从一二线重点35城表现来看，2025年8月新房价格同环比均降多增少，环比角度上海、杭州等7城实现上涨，同比角度上海、杭州等5 城上涨，其中上海以环比+0.4%、同比+5.9%领跑35城。一线城市中仅上海实现新房价格同环比实现增长。新房1-8月整体同比情况方 面，上海、太原分别以同比+5.8%、+1.1%领跑35城。 投资建议 2025年8月，70城新房销售价格环比降幅持平，同比降幅缩小，一线城市新房价格降幅缩小；二手房方面销售价格环比降幅扩大，同 比降幅缩小。我们认为，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震 荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工 作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程。推荐标的：（1）布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求的 强信用房企：绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、滨江集团、建发国际集团；（2）住宅与商业地产双轮驱动，同时受 益于地产复苏和消费促进政策：华润置地、新城控股、龙湖集团；（3）"好房子，好服务"政策下服务品质突出的优 ...

导语：当前，百年变局加速演进，逆全球化寒流涌动，全球贸易秩序正面临深度重塑。供应链一头连着上游大宗商品，一头连 着下游生产制造企业，其安全与韧性至关重要。 Q1、当前外部形势发生哪些新的变化，带来哪些挑战？ 答：去年以来，全球经贸格局受多重复杂因素交织影响，正经历深刻调整，中国内外贸发展面临的外部环境不确定性显著增 加。从国际市场看，全球贸易秩序重塑压力加大，贸易保护、单边主义盛行，中美贸易摩擦升级、关税壁垒强化及制裁合规风 险成为企业国际化核心挑战。 Q2：建发如何推动"国际化战略"，并帮助中国企业扬帆出海？ 答：建发股份致力于成为国际领先的供应链运营商，以"中国式商社，全球化建发"为品牌定位，坚持"国际化战略"，持续完善 全球化供应链服务体系，拓展国际产业链资源，积极融入国内国际双循环新发展格局，加快从供应链全球化"参与者""服务 者"到"组织者"的自身定位转型升级，与各产业链上下游合作伙伴共同开拓国际市场，共享全球供应链优质资源，共建国际化发 展竞争力，在全球供应链体系中不断提升建发股份"LIFT供应链服务"的品牌影响力。 建发钢铁马来西亚Bahru项目合作仓库 近年来，围绕共建"一带一路"国家关键钢铁 ...

流动性方面，国企红利ETF盘中换手0.89%，成交42.84万元。拉长时间看，截至9月15日，国企红利ETF近1年日均成交326.15万元。 消息面上，今年以来，中央层面对 " 反内卷 " 密集发声，7 月初召开的中央财经委员会第六次会议明确提出，要依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业 提升产品品质，推动落后产能有序退出。继光伏、新能源等行业外，近日开始逐步涉及至煤炭、钢铁、水泥等传统行业。市场预计伴随后续 " 反内卷 " 政策 的持续推进，下半年 PPI 同比有望逐季回升。 光大证券指出，当前红利板块投资逻辑正从风格驱动转向个股驱动，部分高质量标的将持续吸引特定风格资金流入。从市场表现看，建筑材料、煤炭、钢铁 等传统高股息行业近期涨幅居前，反映资金在轮动行情中对红利属性的关注。 国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数，中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市 公司证券作为指数样本，反映国有企业中高股息率证券的整体表现。 数据显示，截至2025年8月29日，中证国有企业红利指数(000824)前十大权重股分别为中远海控(601919)、冀中能源(0 ...

行 业 及 产 业 房地产 2025 年 09 月 15 日 看好 ——房地产 1-8 月月报 相关研究 - 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 曹曼 A0230520120003 caoman@swsresearch.com 联系人 曹曼 (8621)23297818× caoman@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 本期投资提示： ⚫ 投资端：投资低位继续走弱，开工降幅扩大、竣工降幅收窄。从 2025 年 1-8 月累计来 看，投资同比-12.9%，较前值-0.9pct；新开工同比-19.5%，较前值-0.1pct；施工同比- 9.3%，较前值-0.1pct；竣工同比-17.0%，较前值-0.5pct。8 月单月来看，投资同比- 19.5%，较前值-2.4pct；开工同比-20.3%，较前值-4.8pct；竣工同比-21.4%，较前值 +8.0pct。我们认为，目前房地产行业投资端依然较弱，尤其短期拿地偏弱，并考虑到本 轮周期中供给主体的过度出清及补库存的困难，从而导致后续投资仍将处于偏弱状态， 并且预计投资修复 ...

| 股票代码：600153 | 股票简称：建发股份 | | | 公告编号：临 | 2025—040 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：115755 | 债券简称：23 | 建发 | Y1 | | | | 债券代码：240217 | 债券简称：23 | 建发 | Y2 | | | | 债券代码：240650 | 债券简称：24 | 建发 | Y1 | | | | 债券代码：241016 | 债券简称：24 | 建发 | Y2 | | | | 债券代码：241137 | 债券简称：24 | 建发 | Y3 | | | | 债券代码：241265 | 债券简称：24 | 建发 | Y4 | | | | 债券代码：241266 | 债券简称：24 | 建发 | Y5 | | | 厦门建发股份有限公司 关于召开 2025 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 （一）会议召开时间：2025 年 9 月 19 日（星期五）15:00-16:00 ...

程东方表示，胶版印刷纸期货和期权的上市，将进一步提升价格的公开性、透明性和连续性，为生产企 业和终端客户提供更有效的市场参考和风险管理工具，并能与纸浆期货形成联动，进一步增强产业链企 业的操作灵活性和成本控制能力。 建发股份作为胶版印刷纸期货市场的参与者，拥有完善的交割网络，旗下建发仓储、建发浆纸于近期分 别获批胶版印刷纸期货交割仓库及交割厂库资质。本次胶版印刷纸期货及期权的上市，将显著提升其在 大宗商品领域的服务能力。 未来，建发股份将继续秉持"专业、高效、稳健"的经营理念，严格遵守上期所相关规定，确保交割业务 安全、规范、高效运行，持续推动纸浆纸张期货市场繁荣，为实体经济发展注入新动能。 9月10日，经中国证监会同意，胶版印刷纸期货期权在上海期货交易所（下称"上期所"）正式挂牌上 市，建发股份总经理程东方，建发股份浆纸集团总经理张晓晖等领导应邀出席上市仪式。 这是全球首个正式上市的文化用纸期货期权品种，标志着中国造纸产业风险管理进入新阶段。建发股份 （600153.SH）参与了此次胶版印刷纸期货与纸浆期权正式挂牌后的首批交易。 作为全球首个文化用纸金融衍生品，胶版印刷纸期货及期权的推出，是我国期货市场支持 ...

证券研究报告 房地产 证券分析师 邓力 SAC：S1350525070006 dengli@jzsec.com 戴铭余 SAC：S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 唐志玮 tangzhiwei@huayuanstock.com 板块表现： 深圳优化住房政策，多地公积金支持力度提升 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 09 月 11 日 投资要点： 风险提示：房地产量价超预期下行、房地产融资资金趋紧、房地产政策不及预期 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 板块行情：本周上证指数下跌 1.2%、深证成指下跌 0.8%、创业板指上升 2.4%、沪 深 300 下跌 0.8%、房地产（申万）下跌 1.5%。个股方面，涨跌幅前五的分别为： 首开股份(+32.0%)、宁波富达(+12.7%)、ST 广物(+12.4%)、上实发展(+9.3%)、珠 江股份(+8.1%)，涨跌幅后五的分别为：*ST 南置(-22.6%)、张江高科(-7.9%)、天 保基建(-7.3%)、津投城开(-6.8%)、福星股份(-5.6%)。 联系人 数据跟踪：新房：本周（8 ...

（原标题：当出海成为必选项，中国企业的"链"路突围将走向何方？） 中国企业出海，是继续"一窝蜂"式地抢滩登陆，还是该冷静思考如何真正扎根世界？ 在全球供应链深度重构的今天，产品出海已成过去时，品牌出海亦非终点。真正的挑战在于：如何构建一条兼具韧性、协同与本土融合的全球"生 命链"？ 9月9日，由建发股份主办的全球供应链CEO圆桌对话，汇聚政、产、学、研顶尖力量，在厦门这座"丝路枢纽"上，共同探讨从战略拓荒到生态融 合的进阶之路——其背后，不仅是一场商业远征，更是一次关于全球化文明对话的深层叩问。 厦门市委常委、常务副市长黄燕添出席并致辞，建发集团党委书记、董事长许晓曦代表主办方致欢迎辞。活动由中国物流与采购联合会副会长胡 大剑主持，邀请到著名经营管理专家宋志平、经济学家周其仁、海尔集团总裁梁海山、格林美董事长许开华、罗兰贝格全球联席总裁戴璞等数十 位企业领袖与专家学者，围绕全球供应链协同、本土化生态建设等议题展开深度对话。 供应链出海重塑全球角色 中国企业的全球化进程已迈入新阶段。胡大剑指出，出海正从单一的产品输出，升级为涵盖品牌、技术、资本与标准的全链条输出，从追求规模 速度转向注重质量与可持续性。"我们正 ...

中经记者 方超 石英婧 厦门、上海报道 对外直接投资比上年增长8.4%、连续13年位列全球前三，日前，三部门对外发布的2024年中国对外直 接投资数据引发广泛关注。 9月8日，商务部、国家统计局和国家外汇管理局在第二十五届中国国际投资贸易洽谈会（以下简称"第 二十五届投洽会"）上联合发布的《2024年度中国对外直接投资统计公报》（以下简称《公报》）显 示，2024年我国对外直接投资净额为1922亿美元，比上年增长8.4%。 《中国经营报》记者注意到，在中国企业加速走出去的背后，供应链巨头的助力作用也愈发显著。以厦 门为例，其作为全国供应链创新与应用示范城市，拥有2.3万多家供应链企业，年营业额超4万亿元，更 诞生了厦门建发集团有限公司（以下简称"建发集团"）、国贸控股集团有限公司（以下简称"国贸控 股"）等多家世界500强企业。 "共建产业生态，带动中国企业抱团出海。"国贸控股总经理、厦门国贸集团股份有限公司 （600755.SH，以下简称"厦门国贸"）董事长高少镛日前强调。而建发股份（600153.SH） 总经理程东 方也表示，其所在企业通过"市场拓展、资源整合、本土化运营"，拓展新兴市场，助力中国企业新一 ...

业 及 产 业 房地产 2025 年 09 月 10 日 好房子的另类破局之道，引领核心城市五重共振 看好 ——好房子专题报告系列之三 本期投资提示： ⚫ 风险提示：销售和融资资金趋紧，收储和城改推进不及预期。 究 / 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 陈鹏 A0230521110002 chenpeng@swsresearch.com 联系人 陈鹏 (8621)23297818× chenpeng@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 行 业 研 ⚫ 行业现状：房地产基本面的困境和政策面的约束。基本面，房地产经历了 4 年深度调整 后，目前行业广义需求总量已经见底，二手房的扩容对冲了新房的缩量，一二手房合计 成交已持续稳定 3 年多，问题关键不在于需求、而在于购买力。但二手房成交持续放量 并没能推动房价止跌回稳，楼市"量在价先"的历史经验失效，这源于中产走弱导致的 置换链不畅，从而造成"二手房刚需化+新房改善化"的格局 ...