港股国企ETF跟踪的是内地国有指数，该指数主要反映中国内地国有企业在A股市场的整体表现，其成 分股由国家控股或拥有较大比例股份的企业构成。该指数覆盖金融、能源、工业等多个重要行业领域， 旨在为投资者提供跟踪国营经济板块动向的有效工具。内地国有指数通常由中国境内的证券交易所或相 关指数编制机构发布，是观察国有经济板块表现的重要参考指标。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 广发证券指出，2025年"反内卷"政策正推动新一轮供给收缩，涉及钢铁、水泥、汽车、光伏等行业。中 国钢铁工业协会6月发布抵制"内卷式"竞争倡议，要求维护产业链利益；中国水泥协会7月推动产能置换 政策以优化结构；汽车行业6月统一供应商账期，比亚迪7月取消"一口价"促销；光伏行业7月头部企业 集体减产30%，工信部强调治理低价无序竞争。历史上供给收缩案例显示，政策初期市场存 ...

每日经济新闻 港股国企ETF跟踪的是内地国有指数，该指数聚覆盖了在A股上市的重要央企和地方国企。指数成分股 主要集中在金融、能源、工业等行业，以反映大型国有企业在中国经济中的重要地位及其市场表现。该 指数由相关证券交易所或指数公司编制，具有稳健的投资风格，是机构投资者资产配置中的重要工具之 一。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 消息面上，中国船舶吸收合并中国重工的重大资产重组事项于2025年7月9日获上交所审议通过，标志着 国内造船业最大规模资本运作进入收官阶段；同期，中国商业航天产业迎来证券化浪潮，江苏深蓝航天 完成近5亿元融资推进可回收火箭研发，成都国星宇航提交港交所上市申请，产业链资本化进程加速； 此外，云南国资国企以重大项目为抓手推动投资增长，中国一汽2025年上半年整车销量突破157万辆， 国家电网140项迎峰度夏工程全部 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-07-10 供给收缩预期强化，市场情绪乐观 昨天⽇盘双焦强势领涨，夜盘则由⼭西粗钢压减消息进⼀步强化市场 乐观情绪。尽管有限产预期，但炉料表现更为强势，主要原因在于钢 ⼚在⽬前普遍有利润的情况下有加速⽣产驱动。同时，焦煤市场情绪 持续转好，尽管煤矿已开始复产，但库存正向下游转移，流动性回 暖。相⽐之下，钢材现货处于淡季，下半年旺季需求前景不明，因此 涨幅反⽽有限。整体⽽⾔，宏观利好频频叠加良好基本⾯，短期价格 偏强运⾏。 ⿊⾊：供给收缩预期强化，市场情绪乐观 昨天日盘双焦强势领涨，夜盘则由山西粗钢压减消息进一步强化市场 乐观情绪。尽管有限产预期，但炉料表现更为强势，主要原因在于钢 厂在目前普遍有利润的情况下有加速生产驱动。同时，焦煤市场情绪 持续转好，尽管煤矿已开始复产，但库存正向下游转移，流动性回 暖。相比之下，钢材现货处于淡季，下半年旺季需求前景不明，因此 涨幅反而有限。整体而言，宏观利好频频叠加良好基本面，短期价格 偏强运行。 1、铁元素方面，本周海外矿山基本结束季末冲量，发运环比下降， 45港口到港量小幅回升，但 ...

银行转债圈再度"减员"，杭银转债今日正式摘牌，银行转债目前仅剩9只，且这一情况仍在持续。银行 股价的连续上涨，把齐鲁银行的转债也送上了强赎的舞台。7月5日，齐鲁银行发布公告称，"齐鲁转 债"已触发有条件赎回条款，将行使提前赎回权。这是继苏行转债、杭银转债、南银转债之后，第四只 触及强赎的银行转债。此外中信转债今年3月到期，已经实施兑付摘牌，浦发银行的浦发转债也将在今 年10月到期，也就是说今年至少有6只转债会退出市场，届时，银行可转债市场存量规模或进一步缩 小。 除此之外， 根据南京银行公告称，2025年7月14日为"南银转债"最后一个交易日，7月17日为 "南银转 债"最后一个转股日，7月18日起"南银转债"将在上交所摘牌。 今年首只触及强赎的银行转债为苏行转债，已经于今年3月17日摘牌。 银行转债接连触发强赎的根基在于正股股价的持续向好态势。今年以来中证银行指数上涨17.7%，板块 内42只个股全部收红，先后有18只银行创出历史新高，成绩斐然。 板块内有5家银行涨幅超过三成，分 别是浙江银行、江苏银行、青岛银行、兴业银行和浦发银行，其中浦发银行的表现最好，年内涨幅达到 41.69%，也是目前板块内唯一一只 ...

证券研究报告：基础化工 | 公司点评报告 发布时间：2025-06-22 股票投资评级 买入|首次覆盖 个股表现 -25% -17% -9% -1% 7% 15% 23% 31% 39% 47% 55% 2024-06 2024-08 2024-11 2025-01 2025-04 2025-06 北化股份 基础化工 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 14.49 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）5.49 / 5.49 | | | 总市值/流通市值（亿元）80 / 80 | | | 52 周内最高/最低价 | 15.04 / 7.26 | | 资产负债率(%) | 34.3% | | 市盈率 | -289.80 | | 第一大股东 | 山西新华防护器材有限 | | 责任公司 | | 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:王煜童 SAC 登记编号:S1340523070004 Email:wangyutong@cnpsec.com 北化股份(002246) ...

【钢材】价格来到 20 日均线压力处,关注重新套保机会 周三价格小涨,价格来到 20 日均线压力处,可关注是否有新的套保入场机会。 产业土看,黑色品种近期期现基差都很 大,反弹带一波基差修复（期货贴水修复）,是合理的。而在基差修复之后,若产业还没有找到更好的做多故事,则价格可 能会重新面临压力。热卷和螺纹反弹压力位关注盘面20日均线附近,重新入场套保的点位区间。 器色盒属数据日报 2025/06/12 | 5/06/12 | | 国贸期货出品 TG 国贸期货 | | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可[2012] 31号 | | | | 黑色金属研究中心 | 执业证号 | 投资咨询证号 | | 张宝慧 | F0286636 | Z0010820 | | 黄志鸿 | F3051824 | Z0015761 | | 市千雪加 | F03094002 | Z0020036 | | | 远月合约收盘价 | RB2601 | HC2601 | 12601 | J2601 | JM2601 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | ...

核心观点 转债供给再审视。早在年初市场对浦发、以及高平价杭银/南银转债退出的预期较为充分，然而年内银行板块累计涨 幅接近 10%、更多银行转债的转股预期得以提升，当前齐鲁/常银/重银/上银平价都已达到 115 以上，如果以上银行转 债年内也完成转股，则年内单银行转债的转股&到期、就会导致转债规模减少超 1200 亿，也意味着转债有效供给的等 量减少；除银行转债以外，其余转债年内到期规模 134 亿；年初至今强赎退市转债已经超过 600 亿，预计下半年仍然 有不少强赎退出规模；待发层面当前证监会核准+发审委通过+交易所受理三个环节总共 420 亿元、即使下半年全部发 行规模也有限，且银行标的仅有个别。综合到期&退出以及潜在发行规模，下半年转债规模将持续收缩趋势，预计到 年底转债规模将减少至 6000 亿上下。转债供给（尤其是银行类转债）的减少会对需求造成何种影响？首先是 ETF 类 产品的再平衡需求，会挤出增量资金至其他标的；其次其他公募基金/保险/年金等的溢出配置，这部分虽无法精确测 算、但也有部分转移配置。总体而言，在转债规模持续收缩的背景下、需求还是会有一定溢出效应，尤其是在当前低 利率水平的背景下、资产 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 煤焦供给收缩预期增强，⿊⾊价格整体 反弹 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-06-05 昨⽇焦煤市场不断有利好消息发酵，供给收缩预期增强。尽管传⾔尚 未证实，但低估值下资⾦抄底意愿强烈，反弹⼒度较⼤。受双焦板块 带动，⿊⾊系价格整体偏强运⾏。产业供需层⾯，国内需求季节性⾛ 弱，制造业抢出⼝不及预期，淡季⼤⽅向不变。⽬前电炉和部分⾼炉 已开始亏损，铁⽔预期内回落，但整体盈利率尚可给予成本端⼀定⽀ 撑。综合来看，估值低位叠加消息炒作带来反弹驱动，但⾼度有限。 ⿊⾊：煤焦供给收缩预期增强，⿊⾊价格整体反弹 2、碳元素方面，山西安全事故频发、市场对焦煤供应收紧预期升 温，叠加蒙古煤炭出口关税上调消息扰动，期货盘面在估值偏低环境 下出现大幅反弹。目前产地煤矿多数维持正常生产，焦煤产量整体高 位维稳；蒙煤出口税率变动消息未经证实，当前口岸通关延续高位， 焦煤整体供应仍显宽松。需求端，焦炭产量高位维稳，但焦企库存压 力增加、炼焦利润收缩环境下焦炭产量趋于下滑。库存端，提降周期 内焦企原料补库积极性下降，焦煤上游库存压力加剧。综合来看， 焦煤供需宽松状态延续、上游库存压 ...

以下文章来源于CFC商品策略研究 ，作者CFC商品策略研究 CFC商品策略研究 . 好的研报应该提供打破经验，观念，陈规或惯例的视角，提供自我逻辑审查的意识自觉。阅读体验应该 是一次历险，也许是一次漂流，它并不把你带到任何一个安全的港湾去，但更像是提供一种类似在悬崖 边临渊回眸，另做选择的逻辑启发，或自我反讽的邀请。 文 | 魏鑫 来源 | CFC商品策略研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 中美发布日内瓦联合声明以来，商品市场整体呈现反弹态势，多品种价格回升至4月初水 平。本轮行情的驱动有需求端预期回暖的因素，同时部分品种供给收缩驱动反弹，如 PX-PTA、苯乙烯、氧化铝等。 短期市场可能逐步消化90天暂缓关税窗口期内出现的需求端主导的强现实，而在后续的 商品交易中，宏观上仍依赖于贸易政策变化、美国货币政策调整，以及国内的政策实 效。而微观层面，需要注意交付周期较短商品的需求集中释放带来的变化，以及供应端 收缩品种的"利润-复产"决策的调整。 而对于"订单-采购原料-生产-交付"这一流程来说，部分工序复杂的商品难以实现快速交 付，美国对此类商品的需求未必会在关税缓征期内明显增长。对于交付周期较短的如 ...

2025 年 05 月 20 日 房地产 4 月地产季节性回落 销售规模环比回落 2025 年 1 至 4 月，商品房销售面积 2.8 亿㎡（YoY-2.8%），商品房销 售额 2.7 万亿（YoY-3.2%），累计销售均价 9565.8 元/㎡（YoY-0.3%）； 4 月当月，销售面积 0.6 亿㎡（YoY-2.1%），销售额 0.6 万亿（YoY- 6.7%），4 月销售环比 3 月回落明显。 经历一季度需求复苏带动的销售改善后，4 月销售环比季节性回落显 著，商品房销售面积及销售金额 4 月单月环比回落幅度在 40%左右， 与近三年同期环比回落幅度接近。 施工活动仍待改善 2025 年 1 至 4 月，全国商品房新开工面积 1.8 亿㎡（YoY-23.8%）， 竣工面积 1.6 亿㎡（YoY-16.9%），施工面积 62 亿㎡（YoY-9.7%）；单 月层面，新开工面积 0.5 亿㎡（YoY-22.1%），竣工面积 0.3 亿㎡（YoY- 27.9%），降幅相较于 3 月进一步扩大。 2025 年以来，在房地产行业信用风险收敛的环境下，行业在持续经 历供给收缩，等待需求复苏带动房价进一步企稳的过程。4 ...