煤价继续走强涨幅收窄，供需边际改善后市乐观 Email：duchong@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 上市公司数 | 37 | | 行业总市值(亿元) | 19,821.16 | | 行业流通市值(亿元) | 19,427.03 | 2025-10-18 震荡偏强》2025-10-11 煤价震荡走强趋势明确》2025-09-27 执业证书编号：S0740522040001 | | | | 增持（维持） 评级： | | | 重点公司基本状况 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 简称 | 股价 | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | 分析师：杜冲 | | | （元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ...

行 业 研 究 煤炭 2025 年 10 月 25 日 迎峰度冬在即，煤价强势攀升 投资要点： 动力煤 行 业 定 期 报 告 截至 2025 年 10 月 24 日，秦港 5500K 动力末煤平仓价 770 元/吨， 周环比+2.9%，内蒙产地价大涨，陕西、山西产地价小涨。截至 2025 年 10 月 24 日动力煤 462 家样本矿山日均产量为 547.9 万吨，环比-4.3 万吨，年同比-5.7%。本周电厂日耗大跌，电厂库存小跌，秦港库存微 涨，截至 10 月 20 日，动力煤库存指数为 188.7（-0.1）。非电方面， 甲醇、尿素开工率分别为 85.7%（-1.8pct）和 78.0%（-2.6pct），仍处 于历史同期偏高水平。 焦煤 截至 10 月 24 日，京唐港主焦煤库提价 1760 元/吨，周环比+2.9%， 山西产地价格大涨，河南、安徽产地价格持平。截至 10 月 24 日，523 家样本矿山精煤日均产量 76.1 万吨（-1.8 万吨），年同比-2.2%，532 家精煤库存 189.5 万吨（-15.9 万吨），年同比-31.5%；甘其毛都蒙煤 通关量 13.6 万吨（+3.4 万吨） ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: ● 山西煤炭进出口集团有限公司（以下简称"山煤集团"）持有山煤国际能源集团股份有限公司（以下简 称"公司"）股份1,148,006,282股,占公司总股本的57.91%。山煤集团本次解除质押股份280,000,000股，本 次股份质押解除后，山煤集团持有公司股份质押数量0股。 公司控股股东山煤集团在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司开立了"山西煤炭进出口集团有限 公司-2022年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券（第一期）质押专户"，为山煤集团2022年面向 专业投资者非公开发行可交换公司债券（第一期）（以下简称"本期可交换债券"）换股和本息偿付提供 担保。鉴于山煤集团已于2025年9月29日完成本期可交换债券的本息兑付及摘牌工作，山煤集团近日向 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司申请办理质押专户中280,000,000股山煤国际A股股票的解除 质押，将上述股份解除质押后划转至山煤集团的自有证券账户。具 ...

华源证券发布研报称，近期行业通过"查超产"的形式展开反内卷，此次供给端政策效果显著，在煤炭需 求端受宏观环境及新能源替代趋势影响的背景下，政策对供给端形成的拐点式收缩作用，或将是煤炭价 格企稳上行的关键性变量及长期积极因素。煤价方面，部分Q2已经降低履约价格的长协煤企业在Q3有 望保持价格平稳或略微回升，因此企业端长协煤业务的价格亦有望在Q3实现小幅回升。从炼焦煤企业 端盈利水平看，叠加喷吹煤以市场价交易，有望带动相关喷吹煤企业Q3业绩实现较好的环比提升。 华源证券主要观点如下： 炼焦煤市场价格环比上涨明显，2025年Q3京唐港主焦煤库提均价报1562元/吨，环比+18.8%；炼焦煤长 协价较为平稳，环比窄幅波动，不同主产地的主焦煤长协价涨跌互现。从炼焦煤企业端盈利水平看，主 焦煤企业由于大部分采用长协价销售主焦煤，2025Q3业绩环比或以持平微增为主，而长治地区喷吹煤 价格2025Q3环比上涨9.3%，叠加喷吹煤以市场价交易，有望带动相关喷吹煤企业Q3业绩实现较好的环 比提升。 产量环比微跌影响或有限 从整体产量看，上市煤企商品煤产量多数落在核定产能要求内，即使略有超产，比例也较小。然而，此 次"查超产"在 ...

截至2025年10月23日收盘，山煤国际（600546）报收于10.92元，较前一交易日上涨0.37%，最新总市值 为216.48亿元。该股当日开盘10.84元，最高11.3元，最低10.83元，成交额达6.86亿元，换手率为 3.12%。 最新公告列表 《山煤国际关于控股股东股份解除质押的公告》 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 近日，山煤国际发布关于控股股东股份解除质押的公告。公告显示，公司控股股东山西煤炭进出口集团 有限公司（简称"山煤集团"）所持有的公司部分股份已解除质押。山煤集团持有公司股份1,148,006,282 股，占公司总股本的57.91%。本次解除质押股份为280,000,000股，占其所持股份比例24.39%，占公司 总股本比例14.12%。解除质押日期为2025年10月22日。本次解除质押后，山煤集团持有公司股份中被 质押的数量为0股，剩余被质押股份占其所持股份比例及占公司总股本比例均为0%。此次解除质押系因 山煤集团已完成2022年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券（第一期）的本息兑付及摘 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 10月23日晚间，山煤国际发布公告称，山西煤炭进出口集团有限公司（简称"山煤集 团"）持有公司股份1，148，006，282股，占公司总股本的57.91%。山煤集团本次解除质押股份280， 000，000股，本次股份质押解除后，山煤集团持有公司股份质押数量0股。 ...

证券代码：600546 证券简称:山煤国际 公告编号：临 2025-044 号 特此公告。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 山西煤炭进出口集团有限公司（以下简称"山煤集团"）持有山煤国际能 源集团股份有限公司（以下简称"公司"）股份 1,148,006,282 股,占公司总股本 的 57.91%。山煤集团本次解除质押股份 280,000,000 股，本次股份质押解除后， 山煤集团持有公司股份质押数量 0 股。 公司控股股东山煤集团在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司开立 了"山西煤炭进出口集团有限公司-2022 年面向专业投资者非公开发行可交换公 司债券（第一期）质押专户"，为山煤集团 2022 年面向专业投资者非公开发行可 交换公司债券（第一期）（以下简称"本期可交换债券"）换股和本息偿付提供担 保。鉴于山煤集团已于 2025 年 9 月 29 日完成本期可交换债券的本息兑付及摘牌 工作，山煤集团近日向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司申请办理质押 专户中 280,000,000 股山 ...

煤炭 煤炭月度供需数据点评 领先大市-A(上调) 9 月：煤价平稳，看好板块四季度投资机会 2025 年 10 月 21 日 行业研究/行业快报 煤炭行业近一年市场表现 资料来源：最闻 首选股票 评级 【山证煤炭】探索扩储周期-煤炭扩储行 为研究之二:探索扩储周期 2025.9.26 【山证煤炭】煤炭进口数据拆解：25 年 8 月进口煤继续复苏，关注海外价格回升 趋势 2025.9.26 分析师： 胡博 执业登记编码：S0760522090003 邮箱：hubo1@sxzq.com 供给：1-9 月原煤供给边际递减。2025 年 1-9 月，原煤累计产量实现 35.70 亿吨，同比增 2.0%，同比增速边际下滑。9 月当月实现 4.12 亿吨，同比降 1.8%，环比增 5.38%。 需求：1-9 月终端需求受制造业和基建支撑。25 年 1-9 月固定资产投资 同比降 0.5%，其中制造业投资增 4.0%、基建投资增 1.1%、房地产投资降 13.9%。25 年 1-9 月火电累计增速实现-1.2%；焦炭累计增速实现 3.5%；生 铁累计增速实现-1.1%；水泥累计增速实现-5.2%；9 月火电增速实现-5.4 ...

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600188 | 究矿能源 | 15.01 | -3.10% | 109.51万 | 16.31亿 | | 601898 | 中煤能源 | 13.28 | -2.99% | 76.92万 | 10.12亿 | | 601001 | 晋控煤业 | 15.80 | -2.95% | 46.41万 | 7.34亿 | | 600546 | 山煤国际 | 11.31 | -2.08% | 60.91万 | 6.83亿 | | 600123 | 兰花科创 | 6.98 | -1.97% | 67.98万 | 4.73 Z | | eoleaa | 潞安环能 | 16.16 | -1.82% | 61.27万 | 9.79亿 | | 600985 | 淮北矿业 | 13.60 | -1.81% | 26.26万 | 3.55亿 | | 601225 | 陕西煤业 | 22.52 | -1.66% | 60.51万 | 13.54亿 | | 600758 | 辽 ...

Investment Rating - The report rates the coal industry as "Overweight" indicating a positive outlook for the sector [3]. Core Insights - The report highlights that stricter safety regulations and supply constraints are expected to drive coal prices higher, particularly in the context of the upcoming winter heating season [3]. - It notes significant increases in spot prices for thermal coal, with prices for Q4500, Q5000, and Q5500 thermal coal at Qinhuangdao port rising by 36, 41, and 39 RMB/ton respectively [3]. - The report emphasizes the expected continued upward momentum in thermal coal prices due to seasonal demand and tightening supply [3]. Summary by Sections Recent Industry Policies and Developments - The report discusses various projects, including a major energy logistics project in Xinjiang with a total investment of 2.56 billion RMB, aimed at enhancing energy security [4]. - It mentions the construction of a coal-to-natural gas project in Northeast China, which is expected to convert 7.5 million tons of low-quality coal into 1.33 billion cubic meters of natural gas annually [8]. Price Movements - Thermal coal prices have seen significant increases, with various regions reporting price hikes, such as a 20 RMB/ton increase in Datong and a 40 RMB/ton increase in Yulin [9]. - Coking coal prices remained stable, with prices reported at 1485 RMB/ton in Shanxi [12]. Supply and Demand Dynamics - The report indicates a decrease in daily coal inflow to the Bohai Rim ports, with an average of 1.4914 million tons, down 15.46% week-on-week [20]. - Conversely, coal outflow from the same ports increased by 24.93%, indicating a shift in supply-demand dynamics [20]. Shipping Costs - Domestic coastal shipping costs have risen significantly, with average freight rates reported at 43.05 RMB/ton, an increase of 28.96% [27]. Company Valuations - The report provides a valuation table for key companies in the coal sector, highlighting their stock prices, market capitalizations, and earnings per share (EPS) forecasts [32]. - For instance, China Shenhua's stock price is reported at 41.90 RMB with a market cap of 832.5 billion RMB and an EPS forecast of 2.95 RMB for 2024 [32].