证券研究报告 化工 报告日期：2024 年 08 月 21 日 磷矿石、特种化学品维持较高盈利水平，农药、肥料业绩表现转好 ——兴发集团（600141.SH）2024 年中报点评报告 华龙证券研究所 最近一年走势 市场数据 2024 年 08 月 21 日 当前价格（元） 18.01 52 周 价 格 区 间 14.31-24.83 （元） 总市值（百万元） 19,869.62 流通市值（百万 19,869.62 元） 总股本（万股） 110,325.46 流通股（万股） 110,325.46 近一月换手（%） 21.19 分析师：孙伯文 执业证书编号：S0230523080004 邮箱：sunbw@hlzqgs.com 联系人：彭越 执业证书编号：S0230124010004 邮箱：pengy@hlzqgs.com 相关阅读 请认真阅读文后免责条款 事件： 公司于 2024 年 8 月 19 日发布 2024 年度中期报告，2024 年 H1 公司实现营业收入 134.04 亿元，同比-2.09%，归母净利润为 8.05 亿元，同比+29.85%；2024 年 Q2 公司营业收入 65.16 亿元， 较 2 ...

2024 年 8 月 26 日 公司研究 24H1 毛利率修复，项目推进完善产业链上下游布局 ——兴发集团（600141.SH）2024 年半年报点评 要点 事件：公司发布 2024 年半年度报告。2024 年上半年，公司实现营收 134.04 亿 元，同比下滑 2.1%；实现归母净利润 8.05 亿元，同比增长 29.9%；实现扣非 后归母净利润 7.55 亿元，同比增长 37.5%。2024Q2，公司单季度实现营收 65.16 亿元，同比下滑 8.5%，环比下滑 5.4%；实现归母净利润 4.23 亿元，同比增长 148.1%，环比增长 11.0%。 矿山采选及特种化学品业务支撑，24H1 公司毛利率恢复。2024 年上半年，公 司毛利率为 17.4%，同比提升 3.9pct。从各项业务来看，公司矿山采选和特种 化学品业务为主要的毛利润贡献来源。2024 年上半年，公司矿山采选业务实现 营收 12.96 亿元，约为 2023 年全年营收的 80.9%，对应业务毛利润达 9.29 亿 元，约占 2024H1 公司毛利润的 39.9%，对应业务毛利率为 71.7%，相较于 2023 年水平小幅下滑约 2pct ...

2024 年 08 月 22 日 费倩然 H70507@capital.com.tw 目标价(元) 19.9 公司基本资讯 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|--------|--------|--------------| | 产业别 | | | 化工 | | A 股价(2024/8/22) | | | 17.95 | | 上证指数(2024/8/22) | | | 2848.77 | | 股价 12 个月高/低 | | | 24.11/13.9 | | 总发行股数(百万) | | | 1103.25 | | A 股数(百万) | | | 1103.25 | | A 市值(亿元) | | | 198.03 | | 主要股东 | | | 宜昌兴发集团 | | | | | 有限责任公司 | | | | | (20.05%) | | 每股净值(元) | | | 18.68 | | 股价/账面净值 | | | 0.96 | | | 一个月 | 三个月 | 一年 | | 股价涨跌(%) | | | | 近期评等 | --- | --- | --- | | ...

研究报告 Research Report 22 Aug 2024 兴发集团 Hubei Xingfa Chemicals Group (600141 CH) 2024H1 扣非后净利润同比增长 37.45%，重点项目有序推进 Recurring net profit up 37.45%; key projects are progressing in an orderly manner. [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | --- | --- | |-----------------------------------------------|---------------------| | [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM | | | 评级 | 优于大市 OUTPERFORM | | 现价 | Rmb17.95 | | 目标价 | Rmb25.05 | | HTI ESG | 4.0-5.0-5.0 | E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) ...

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for the company with a target price of 25.50 CNY [1][5]. Core Insights - The company has shown signs of demand recovery and profit improvement, with ongoing projects in both upstream and downstream sectors [1]. - In the first half of 2024, the company achieved a revenue of 13.404 billion CNY, a year-on-year decrease of 2.1%, while the net profit attributable to shareholders increased by 29.9% to 0.805 billion CNY [1][2]. - The report highlights the company's strategic focus on enhancing its cost advantages and strengthening its research and development capabilities [3]. Summary by Sections Financial Performance - In H1 2024, the company reported revenues of 26.70 billion CNY from pesticides, 20.03 billion CNY from fertilizers, 26.07 billion CNY from specialty chemicals, and 11.74 billion CNY from organic silicon, with respective year-on-year growth rates of 22.5%, 23.8%, 98.5%, and a slight decline of 1.5% [2]. - The gross profit margin for the first half of 2024 was 17.38%, with a net profit margin of 6.03% [3]. Product Segments - The report indicates that while product prices remain under pressure, the demand side is showing signs of recovery, particularly in the pesticide and fertilizer segments [2]. - The company has successfully launched new mining projects that enhance the overall efficiency of its phosphate resources [3]. Future Outlook - The forecast for net profit attributable to shareholders for 2024-2026 has been adjusted to 1.876 billion CNY, 2.364 billion CNY, and 2.624 billion CNY, respectively [5]. - The report anticipates a gradual recovery in performance, supported by the company's integrated supply chain advantages and ongoing R&D efforts [3].

2024 年 08 月 22 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： | --- | --- | |--------------|----------------------| | 证券分析师： | 李永磊S0350521080004 | | | liyl03@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 董伯骏S0350521080009 | | | dongbj@ghzq.com.cn | | 联系人： | 李娟廷S0350122090037 | | | lijt03@ghzq.com.cn | 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2024/08/21 表现 1M 3M 12M 兴发集团 0.2% -19.0% -14.1% 沪深 300 -6.1% -9.6% -10.9% 市场数据 2024/08/21 当前价格（元） 18.01 52 周价格区间（元） 14.31-24.83 总市值（百万） 19,869.62 流通市值（百万） 19,869.62 总股本（万股） 110,325.46 流通股本（万股） 110,325.46 日均成交额（百万） 153.37 近一月换手（%） 0.91 相 ...

兴发集团（ [Table_StockNameRptType] 600141） 公司点评 半年度业绩同比大幅增长，看好公司长期成长 | --- | --- | |------------------------------|-------------| | [Table_Rank] | | | 报告日期： | | | [Table_BaseData]收盘价（元） | 18.01 | | 近 12 个月最高/ | 24.83/14.31 | | 总股本（百万股） | 1,103 | | 流通股本（百万股） | 1,103 | | 流通股比例（%） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 199 | | 流通市值（亿元） | 199 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -40% -24% -9% 7% 23% 8/23 11/23 2/24 5/24 8/24 兴发集团 沪深300 [Table_Author] 分析师：王强峰 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com 分析师：刘旭升 执业证书号：S0010524 ...

开支的话估计在30个亿左右那么这个资本开支的话主要是过往在建项目的一个延续那实际上从今年开始我们新的资本开支项目是大幅的压缩我们预计的话今年会在30个亿左右但是到了明年预计的话整个的资本开支规模会降到20亿以内也就是完全可以通过自己挣的这个利润加上我们的折扣摊销 去覆盖我们的资本开支然后资本开支的方向主要是围绕两个领域第一上游的资源 领矿资源 规矿资源第二就是下游有较高含量较高附加值的零油进气化学品像我们现在正在做的零化剂的新的产品因为零化剂我们已经开发出了一款产品 当然第二款第三款第四款的话呢也正在陆续的开发出来利润非常不错今天上半年的话呢也实现了大几百万的一个销售利润目前的话呢因为产能比较少只有300吨那我们到今年的11月份的话呢我们的产能会扩充到5000吨那么届时的话我相信会有一个更大的一个利润贡献 第二个就类似于像有机硅这一块也还在开发更多的有机硅皮革包括液体工业胶高端的液体工业胶它能够用于电子汽车等一些领域第三个就是围绕私人发力品这一块也有一些类似于像一些微电子的程序体包括像磷丸 归完包括上这个安替那么都会在今天下半年到明年上半年陆陆续续会进行抽产就我们当前主要的这个再建项目就大概超过一半吧就目前我 ...

基础化工/农化制品 公 司 研 究 Q2 业绩同环比改善，磷矿石、特种化学品盈利可观 兴发集团（600141.SH） 2024 年 08 月 20 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 金益腾（分析师） 徐正凤（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 xuzhengfeng@kysec.cn 证书编号：S0790524070005 主营产品销量增长助力 Q2 业绩改善，磷矿石、特种化学品盈利可观 公司发布 2024 年中报，实现营收 134.04 亿元，同比-2.1%；归母净利润 8.05 亿 元，同比+29.9%；扣非净利润 7.55 亿元，同比+37.5%。其中 Q2 实现营收 65.16 亿元，同比-7.4%、环比-5.4%；归母净利润 4.23 亿元，同比+165.9%、环比+11%。 非经常性损益主要是 5,738 万元政府补助等，Q2 特种化学品、农药、肥料及有 机硅系列产销量环比增长，加上磷矿石、特种化学品盈利较好，公司业绩同环比 改善。结合公司主营产品景气和在建项目进展，我们维持盈利预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润分别 ...

证券研究报告 | 2024年08月20日 兴发集团（600141.SH）2024 年半年报点评 优于大市 上半年归母净利润同比增长 29.85%，新项目稳步推进 产业链高效运行、经营韧性仍凸显，2024 年上半年归母净利润同比增长 29.85%。 兴发集团 8 月 19 日晚间发布 2024 年半年报，2024 年上半年公司实现营业 收入 134.04 亿元，同比减少 2.09%；实现归母净利润约 8.05 亿元，同比增 加 29.85%。其中 2024 年第二季度公司实现营业收入 65.16 亿元，同比下降 8.48%；实现归母净利润 4.23 亿元，同比增加 148.13%。上半年公司销售毛 利率 17.38%，同比提升 3.91pcts；销售净利率 6.03%，同比提升 1.4pcts。 上半年公司的利润主要来自磷矿石、磷肥、部分特种化学品等业务，而草甘 膦、有机硅、商贸物流等业务盈利水平依旧承压。 公司主营业务回顾与展望：磷矿石与磷肥价格坚挺，草甘膦与有机硅板块承压， DMSO 表现亮眼。磷矿石价格在 900 元/吨左右的高价区间运行时间已超 2 年， 考虑可开采磷矿品位下降以及下游新领域需求不断增长 ...