Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected price increase of over 15% in the next 6-12 months [2][9]. Core Views - The company's Q1 2024 performance met expectations, with revenue of 3.175 billion yuan, a year-on-year decrease of 29.43%, and a net profit attributable to shareholders of 429 million yuan, down 43.11% year-on-year [2]. - The decline in product prices has impacted short-term performance, with the raw material business revenue at 1.724 billion yuan, a price drop of 32.78% year-on-year, while the formulation business saw a revenue of 861 million yuan, with a price increase of 10.16% year-on-year [2]. - The company is investing in the Huludao project, which is expected to drive new growth, with ongoing projects valued at 1.609 billion yuan, including the production of various pesticide raw materials [2]. Summary by Sections Financial Performance - Q1 2024 revenue: 3.175 billion yuan, down 29.43% year-on-year - Q1 2024 net profit: 429 million yuan, down 43.11% year-on-year - Q1 2024 non-recurring net profit: 426 million yuan, down 40.22% year-on-year [2]. Business Segments - Raw material business revenue: 1.724 billion yuan, price at 69,100 yuan/ton, down 32.78% year-on-year - Formulation business revenue: 861 million yuan, price at 57,500 yuan/ton, up 10.16% year-on-year [2]. Price Trends - Current prices for key products are at historical lows, with specific products like the insecticide "Kongfu" at 107,000 yuan/ton and herbicide "Glyphosate" at 26,000 yuan/ton [2]. Future Projections - Expected net profits for 2024-2026: 1.763 billion yuan, 2.025 billion yuan, and 2.324 billion yuan respectively - EPS projections for the same period: 4.34 yuan, 4.98 yuan, and 5.72 yuan respectively - Current market valuation corresponds to PE ratios of 14.00X, 12.18X, and 10.61X for 2024-2026 [2].

公司报告 | 年报点评报告 扬农化工（600486） 证券研究报告 2024年04月 23日 投资评级 业绩符合预期，期待葫芦岛逐步落地后的再增长 行业 基础化工/农化制品 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 62.24元 事件：扬农化工发布2023 年年报，实现营业收入114.78 亿元，同比减少 27.41%；归属于上市公司股东的净利润15.65亿元，同比减少12.77%。按 目标价格 元 4.06 亿股的总股本，实现每股收益 3.87 元，每股经营现金流为 5.89 元。 其中第四季度实现营业收入22.04 亿元，同比减少18.63%；实现归属于上 基本数据 市公司股东的净利润 2.04 亿元，同比增长 31.09%；折合单季度 EPS 0.50 A股总股本(百万股) 406.37 元。 流通A股股本(百万股) 402.87 销量同比增加，公司营收及利润规模同比下滑主要由于原药产品价格同比 A股总市值(百万元) 25,292.51 显著下降。2023年，公司销售收入114.78亿元，较上年减少43.33亿元； 流通A股市值(百万元) 25,074.54 从结构上看，原药、制剂、贸易收入分别为73.8 ...

王明辉今天给大家汇报一下阳光化工的基本面以及我们对这家公司未来发展的一个看法这个PPT相对来说做的还是比较详尽详实的然后我会尽可能的把每个问题都讲清楚我们先说几个点第一个是阳光化工他所处的环节是农药原料料这个环节是这个加工制造业这个环节这个行业的话 在过去很长一段时间内羊农它的这个成长靠的还是资本开支的推动本来这种破产来的这个投资回报率都会使公司的收入跟利润上一个台阶它是靠这个来实现成长的那过去的话羊农在局区卖草位包括草干林这些产品领域它的工艺技术包括说这个成本 都是具备在全球都是具备领先的优势具备这种核心竞争力所以说洋农过去的每轮资本开支从2013年到2022年优佳项目一共投了4期这4期他们所涉及的产品也主要以橘子为主当然这里面也有巧克力跟麦草味等等然后这些产品的话过去的话给公司带来了非常丰厚的投资回报率每一期的优佳项目投资都给公司的收入跟利润带来了增长 那站在当前这个时间节点的话回答几个问题也是杨农的一个目前大家讨论讨论的一个问题第一个的话就是你要越来越卷那么杨农的举止是否有核心竞争力竞争力是否还维持还保持除了中国之外还有印度 那我们这边找这个问题我们找过很多的这个农化相关的领域的专家去聊过然后也做过一下 ...

证券研究报告 公 2024年04月23日 司 报 告 扬农化工(600486) │ 行 业： 基础化工/农化制品 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 60.70元 点 业绩基本符合预期，农药已露景气改善迹象 目标价格： 86.00元 评 研 事件： 究 基本数据 4月22日晚，公司发布2024年一季报，24年一季度公司实现营业收入32 总股本/流通股本(百万股) 406.37/402.87 亿元，同比下降29%，环比增长45%；实现归母净利润4.3亿元，同比下滑 流通A股市值(百万元) 24,454.12 43%，环比增长115%。 每股净资产(元) 24.91 ➢ 农药行业景气低迷，业绩基本符合预期 资产负债率(%) 40.79 24年一季度公司业绩同比下滑明显，主要是农化行业景气度低迷，公司农 一年内最高/最低(元) 95.81/44.00 化产品价格和销量有一定程度下滑所致。2023年公司原药和制剂销量分别 同比下跌了11%、21%至24968、14977吨；原药销售均价也同比下滑了33%， 股价相对走势 而制剂均价同比有10%的涨幅。 扬农化工 沪深300 24年以来，功夫菊酯/联苯菊酯/草 ...

上 市 公 司 基础化工 2024 年04月 23 日 扬农化工 (600486) 公 司 研 究 ——行业景气度持续低迷，传统销售旺季不旺，静待葫芦 / 公 司 岛项目投产放量 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 买入 投资要点： （维持）  公司发布2024年一季报：报告期内，公司实现营收31.76亿元（YoY-29%，QoQ+44%）， 证 实现归母净利润 4.29 亿元（YoY-43%，QoQ+110%），扣非归母净利润 4.27 亿元 券 （YoY-43%，QoQ+111%），业绩基本符合预期。24Q1单季度公司销售毛利率为24.34%， 研 市场数据： 2024年04月22日 同、环比分别变动-3.15pct、+1.01pct，净利率为13.52%，同、环比分别变动-3.52pct、 究 收盘价（元） 60.7 +4.24pct。费用方面，24Q1 销售、管理、财务、研发费用分别为 0.51、1.05、-0.01、 报 一年内最高/最低（元） 95.81/44 告 市净率 2.4 0.75亿元，环比分别变动-0.08、+0.14、-0.42、+0.23 亿，此外公司计提信用减值损失 息率（分红 ...

基础化工/农化制品 公 司 研 扬农化工（600486.SH） 业绩符合预期，降本增效彰显盈利韧性 究 2024年04月23日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 金益腾（分析师） 徐正凤（联系人） jinyiteng@kysec.cn xuzhengfeng@kysec.cn 日期 2024/4/22 证 书编号：S0790520020002 证书编号：S0790122070041 当前股价(元) 60.70  原药、制剂销量同比承压，降本增效助力管理费用下降，业绩符合预期 公 一年最高最低(元) 95.81/44.00 公司发布2024一季报，实现营收31.76亿元，同比-29.43%；归母净利润4.29亿 司 信 总市值(亿元) 246.67 元，同比-43.11%，Q1公司原药、制剂销量同比承压，降本增效助力管理费用下 息 流通市值(亿元) 244.54 降36%，业绩符合预期。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润 更 总股本(亿股) 4.06 分别为19.14、25.46、28.40亿元，对应EPS为4.71、6.27、6.99元/股，当前股 新 报 流通股本(亿股) ...

Financial Performance - The company's operating revenue for Q1 2024 was CNY 3,175,722,146.35, a decrease of 29.43% compared to the same period last year[4] - Net profit attributable to shareholders was CNY 429,124,709.66, down 43.11% year-on-year[4] - Basic earnings per share were CNY 1.056, a decrease of 43.60% year-on-year[4] - Total operating revenue for Q1 2024 was CNY 3,175,722,146.35, a decrease of 29.4% compared to CNY 4,500,001,753.05 in Q1 2023[18] - Net profit for Q1 2024 was CNY 429,255,744.17, a decline of 43.1% from CNY 754,527,453.92 in Q1 2023[20] - Basic earnings per share for Q1 2024 were CNY 1.056, down from CNY 1.872 in Q1 2023[20] - Total comprehensive income for Q1 2024 was CNY 438,419,313.59, down from CNY 757,417,242.61 in Q1 2023[20] Cash Flow and Liquidity - The net cash flow from operating activities was CNY 1,132,964,225.39, reflecting a decline of 25.52% compared to the previous year[4] - Cash flow from operating activities for Q1 2024 was CNY 1,132,964,225.39, a decrease of 25.5% compared to CNY 1,521,076,742.64 in Q1 2023[23] - The net cash flow from investing activities was -100,986,815.93 CNY, compared to -194,830,300.92 CNY in the previous period, indicating an improvement[24] - The net cash flow from financing activities was 293,088,157.96 CNY, a turnaround from -6,941,770.17 CNY in the previous period[24] - The total cash and cash equivalents at the end of the period reached 1,854,504,023.19 CNY, compared to 3,482,180,208.21 CNY at the end of the previous period[24] - The company reported a total cash outflow from investing activities of 406,771,992.00 CNY, up from 200,040,800.78 CNY in the previous period[24] - The cash outflow for debt repayment was 850,000,000.00 CNY, consistent with the previous period's 250,000,000.00 CNY[24] Assets and Liabilities - Total assets at the end of the reporting period were CNY 17,104,053,199.00, an increase of 8.92% from the end of the previous year[4] - Total assets amounted to approximately RMB 17.10 billion, an increase of 8.5% from RMB 15.70 billion at the end of 2023[16] - Total liabilities increased to approximately RMB 6.98 billion, up 15.8% from RMB 6.03 billion at the end of 2023[16] - The company's equity attributable to shareholders reached approximately RMB 10.12 billion, an increase of 4.6% from RMB 9.67 billion at the end of 2023[16] Operational Efficiency - The company's cash and cash equivalents increased by 72.55%, primarily due to increased cash flow from operating activities[6] - Research and development expenses decreased by 35.96% due to a drop in the prices of R&D materials[7] - Management expenses were reduced by 35.91% as a result of cost-cutting measures implemented by the company[7] - The company received government subsidies amounting to CNY 1,030,815.61, contributing to other income growth of 107.97%[7] - The company reported a significant increase in accounts receivable by 46.87% due to the peak season for pesticide sales[6] - Accounts receivable increased to approximately RMB 2.78 billion, up 46.9% from RMB 1.89 billion at the end of 2023[11] - Inventory decreased to approximately RMB 1.38 billion, down 13.2% from RMB 1.59 billion at the end of 2023[11] Other Information - The company has not disclosed any significant new product developments or market expansion strategies during this reporting period[10] - There are no changes in the major shareholders or their participation in financing activities compared to the previous period[10] - The company reported a foreign exchange gain of CNY 8,265,081.39 in Q1 2024, compared to CNY 2,889,788.69 in Q1 2023[20] - The company recorded a financial asset impairment loss of CNY 45,760,703.88 in Q1 2024, compared to a gain of CNY 54,172.50 in Q1 2023[18] - The company did not apply new accounting standards for the current reporting period[24] - The cash inflow from financing activities totaled 1,150,000,000.00 CNY, significantly higher than 250,000,271.20 CNY in the previous period[24] - The total cash inflow from financing activities was significantly bolstered by new borrowings of 1,150,000,000.00 CNY[24]

单位：元 币种：人民币 1 / 11 江苏扬农化工股份有限公司 2024 年第一季度报告 证券代码：600486 证券简称：扬农化工 江苏扬农化工股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|-------------------|-------------------|---------------------------------------| | 项目 | | 本报告期 | ...

这是王明辉今天给大家汇报一下洋农化工的基本面以及我们对这家公司未来发展的一个看法这个PPT相对来说做的还是比较详尽详实的然后会尽可能的把每个问题都讲清楚我们先说几个点第一个是洋农化工它所处的环节是农药原料料这个环节是加工制造业这个环节这个行业的话在过去很长一段时间内洋农它的成长靠的还是资本开支的推动 我们的这种破产来的这个投资回报率都会使公司的收入跟利润上一个台阶他是靠这个来实现实现成长的那过去的话羊农在局区卖草喂包括草干林这些产品领域它的工艺技术包括说这个成本 都是具备在全球都是具备领先的优势具备这种核心竞争力所以说杨农过去的每轮资本开支从2013年到2022年优佳项目一共投了4期这4期他们所涉及的产品也主要以橘子为主当然这里面也有巧克力跟麦草味等等然后这些产品的话过去的话给公司带来了非常丰厚的投资回报率每一期的优佳项目投资都给公司的收入跟利润带来了增长 那站在当前这个时间节点的话回答几个问题也是杨农的一个目前大家讨论讨论的一个问题第一个的话就是你要越来越卷那么杨农的举止是否有核心竞争力竞争力是否还维持还保持除了中国之外还有印度 那我们这边找这个问题我们找过很多的这个农化相关的领域的专家去聊过然后也做过一下 ...

Summary of Conference Call Company or Industry Involved - The conference call was organized by Guojin Securities, targeting professional investment institutions and invited clients Core Points and Arguments - The content of the meeting was focused on sharing research insights and expert opinions, which are solely representative of individual viewpoints and do not constitute investment advice [1] Other Important but Possibly Overlooked Content - The meeting emphasized that any dissemination of the content and related information without prior written permission from Guojin Securities is strictly prohibited [1]