Industry Overview - Manganese is a crucial strategic mineral resource, with China categorizing it as a scarce mineral. The country has a high dependence on imports, with 80%-90% of its manganese supply sourced from abroad, making it the largest manganese importer globally [2][3] - China's manganese ore production has been declining due to low ore grades, high impurities, and stringent mining regulations. The import volume and net import volume have consistently remained above 27 million tons, with projections for 2024 showing a decrease to approximately 29.29 million tons and 29.02 million tons, representing year-on-year declines of 6.28% and 7.14% respectively [2][3] Industry Chain - The manganese industry chain consists of three segments: upstream (exploration and mining), midstream (smelting and processing), and downstream (application in various industries). Key players in the upstream include companies like Western Gold, WISCO, and Southern Manganese, while midstream players include Tianyuan Manganese and Southern Manganese [4] - The downstream applications of manganese products span across steel, batteries, chemicals, construction, real estate, transportation, new energy vehicles, aerospace, and pharmaceuticals [4] Global Manganese Resources - Global manganese metal reserves are approximately 1.5 billion tons, with South Africa, Australia, China, and Brazil accounting for over 85% of total reserves. South Africa holds the largest share at around 32%, while China ranks third with about 15% [5] - High-grade manganese resources, with manganese content above 35%, are primarily found in South Africa, Gabon, Australia, and Brazil, while China mainly has low-grade resources with manganese content generally below 30% [5] Domestic Manganese Resources - China's manganese ore resources are predominantly composed of carbonate manganese ore, which constitutes about 55.8% of the total reserves. The distribution of manganese resources is uneven, with the highest concentration in Guangxi, accounting for 43.24% of the national reserves, followed by Guizhou at 17.83% [9] Market Report - The report titled "China Manganese Industry Market Operation Status and Future Strategic Analysis" provides a comprehensive analysis of the manganese industry's development environment, operational status, import and export dynamics, and competitive landscape, projecting trends for 2025 [11][13]

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the coal mining industry [1] Core Viewpoints - The coal price at ports has stabilized, and the investment value of leading coal companies is emphasized [2][4] - The supply constraints in the coal mining industry remain unchanged, while demand may fluctuate, leading to price dynamics and rebalancing [7][74] - The report highlights the strong cash flow and high asset quality of leading coal companies, characterized by high profitability, high cash flow, high barriers to entry, high dividends, and high safety margins [7][74] Summary by Sections 1. Thermal Coal - Port inventory continues to decrease, and port prices have stabilized [10][13] - The production side shows stable supply, with a slight decrease in capacity utilization in the main production areas [13][21] - Demand has improved, with increased daily consumption in coastal and inland power plants [13][24] - The average daily coal input at ports has decreased, leading to a reduction in northern port inventories [29][33] 2. Coking Coal - Production continues to contract, with a decrease in capacity utilization due to previous production issues [39][73] - Demand has improved, with rising daily iron output and reduced inventory at coking enterprises [39][73] - The overall supply-demand situation for coking coal has improved, with a decrease in production enterprise inventory [39][73] 3. Coke - The market anticipates price increases for coke after the Qingming Festival, with rising production rates in coking plants [52][73] - The average profit per ton of coke has decreased, indicating a challenging profitability environment [54][73] 4. Anthracite - The price of anthracite remains stable, with high operating rates in major production areas [68][74] 5. Key Companies and Profit Forecasts - The report identifies key companies to focus on, including China Shenhua, Shaanxi Coal and Chemical Industry, and Yanzhou Coal Mining Company, among others, with strong investment recommendations [8][75] - The report provides earnings per share (EPS) and price-to-earnings (PE) ratios for various companies, indicating their investment potential [8][75]

| 证券代码：600348 | 证券简称：华阳股份 | | 公告编号：2025-012 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：240807 | 债券简称：华阳 | YK01 | | | 债券代码：240929 | 债券简称：华阳 | YK02 | | | 债券代码：241770 | 债券简称：24 | 华阳 Y1 | | | 债券代码：241771 | 债券简称：24 | 华阳 Y2 | | | 债券代码：241972 | 债券简称：24 | 华阳 Y4 | | 山西华阳集团新能股份有限公司 关于受让三维华邦持有阳煤财务公司6.9%股权 的补充说明 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 山西华阳集团新能股份有限公司（以下简称"华阳股份"或"公司"）于 2024 年 4 月 2 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指定信息披露媒 体上披露了《关于受让三维华邦持有的阳煤财务公司 6.9%股权暨关联交易的 公告》（公告编号：2025-010）。现将此交易事项的必要性进一步 ...

证券代码：600348 证券简称：华阳股份 公告编号：2025-011 债券代码：240807 债券简称：华阳 YK01 债券代码：240929 债券简称：华阳 YK02 债券代码：241770 债券简称：24 华阳 Y1 债券代码：241771 债券简称：24 华阳 Y2 债券代码：241972 债券简称：24 华阳 Y4 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 为保障煤矿、选煤厂项目顺利推进，七元公司拟向中国建设银行股份有限 公司阳泉龙信支行（以下简称"建行龙信支行"）申请 12.9 亿元银行授信额 度，期限不超过 13 年，利率不高于 LPR5Y 下浮 88BP（即利率不高于 2.72%）。 华阳股份拟为本次贷款提供连带责任保证，保证期间为主合同项下债务履行期 限届满日后三年止。 公司于 2025 年 3 月 31 日召开第八届董事会第十五次会议审议通过《关于 为七元公司向建行申请项目贷款提供担保的议案》。根据《上海证券交易所股 票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—规范运作 ...

| 证券代码：600348 | 证券简称：华阳股份 | | | 公告编号：2025-011 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：240807 | 债券简称：华阳 | | YK01 | | | 债券代码：240929 | 债券简称：华阳 | | YK02 | | | 债券代码：241770 | 债券简称：24 | 华阳 | Y1 | | | 债券代码：241771 | 债券简称：24 | 华阳 | Y2 | | | 债券代码：241972 | 债券简称：24 | 华阳 | Y4 | | 山西华阳集团新能股份有限公司 关于为七元公司向建行申请项目贷款提供担保 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、担保情况概述 为保障煤矿、选煤厂项目顺利推进，七元公司拟向中国建设银行股份有限 公司阳泉龙信支行（以下简称"建行龙信支行"）申请 12.9 亿元银行授信额 度，期限不超过 13 年，利率不高于 LPR5Y 下浮 88BP（即利率不高于 2.72%）。 华阳 ...

证券代码：600348 证券简称：华阳股份 公告编号：2025-009 债券代码：240807 债券简称：华阳 YK01 债券代码：240929 债券简称：华阳 YK02 债券代码：241770 债券简称：24 华阳 Y1 债券代码：241771 债券简称：24 华阳 Y2 债券代码：241972 债券简称：24 华阳 Y4 （一）本次董事会会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范 性文件和《公司章程》的规定。 （二）本次董事会会议的通知和材料于2025年3月24日以电子邮件和书面 方式发出。 （三）本次董事会会议于2025年4月1日（星期二）上午9:30在山西华阳集 团新能股份有限公司会议室以现场方式召开。 （四）本次董事会会议应出席董事9名，实际出席董事9名。 山西华阳集团新能股份有限公司 第八届董事会第十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 表决结果：9 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过本议案。 （五）公司董事长王永革先生主持本次会议，公司监事、高管列席 ...

山西华阳集团新能股份有限公司第八届董事会独立董事专门会议 2025 年第二次会议资料 山西华阳集团新能股份有限公司 山西华阳集团新能股份有限公司第八届董事会独立董事专门会议 2025 年第二次会议资料 （此页无正文，为山西华阳集团新能股份有限公司第八届董事会独立董事专 门会议2025年第二次会议审核意见之签字盖章页） 出席会议独立董事（或授权委托独立董事）签字： 刘志远 潘青锋 姚婧然 第八届董事会独立董事专门会议 2025年第二次会议审核意见 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 1 号——规范运作》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第5 号——交易与关联交易》和《公司章程》《公司关联交易决策制度》等相关 规定,我们作为山西华阳集团新能股份有限公司(以下称"公司")的独立董事, 对公司第八届董事会独立董事专门会议2025年第二次会议审议的《关于受让 三维华邦持有的阳煤财务公司6.9%股权暨关联交易的议案》所涉及的事项进 行认真核查，发表如下审核意见： 根据《公司法》、上海证券交易所《股票上市规则》和《上市公司自律监 管指引第5号——交易与关联交易》等相关法律法规的规定， ...

山西华阳集团新能股份有限公司 董事、监事和高级管理人员所持本公司股份 及其变动管理制度 第一章 总则 第一条 为加强对山西华阳集团新能股份有限公司(以下简称"公司"或"本 公司"）董事、监事和高级管理人员所持公司股份及其变动情况的管理，保护投 资者的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》、 中国证监会《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理 规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 8 号——股份变动管理》《上 海证券交易所自律监管指引第 15 号——股东及董事、监事、高级管理人员减持 股份》等法律法规及《公司章程》的相关规定，制定本制度。 第二条 公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份，是指登记在其名 下和利用他人账户持有的所有本公司股份，包括其配偶、父母、子女持有的及利 用他人账户持有的本公司股份。 公司董事、监事和高级管理人员从事融资融券交易的，其所持本公司股份还 包括记载在其信用账户内的本公司股份。 第三条 公司董事、监事和高级管理人员应当遵守相关法律法规以及证券交 易所规则中关于股份变动的限制性规定。公司董事、监事和高级管理人员就其所 持股份变动相 ...

| 证券代码：600348 | 证券简称：华阳股份 | | 公告编号：2025-011 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：240807 | 债券简称：华阳 | YK01 | | | 债券代码：240929 | 债券简称：华阳 | YK02 | | | 债券代码：241770 | 债券简称：24 | 华阳 Y1 | | | 债券代码：241771 | 债券简称：24 | 华阳 Y2 | | | 债券代码：241972 | 债券简称：24 | 华阳 Y4 | | 山西华阳集团新能股份有限公司 关于为七元公司向建行申请项目贷款提供担保 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、担保情况概述 为保障煤矿、选煤厂项目顺利推进，七元公司拟向中国建设银行股份有限 公司阳泉龙信支行（以下简称"建行龙信支行"）申请 12.9 亿元银行授信额 度，期限不超过 13 年，利率不高于 LPR5Y 下浮 88BP（即利率不高于 2.72%）。 华阳股份拟为本次贷款提供连带责任保证，保 ...

| 证券代码：600348 | 证券简称：华阳股份 | | 公告编号：2025-010 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：240807 | 债券简称：华阳 | YK01 | | | 债券代码：240929 | 债券简称：华阳 | YK02 | | | 债券代码：241770 | 债券简称：24 | 华阳 Y1 | | | 债券代码：241771 | 债券简称：24 | 华阳 Y2 | | | 债券代码：241972 | 债券简称：24 | 华阳 Y4 | | 山西华阳集团新能股份有限公司 关于受让三维华邦持有的阳煤财务公司6.9%股权 暨关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、关联交易概述 三维华邦拟转让其持有的阳煤财务公司 6.9%股权，华阳股份作为阳煤财 务公司原股东，拟行使优先购买权。本次交易转让方为三维华邦，受让方为华 阳股份，交易标的为阳煤财务公司 6.9%股权。 （一）交易各方基本情况 1.本次标的股权所属公司情况：阳煤财务公司成立于1 ...