但更多是博弈手段，关税大幅上升的概率较小，中美整体会处在阶段性缓和期。 2. 我们预期2026年美国仍有2-3次降息，流动性外溢逻辑延续，但日本加息会影响资本外溢效果，使得外资流入国内效果不及预期。 3. 2026年是"十五五"开局之年，宏观政策层面保持了必要的宽松，但力度未加大。资本市场严监管是常态，市场稳定性依靠保障投资者利益， 推动中长期资金稳固入市，政策总体对资本市场还是友好的。 4. 流动性层面，国内A股市场会保持流动性充裕，但此轮估值抬升过后，流动性叙事边际减弱。 5. 总量经济增速维持稳定，但传统经济（房地产等）的反弹预期仍然较弱，需要更多的政策支持。 结构判断： 结构上更加看好科技成长股机会，还有就是"反内卷"条线的企业利润修复方向（传统制造业、新能源等领域），更加看多IM。若 地产、消费等增量政策落地视角，低估值板块存在盈利及估值修复的双重机会，可配置 ...

转自：北京日报客户端 "顶压前行、向新向优"——在日前召开的中央经济工作会议上，习近平总书记这样总结2025年的中国经 济。 全年经济总量有望达到140万亿元左右，科技创新成果丰硕，改革开放迈出新步伐……面对外部环境变 化影响加深、国内供强需弱矛盾突出等老问题、新挑战，中国经济何以顶住压力、破浪前行？ 一定的发展实践都是由一定的发展理念来引领的，发展理念从根本上决定发展成效乃至成败。很不平凡 的这一年，透过这份难能可贵、成色十足的发展答卷，我们更加深刻感受到指引发展的思想力量。 推动传统产业升级，培育壮大新兴产业 产业是观察一国经济的重要维度。习近平总书记今年深入一线，既关注传统产业转型，也聚焦新产业布 局。 先说传统产业。1月辽宁本钢，5月河南洛轴，7月山西阳阀，习近平总书记今年3次考察企业，都来到制 造业企业，看传统产业如何以新技艺、新产品焕发新生，强调"实体经济里边的传统产业不能丢，要通 过科技创新实现转型升级"。 再说新产业。从中央政治局第二十次集体学习，到考察上海"模速空间"，再到出席亚太经合组织第三十 二次领导人非正式会议，总书记反复提及人工智能，这"是年轻的事业，也是年轻人的事业"。 一方面，坚 ...

文 ： 华创证券首席经济学家 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人：殷雯卿 （19945767933） 事项 三季度美国 GDP 好于预期， GDP 环比折年率 +4.3% ，前值 +3.8% ，预期 +3% ，显著强于季节性； GDP 同比 +2.3% ，前值 +2.1% ，预期 +2% 。 核心观点 Q3 经济超预期的主要来源为： ①库存投资负向拖累大幅改善（库存投资对 GDP 环比增速的拉动率为 -0.2% ，较前值提升 3.2 个百分 点），主要为抢进口修复后回归常态；②个人消费支出继续强劲增长（私人消费对 GDP 环比增速的拉动率为 2.4% ，较前值提升 0.7 个 百分点），但结构仍是服务消费强、耐用品消费弱。 Q3 数据进一步佐证了美国经济冷热不均的分化，且短期难以改善这一分化。总量向上： AI 投资继续拉动经济 + 富人财富效应下支撑消费 偏强。 但民生向下： 传统制造业与商品消费弱，导致"蓝领"就业难；普通人享受不到 AI 的财富增值，反而财务状况不断恶化， 67% 的 人口处于"月光族"。 经济冷热不均的分化能暂时避免经济衰退的到来，但无法解决政治风险。考虑到 2026 ...

[Table_Authors] 韦志超 首席经济学家 SAC 执证编号：S0110520110004 weizhichao@sczq.com.cn 电话：86-10-81152692 [Table_Title] 供强需弱，明年"投资于人"或可期待 [宏Ta观ble经_R济eportDate] | 深度报告 | 2025.12.26 核心观点 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] [Table_Summary] [Table首_O创th证erR券ep宏or观t]经济分析报告：美联 储决策迷雾未散，市场波动加大 社融数据不及预期 首创证券宏观经济分析报告：AI 分 歧加剧，仍需边走边看 11 月经济数据表现整体呈现"供强需弱"。11 月工业增加值当月同比 放缓至+4.8%，但年内累计增速仍保持韧性。1-11 月固定资产投资累计 同比增速较 10 月下滑 0.9pct 至-2.6%，为 2020 年 7 月以来新低。11 月 社零当月同比录得+1.3%，不及 Wind 一致预期+2.93%和前值+2.9%。 相关研究 首创证券周报：消费股表现回暖， 生产：今年以来工业生产保持韧性，1 ...

证 券 研 究 报 告 【宏观快评】 美国经济的冷与热：总量向上，民生向下 ——美国三季度 GDP 点评 事 项 三季度美国 GDP 好于预期，GDP 环比折年率+4.3%，前值+3.8%，预期+3%， 显著强于季节性；GDP 同比+2.3%，前值+2.1%，预期+2%。 主要观点 核心结论：Q3 经济超预期的主要来源为：①库存投资负向拖累大幅改善（库 存投资对 GDP 环比增速的拉动率为-0.2%，较前值提升 3.2 个百分点），主要 为抢进口修复后回归常态；②个人消费支出继续强劲增长（私人消费对 GDP 环比增速的拉动率为 2.4%，较前值提升 0.7 个百分点），但结构仍是服务消费 强、耐用品消费弱。 Q3 数据进一步佐证了美国经济冷热不均的分化，且短期难以改善这一分化。 总量向上：AI 投资继续拉动经济+富人财富效应下支撑消费偏强。但民生向下： 传统制造业与商品消费弱，导致"蓝领"就业难；普通人享受不到 AI 的财富 增值，反而财务状况不断恶化，67%的人口处于"月光族"。 经济冷热不均的分化能暂时避免经济衰退的到来，但无法解决政治风险。考虑 到 2026 年为中期选举年，不排除特朗普在经济矛盾无法解 ...

Group 1: Manufacturing Industry Trends - The "14th Five-Year Plan" aimed to maintain a stable proportion of manufacturing, while the "15th Five-Year Plan" shifts to maintaining a "reasonable proportion," indicating a potential decline from the current level, which is double the OECD average[2][10]. - In 2024, China's nominal manufacturing value added is projected to account for 24.9% of GDP, significantly higher than the OECD average of 12.4%[2][10]. - From 2011 to 2020, China's manufacturing value added as a percentage of GDP decreased from 31.6% to 25.7%, but the decline has slowed since 2020 due to real estate cycle adjustments[2][11]. Group 2: Investment and Growth Rates - The annualized growth rate of China's real manufacturing value added (PPP) from 2021 to 2024 is expected to be 4.6%, surpassing the global average of 1.7% during the same period[2][20]. - High-end manufacturing investment is projected to grow at an annualized rate of 12.2% from 2021 to 2024, outpacing the overall manufacturing investment growth rate of 9.5%[3][26]. - Traditional manufacturing sectors are expected to see an investment growth rate increase from 2.9% during the "13th Five-Year Plan" to an average of 8.9% from 2021 to 2024[3][27]. Group 3: Emerging Industries and Future Prospects - The "15th Five-Year Plan" emphasizes breakthroughs in high-tech industries and aims to enhance competitiveness in sectors like AI, hydrogen energy, and quantum information[3][29]. - The production of new energy vehicles is projected to rise from 340,000 units in 2015 to 13.168 million units in 2024, reflecting significant growth in the sector[3][46]. - The brain-computer interface industry is expected to grow from 2.33 billion yuan in 2022 to 3.2 billion yuan in 2024, with an annual growth rate of 17.2%[3][48].

来源：经济学家圈 尹艳林："十五五"时期我国实现年均5%左右增长是完全有可能的 很高兴应邀参加腾讯财经愿景思享年会。今天的主题是"智变之时"。在世界百年变局和智能科技重塑经济的时代潮流中，中国经济发展面临巨 大机遇和新挑战。特别是"十五五"时期成为实现2035年远景目标乃至第二个百年奋斗目标的关键阶段。从中长期来看，中国经济的转型升级还 有哪些难点，哪些领域的改革亟待重点突破，如何推进下一阶段的改革发展，这个是大家很关心的问题。下面我想就这些问题跟大家做一些分 享。 但是我们必须看到，"十五五"时期我国发展环境面临深刻复杂变化，战略机遇和风险挑战并存，特别是国内发展不平衡不充分问题仍然突出， 有效需求不足，国内大循环存在卡点堵点，超大规模市场优势的发挥遇到障碍；新旧动能转换任务艰巨，制造业中传统产业仍占80%，先进制 造业和新兴产业占比还不高，原始创新能力不强，重点领域关键核心技术仍有待攻关突破，企业创新能力有待加强；农业农村现代化相对滞 本 后，城乡基本公共服务水平差距仍然较大，农业转移人口进城落户面临体制性障碍；就业和居民收入增长压力较大，居民财产性收入增长渠道 不畅，养老、医疗、教育、住房等民生保障存在 ...

12月14日发布的《中国人力资本报告2025》显示，2023年全国劳动力人口平均年龄已达39.66岁，较 1985年的32.25岁显著上升。 整体趋势中，各省份表现分化明显，其中内蒙古、黑龙江、辽宁、吉林、四川成为劳动力平均年龄最高 的五个省份，分别为41.19岁、40.84岁、40.74岁、40.69岁和40.29岁。与之形成对比的是，海南、西 藏、广东等省份劳动力结构相对年轻。 劳动力年龄结构的区域差异，不仅是人口自然变动的结果，更是劳动力跨区域流动、产业格局调整与地 方政策导向共同作用的产物。在人口红利渐趋消退、人才竞争日益激烈的当下，劳动力年龄偏高的地 区，正面临前所未有的年龄结构压力。 对于这些城市，过去"抢人大战"中落户门槛、购房补贴、就业大礼包等优惠政策，已经不是治本之策。 它们正以新的战略进行一场系统性的人才生态重塑，从东北平原到西南腹地，城市管理者们用一套组合 拳回应人才的需求。 劳动力人口平均年龄最高5省份，东北占三席 劳动力人口平均年龄最高的5个省份中，东北三省占据三席，它们共同面临体制转型与青年外流的双重 压力。 东北地区作为我国老工业基地，在计划经济时期积累了庞大的产业工人群体。随着 ...